Mga indeks ng stock. Pag-aaral ng mga ugnayan sa pagitan ng Russian at world stock exchange indicator Mga nangungunang indicator

Transcript

1 1 Bilang isang manuskrito UCHUVATKIN LEONID VASILIEVICH STATISTICAL ANALYSIS NG MGA RELASYON NG STOCK INDICES Specialty "Accounting, Statistics" ABSTRACT ng disertasyon para sa siyentipikong antas ng kandidato mga agham pang-ekonomiya Moscow

2 2 Natapos ang disertasyon sa Departamento ng Estadistika Pambansang Unibersidad Pamamahala. Scientific superbisor: Doctor of Economic Sciences, Propesor Marina Romanovna Efimova Opisyal na mga kalaban: Doctor of Economic Sciences, Propesor Vladimir Sergeevich Mkhitaryan, Kandidato ng Economic Sciences, Propesor Vera Petrovna Safronova Nangungunang organisasyon: Moscow State University. M.V. Lomonosov. Ang pagtatanggol ay magaganap sa 2008 sa isang pulong ng dissertation council D sa State University of Management sa Moscow, Ryazansky Prospekt, 99, meeting room ng Academic Council. Ang disertasyon ay matatagpuan sa library ng State University of Management. Ipinadala ang abstract noong 2008. Kalihim ng siyentipiko ng konseho ng disertasyon, kandidato ng mga agham pang-ekonomiya, kasamang propesor na si L.V. Tokun

3 3 I. PANGKALAHATANG KATANGIAN NG DISSERTATION WORK Kaugnayan ng paksa ng pananaliksik. Mga tampok ng pag-unlad ng pandaigdigang ekonomiya noong ika-20 siglo simula ng XXI sa mga siglo, nagkaroon ng makabuluhang pagtaas sa papel ng stock market, na nakakakuha ng nangungunang kahalagahan sa sistema ng mga pamilihan sa pananalapi. Ang stock market na kasalukuyang umiiral sa Russia ay isang tipikal na malaking umuusbong na merkado. Ito ay nailalarawan, sa isang banda, sa pamamagitan ng mataas na rate ng positibong dami at husay na pagbabago, sa kabilang banda, sa pagkakaroon ng maraming problema na kumplikado sa kalikasan at humahadlang sa mas epektibong pag-unlad nito. Ang merkado ng stock ng Russia ay nagsimula na upang maisagawa ang macroeconomic function ng pagbabago ng mga pagtitipid sa mga pamumuhunan para sa ating bansa. Ang pagtaas ng bilang ng mga negosyo tunay na sektor Sinimulan itong isaalang-alang bilang pangunahing pinagmumulan ng mga naaakit na mapagkukunan upang tustusan ang mga pamumuhunan sa mga fixed asset at pagkuha sa kapangyarihan ng mga kakumpitensya. Ang mga layunin ng proseso ng globalisasyon ng pandaigdigang merkado ng kapital ay nagtataas ng tanong ng impluwensya ng mga dayuhang merkado ng kapital sa pambansang pamilihan ng stock ng Russia. Ang kaugnayan ng tanong na ito ay napatunayan, halimbawa, ng malaking bahagi ng mga dayuhang kasosyo sa kabuuang dami ng atraksyon sa pamumuhunan Mga kumpanyang Ruso at sa kabuuang dami ng mga transaksyon sa pagbabahagi ng Russia. Sa Russia, kasama ang pagsasama nito sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, ang paglitaw ng dayuhang kapital sa pambansang merkado at ang paglalagay ng kapital ng Russia sa ibang bansa, mayroong pangangailangan upang masuri ang antas ng pag-asa merkado ng Russia pagbabahagi mula sa mga dayuhang pamilihan. Ang mga kinatawan ng stock market ay nagsasalita tungkol sa malakas na mutual penetration ng mga stock market, ngunit hindi pa posible na sabihin na ang mga hangganan ng mga pambansang merkado ay nabura na. Sa pagsasaalang-alang na ito, ang isang mas detalyadong pagsusuri ng dynamics at kapaligiran ng pambansang stock market, panlabas na impluwensya sa dinamika ng merkado, isang pagtatasa ng ugnayan sa pagitan ng pambansang stock market at mga dayuhang stock market ay kinakailangan upang makakuha ng layunin at maaasahang impormasyon tungkol sa pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng mga merkado share capital. Upang matagumpay na mahulaan ang pag-unlad Pambansang ekonomiya kinakailangang isaalang-alang ang epekto ng panlabas na kapaligiran, ibig sabihin, ang pandaigdigang ekonomiya. Ang isang paraan upang isaalang-alang ang impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ay ang pagsasaalang-alang sa pagdepende ng pambansang pamilihan ng sapi sa mga dayuhang pamilihan; ang pagsubaybay sa lapit ng pagdepende sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi ay ginagawang posible na umasa sa mga pagtataya para sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya batay sa mga kondisyon ng maunlad o papaunlad na ekonomiya. Ang hindi inaasahang pagtaas ng pag-asa ay nagbibigay ng senyales na ang sitwasyon sa kaukulang stock market ay dapat na subaybayan nang mas detalyado. Ang pinagsamang mga tagapagpahiwatig ng mga pamilihan ng sapi ay mga indeks ng stock, kaya ang pagtatasa ng kanilang relasyon ay magbibigay ng ideya sa antas ng impluwensya ng mga indibidwal na dayuhang merkado sa pambansang merkado upang mas tumpak na mahulaan ang pag-unlad ng pambansang ekonomiya. Ang pagtukoy sa relasyon sa pagitan ng Russian stock market, o pagkumpirma sa katotohanan ng kawalan nito, ay magbibigay-daan sa amin na bumuo ng mas matalinong mga pagtataya para sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya at ang Russian stock market. Para sa mga pribadong mamumuhunan, ang pagkumpirma o pagtanggi sa katotohanan ng koneksyon sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi ay magiging posible upang mas tumpak na pag-aralan at mahulaan ang pandaigdigang at pambansang pamilihan ng sapi, kilalanin ang mga nangungunang industriya batay sa istruktura ng mga indeks ng stock, at matukoy ang mga indibidwal na katangian ng indibidwal na mga stock. Ang antas ng pag-unlad ng paksa ng pananaliksik. Hanggang 1990, ang ilang mga isyu na may kaugnayan sa stock market ay natugunan sa mga gawa ng B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya.

4 4 Bregel, V.S. Volynsky, I.S. Korolev, L.N. Krasavina, G.G.Matyukhin, D.V.Smyslov, V.M.Sokolinsky, Yu.S.Stolyarov, B.G.Fedorov at iba pang mga may-akda. Sa paglipas ng mga taon, ilang mga gawa lamang na nakatuon sa merkado ng mga mahalagang papel ang nai-publish. Ang mga aklat at artikulo ng B.I. ay nakatuon sa iba't ibang aspeto ng istatistikal na pagsusuri at, sa partikular, ang stock market. Alekhina, S.A. Ayvazyan, A.I. Basov, A.I. Belzetsky, V.A. Galanov, V.I. Degtyareva, E.V. Dorokhov, I.I. Eliseeva, M.R. Efimova, O.A. Kandinskaya, V.I. Kolesnikova, A.A.I.. , I.N. Platonova, B.B. Rubtsov, A. V. Semenkova, B. M. Cheskidova, E. V. Chirkova, A.A. Erlich, A.B. Feldman. Ang ilan sa mga gawain ay pantulong sa pagtuturo at hindi malalim na sumaklaw sa mga isyu at problema ng stock market; ang ilan ay mga pagsasalin ng mga dayuhang panitikan na nakatuon sa stock market. Kabilang sa mga isinalin na panitikan na maaaring mauri bilang "klasikal" sa stock market, napapansin natin ang mga aklat nina W. Sharp, J. Van Horn, R. Braley at S. Myers, T. Watsham at J. Parramow. Sa panitikan sa mga stock market na umiiral sa Russia, ang pangunahing diin ay inilagay sa mga indibidwal na instrumento sa stock market at ang mga tampok ng pag-isyu ng mga securities, habang ang mga isyu na sumasaklaw sa mga comparative na katangian at isang comparative na paglalarawan ng Russian stock market kumpara sa mga dayuhang stock market ay nananatiling hindi sapat na binuo. ; mga tanong ng quantitative analysis, ang antas ng ugnayan sa pagitan ng Russian at foreign stock market. Ang mga diskarte sa pagtataya ng stock market ng Russia, kabilang ang sa pamamagitan ng mga relasyon sa mga dayuhang stock market, ay hindi sapat na isiniwalat. Noong 2007, sa ilalim ng tangkilik ng National Association of Stock Market Participants (NAUFOR), ang "Ideal na modelo ng Russian stock market para sa medium term (hanggang 2015)" ay binuo. Sa gawaing ito, itinakda ng mga may-akda ang gawain, batay sa pagsusuri ng mga uso sa iba't ibang mga tagapagpahiwatig ng stock market, upang mahulaan ang dinamika ng paglago nito sa katamtamang termino. Kabilang sa mga pag-unlad na nakatuon sa mga problema ng relasyon ng mga indeks ng mundo at pagtatasa ng kanilang impluwensya sa isa't isa, maaaring i-highlight ng isa ang mga gawa ng mga siyentipiko na nagtatrabaho sa ilalim ng tangkilik ng World Bank at ng IMF: M. Pritsker "Channel of Financial Contagion", T. Baig at I. Goldfan "Russian Default at Financial Contagion" sa Brazil", K. Forbes at R. Rigobon "Pagsukat sa pananalapi ng pananalapi. Konseptwal at empirikal na aspeto". Nang isagawa ang kanyang pananaliksik sa disertasyon, ang may-akda ay umasa sa mga pangunahing dokumento na binuo ng gobyerno: "Development Strategy Pederasyon ng Russia hanggang 2010", "Diskarte para sa pagpapaunlad ng merkado ng pananalapi ng Russian Federation para sa mga taon", "Programa para sa pagpapaunlad ng merkado ng mga seguridad ng Russia hanggang 2010". Mga layunin at layunin ng pag-aaral. Ang layunin ng pananaliksik sa disertasyon ay upang pag-aralan, gawing pangkalahatan at i-systematize ang mga pangunahing parameter ng Russian stock market at ihambing ang mga ito sa mga stock market ng binuo at umuunlad na mga bansa, pati na rin ang kumpirmasyon o pagtanggi sa hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng mga ugnayan sa pagitan ng pambansang pamilihan ng sapi at mga dayuhang pamilihan ng stock kapag nagsasagawa ng istatistikal na pagsusuri ng kaukulang mga indeks ng stock. Bukod pa rito, itinaas ang tanong tungkol sa pagbuo at pagsubok ng isang pamamaraan para sa istatistikal na pagtatasa ng pagtitiwala sa pagitan ng mga stock market sa pamamagitan ng pagtatatag ng istatistikal na relasyon sa pagitan ng kaukulang mga indeks ng stock. Ang pagkamit ng mga layuning ito ay mapapabuti ang katumpakan ng mga modelo ng pagtataya para sa pagbuo ng stock market, na magsisilbing isang paraan ng pagtiyak pang-ekonomiyang pag-unlad, pagtaas ng competitiveness ng ekonomiya ng Russia at ang kapakanan ng populasyon. Alinsunod sa mga nakasaad na layunin, ang mga sumusunod na gawain ay itinakda at nalutas: - pagsusuri at sistematisasyon ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market;

5 5 - paghahambing ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market na may katulad na mga parameter ng stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa; - pagpili ng isa o higit pang mga indeks ng stock ng Russia para sa paghahambing sa mga dayuhang indeks; - pagpili ng isang pangkat ng mga indeks ng mundo para sa paghahambing sa mga indeks ng Russia; - paghahambing ng mga indeks at pagsubok ng hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng mga koneksyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ng Russia at mundo; - sistematisasyon ng mga umiiral na diskarte at pagbuo ng isang pamamaraan para sa pagtatasa ng istatistika ng pagtukoy ng antas ng relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock. Ang layunin ng pag-aaral ay ang Russian stock market kumpara sa mga dayuhang stock market. Ang paksa ng pag-aaral ay ang Russian RTS stock index, ang pamamaraan ng pagtatayo at pagsusuri ng mga uso sa pag-unlad, paghahambing sa mga indeks ng ibang mga bansa. Ang teoretikal at metodolohikal na batayan ng pag-aaral ay ang gawain ng mga domestic at dayuhang may-akda sa teorya ng mga istatistika, mga istatistika ng stock market, pagsusuri sa pamumuhunan, mga teorya ng paggana ng mga pamilihan sa pananalapi, mga materyales mga siyentipikong kumperensya nakatuon sa paksang ito. Gumamit din ang gawain ng mga materyales mula sa mga publikasyon sa mga pang-ekonomiyang peryodiko. Sa proseso ng pananaliksik, ang may-akda ay gumamit ng mga pamamaraan ng siyentipikong abstraction, deduction at induction, mga istatistikal na pamamaraan para sa pagsusuri ng dinamika at pag-aaral ng mga relasyon. Ang paghahambing na pagsusuri at pagpoproseso ng istatistika ng mga empirical data array ay malawakang ginamit upang matukoy ang mga ugnayan at uso sa pag-uugali ng mga indeks. Ang siyentipikong bagong bagay ng pananaliksik sa disertasyon ay binubuo sa pagsasagawa kasalukuyang pagsusuri ang kasalukuyang estado ng Russian stock market kumpara sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa at statistical testing ng hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng relasyon sa pagitan ng Russian stock index at stock index ng binuo at pagbuo ng mga stock market. Ang pinakamahalagang elemento ng makabagong siyentipiko ay ang mga sumusunod: - pagsasagawa ng isang napapanahong pagsusuri at paglalahat ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market; - paghahambing ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market na may katulad na mga parameter ng binuo at umuunlad na mga bansa; - pagpili at pagpapangkat ng mga indeks ng stock na isinasaalang-alang ang heograpikal na pamantayan at ang pamantayan ng antas ng pag-unlad ng mga ekonomiya ng mga bansa; - pagsasagawa ng istatistikal na pagproseso ng data sa Russian at internasyonal na mga indeks para sa panahon ng taon; - pagbuo ng isang pamamaraan para sa pagtatasa ng antas ng ugnayan sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi sa pamamagitan ng kanilang pinagsamang mga tagapagpahiwatig; - pagsasagawa ng istatistikal na pagtatasa ng ugnayan sa pagitan ng Russian stock index at foreign stock index. Ang pangunahing pang-agham na mga resulta na personal na nakuha ng may-akda at ipinakita para sa pagtatanggol. Ang isang pangkalahatang-ideya ng kasalukuyang estado ng Russian stock market at ang paghahambing nito sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa ay ipinakita sa batayan ng malawak na istatistikal na materyal. Ang pinakamahalagang tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa pag-unlad ng merkado ng stock ng Russia, capitalization at pagkatubig, ay tinasa. Natukoy ang mga pagkakatulad sa pagbuo at mga posibilidad ng impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ng sapi sa pambansang pamilihan ng sapi. Ang mga priyoridad at mga prospect para sa pagbuo ng Russian stock market ay nabuo.

6 6 Para sa layunin ng pagtatasa ng posibilidad ng pagtataya ng Russian stock market batay sa dinamika ng binuo at pagbuo ng mga stock market, sa kurso ng pag-aaral na ito, dalawang hypotheses ang nasubok, ibig sabihin: - may mga matatag na dependencies sa pagitan ng mga stock market ng iba't ibang bansa na pumapayag sa pagsusuri sa istatistika. Sa kawalan ng pandaigdigang mga uso sa krisis, ang dynamics ng Russian stock market ay magkakaugnay sa dynamics ng mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa. - lahat ng stock market ay bumubuo ng mga grupo depende sa antas ng pag-unlad ng ekonomiya kung saan sila nabibilang. Mayroong medyo malapit na relasyon sa loob ng mga grupo at sa pagitan ng mga grupo. Isang metodolohikal na diskarte sa pagtukoy at pagtatasa ng kaugnayan sa pagitan ng mga foreign stock index at ang Russian stock index ay binuo. Ang isang paglalarawan at pagsusuri ng mga indeks ng stock ay iminungkahi bilang pinagsamang mga tagapagpahiwatig ng dynamics ng pag-unlad ng stock market. Ang isang paghahambing na pagsusuri ay isinagawa kapwa ng pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia at ng isang bilang ng mga dayuhang bansa, kabilang ang mga binuo at umuunlad na merkado. Ipinakita ng pagsusuri na sa pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia, ang dinamika ng mga indeks ay bahagyang naiiba, at ang nangungunang mga indeks ng stock ay itinuturing na RTS at MICEX dahil sa pinakamalaking dami ng kalakalan sa mga stock exchange ah RTS at MICEX. Ang mga maliliit na pagkakaiba sa dinamika ng mga indeks ay tinutukoy ng paraan ng pagkalkula ng indeks at ang hanay ng mga mahalagang papel na kasama sa indeks. Upang subukan ang mga hypotheses, 777 pang-araw-araw na halaga at 146 lingguhang halaga ng data para sa panahon ng taon ay nakolekta, naproseso at nasuri para sa 12 nangungunang mga indeks ng stock ng mga binuo at umuunlad na bansa, isang paglalarawan ng bawat isa sa mga indeks ng stock na isinasaalang-alang. ay ipinakita at ibinigay ang mga paghahambing na katangian ng kaukulang pamilihan ng sapi. Sinasaklaw ng pag-aaral ang mga indeks ng stock ng Argentina, Brazil, Great Britain, Germany, Hong Kong, China, Korea, Malaysia, Russia, USA, Japan. Ang pagpili ng panahong ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na sa panahong ito ang mga ekonomiya ng mga bansang pinag-aralan ay hindi dumaan sa malalaking pagbabago at hindi sumasailalim sa mga krisis. Ang katotohanang ito ay nagsisiguro sa homogeneity ng hanay ng mga halaga sa ilalim ng pag-aaral, at, dahil dito, ang kanilang mas layunin na pagtatasa at pagsusuri. Bilang bahagi ng pag-aaral, ang isang istatistikal na pagsusuri ng mga ugnayan sa pagitan ng mga dinamika ng mga indeks ng stock ay isinagawa, kasama ang pagkakakilanlan at hiwalay na pagtatasa ng mga dependency ng Russian. RTS index at iba't ibang mga indeks ng stock na kumakatawan sa parehong binuo at umuusbong na mga equity market gamit ang ugnayan at graphical na pagsusuri. Batay sa mga paunang resulta, iminungkahi ang isang diskarte sa pagpapangkat ng mga indeks ng stock, isinagawa ang mga pagpapangkat at itinayo ang mga indeks ng pangkat. Para sa mga binuong indeks ng grupo, muli, gamit ang graphical at correlation analysis, ang mga ugnayan sa pagitan ng mga grupo ng mga indeks ay tinasa. Ang mga resulta ng pag-aaral ay nagpapahintulot sa amin na gumuhit ng mga sumusunod na konklusyon: - pangkalahatang mga uso ay sinusunod sa dinamika ng mga indeks ng stock ng iba't ibang mga merkado; - ang mga pangkalahatang lokal na uso ay sinusunod sa pag-uugali ng mga indeks na isinasaalang-alang; - maaari nating pag-usapan ang pagkakaroon ng isang malinaw na relasyon sa pagitan ng dinamika ng index ng Russia at ang mga indeks ng iba pang mga stock market sa buong panahon na isinasaalang-alang, gayunpaman, hindi natin maaaring pag-usapan ang tungkol sa isang matatag na koneksyon, dahil ang pagsusuri ng data para sa panahon sa ilalim ng pagsusuri ay nagpakita ng pagkakaroon ng isang medyo malapit na koneksyon noong 2003 at 2005 at isang hindi sapat na malapit na koneksyon noong 2004

7 7 - ang pagkakakilanlan ng mga pangkalahatang pattern at trend ay nagbibigay-daan sa amin na bumuo ng mga sumusunod na grupo ng mga bansa, alinsunod sa antas ng pagkakapareho ng dynamics ng mga indeks: Russia - Argentina - Brazil China, Great Britain - Germany - USA Japan, Hong Kong Korea Malaysia; - ang mga matatag na relasyon ay sinusunod sa loob ng mga pangkat ng index; - may mga matatag na dependency na may malapit na koneksyon sa pagitan ng mga grupo ng mga stock market; - upang madagdagan ang katumpakan ng pagtataya ng stock market ng Russia, kinakailangan na pag-aralan nang mas malalim ang pakikipag-ugnayan nito sa Chinese stock market, ang pag-uugali na kung saan ay hindi gaanong madaling kapitan sa mga pandaigdigang uso kaysa sa dinamika ng iba pang mga merkado na kasama sa pag-aaral, pati na rin sa mga merkado ng Brazil at Argentina, na nagpakita ng isa sa pinakamalakas na relasyon. Ang pag-aaral ay naging posible upang kumpirmahin sa istatistika ang pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng Russian stock market at ng karamihan ng mga stock market sa mga umuunlad na bansa at upang pabulaanan ang hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng isang matatag na malapit na relasyon sa pagitan ng Russian stock market at stock market. maunlad na bansa. Ang mga resulta na nakuha ay nagpapahiwatig na sa panahon ng pagsusuri, ang stock market ng Russia ay higit sa lahat ay sapat sa sarili at ang mga dinamika nito ay bahagyang natutukoy ng dinamika ng mga dayuhang stock market, sa parehong oras, ang mga panloob na kadahilanan ay gumaganap din ng isang makabuluhang papel. Ito ay kinumpirma ng mga konklusyon na nakuha mula sa mga resulta ng isang comparative analysis ng Russian stock market sa unang bahagi ng pananaliksik sa disertasyon. Ang impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ng sapi ay umiiral, ngunit ang kanilang kahalagahan para sa merkado ng stock ng Russia ay hindi dapat palakihin. Ang teoretikal at praktikal na kahalagahan ng gawain ay nakasalalay sa katotohanan na ang mga teoretikal na probisyon na binuo sa pag-aaral at ang mga resulta ng paglalapat ng pamamaraan para sa pagtatasa ng antas ng ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock ay maaaring magamit upang hulaan ang mga istatistika ng stock market ng mga ehekutibong awtoridad na kumokontrol sa mga seguridad. merkado (FFMS, Bank of Russia, Ministry of Finance at iba pa), mga platform ng pangangalakal(MICEX, RTS), mga organisasyong self-regulatory (NAUFOR), mga kumpanya ng pamamahala at pamumuhunan, mga analyst at iba pang kalahok sa stock market, kabilang ang mga pribadong mamumuhunan. Ang mga resulta ng pag-aaral na ito ay maaaring gamitin bilang batayan para sa mga modelong pang-ekonomiya at pagtataya na naglalarawan at hinuhulaan ang dynamics ng Russian stock market. Ang binuo na diskarte, pati na rin ang pagsusuri ng ebidensya, ay maaaring magamit sa proseso ng edukasyon para sa pagtuturo ng mga disiplina " Pangkalahatang teorya statistics", "Economic statistics", "Course teoryang pang-ekonomiya" Pagsubok at pagpapatupad ng mga resulta ng pananaliksik. Ang pangunahing teoretikal at metodolohikal na mga pag-unlad na isinagawa sa panahon ng pananaliksik sa disertasyon ay makikita sa mga artikulo at nai-publish na mga koleksyon mga gawaing siyentipiko, at iniulat at tinalakay din sa mga seminar sa Department of Statistics ng State University of Management sa lungsod. Ang mga resulta ng pananaliksik sa disertasyon ay ginamit sa gawain ng NAUFOR. 7 siyentipikong papel na may kabuuang dami ng 1.5 pp ang nai-publish sa paksa ng disertasyon. Ang lohika at istraktura ng disertasyon ay tinutukoy ng mga nakasaad na layunin at layunin ng pananaliksik sa disertasyon. Ang gawain ay binubuo ng isang panimula, tatlong kabanata, isang konklusyon, isang listahan ng mga sanggunian at mga aplikasyon.

8 8 II. PANGUNAHING NILALAMAN NG DISSERTATION WORK Ang panimula ay nagpapatunay sa kaugnayan ng paksa ng disertasyon na pananaliksik, nagpapakita ng pangkalahatang kalagayan ng problema at ang antas ng elaborasyon nito, nagbabalangkas ng mga layunin at layunin ng pananaliksik, tumutukoy sa bagay at paksa ng pananaliksik . Ang unang kabanata ng pananaliksik sa disertasyon na "Russian stock market: pangunahing mga uso at mga prospect ng pag-unlad" ay nakatuon sa isang paglalarawan ng kasalukuyang estado at pagsusuri ng mga pagkakataon para sa karagdagang pag-unlad ng Russian stock market. Ang pagsusuri ng komposisyon ng stock market at ang istraktura ng mga istatistika ng stock market ay isinasagawa. Para sa mga layunin ng pananaliksik sa disertasyon, napili ang stock market. Sa pagsasalita tungkol sa mga kumpanya ng imprastraktura ng palitan, maaari nating i-highlight ang dalawang pinakamalaking palitan ng stock, ang RTS at MICEX, na halos ganap na sumasakop sa sirkulasyon ng palitan ng mga mahalagang papel sa Russia. Ang bawat isa sa mga istrukturang ito ay may sariling depositoryo, registrar at clearing na kumpanya upang magtala ng mga transaksyon mga seguridad. Sa simula ng 2008, sa mga palitan ng pangkat ng RTS, isang kabuuang 109 na mga mahalagang papel ng 94 na nag-isyu ang kasama sa mga listahan ng panipi ng lahat ng antas. Bilang ng capitalization ng stock market traded sa RTS, ito ay nagkakahalaga ng $1,261 bilyon. Ang Russian stock market ay lubos na puro, kapwa sa capitalization at sa turnover - ang 10 pinaka-capitalized issuer sa simula ng 2008 accounted para sa higit sa 2 /3 ng kabuuang capitalization. Ang tagapagpahiwatig na ito ay unti-unting bumababa, at ang pagbaba na ito ay napaka-stable. Gayunpaman, nananatili pa rin itong napakataas kumpara sa karamihan sa mga dayuhang pamilihan ng sapi. Sa RTS at MICEX, ang 10 pinaka-likido na bahagi sa pagtatapos ng 2007 ay umabot ng higit sa 90% ng lahat ng turnover. Ang isang tampok na katangian ng Russian stock market ay ang mataas na bahagi ng estado sa pangkalahatang istraktura ng capitalization. Lima sa sampung kumpanya na may pinakamalaking capitalization, na kumakatawan sa halos kalahati ng capitalization ng Russian stock market, ay direkta o hindi direktang kinokontrol ng estado. Pinag-uusapan istrukturang sektoral Ang mga issuer ng Russia, kinakailangang tandaan ang mataas na konsentrasyon ng capitalization at turnover sa fuel at energy complex. Ayon sa Center for Stock Market Development, ang industriyang ito, sa simula ng 2008, ay nagkakahalaga ng halos dalawang-katlo ng kabuuang capitalization ng mga issuer ng Russia. Ang isa pang makabuluhang tampok ng Russian stock market ay ang mataas na konsentrasyon ng pagkontrol sa mga stake at, bilang kinahinatnan, mababang antas bahagi ng shares sa free float. Kahit na para sa mga issuer na kinakalakal sa mga palitan, ang mga antas na ito ay matatagpuan sa 10% o mas mababa. Upang ihambing at pag-aralan ang dynamics ng Russian stock market, ang impormasyon sa dynamics ng mga dayuhang stock market ay ibinigay. Sa paglipas ng panahon Ang capitalization ng mga world stock market ay lumago ng halos 13 beses, habang ang kabuuang GDP ay tumaas ng humigit-kumulang 2.5 beses sa parehong panahon. Ang bahagi ng mga binuo na merkado sa kabuuang capitalization, na humigit-kumulang 96% noong 1980, ay bumagsak sa 88% noong 1993. Sa ikalawang kalahati ng dekada 1990, ang mga rate ng paglago ng mga binuo na merkado ay naging mas mataas kaysa sa mga umuunlad na merkado, at sa paglipas ng mga taon. Nagkaroon ng kamag-anak na pagpapahina ng posisyon ng mga umuusbong na merkado, bilang isang resulta kung saan ang bahagi ng mga binuo na merkado ay muling tumaas sa 91-93% sa mga taon. naging napakahirap para sa mga umuusbong na merkado. Noong nakaraan, ang pinaka-dynamic at pinakamalaki sa kanila, ang mga Asian, ay nakaranas ng malubhang krisis. Noong 1997, ang capitalization ng Korea, Malaysia at Thailand ay bumaba ng humigit-kumulang 2/3. Ang capitalization ng Russian market ay bumaba ng 15 beses mula Oktubre 1997 hanggang Oktubre 1998. Sa panahon. lahat ng mga pangunahing indeks ng stock, ang pangunahing pangkalahatang tagapagpahiwatig ng mga presyo ng stock, ay bumaba halos saanman. Mula Marso 2000 hanggang Oktubre 2002, ang S&P 500 stock index ay bumagsak ng halos 49% at ang NASDAQ ng 78%. Ang isang mas malakas na pagbaba ay naobserbahan sa Estados Unidos lamang sa panahon ng Great Depression. Capitalization

9 9 Ang merkado ng Amerika ay lumiit ng higit sa 7 trilyon. dolyar, na katumbas ng humigit-kumulang 2/3 ng taunang GDP. Panahon nailalarawan sa pamamagitan ng paglago sa mga indeks ng stock. Ang mga umuusbong na stock sa merkado ay nagpakita ng partikular na makabuluhang paglago. Ang katapusan ng 2007 ay nagpakita ng simula ng isang makabuluhang pagbaba sa ekonomiya ng US, at sa simula ng 2008, kasunod ng mga indeks ng stock ng US, ang mga indeks ng stock ng iba pang umuunlad at maunlad na mga bansa ay nagsimulang bumaba. Ang unang kabanata ay nagbibigay din ng pagsusuri at paglalarawan ng mga pangunahing kategorya ng mga kalahok sa Russian stock market: mga mamumuhunan, regulator, at imprastraktura ng stock market. Matapos ilarawan ang kapaligiran at mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pamilihan ng sapi, ang unang kabanata ay nagbibigay ng isang paghahambing na pagsusuri ng mga pangunahing katangian nito sa mga pamilihan ng sapi ng mga binuo at umuunlad na bansa. Sa simula ng 2007, sa mga tuntunin ng ganap na capitalization, ang Russia ay nagraranggo sa ika-13, sa likod ng 11 mga bansa na may binuo na mga pamilihan sa pananalapi at isang bansa (Hong Kong) na may isang umuunlad na merkado sa pananalapi. Ang konklusyon na ito ay maaaring gawin batay sa data sa capitalization ng mga residenteng kumpanya sa pinakamalaking stock exchange sa mundo (tingnan ang talahanayan 1). Isinasaalang-alang na, ayon sa isang bilang ng mga klasipikasyon, ang Hong Kong ay inuri bilang isang bansa na may binuo na mga pamilihan sa pananalapi, maaari nating sabihin na ang Russia ay naging pinakamalaking umuusbong na merkado sa mundo sa mga tuntunin ng capitalization. Kung sa pagtatapos ng 2005 ang Russia ay niraranggo ang ika-18 sa mundo, sa likod ng 11 na mga bansa na may binuo na mga merkado sa pananalapi at 6 na mga bansa na may pagbuo ng mga pamilihan sa pananalapi, pagkatapos ay sa pagtatapos ng 2006 ito ay ika-siyam na. Talahanayan 1. Pag-capitalize ng mga pamilihan ng stock sa mundo (sa katapusan ng taon, bilyong dolyar). Bansa 2000 y y y Australia 372.8 375.1 380.1 585.4 776.4 804.0 1095.9 Great Britain 2577.0 2149.5 1765.2 2460.1 2025.2 3 . 7 686,0 1079,0 842.1 615.3 579.7 888.7 1177.5 1482.2 1700.7 USA 15104.8 9065.9 France 1446.6 1174.3 936.4 1355.9 1559.1 1712.7 Japan 3157.2 5.2694. 72.9 4614.1 Lahat ng binuo na merkado 29630.9 Argentina 45, 8 33.5 16.6 35.0 40.6 47.6 79.3 Brazil 203.6 186.2 126.8 226.4 330.3 142.15 278.7 386.3 553.1 811.9 Indonesia 26.8 23.0 30.1 54.7 73.3 81.4 138.9 Kazakhstan 1.3 1.2 1.3 2.4 3 .9 9.0 China 591.0 43.0 43.0 917.5 China (ext.) 581.0 524.0 463.1 681.2 639.8 780.8 2436.1 Korea 148.4 233.9 246.9 325.1 419.5 718.0 835. 125.2 126.3 103.9 122.5 171.9 239.1 348.345 Poland 31.3 26.0 26.4 37.4 71.5 93.6 149.054 Russia 41.0 82.9 147.9 1417. 18 Saudi Arabia 67.8 73.2 74.9 157.3 306 .2 646.2 326.869 Taiwan 247.6 292.6 261.2 379.1 441.4 476.0 651.141 4 79.141 . 62.398 Ukraine 1.9 1.5 4.4 4.7 11.8 29.2 South Africa 204.3 147.5 162.0 260.7 442.5 549.3 715.625 Lahat ng umuusbong na merkado 2474, Worldwide 32105.9 Stock Market, Washington Compiging Global Stock Markets Factbook 2004, S&P, N. Y., 2004; Pagsusuri sa Umuusbong na Stock Markets. Disyembre 2005, S&P, 2005; S&P, 2006; S&P, 2007; Database ng World Federation of Exchanges (FEAS Yearbook (data ng palitan.

10 10 Ang malaking bahagi ng capitalization ng mundo, mula 62 hanggang 67%, ay ibinibigay lamang ng tatlong bansa: ang USA, Japan, at UK. At sa "pito" pinakamalaking bansa nagkakahalaga ng higit sa 75% ng global capitalization. Ang ganap na pinuno sa capitalization ng USA (mula 30 hanggang 51% ng world capitalization sa nakalipas na dalawang dekada). Sa kasalukuyan, maliit ang bahagi ng Russia sa capitalization ng mundo, bagama't kapansin-pansin ang trend ng paglago nito: kung isasaalang-alang natin ang 48 pinakamalaking pambansang merkado, ang bahagi ng Russia noong 2006 ay 1.9%, habang noong 2005 ang bahagi ng Russia ay 1.2%, at noong 2004 - 0.74 %. Sa pagtatapos ng 2005, pumasok ang Russia sa nangungunang sampung bansa na may mga umuusbong na merkado na may pinakamataas na ratio ng capitalization sa GDP. Ang talahanayan 2 ay nagbibigay ng comparative data para sa isang bilang ng mga bansa, na nagpapahiwatig ng pagkakaroon ng mga makabuluhang pagkakaiba sa ratio ng mga rate ng paglago ng capitalization sa GDP. Talahanayan 2. Paghahambing ng average na taunang mga rate ng paglago ng GDP at mga indeks ng stock para sa panahon. Average na taunang rate ng paglago, % Bansa yy yy yy yy yy GDP ng USA sa kasalukuyang mga presyo 7.05 10.40 7.63 5.40 4.94 7.32 Stock index 2.43 2.34 12.68 15.20-0.01 7.26 Paglago ng index/paglago ng GDP 0 .34 0.23 1.66 2.08 1.66 2.9 5 Britain 4 6.96 3.98 9.37 8.31 Stock index 3.57 9.81 15 , 60 10.95-2.27 8.62 Paglago ng index/paglago ng GDP 0.64 0.60 2.24 2.75-0.24 1.04 Japan GDP sa kasalukuyang mga presyo 16.47 18.71 11.86 4 .83-0.08 11.525 index 1.525 $ -2.35 7.32 Paglago ng index/paglago ng GDP 0.37 0.67 . .07 17.38 7.07 0.98 10.15 4.03 Stock index 14.29- 5.49 7.70 Paglago ng index/paglago ng GDP 14.64-0.54 1.91 Luxembourg GDP sa kasalukuyang presyo 7.85 15.76 10.74 6.07 13.54 10.22 Stock index 6.74 10.39 Growth Index/GDP518 Growth Index/GDP5018 presyo ng India 3 6.66 4.01 11.47 7.55 Stock Index 1.39 4.58 24.31 21.73 19.32 13.70 Paglago ng index/paglago ng GDP 0.24 0.39 3.65 5.42 1.68 1.81 Hong Kong GDP sa kasalukuyang presyo 12.85 22.67 10.51 8.65 1.12 6.14 Paglago ng stock 24.27 24.27 Index ng stock 24.27 2.74 GDP ng Russia sa kasalukuyang presyo -5.16 24.35 9.59 Stock index 50.19 34.99 42.59 Paglago ng index/paglago ng GDP -9.72 1.44 4.44 GDP ng Tsina sa kasalukuyang presyo 2.79 11.47 15.84 17.21 Paglago ng indeks ng stock/paglago ng GDP -0.45 Ang huling hanay ay nagbibigay ng data para sa Alemanya para sa panahon ng mga taon; France; Luxembourg; Hong Kong; Tsina; Russia -7.74

11 11 Dahil may malapit na kaugnayan sa pagitan ng dinamika ng paglago ng capitalization at mga indeks ng stock (ang koepisyent ng ugnayan sa pagitan ng dalawang tagapagpahiwatig sa karaniwan sa mga bansa ay 0.84), ang larawan ng ugnayan sa pagitan ng paglago ng GDP at mga indeks ng stock ay hindi gaanong naiiba sa ang relasyon sa pagitan ng capitalization at GDP. Sa panahon na sinusuri, sa karaniwan sa buong mundo, 1% na paglago sa GDP ay bumubuo ng 2.3% na paglago sa mga indeks. Sa Russia, ang bilang na ito ay humigit-kumulang 6.3%, pangalawa lamang sa data para sa Argentina (62.1%) at Turkey (8.6%). Sa mga tuntunin ng mga rate ng paglago ng capitalization, ang stock market ng Russia sa mga nakaraang taon ay lumago nang tatlong beses na mas mabilis kaysa sa average ng mundo. Sa loob ng mga taon Ang ratio ng capitalization sa GDP sa Russia ay lumago nang mas mabilis kaysa sa mga bansa na pangunahing kakumpitensya ng Russia sa pandaigdigang merkado ng kapital - Brazil, India, China. Noong 2006, mas malapit ang Russia sa mga nangungunang posisyon sa lugar ng pagkatubig ng stock market, ngunit, gayunpaman, nahuhuli pa rin. Ang bahagi ng Russia sa pandaigdigang pamilihan ng sapi sa mga tuntunin ng tagapagpahiwatig na ito ay napakaliit sa loob ng mahabang panahon - hanggang 2003 ito ay mas mababa sa 0.3%. Sa pagtatapos ng 2004, ang parehong bilang ay 0.32%, sa katapusan ng 2005 - 0.35% (ang mga bansa lamang na may mga stock exchange na ganap na miyembro ng World Federation of Exchanges ang isinasaalang-alang). Sa pagtatapos ng 2006, nagkaroon ng isang makabuluhang tagumpay sa tagapagpahiwatig na ito - ang bahagi ng mga palitan ng Russia (MICEX at RTS) sa kabuuang pandaigdigang paglilipat ng stock exchange ay tumaas sa 0.84%. Ang mga pagtatantya ng antas ng libreng float sa merkado ng Russia ay lubhang nag-iiba depende sa pinagmulan ng naturang mga pagtatantya. Ayon sa data ng Standard & Poor's, ang antas ng libreng float sa Russia noong panahon mula 1996 hanggang 2005 ay mula 35% hanggang 57%, na may halagang 43.1% noong 2005 (tingnan ang Talahanayan 3). Talahanayan 3. Ang antas ng bahagi ng pagbabahagi ng kumpanya sa libreng float sa mga stock market ayon sa mga bansang may pinakamalaking umuunlad na mga pamilihang pinansyal, % Bansa Brazil 43.7 40.3 40.9 40.3 45.9 35.2 37.2 39.5 39.3 43, 2 India 41.4 39.6 47.3 47.3 47.3 47.3 47.3 47.3 34.0 China 34.1 24.2 22.7 23.7 24.5 21, 1 24.4 23.4 27.8 26.1 Mexico 67.8 69.6 73.2 76.9.34 49.1 48.5 51.3 48.4 49.7 Poland 68.3 51.4 39.8 39.8 39.8 39.5 .6 Russia 51.8 42.7 36.7 35.0 56.8 51.0 45.9 44.0 47 .7 43.1 Taiwan 55.3 53.2 53.2 61.4 60.7 60.9 55.1 58.9 60.2 64.0 Turkey 54.2 55.2 50.4 52.1 55 .1 41.2 39.0 37.5 24.5 26.9 South Africa 35.7 38.9 40.3 42.2 3.3 .6. South Korea 52.7 54.6 50.5 46.0 54.1 60.8 64.1 65.0 59.1 59.5 Kinakalkula batay sa mga materyales ng Standard & Poor. Tulad ng makikita mula sa Talahanayan 3, ang antas ng bahagi ng libreng float sa Russia ay isa sa pinakamataas sa mga bansang may pagbuo ng mga pamilihan sa pananalapi, na kung saan ay maaaring magpahiwatig ng magandang mga prospect para sa karagdagang pag-unlad ng Russian stock market. Ang isang hadlang sa paglago ng pagkatubig ng Russian stock market ay ang maliit na bilang ng mga na-trade na pagbabahagi na may mataas na likidong merkado kumpara sa iba pang malalaking umuusbong na merkado. Halos ang buong turnover na higit sa 94% noong 2004 ay binibilang ng 10 pinaka-likido na stock. Sa simula ng 2007, ang bilang ng mga issuer sa Russian stock market ay 309, habang ang US stock market ay kinakatawan ng higit sa 5,000 issuers, ang UK - 2,913 issuer, at Japan - 2,391 issuers. Ang isang maihahambing na bilang ng mga issuer sa Russian stock market ay kinakatawan sa Brazil - 347.

12 12 Ang pagbubuod ng paghahambing na pagsusuri ng Russian stock market na ipinakita sa unang kabanata, maaari tayong gumawa ng ilang mga pahayag tungkol sa estado at mga prospect para sa pag-unlad nito. Una, sa mga tuntunin ng capitalization, ang Russian stock market ay maaaring maging isa sa pinakamalaking sa mundo, na bumubuo, kasama ang mga merkado ng USA, Great Britain at Japan, ang "big four" ng pinakamalaking pambansang merkado. Sa hinaharap, mayroon itong pagkakataong maging pinakamalaking umuusbong na merkado, na lumalampas sa capitalization ng mga merkado ng Hong Kong, Korea, South Africa, India at iba pang mga bansang may umuunlad na mga pamilihang pinansyal. Pangalawa, ang isang mahalagang kondisyon para sa karagdagang paglago ng capitalization ay ang aktibong pagpasok sa merkado ng mga kumpanyang kaakit-akit sa pamumuhunan na may mataas na potensyal para sa pangmatagalang paglago ng capitalization. Pangatlo, ang isang karagdagang kondisyon para sa pag-unlad ng stock market ay ang pagnanais para sa pamumuno sa mga umuusbong na merkado sa mga tuntunin ng ratio ng dami ng stock exchange trading at capitalization. Nangangailangan ito ng makabuluhang pagtaas sa dami ng stock trading sa mga domestic stock exchange. Ang ikalawang kabanata ng disertasyon na "Mga indeks ng stock at ang kanilang kahulugan" ay naglalarawan ng mga istatistika ng mga indeks ng stock at naglalarawan ng mga katangian ng pag-uuri at paggamit ng mga indeks ng stock. Ang parehong nangungunang mga indeks ng stock ng Russia at mga indeks ng stock ng mga binuo at umuunlad na bansa ay isinasaalang-alang. Ang tagapagpahiwatig ng stock index ay ang pinaka kumpletong integral na pagtatasa ng stock market, dahil ang mga pagbabago sa mga presyo ng stock iba't ibang kumpanya higit sa lahat ay nangyayari nang sabay-sabay, kaya ang isang ideya ng dinamika ng mga presyo sa merkado ay maaaring makuha sa batayan ng isang stock index, na kinakalkula batay sa isang medyo maliit na bilang ng mga pagbabahagi ng malaki at katamtamang laki ng mga kumpanya, na nailalarawan sa pamamagitan ng pinakamataas na aktibidad ng kalakalan. Ang pangunahing function na itinalaga sa anumang stock index ng mga tagalikha nito ay isang sapat na quantitative assessment ng estado ng stock market. Ang iba't ibang mga gawain na ginagawa ng isang stock index ay nag-oobliga dito na matugunan ang isang buong sistema ng mga kinakailangan: pagiging kinatawan, pagiging simple ng mga pamamaraan ng pagkalkula, pagkatubig ng mga mahalagang papel na ginagamit sa mga kalkulasyon, at isang sapat na supply ng makasaysayang data. Ang pinakasikat na mga indeks ng stock ay binuo gamit ang isang capitalization weighting formula. Ang kanilang pangunahing parameter ay ang bilang ng mga mahalagang papel sa sirkulasyon. Upang mailapit ang istraktura ng base para sa pagkalkula ng stock index sa totoong istraktura ng stock market, posibleng gamitin hindi ang buong dami ng mga securities na inisyu bilang mga timbang ng mga securities na kasama sa base para sa pagkalkula ng stock index , ngunit ang bahagi lamang nito na malayang kinakalakal sa stock market. Ang katatagan ng base para sa pagkalkula ng stock index ay isa sa mga kondisyon para sa epektibong pamamahala nito, samakatuwid ang mga pamamaraan para sa pagkalkula ng mga indeks ng stock ay nagpapalagay ng medyo bihirang mga pagbabago sa komposisyon ng base para sa pagkalkula ng index. Halimbawa, sa Russia ang base para sa pagkalkula ng mga pangunahing indeks ng stock ay binago isang beses bawat quarter o kalahating taon, sa USA isang beses bawat kalahating taon o taon. Upang kalkulahin ang karamihan sa mga indeks ng stock, ang mga presyo ng stock ay kinuha sa mga pambansang pera. Para sa pagkilala sa index, isang mahalagang papel ang ginagampanan ng kung sino ang nagkalkula ng index. Karamihan sa mga kinikilalang European index ay kinakalkula ng mga palitan mismo. Halimbawa, hindi lamang kinakalkula ng Vienna Stock Exchange ang isang bilang ng mga indeks mga bansang Europeo, ngunit nag-aayos din ng kalakalan sa mga derivative na instrumento sa mga ito. Ang merkado ng Amerika ay pantay na naglalaman ng mga indeks na kinakalkula ng mga palitan, impormasyon at mga ahensya ng rating (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500). Sa Russia, maraming mga bangko, kumpanya ng pamumuhunan at mga ahensya ng balita ang nag-aalok ng kanilang merkado

13 13 mga indeks, gayunpaman, hindi katulad ng mga indeks na kinakalkula ng mga tagapag-ayos ng kalakalan, hindi ito malawak na ginagamit. Ang mga indeks na kinakalkula sa mga stock market sa buong mundo ay naglalayong ipakita ang mga kondisyon ng stock market. Kabilang sa maraming mga indeks na kinakalkula ng mga palitan, kumpanya ng pamumuhunan at mga propesyonal na non-profit na organisasyon, ang pinakakaraniwan para sa Russian stock market ay ang RTS index at ang MICEX index. Sa pagtatapos ng 2007, ang stock market ng Russia ay aktwal na kinakatawan ng dalawang platform ng kalakalan - RTS at MICEX, na nabuo ang tungkol sa 95% ng turnover ng kalakalan. Ang pinakatanyag at laganap na mga indeks ng stock sa mundo ay ang Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225. Ang disertasyon ay nagbibigay ng paglalarawan at pamamaraan para sa pagkalkula ng mga indeks ng pangunahing mga indeks ng Russia - RTS, MICEX, MICEX 10 at iba pa, at inihahambing ang mga ito sa iba pang mga indeks, Ang isang paghahambing na pagsusuri ay isinagawa kapwa ng pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia at ng isang bilang ng mga dayuhang bansa, kabilang ang mga binuo at umuunlad na merkado. Ipinakita ng pagsusuri na sa pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia, ang dynamics ng mga indeks ay bahagyang naiiba, at ang mga nangunguna ay itinuturing na mga indeks ng stock ng RTS at MICEX dahil sa pinakamalaking dami ng kalakalan sa mga palitan ng stock ng RTS at MICEX. Ang mga maliliit na pagkakaiba sa dinamika ng mga indeks ay tinutukoy ng paraan ng pagkalkula ng indeks at ang hanay ng mga mahalagang papel na kasama sa indeks. Ang tanong ng pagpili ng isang stock market index formula ay nalutas, bilang isang panuntunan, sa isa sa mga sumusunod na paraan: - ang index ay kinakalkula bilang ratio ng simpleng arithmetic average na presyo ng stock (sa Ingles na panitikan ang ganitong uri ng index ay tinatawag na presyo- may timbang). Kasama sa ganitong uri ng kalkulasyon ang pinakamalawak na ginagamit na American stock index - ang mga indeks ng Dow Jones; - ang index ay kinakalkula bilang ratio ng simpleng geometric na average na presyo ng stock. Ganito, halimbawa, ang Value Line Composite index; - ang index ay kinakalkula bilang ratio ng mga capitalization ng stock market (value-weighted "weighted by value volume"). Kasama sa uri na ito ang mga indeks na Standard & Poors, CAC 40, atbp. Ang batayan para sa pagkalkula ng stock index ay isang listahan ng mga mahalagang papel na isinasaalang-alang kapag kinakalkula ito. Ang mga prinsipyo para sa pagbuo ng batayan para sa pagkalkula ng stock index ay kinabibilangan ng pagsasama dito ng pinaka-likido at kinatawan ng mga mahalagang papel na nakakuha ng isang malakas na posisyon sa merkado. Bilang karagdagan sa mga Ruso, ang mga katangian ng mga indeks ng stock ng mga binuo na bansa ay ibinibigay: ang USA, Great Britain, Germany, Japan, Hong Kong. Ang mga binuo na bansa ay nagpapakita ng mga indeks: China, Brazil, Argentina, Korea, Malaysia. Ang ikatlong kabanata ng pananaliksik sa disertasyon, "Pananaliksik sa relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock," ay naglalarawan ng pangkalahatang diskarte sa pagbabalangkas at pagsubok ng mga istatistikal na hypotheses, pagbabalangkas ng mga hypotheses para sa pagkakaroon ng istatistikal na relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock, at pagsubok sa mga ito. Sa kawalan ng makabuluhang mga paghihigpit sa paggalaw ng kapital sa pagitan ng iba't ibang mga bansa, at isinasaalang-alang ang katotohanan na ang Russian stock market ay bahagi ng pandaigdigang merkado ng seguridad, at mga dayuhang mamumuhunan Mayroong isang pagkakataon na mamuhunan ang iyong mga pondo sa mga mahalagang papel ng Russia; ito ay lubos na lohikal na ipalagay na ang Russian stock market ay magkakaugnay sa mga stock market ng ibang mga bansa. Bilang bahagi ng pagsubok sa hypothesis tungkol sa pagkakaroon o kawalan ng isang istatistikal na relasyon sa pagitan ng Russian stock market at mga stock market ng mga dayuhang bansa, tatlong mga pagpipilian para sa argumentasyon ay maaaring imungkahi:

14 14 - walang repeatability o dependence sa dynamics ng stock markets; - ang mga stock market ay magkakaugnay, gayunpaman, ito ay hindi hihigit sa isang pagkakataon lamang; - paikot na umuunlad ang mga pamilihan, at mayroong pag-asa sa pagitan nila; Ang pag-aaral ay batay sa pag-aakalang ang dynamics ng stock market ay inilalarawan ng dynamics ng stock index, na pinaka-ganap na kumakatawan sa mga securities ng market na ito. Bilang isang argumento tungkol sa makatwirang batayan para sa posibilidad ng pagkakaroon ng mga ugnayan sa pagitan ng mga stock market, maaari nating ipalagay ang pagkakaroon ng mga pangunahing koneksyon sa interstate at ilang mga sikolohikal na relasyon sa pagitan ng mga merkado: mga relasyon sa pananalapi, mga relasyon sa ekonomiya ng ibang bansa, mga koneksyon sa politika, kawalaan ng simetrya ng impormasyon. Para sa layunin ng pagtatasa ng posibilidad ng pagtataya ng stock market ng Russia batay sa dinamika ng binuo at pagbuo ng mga stock market, sa kurso ng pag-aaral na ito dalawang hypotheses ang iniharap at sinisiyasat, ibig sabihin: - may mga matatag na dependencies sa pagitan ng mga stock market ng iba't ibang mga bansa na pumapayag sa pagtatasa ng istatistika, at ang dinamika ng merkado ng stock ng Russia ay nakasalalay sa dinamika ng mga merkado sa mga binuo na merkado; - lahat ng stock market ay bumubuo ng mga grupo depende sa antas ng pag-unlad ng ekonomiya kung saan sila nabibilang. Mayroong medyo malapit na relasyon sa loob ng mga grupo at sa pagitan ng mga grupo. Sinasaklaw ng pag-aaral ang mga indeks ng stock ng mga maunlad at umuunlad na bansa: Argentina, Brazil, Great Britain, Germany, Hong Kong, China, South Korea, Malaysia, Russia, USA, Japan (tingnan ang Talahanayan 4). Ang hanay ng mga bansang ito ay nakakatugon sa mga kondisyon ng pag-aaral: - ito ay kinatawan mula sa heograpikal na pananaw; - ang mga stock market ng mga bansang pinag-aaralan ay dapat ang pinakakaakit-akit para sa mga mamumuhunan sa bawat rehiyon; - kasama sa nabuong hanay ang parehong maunlad at umuunlad na mga bansa. Talahanayan 4. Listahan ng mga indeks na kasama sa pag-aaral. Index ng Bansa Index ng Bansa Russia RTS China SSEC Argentina Merval South Korea KS11 Brazil Bovespa Malaysia KSLE UK FTSE100 USA DJA65, Nasdaq Germany DAX Japan Nikkei 225 Hong Kong HSI Bilang bahagi ng pag-aaral, isang istatistikal na pagsusuri ng mga ugnayan sa pagitan ng dinamika ng mga indeks ng stock ay isinasagawa, itinatampok at hiwalay na tinatasa ang mga dependency ng Russian index RTS at iba't ibang mga indeks ng stock na kumakatawan sa parehong binuo at pagbuo ng mga stock market gamit ang ugnayan at graphical na pagsusuri. Ang dinamika ng mga indeks ng stock ng mga binuo na bansa kumpara sa index ng RTS ay ipinakita sa Fig. 1. Ang dynamics ng mga indeks ng stock ng mga umuunlad na bansa kumpara sa RTS index ay ipinakita sa Fig. 2. Mula sa pagsusuri ng graph, sinusunod nito na ang lahat ng mga indeks ng stock (maliban sa index ng SSEC ng Tsino) ay nailalarawan hindi lamang ng isang pangmatagalang pataas na trend, kundi pati na rin ng isang pagtaas ng trend sa mga rate ng paglago. Kagiliw-giliw na tandaan na ang pag-uugali ng ilang mga indeks ay pareho sa buong yugto ng panahon at sa mga lokal na agwat ng oras.

15 15 Growth rate 2.85 2.55 2.25 1.95 1.65 1.35 1.05 0, Petsa DAX DJA 65 FTSE 100 Nikkei RTS Nasdaq Fig. 1 Comparative dynamics ng RTS index at stock index ng mga bansang binuo Rate ng paglago 3.8 1 2.5 2.9 1.6 7 1, Petsa Bovespa Merval RTS KS11 KLSE SSEC HSI Fig. 2 Comparative dynamics ng RTS index at stock index ng mga umuunlad na bansa sa taon.

16 16 Batay sa dinamika ng mga rate ng paglago ng mga halaga ng index, maaari nating paunang tukuyin ang tatlong grupo ng mga bansa na ang mga indeks ay nagpapakita ng pinakakatulad na pag-uugali: - isang pangkat na kinabibilangan ng mga indeks ng stock ng Russia, Argentina at Brazil; - pangkat ng mga indeks ng mga binuo bansa; - isang pangkat na nagbubuklod sa mga umuunlad na bansa sa rehiyon ng Asya. Upang subukan ang hypothesis, isang pagsusuri ng ugnayan ng mga pang-araw-araw na halaga ng mga indeks ng stock ay isinagawa, ang mga resulta nito ay ipinakita sa Talahanayan 5. Bilang karagdagan sa pagsusuri ng mga pang-araw-araw na halaga, ang average na lingguhang halaga ng parehong pangkat ng nasuri din ang mga indeks ng stock. Ang mga resulta ng pagsusuri ay ipinakita sa Talahanayan 6. Tulad ng mga sumusunod mula sa data sa Talahanayan 5 at 6, halos lahat ng mga halaga ng mga coefficient ng ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng modulo ay lumampas sa 0.8. Ang pagbubukod ay ang koepisyent na nagpapakilala sa kaugnayan sa index ng stock ng Tsino. Nakatutuwang tandaan na mayroong kabaligtaran na ugnayan sa pagitan ng index ng SSEC ng Tsino at lahat ng iba pang mga indeks. DAX 1 Talahanayan 5. Mga halaga ng mga coefficient ng ugnayan para sa taon, na kinakalkula mula sa pang-araw-araw na halaga ng mga indeks ng stock. DAX DJA 65 FTSE 00 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DJA 65 0.972 1 FTSE 100 0.971 0.97 1 Bovespa 0.948 0.974 0.930.8 19 0.930.8 Nikkei val 0.939 0.955 0.952 0.957 0.846 1 RTS 0.911 0.874 0.906 0.882 0.903 0.897 1 Nasdaq 0.937 0.921 0.873 0.904 0.905 0.863 0.852 1 KS11 0.964 0.933 0.966 0.92 0.884 0.952 0.938 0.8065 .938 0.8065 . 0.876 0.885 0.827 0.876 0.863 1 SSEC - 0.571-0.625-0.677-0.542-0.418-0.587-0.434-0.397 -0.585-0.494 1 HSI 0.958 0.961 0.93 0.97 0.899 0.944 0.888 0.927 0.934 0.92-0.545. DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DJA 65 0.97 1.00 FTSE 100 0.97 0.97 1.00 Bovespa 0.95 0.97 0.094 0.95 0.97 0.94 0.97 0.94 1.08 .00 Merval 0.94 0.96 0.95 0.96 0.85 1.00 MT 0.91 0.88 0.91 0.89 0.92 0.89 Micex 0.91 0.88 0.91 0.89 0.91 0.89 RTS 0.91 0.87 0.91 0.88 0.91 0.90 1.00 Nasdaq 0.94 0.92 0, 87 0.90 0.90 0.8 0.90 0.8 1.00 97 0.92 0.89 0.95 0.94 0.86 1.00 KLSE 0.90 0, 92 0.88 0.91 0.87 0.88 0.81 0.87 0.86 1.00 - SSEC - 0.58-0.63-0.68-0.55-0.42-0, 59 0.44-0.40-0.59-0.53 1.00 HSI 0.96 0.96 0.93 0.97 0.90 0.95 0.89 0.95 0.89 0.95 0.89 0.95 0.89 0.95

17 17 Ang Russian RTS index ay nailalarawan sa pamamagitan ng napakataas na antas ng pag-asa sa lahat ng mga indeks maliban sa Chinese SSEC. Kaya, ang pinakamababang halaga ng koepisyent ng ugnayan ay 0.827 (sa pagitan ng mga indeks ng Russian at Malaysian). Dapat tandaan na ang mga pagbabago sa mga halaga ng RTS at iba pang mga indeks ay palaging unidirectional, kung isasaalang-alang natin ang panahon ng taon nang magkasama. Gayunpaman, kung susuriin mo ang mga halaga ng mga indeks ng stock para sa bawat taon nang hiwalay, makikita mo na ang mga palatandaan ng isang malapit na relasyon ay nilabag. Noong 2004, ang mga coefficient ng ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock ay nagpapakita ng mahinang koneksyon (tingnan ang mga talahanayan 7,8,9). Talahanayan 7. Mga halaga ng mga coefficient ng ugnayan ng mga indeks ng stock para sa 2003. DAX 1 DJA 65 0.971 1 DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI FTSE 100 0.950 0.973 1 Bovespa 0.904 0.930 10.808 Nikkei 793 1 Merval 0.895 0.920 0.870 0.961 0.788 1 RTS 0.837 0.890 0.872 0.837 0.868 0.841 1 Nasdaq 0.957 0.974 0.946 0.927 0.906 0.922 0.926 1 KS11 0.975 0.950 0.919 0.893 0.919 0.906 0.922 0.926 1 KS11 0.975 0.950 0.919 0.893 0.919 0.887 0.887 0.887 . 6 0.887 0.933 0.905 0.847 0.932 0.947 1 SSEC -0.497-0.495-0.457-0.494-0.657-0.448-0.473-0.539- 0.568 -0.606 1 HSI 0.894 0.905 0.844 0.941 0.903 0.923 0.832 0.921 0.932 0.959-0.660 1 DAX 1 DJA 65 0.832 0.921 0.932 0.959-0.660 1 DAX 1 DJA 65 0 004. DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI FTSE 100 0.688 0.861 1 Bovespa 0.574 0.805 0.645 1 Nikkei 0.027-0.047 79 0.631 0.687-0.059 1 RTS 0.177-0.053 0.193 0.070 0.354 0.541 1 Nasdaq 0.904 0.593 0.520 0.477 0.004 0.620 0.211 1 KS11 0.612 0.355 0.519 0.474 0.143 0.757 0.620 0.211 1. 0.369 0.060 0.378 0.181 0.249 0.315 1 SSEC -0.037-0.601-0.479-0.404 0.234 0.071 0.539 0.153 0.283-0.601 0.654 0.854-0.337 0.741 0.167 0.627 0.634 0.395-0.184 1

18 18 DAX 1 DJA 65 0.810 1 Talahanayan 9. Mga halaga ng mga coefficient ng ugnayan ng mga indeks ng stock para sa 2005. DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI FTSE 100 0.964 0.825 1 Bovespa 0.513 0.720 0.588 1 Nikkei 0.772 0.772 0.806 0.772 0.806 68 0.734 0.793 0.728 1 RTS 0.884 0.744 0.907 0.724 0.892 0.751 1 Nasdaq 0.813 0.762 0.774 0.331 0.606 0.577 0.589 1 KS11 0.936 0.838 0.960 0.704 0.875 0.770 0.948 0.698 1 KLSE 0.508 0.455 0.817 0.455 0.517 0.808 5 0.458 1 SSEC -0.378-0.050-0.303 0.340 0.146 0.032-0.151-0.239-0.210 0.070 1 HSI 0.919 0.762 0.920 0.762 0.920 0. . kanilang mga grupo na pinag-iisa ang mga merkado na may pinakamalapit na uso. Bilang pangkalahatang tagapagpahiwatig ng dinamika ng mga pamilihan na nagkakaisa sa parehong grupo, ginagamit ang isang indeks ng grupo, na siyang geometric na ibig sabihin ng mga pang-araw-araw na halaga ng index, na natimbang sa laki ng ekonomiya ng bansang kanilang kinakatawan. Kaya, pinaniniwalaan na ang bansang may pinakamataas na GDP sa grupo ay magkakaroon ng pinakamalaking epekto sa dinamika ng index ng grupo. Ang pangunahing layunin ng pagpapangkat ng mga indeks ng iba't ibang stock market ay upang i-level out ang mga indibidwal na katangian ng bawat market nang hiwalay at upang tukuyin ang mga pangkalahatang trend ng pag-unlad sa pagitan ng mga grupo. Batay sa mga paunang resulta, iminungkahi ang isang diskarte sa pagpapangkat ng mga indeks ng stock, isinagawa ang mga pagpapangkat at itinayo ang mga indeks ng pangkat. Para sa mga binuong indeks ng grupo, muli, gamit ang graphical at correlation analysis, ang mga ugnayan sa pagitan ng mga grupo ng mga indeks ay tinasa. Ang mga resulta ng pag-aaral ay nagpapahintulot sa amin na gumuhit ng mga sumusunod na konklusyon: - pangkalahatang mga uso ay sinusunod sa dinamika ng mga indeks ng stock ng iba't ibang mga merkado; - ang mga pangkalahatang lokal na uso ay sinusunod sa pag-uugali ng mga indeks na isinasaalang-alang; - maaari nating pag-usapan ang pagkakaroon ng isang malinaw na relasyon sa pagitan ng dinamika ng index ng Russia at ang mga indeks ng iba pang mga stock market sa buong panahon na isinasaalang-alang, gayunpaman, hindi natin maaaring pag-usapan ang tungkol sa isang matatag na koneksyon, dahil ang pagsusuri ng data para sa panahon sa ilalim ng pagsusuri ay nagpakita ng pagkakaroon ng isang medyo malapit na koneksyon noong 2003 at 2005 at isang hindi sapat na malapit na koneksyon noong 2004; - Ang pagkakakilanlan ng mga pangkalahatang pattern at trend ay nagbibigay-daan sa amin na bumuo ng mga sumusunod na grupo ng mga bansa, alinsunod sa antas ng pagkakapareho ng dynamics ng mga indeks: Russia - Argentina - Brazil China, Great Britain - Germany - USA Japan, Hong Kong Korea Malaysia ; - ang mga matatag na relasyon ay sinusunod sa loob ng mga pangkat ng index; - may mga matatag na dependency na may malapit na koneksyon sa pagitan ng mga grupo ng mga stock market; - upang madagdagan ang katumpakan ng pagtataya ng stock market ng Russia, kinakailangan na pag-aralan nang mas malalim ang pakikipag-ugnayan nito sa Chinese stock market, na ang pag-uugali ay hindi gaanong madaling kapitan sa mga pandaigdigang uso kaysa sa dinamika ng iba pang mga merkado,

19 19 kasama sa pag-aaral, gayundin sa mga pamilihan ng Brazil at Argentina, na nagpakita ng isa sa pinakamatibay na relasyon. Ang pag-aaral ay naging posible upang kumpirmahin sa istatistika ang pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng Russian stock market at ang karamihan ng mga stock market sa pagbuo ng mga bansa at upang pabulaanan ang pagkakaroon ng isang malapit, matatag na koneksyon sa pagitan ng Russian stock market at stock market ng mga binuo bansa. Ang mga resulta na nakuha ay nagpapahiwatig na ang Russian stock market ay higit sa lahat ay sapat sa sarili at ang dynamics nito ay bahagyang tinutukoy lamang ng dynamics ng mga dayuhang stock market. Gayundin, ang dynamics ay makabuluhang naiimpluwensyahan ng mga panloob na salik, tulad ng corporate news ng mga kumpanya, panloob na mga kaganapang pampulitika, dinamika sa mga pamilihan ng kalakal, haka-haka na pagkilos ng mga kalahok, ang paggamit ng impormasyon ng tagaloob. Ito ay kinumpirma ng mga konklusyon na nakuha mula sa mga resulta ng isang comparative analysis ng Russian stock market sa unang bahagi ng pananaliksik sa disertasyon. Sa pagtatapos ng disertasyon, ang mga pangunahing konklusyon at mga resulta ng pananaliksik ay nabuo, ang siyentipikong bagong bagay at praktikal na kahalagahan ng gawain ay ipinapakita. III. ANG MGA PANGUNAHING PROBISYON NG DISSERTATION WORK AY NAPAKITA SA MGA SUMUSUNOD NA SCIENTIFIC PUBLICATIONS 1. Uchuvatkin L.V. Pagtataya ng rate ng interes // Bulletin ng mga siyentipikong gawa ni Volny lipunang pang-ekonomiya Russia, State University of Ukraine.- M., p. 2 pp. 2. Uchuvatkin L.V. Pagsubok ng mga hypotheses ng statistical dependence ng mga stock market // Mga Reporma sa Russia at mga problema sa pamamahala 2006: Mga Materyales ng 21st All-Russian Scientific Conference of Young Scientists and Students, State University of Management. - M., p. 1 p.p. 3. Uchuvatkin L.V. Pamamahala ng panganib sa presyo // Industriya ng gas 7, Gazoil press. M s, 1 p.l. 4. Uchuvatkin L.V. Pagsubok ng mga hypotheses ng statistical dependence ng mga stock market // Bulletin of the University 3 (21), State University of Management. M s, 2 p.l. 5. Efimova M.R. Uchuvatkin L.V. Pagsusuri ng mga ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock // Bulletin of the University 1 (10), State University of Education. M s, 3 p.l. 6. Uchuvatkin L.V. Pagsusuri ng mga uso sa pag-unlad ng Russian at foreign stock market // Bulletin of the University 1 (10), State University of Education. M s, 3 p.l. 7. Uchuvatkin L.V. Mga kinakailangan para sa pag-aaral ng dependence sa pagitan ng mga indeks ng stock // Bulletin of the University 2 (11), State University of Education. M s, 3 p.l.

Ang stock index ay isang pangkalahatang tagapagpahiwatig ng estado at dynamics ng merkado ng mga mahalagang papel. Sa pamamagitan ng paghahambing ng kasalukuyang halaga ng index sa mga nakaraang halaga nito, maaari mong suriin ang pag-uugali ng merkado, ang reaksyon nito sa mga iyon

Mga problema at mga prospect para sa pag-unlad ng merkado ng securities Koren A.V., Ivashchenko K.N. Vladivostok State University of Economics and Service, Vladivostok, Russia [email protected] Kapag papel

KASALUKUYANG STATE AT DEVELOPMENT PROSPECT NG SECURITIES MARKET SA RUSSIA Voronkova O.Yu., Strakh T.V. Ang paglipat ng Russia sa isang ekonomiya ng merkado ay nangangailangan ng malalim na pagbabago, kabilang ang organisasyon

FINANCE, MONEY CIRCULATION AT CREDIT UDC 336.761 G.T. GAFUROVA, senior lecturer, graduate student Institute of Economics, Management and Law (Kazan) MGA KATANGIAN NG MODERNONG PAG-UNLAD NG SECURITIES MARKET

Ekonomiya ng mundo 323 Pag-aaral ng istatistika ng pag-unlad ng merkado ng seguro sa Russia at mga dayuhang bansa 29 T.A. Dubrova Doctor of Economics, Propesor 29 S.M. Estado ng Mosin Moscow

Sa dissertation council D 002.003.01 sa batayan ng Federal State Budgetary Scientific Institution "National Research Institute of World Economy at ugnayang pandaigdig ipinangalan kay E.M.

TUNGKOL SA MGA MODERN NA UGOS SA PAG-UNLAD NG MUNDO ECONOMY N.V. Baranova Sinusuri ng artikulong ito ang mga tampok ng epekto ng krisis sa ekonomiya ng mundo, lalo na, sa dami ng produksyon, muling pamamahagi

UDC 338.001.36 1 Baurina M.S., mag-aaral na Moscow Automobile and Road State Technical University (MADI) Scientific supervisor Podkhalyuzina V.A. Kandidato ng Economic Sciences, Associate Professor ng Departamento

REVIEW mula sa isang nangungunang organisasyon sa disertasyon ni Oleg Vladimirovich Shimko " Mga Modernong Tampok capitalization ng US oil and gas transnational corporations", na isinumite para sa academic degree ng kandidato

JOINT PROJECT OF THE TV COMPANY REN TV, AUDITING AND CONSULTING COMPANY FBK AND THE NEWSPAPER "VEDOMOSTI" Magkano ang halaga ng Russia SECTION 17 TOTAL Moscow, 2004 Team of authors: Doctor of Economics I.A. Nikolaev

UDC 330 O.A. ISAHAKYAN postgraduate student ng Department of "Financial Management" ng Financial Academy MULTIFACTOR ANALYSIS NG RUSSIAN SECURITIES MARKET 53 Batay sa mga resulta ng nakaraang dekada, ang Russian stock market ay niraranggo sa mundo

Prime Global House Index. Noong 2014, ipinakita ng kumpanya ng internasyonal na pagkonsulta na si Knight Frank ang mga resulta ng index ng mga merkado ng real estate sa buong mundo (Prime Global

Seksyon: Mga pamilihan sa pananalapi Rykova Irina Anatolyevna Associate Professor ng Departamento ng Pananalapi at Credit Oryol State University of Economics and Trade, Orel, Russia MGA PAMILIHAN SA PANANALAPI AT PAGTATAYA NG PAGKAKABISA NG IBA'T IBANG

REVIEW mula sa opisyal na kalaban ng Doctor of Economic Sciences, Propesor Sergei Nikolaevich Yashin, sa disertasyon ni Evgeniy Nikolaevich Skvortsov sa paksang "Pagbuo ng isang istraktura ng organisasyon para sa pamamahala ng industriya.

Pang-araw-araw na Analytics Sa madaling sabi tungkol sa pangunahing bagay Ang mga indeks ng stock ng mga bansang Asyano ay natapos ngayon nang may paglago, sa kabila ng pagtaas ng mga rate ng pagpapautang sa China. Ang mga tagapagpahiwatig ng Europa ay nakikipagkalakalan sa iba't ibang direksyon,

UDC 339.5(470+571) G.V. Lee * DYNAMICS AT STRUCTURE NG FOREIGN TRADE NG RUSSIA SA MGA MODERNONG KONDISYON Sinusuri ng artikulo ang foreign trade turnover ng Russia sa dinamika mula noong simula ng ika-21 siglo, at nagbibigay din ng pangunahing

Internasyonal ugnayang pang-ekonomiya V.V. Klimuk, postgraduate na mag-aaral, 1 Kaliningrad pagtindi ng globalisasyon pang-ekonomiyang proseso sa pangkat ng mga bansa sa rehiyon ng Baltic Ang artikulong ito ay sumasalamin sa pamamaraan

UDC 336.71 COMPETIVENESS NG MGA BANSA NG BRIC SA EKONOMIYA NG DAIGDIG Pavlyuk A.Yu. Scientific supervisor associate professor, kandidato ng economic sciences, Zyryanova I.I. Siberian Federal University B modernong kondisyon pagtaas ng globalisasyon

Sa dissertation council D 212.049.11 sa Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Professional Education "State University of Management" "APROVED" Vice-Rector for Scientific Activities ng Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education "Russian University na pinangalanan. tagapayo sa ekonomiya

Mga paggalaw ng cross-border ng dayuhang direktang pamumuhunan - mga resulta ng unang dekada ng ika-21 siglo * Transnationalization aktibidad ng entrepreneurial kumakatawan sa isa sa pinakamahalagang bahagi ng proseso

Sa Dissertation Council D 002.009.03 sa Federal State institusyong pambadyet Science Institute of Economics ng Russian Academy of Sciences, na matatagpuan sa 117218, Moscow, Nakhimovsky Prospekt, 32 OPISYAL NA REVIEW

IMPLUWENSYA NG PATAKARAN NG QUANTITATIVE EASIING SA BINABUO AT UMUUSONG NA MGA PAMILIHAN SA PANANALAPI V. R. Zakirova Scientific supervisor: Ph.D., Associate Professor L. N. Andrianova Financial University sa ilalim ng Gobyerno ng Russian Federation

Sa isyu ng impluwensya ng merkado sa pananalapi sa pag-unlad ng sektor ng industriya ng ekonomiya ng bansa A.Yu. Rakhlevsky 2nd year postgraduate student ng International Academy of Valuation and Consulting S.V. Bryukhovetskaya miyembro ng departamento

Daily Analytics Sa madaling sabi tungkol sa pangunahing bagay, tinapos ng mga Asian stock index ang sesyon ng kalakalan noong Lunes nang may paglago, sa kabila ng paglalathala ng mahinang data ng macroeconomic sa China. Mga aktibong pagbili ng mga bahagi ng kalakal

Mikhailenko A.A. mag-aaral ng Faculty of Finance at Credit ng Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Professional Education "Kuban State Agrarian University" Blokhina I.M. empleyado ng Department of Finance ng Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Professional Education "Kuban State Agrarian University", Krasnodar BOND MARKET OF THE RF, CURRENT STATE,

Macroeconomic review Disyembre 2014 Mga uso sa mundo: ang ekonomiya ng US ay lumalaki, ang mga rate ng paglago ng mga umuunlad na bansa ay bumabagal Mga pandaigdigang merkado ng kalakal: ang paghahanap para sa isang bagong "equilibrium level" sa mga kalakal

Mga prospect para sa pag-unlad ng Russian stock market bilang isang tool para sa pag-akit ng pamumuhunan sa ekonomiya. Evgeniy Kogan, Pinuno ng AntantaPioglobal Investment Group Nobyembre, 2007 Mga pangunahing salik na nakakaimpluwensya

Daily Analytics Sa madaling sabi tungkol sa pangunahing bagay, ang mga presyo ng langis ng Brent ay bumagsak sa kanilang pinakamababang antas noong nakaraang buwan sa gitna ng hindi inaasahang pagtaas ng mga imbentaryo ng produktong petrolyo sa United States. Kasunod ng mga kontrata ng langis

1 RISK - PAMAMAHALA SA STOCK MARKET NG RUSSIAN FEDERATION: STATUS, ISSUES Krivonogikh A. A. St. Petersburg State University of Engineering and Economics, St. Petersburg Scientific

Bagong istraktura ng industriya ng enerhiya at ang stock market: pagtaas ng mga pagkakataon para sa pagkakaiba-iba ng mga pamumuhunan laban sa pagkawala ng pagkatubig Bedenkov D.A. Pinuno ng Analytical Department ng OJSC IC RUSS-INVEST Conference

Feedback mula sa opisyal na kalaban ng Doctor of Economic Sciences, Propesor Arsen Azidovich Tatuev sa disertasyon ni Alexey Yuryevich Sakharov sa paksa: "Pag-unlad ng mga tool para sa pamamahala ng estratehikong capitalization

Pang-araw-araw na Analytics Sa madaling sabi tungkol sa pangunahing bagay Ang pagtaas ng mga sipi ng mga kumpanya ng langis ay naging pangunahing dahilan para sa paglago ng mga pangunahing indeks ng stock noong Martes. Ang presyo ng isang bariles ng Brent ay umabot sa pinakamataas mula noon

"INAPRUBAHAN" ng direktor para sa mga aktibidad na pang-agham V. Plekhanov" V.G. Minashkin 2016 REVIEW NG NANGUNGUNANG ORGANISASYON sa disertasyon ni Natalya Borisovna Medvedeva, nakumpleto sa paksa: "Pagsusuri ng istatistika ng makabagong

러시아금융시장 III 장 1. 러시아채권시장동향 (2014). 1.1. 러시아회사채시장 1.2. 러시아국공채시장 2. 러시아선물시장동향 2.1. 러시아선물시장거래량추이 2.2. 러시아파생금융상품시장거래대금. 2.3. (2014).

2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2013Q3 2014Q3 2014Q3 Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1

Daily Analytics Sa madaling sabi tungkol sa mga pangunahing punto Ang dollar basket ng mga currency DXY ay patuloy na lumalaki bago ang paglalathala ng mga minuto ng pinakabagong pulong ng US Open Market Committee. Ang pagsikat ng Amerikano

Daily Analytics Sa madaling sabi tungkol sa pangunahing bagay Para sa ikalawang sunod na araw, ang European stock exchange ay nakakita ng pagbaba sa mga pangunahing indeks ng stock dahil sa mga pag-atake ng terorista na naganap kahapon sa Spain. Kasunod ng European at American

Ivanitsky Viktor Pavlovich Doctor of Economics, Propesor, Pinuno ng Department of Securities, Corporate Finance and Investments Ural State Economic University 620144, Russian Federation,

Ang ekonomiya ng Russia ay handa na para sa pagbawi Sa panahon ng pangunahing pananaliksik stock o merkado ng foreign exchange dapat isaalang-alang ng analyst ang macroeconomic indicators ng pag-unlad ng estado. Kung

Pang-araw-araw na Analytics Sa madaling sabi tungkol sa pangunahing bagay Ang mga presyo para sa langis ng Brent ay nag-adjust pababa pagkatapos ng paglago kahapon sa balita ng pagbaba sa produksyon ng langis sa Russian Federation noong nakaraang buwan. Ang dahilan ng pagbaba ay ang pagbawi

Ekonomiya at GDP ng Kazakhstan sa V Astana Economic Forum Hulyo - Agosto 2012 Mga Istatistika Mula Mayo 22 hanggang 24, ang V Astana Economic Forum ay ginanap sa kabisera ng Republika ng Kazakhstan forum ng ekonomiya. Tinanggap ng forum

74 UDC 336.7634:330.131.7 RUSSIAN DERIVATIVES MARKET AND OPPORTUNITIES FOR HEDGING CURRENCY AND INTEREST RISKS ON IT M.A. Dmitrieva postgraduate na estudyante ng Department of Financial Markets at Financial Engineering ng Federal State Budgetary Institution

Q1 213 Q2 213 Q3 213 Q4 213 Q1 214 Q2 214 Q3 214 Q4 214 Q1 215 Q2 215 Q3 215 Q4 215 Q1 216 Q2 216 Q3 216 Q1 217 1 Q2 216 Q1 18 toneladang PAUNAWA SA IMPORMASYON Setyembre 13, 218 Kazakhstan

SOTIS commerce Pagtataya ng mga uso sa stock at money market www.sotiscommerce.com Analysts Dmitry Kasyanov - Michael Kulagin www.quote.ru Eksklusibong inilathala sa website ng RosBusinessConsulting project Quote.ru

Mga Batayan ng Ekonomiks. Macroeconomics. 2017-2018 akademikong taon Anisovets T.A. Lektura 4 Paglago ng ekonomiya Siklo ng ekonomiya Paglago ng ekonomiya sa mga graph Sa graphical, ang paglago ng ekonomiya ay maaaring katawanin sa pamamagitan ng:

Kasalukuyang sitwasyon sa Russian stock market: ang mga merkado ay nabigo sa mga resulta ng pinakabagong FOMC meeting ng Federal Reserve at ang ECB Weekly review Analytical department Agosto 6, 2012 Russian stock index: dynamics

Feedback mula sa opisyal na kalaban sa disertasyon ng Inna Vasilievna Goncharova sa paksa: "Social partnership sa ekonomiya bilang isang anyo ng pagkakasundo ng mga pang-ekonomiyang interes", na isinumite para sa isang akademikong degree

Sa Dissertation Council 209.002.06 (economic sciences) sa Federal State Autonomous Educational Institution of Higher Education "Moscow State Institute of International Relations

WORLD INSURANCE MARKET: 2013 TASHKENT 2014 Bumagal ang mga premium ng pandaigdigang insurance noong 2013 Ang paglago ng pandaigdigang ekonomiya noong 2013 ay pareho noong 2012, ngunit mas mababa pa rin sa kasalukuyang mga antas

Pagsusuri ng macroeconomic Oktubre 2015 Mga pandaigdigang uso: Katamtaman ang mga rate ng paglago sa buong mundo, ang mga pagtataya para sa 2015 at 2016 ay binago pababa Russia: Bumaba ang GDP ng Russia sa unang kalahati ng 2015

Sa joint dissertation council D 999.031.03 sa batayan ng Tajik State University of Commerce, Tajik National University, Russian-Tajik (Slavic) University REVIEW

CENTER FOR MACROECONOMIC ANALYSIS AT SHORT-TERM FORECASTING Tel.: 129-17-22, fax: 718-97-71, e-mail: [email protected], http://www.forecast.ru SKALA NG EKONOMIYA NG RUSSIA KUMPARA SA IBANG BANSA

TOURISM AT RECREATION Olga Shikina, Svetlana Zagorulko (Odessa, Ukraine) MGA MODERN NA UGOS AT MGA PROSPEK PARA SA PAG-UNLAD NG INTERNATIONAL TOURISM Pahayag ng problema sa pangkalahatang termino. Mga uso sa modernong pag-unlad

REVIEW mula sa nangungunang organisasyon - ang State University of Management sa dissertation work ng Inomov Akobir Dzhuraevich "Pag-unlad ng mekanismo ng exchange trading ng mga produktong petrolyo sa Russian Federation bilang

Semenovsky D.V., Altynbaeva L.E. Pagsusuri ng pangunahing American at Russian stock index // Academy of Pedagogical Ideas "Novation". Serye: Student Scientific Bulletin. 2019. 3 (Marso). ART 262-el.

"STATISTICAL ANALYSIS NG KAUGNAYAN NG MGA STOCK INDICES..."

Bilang isang manuskrito

UCHUVATKIN LEONID VASILEVICH

STATISTICAL ANALYSIS NG MGA RELASYON

STOCK INDICES

Specialty 08.00.12 – “Accounting, Statistics”

disertasyon para sa isang akademikong degree

Kandidato ng Economic Sciences

Moscow - 2008

Ang gawaing disertasyon ay natapos sa Kagawaran ng Istatistika, Pamantasan ng Pamamahala ng Estado.

Pang-agham na direktor: Doktor ng Economics, Propesor Efimova Marina Romanovna

Opisyal na mga kalaban: Doktor ng Economic Sciences, Propesor Vladimir Sergeevich Mkhitaryan, Kandidato ng Economic Sciences, Propesor Vera Petrovna Safronova

Nangungunang organisasyon: Moscow State University na pinangalanan. M.V. Lomonosov.

Ang pagtatanggol ay magaganap "___" _____________2008 sa ____ sa isang pulong ng konseho ng disertasyon D 212.049.05 sa State University of Management sa 109542 Moscow, Ryazansky Prospekt, 99, meeting room ng Academic Council.

Ang disertasyon ay matatagpuan sa library ng State University of Management.

Scientific secretary ng dissertation council, kandidato ng economic sciences, associate professor L.V. Tokun

I. PANGKALAHATANG KATANGIAN NG DISSERTATION WORK

Ang mga layunin ng proseso ng globalisasyon ng pandaigdigang merkado ng kapital ay nagtataas ng tanong ng impluwensya ng mga dayuhang merkado ng kapital sa pambansang pamilihan ng stock ng Russia. Ang kaugnayan ng pagbabalangkas na ito ng isyu ay napatunayan, halimbawa, sa pamamagitan ng malaking bahagi ng mga dayuhang kasosyo sa kabuuang dami ng pamumuhunan na naaakit ng mga kumpanyang Ruso at sa kabuuang dami ng mga transaksyon sa mga pagbabahagi ng Russia.

Sa Russia, kasama ang pagsasama nito sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, ang paglitaw ng dayuhang kapital sa pambansang merkado at ang paglalagay ng kapital ng Russia sa ibang bansa, mayroong pangangailangan upang masuri ang antas ng pag-asa ng Russian stock market sa mga dayuhang merkado.

Ang mga kinatawan ng stock market ay nagsasalita tungkol sa malakas na mutual penetration ng mga stock market, ngunit hindi pa posible na sabihin na ang mga hangganan ng mga pambansang merkado ay nabura na.

Sa pagsasaalang-alang na ito, ang isang mas detalyadong pagsusuri ng dynamics at kapaligiran ng pambansang stock market, panlabas na impluwensya sa dinamika ng merkado, isang pagtatasa ng ugnayan sa pagitan ng pambansang stock market at mga dayuhang stock market ay kinakailangan upang makakuha ng layunin at maaasahang impormasyon tungkol sa pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng equity capital markets.

Upang matagumpay na mahulaan ang pag-unlad ng pambansang ekonomiya, kinakailangang isaalang-alang ang epekto ng panlabas na kapaligiran, lalo na, ang pandaigdigang ekonomiya. Ang isang paraan upang isaalang-alang ang impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ay ang pagsasaalang-alang sa pagtitiwala ng pambansang pamilihan ng sapi sa mga dayuhang pamilihan - ang pagsubaybay sa pagiging malapit ng pagdepende sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi ay ginagawang posible na umasa sa mga pagtataya para sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya batay sa mga kondisyon ng maunlad o papaunlad na ekonomiya. Ang hindi inaasahang pagtaas ng pag-asa ay nagbibigay ng senyales na ang sitwasyon sa kaukulang stock market ay dapat na subaybayan nang mas detalyado.

Ang pinagsamang mga tagapagpahiwatig ng mga pamilihan ng sapi ay mga indeks ng stock, kaya ang pagtatasa ng kanilang relasyon ay magbibigay ng ideya sa antas ng impluwensya ng mga indibidwal na dayuhang merkado sa pambansang merkado upang mas tumpak na mahulaan ang pag-unlad ng pambansang ekonomiya.

Ang pagtukoy sa relasyon sa pagitan ng Russian stock market, o pagkumpirma sa katotohanan ng kawalan nito, ay magbibigay-daan sa amin na bumuo ng mas matalinong mga pagtataya para sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya at ang Russian stock market. Para sa mga pribadong mamumuhunan, ang pagkumpirma o pagtanggi sa katotohanan ng koneksyon sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi ay magiging posible upang mas tumpak na pag-aralan at mahulaan ang pandaigdigang at pambansang pamilihan ng sapi, kilalanin ang mga nangungunang industriya batay sa istruktura ng mga indeks ng stock, at matukoy ang mga indibidwal na katangian ng indibidwal na mga stock.

Ang antas ng pag-unlad ng paksa ng pananaliksik. Hanggang 1990, ang ilang mga isyu na may kaugnayan sa stock market ay natugunan sa mga gawa ng B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya.

Bregel, V.S. Volynsky, I.S. Korolev, L.N. Krasavina, G.G.Matyukhin, D.V.Smyslov, V.M.Sokolinsky, Yu.S.Stolyarov, B.G.Fedorov at iba pang mga may-akda. Sa panahon ng 1945-1990, ilang mga gawa lamang na nakatuon sa merkado ng mga mahalagang papel ang nai-publish.

Ang mga aklat at artikulo ng B.I. ay nakatuon sa iba't ibang aspeto ng istatistikal na pagsusuri at, sa partikular, ang stock market. Alekhina, S.A. Ayvazyan, A.I. Basov, A.I. Belzetsky, V.A. Galanov, V.I. Degtyareva, E.V. Dorokhov, I.I. Eliseeva, M.R. Efimova, O.A. Kandinskaya, V.I. Kolesnikova, A.A.I.. , I.N. Platonova, B.B. Rubtsov, A. V. Semenkova, B. M. Cheskidova, E. V. Chirkova, A.A. Erlich, A.B.

Feldman. Ang ilan sa mga akda ay mga aklat-aralin at hindi malalim na sumasaklaw sa mga isyu at problema ng stock market, ang ilan ay mga pagsasalin ng dayuhang panitikan na nakatuon sa stock market. Kabilang sa mga isinalin na panitikan na maaaring mauri bilang "klasikal" sa stock market, napapansin natin ang mga aklat nina W. Sharp, J. Van Horn, R. Braley at S. Myers, T. Watsham at J. Parramow.

Sa panitikan sa mga stock market na umiiral sa Russia, ang pangunahing diin ay inilagay sa mga indibidwal na instrumento sa stock market at ang mga tampok ng pag-isyu ng mga securities, habang ang mga isyu na sumasaklaw sa mga comparative na katangian at isang comparative na paglalarawan ng Russian stock market kumpara sa mga dayuhang stock market ay nananatiling hindi sapat na binuo. ; mga tanong ng quantitative analysis, ang antas ng ugnayan sa pagitan ng Russian at foreign stock market. Ang mga diskarte sa pagtataya ng stock market ng Russia, kabilang ang sa pamamagitan ng mga relasyon sa mga dayuhang stock market, ay hindi sapat na isiniwalat.

Noong 2007, sa ilalim ng tangkilik ng National Association of Stock Market Participants (NAUFOR), ang "Ideal na modelo ng Russian stock market para sa medium term (hanggang 2015)" ay binuo. Sa gawaing ito, itinakda ng mga may-akda ang gawain, batay sa isang pagsusuri ng mga uso sa iba't ibang mga tagapagpahiwatig ng stock market, upang mahulaan ang dinamika ng paglago nito sa katamtamang termino.

Kabilang sa mga pag-unlad na nakatuon sa mga problema ng relasyon ng mga indeks ng mundo at pagtatasa ng kanilang impluwensya sa isa't isa, maaaring i-highlight ng isa ang mga gawa ng mga siyentipiko na nagtatrabaho sa ilalim ng tangkilik ng World Bank at ng IMF: M. Pritsker "Channel of Financial Contagion", T. Baig at I. Goldfan "Russian Default at Financial Contagion" sa Brazil", K. Forbes at R. Rigobon "Pagsukat sa pananalapi ng pananalapi. Konseptwal at empirikal na aspeto".

Kapag isinasagawa ang kanyang pananaliksik sa disertasyon, ang may-akda ay umasa sa mga pangunahing dokumento na binuo ng gobyerno: "Diskarte sa Pag-unlad ng Russian Federation hanggang 2010", "Diskarte para sa Pag-unlad ng Financial Market ng Russian Federation para sa 2006-2008", " Programa para sa Pag-unlad ng Russian Securities Market hanggang 2010".

Mga layunin at mga gawain pananaliksik. Layunin Ang pananaliksik sa disertasyon ay ang pagsusuri, pangkalahatan at sistematisasyon ng mga pangunahing parameter ng merkado ng stock ng Russia at ang kanilang paghahambing sa mga merkado ng stock ng mga binuo at umuunlad na bansa, pati na rin ang kumpirmasyon o pagtanggi ng hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng mga relasyon sa pagitan ng pambansang stock market at mga dayuhang stock market kapag nagsasagawa ng istatistikal na pagsusuri ng mga nauugnay na indeks ng stock.

Bukod pa rito, itinaas ang tanong tungkol sa pagbuo at pagsubok ng isang pamamaraan para sa istatistikal na pagtatasa ng pagtitiwala sa pagitan ng mga stock market sa pamamagitan ng pagtatatag ng istatistikal na relasyon sa pagitan ng kaukulang mga indeks ng stock.

Ang pagkamit ng mga layuning ito ay mapapabuti ang katumpakan ng mga modelo ng forecast para sa pag-unlad ng stock market, na magsisilbing isang paraan ng pagtiyak ng paglago ng ekonomiya, pagtaas ng competitiveness ng ekonomiya ng Russia at ang kagalingan ng populasyon.

Alinsunod sa mga nakasaad na layunin, ang mga sumusunod na gawain ay itinakda at nalutas:

Pagsusuri at systematization ng pangunahing mga parameter ng Russian stock market;

Paghahambing ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market na may katulad na mga parameter ng stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa;

Pagpili ng isa o higit pang mga indeks ng stock ng Russia para sa paghahambing sa mga dayuhang indeks;

Pagpili ng isang pangkat ng mga indeks ng mundo para sa paghahambing sa mga indeks ng Russia;

Paghahambing ng mga indeks at pagsubok ng hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng mga koneksyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ng Russia at mundo;

Systematization ng mga umiiral na diskarte at pagbuo ng isang pamamaraan para sa pagtatasa ng istatistika ng pagtukoy ng antas ng relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock.

Ang layunin ng pag-aaral ay ang Russian stock market kumpara sa mga dayuhang stock market.

Paksa ng pananaliksik Ang Russian stock index RTS, ang pamamaraan ng pagtatayo at pagsusuri ng mga uso sa pag-unlad, paghahambing sa mga indeks ng ibang mga bansa ay ipinakita.

Ang teoretikal at metodolohikal na batayan ng pag-aaral ay ang gawain ng mga domestic at dayuhang may-akda sa teorya ng mga istatistika, mga istatistika ng stock market, pagsusuri sa pamumuhunan, ang teorya ng paggana ng mga pamilihan sa pananalapi, at mga materyales ng mga kumperensyang pang-agham na nakatuon sa paksang ito. Gumamit din ang gawain ng mga materyales mula sa mga publikasyon sa mga pang-ekonomiyang peryodiko.

Sa proseso ng pananaliksik, ang may-akda ay gumamit ng mga pamamaraan ng siyentipikong abstraction, deduction at induction, mga istatistikal na pamamaraan para sa pagsusuri ng dinamika at pag-aaral ng mga relasyon. Ang paghahambing na pagsusuri at pagpoproseso ng istatistika ng mga empirical data array ay malawakang ginamit upang matukoy ang mga ugnayan at uso sa pag-uugali ng mga indeks.

Scientific novelty Ang pananaliksik sa disertasyon ay binubuo ng pagsasagawa ng isang napapanahong pagsusuri ng kasalukuyang estado ng Russian stock market kumpara sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa at istatistikal na pagsubok ng hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ng Russia at stock. mga indeks ng maunlad at umuunlad na pamilihan ng sapi.

Ang pinakamahalagang elemento ng makabagong siyentipiko ay ang mga sumusunod:

Pagsasagawa ng kasalukuyang pagsusuri at pangkalahatan ng mga pangunahing parameter ng merkado ng stock ng Russia;

Paghahambing ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market na may katulad na mga parameter ng binuo at umuunlad na mga bansa;

Isinasagawa ang pagpili at pagpapangkat ng mga indeks ng stock na isinasaalang-alang ang heograpikal na pamantayan at ang pamantayan ng antas ng pag-unlad ng mga ekonomiya ng mga bansa;

Pagsasagawa ng istatistikal na pagproseso ng data sa mga indeks ng Russia at internasyonal para sa panahon ng 2003-2005;

Pagbuo ng isang pamamaraan para sa pagtatasa ng antas ng ugnayan sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi sa pamamagitan ng kanilang pinagsamang mga tagapagpahiwatig;

Pagsasagawa ng istatistikal na pagtatasa ng ugnayan sa pagitan ng Russian stock index at foreign stock index.

Ang pangunahing pang-agham na mga resulta na personal na nakuha ng may-akda at ipinakita para sa pagtatanggol.

Ang isang pangkalahatang-ideya ng kasalukuyang estado ng Russian stock market at ang paghahambing nito sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa ay ipinakita sa batayan ng malawak na istatistikal na materyal. Ang pinakamahalagang tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa pag-unlad ng stock market ng Russia - capitalization at liquidity - ay tinasa.

Natukoy ang mga pagkakatulad sa pagbuo at mga posibilidad ng impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ng sapi sa pambansang pamilihan ng sapi. Ang mga priyoridad at mga prospect para sa pagbuo ng Russian stock market ay nabuo.

Para sa layunin ng pagtatasa ng posibilidad ng pagtataya ng Russian stock market batay sa dinamika ng binuo at pagbuo ng mga stock market, sa kurso ng pag-aaral na ito, dalawang hypotheses ang nasubok, lalo na:

May mga matatag na dependency sa pagitan ng mga stock market ng iba't ibang bansa na maaaring masuri ayon sa istatistika. Sa kawalan ng pandaigdigang mga uso sa krisis, ang dynamics ng Russian stock market ay magkakaugnay sa dynamics ng mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa.

Isang metodolohikal na diskarte sa pagtukoy at pagtatasa ng kaugnayan sa pagitan ng mga foreign stock index at ang Russian stock index ay binuo.

Ang isang paglalarawan at pagsusuri ng mga indeks ng stock ay iminungkahi bilang pinagsamang mga tagapagpahiwatig ng dynamics ng pag-unlad ng stock market.

Ang isang paghahambing na pagsusuri ay isinagawa kapwa ng pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia at ng isang bilang ng mga dayuhang bansa, kabilang ang mga binuo at umuunlad na merkado. Ipinakita ng pagsusuri na sa pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia, ang dynamics ng mga indeks ay bahagyang naiiba, at ang mga nangunguna ay itinuturing na mga indeks ng stock ng RTS at MICEX dahil sa pinakamalaking dami ng kalakalan sa mga palitan ng stock ng RTS at MICEX. Ang mga maliliit na pagkakaiba sa dinamika ng mga indeks ay tinutukoy ng paraan ng pagkalkula ng indeks at ang hanay ng mga mahalagang papel na kasama sa indeks.

Upang subukan ang mga hypotheses, 777 pang-araw-araw na halaga at 146 lingguhang halaga ng data para sa panahon ng 2003–2005 ay nakolekta, naproseso at sinuri para sa 12 nangungunang mga indeks ng stock ng mga binuo at umuunlad na bansa, isang paglalarawan ng bawat isa sa mga indeks ng stock na isinasaalang-alang. ay ipinakita at ibinigay ang mga paghahambing na katangian ng kaukulang pamilihan ng sapi. Sinasaklaw ng pag-aaral ang mga indeks ng stock ng Argentina, Brazil, Great Britain, Germany, Hong Kong, China, Korea, Malaysia, Russia, USA, Japan. Ang pagpili ng panahong ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na sa panahong ito ang mga ekonomiya ng mga bansang pinag-aralan ay hindi dumaan sa malalaking pagbabago at hindi sumasailalim sa mga krisis. Ang katotohanang ito ay nagsisiguro sa homogeneity ng hanay ng mga halaga sa ilalim ng pag-aaral, at, dahil dito, ang kanilang mas layunin na pagtatasa at pagsusuri.

Bilang bahagi ng pag-aaral, ang isang istatistikal na pagsusuri ng mga ugnayan sa pagitan ng mga dinamika ng mga indeks ng stock ay isinagawa, na may pagkakakilanlan at hiwalay na pagtatasa ng mga dependency ng Russian RTS index at iba't ibang mga indeks ng stock na kumakatawan sa parehong binuo at umuusbong na mga merkado ng stock gamit ang ugnayan at graphical na pagsusuri.

Maaari nating pag-usapan ang pagkakaroon ng isang malinaw na relasyon sa pagitan ng dynamics ng Russian index at ang mga indeks ng iba pang mga stock market sa buong panahon na isinasaalang-alang, gayunpaman, hindi natin maaaring pag-usapan ang isang matatag na relasyon, dahil ang pagsusuri ng data para sa panahon sa ilalim Ang pagsusuri ay nagpakita ng pagkakaroon ng isang medyo malapit na relasyon noong 2003 at 2005 at isang hindi sapat na malapit na relasyon noong 2004

Upang madagdagan ang katumpakan ng pagtataya ng stock market ng Russia, kinakailangan na pag-aralan nang mas malalim ang pakikipag-ugnayan nito sa Chinese stock market, ang pag-uugali na kung saan ay hindi gaanong madaling kapitan sa mga pandaigdigang uso kaysa sa dinamika ng iba pang mga merkado na kasama sa pag-aaral, bilang pati na rin sa mga merkado ng Brazil at Argentina, na nagpakita ng isa sa pinakamatibay na relasyon.

Ang pag-aaral ay naging posible upang kumpirmahin sa istatistika ang pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng Russian stock market at ang karamihan ng mga stock market sa mga umuunlad na bansa at upang pabulaanan ang hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng isang matatag na malapit na relasyon sa pagitan ng Russian stock market at mga stock market ng maunlad na bansa.

Ang mga resulta na nakuha ay nagpapahiwatig na sa panahon ng pagsusuri, ang stock market ng Russia ay higit sa lahat ay sapat sa sarili at ang mga dinamika nito ay bahagyang natutukoy ng dinamika ng mga dayuhang stock market, sa parehong oras, ang mga panloob na kadahilanan ay gumaganap din ng isang makabuluhang papel. Ito ay kinumpirma ng mga konklusyon na nakuha mula sa mga resulta ng isang comparative analysis ng Russian stock market sa unang bahagi ng pananaliksik sa disertasyon. Ang impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ng sapi ay umiiral, ngunit ang kanilang kahalagahan para sa merkado ng stock ng Russia ay hindi dapat palakihin.

Teoretikal at praktikal na kahalagahan Ang gawain ay ang mga teoretikal na prinsipyo na binuo sa pag-aaral at ang mga resulta ng paglalapat ng pamamaraan para sa pagtatasa ng antas ng relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ay maaaring magamit upang hulaan ang mga istatistika ng stock market ng mga ehekutibong awtoridad na kumokontrol sa merkado ng mga seguridad (FSFM, Bank of Russia, Ministry of Finance, atbp.), mga trading platform (MICEX, RTS), self-regulatory organization (NAUFOR), management at investment companies, analyst at iba pang kalahok sa stock market, kabilang ang mga pribadong mamumuhunan.

Ang mga resulta ng pag-aaral na ito ay maaaring gamitin bilang batayan para sa mga modelong pang-ekonomiya at pagtataya na naglalarawan at hinuhulaan ang dynamics ng Russian stock market.

Ang binuo na diskarte, pati na rin ang pagsusuri ng makatotohanang data, ay maaaring magamit sa proseso ng edukasyon para sa pagtuturo ng mga disiplina na "Pangkalahatang Teorya ng Istatistika", "Economic Statistics", "Course of Economic Theory".

Pagsubok at pagpapatupad ng mga resulta ng pananaliksik. Ang mga pangunahing teoretikal at metodolohikal na pag-unlad na isinagawa sa panahon ng pananaliksik sa disertasyon ay makikita sa mga artikulo, nai-publish na mga koleksyon ng mga siyentipikong papel, at iniulat din at tinalakay sa mga seminar ng Kagawaran ng Istatistika ng Pamamahala ng Estado noong 2004-2007.

Ang mga resulta ng pananaliksik sa disertasyon ay ginamit sa gawain ng NAUFOR.

Ang lohika at istraktura ng disertasyon ay tinutukoy ng mga nakasaad na layunin at layunin ng pananaliksik sa disertasyon.

Ang gawain ay binubuo ng isang panimula, tatlong kabanata, isang konklusyon, isang listahan ng mga sanggunian at mga aplikasyon.

II. PANGUNAHING NILALAMAN NG DISSERTATION

Unang kabanata pananaliksik sa disertasyon "Ang Russian stock market: pangunahing mga uso at mga prospect ng pag-unlad" ay nakatuon sa isang paglalarawan ng kasalukuyang estado at pagsusuri ng mga pagkakataon para sa karagdagang pag-unlad ng Russian stock market.

Ang pagsusuri ng komposisyon ng stock market at ang istraktura ng mga istatistika ng stock market ay isinasagawa.

Para sa mga layunin ng pananaliksik sa disertasyon, napili ang stock market.

Sa pagsasalita tungkol sa mga kumpanya ng imprastraktura ng palitan, maaari nating i-highlight ang dalawang pinakamalaking palitan ng stock, ang RTS at MICEX, na halos ganap na sumasakop sa sirkulasyon ng palitan ng mga mahalagang papel sa Russia. Ang bawat isa sa mga istrukturang ito ay may sariling depositoryo, registrar at clearing na kumpanya upang magtala ng mga transaksyon sa mga mahalagang papel. Sa simula ng 2008, sa mga palitan ng pangkat ng RTS, isang kabuuang 109 na mga mahalagang papel ng 94 na nag-isyu ang kasama sa mga listahan ng panipi ng lahat ng antas. Noong Pebrero 29, 2008, ang market capitalization ng mga share na na-trade sa RTS ay umabot sa $1,261 bilyon.

Ang stock market ng Russia ay lubos na puro, kapwa sa mga tuntunin ng capitalization at turnover - ang 10 pinaka-capitalized na mga issuer sa simula ng 2008 ay nagkakahalaga ng higit sa 2/3 ng kabuuang capitalization. Ang tagapagpahiwatig na ito ay unti-unting bumababa, at ang pagbaba na ito ay napaka-stable. Gayunpaman, nananatili pa rin itong napakataas kumpara sa karamihan sa mga dayuhang pamilihan ng sapi. Sa RTS at MICEX, ang 10 pinaka-likido na bahagi sa pagtatapos ng 2007 ay umabot ng higit sa 90% ng lahat ng turnover.

Ang isang tampok na katangian ng Russian stock market ay ang mataas na bahagi ng estado sa pangkalahatang istraktura ng capitalization. Lima sa sampung kumpanya na may pinakamalaking capitalization, na kumakatawan sa halos kalahati ng capitalization ng Russian stock market, ay direkta o hindi direktang kinokontrol ng estado.

Sa pagsasalita tungkol sa istraktura ng industriya ng mga issuer ng Russia, kinakailangang tandaan ang mataas na konsentrasyon ng capitalization at turnover sa fuel at energy complex. Ayon sa Center for Stock Market Development, ang industriyang ito, sa simula ng 2008, ay nagkakahalaga ng halos dalawang-katlo ng kabuuang capitalization ng mga issuer ng Russia.

Ang isa pang makabuluhang tampok ng Russian stock market ay ang mataas na konsentrasyon ng pagkontrol sa mga stake at, bilang resulta, ang mababang antas ng libreng float. Kahit na para sa mga issuer na kinakalakal sa mga palitan, ang mga antas na ito ay matatagpuan sa 10% o mas mababa.

Upang ihambing at pag-aralan ang dynamics ng Russian stock market, ang impormasyon sa dynamics ng mga dayuhang stock market ay ibinigay. Para sa panahon ng 1980-1999. Ang capitalization ng mga world stock market ay lumago ng halos 13 beses, habang ang kabuuang GDP ay tumaas ng humigit-kumulang 2.5 beses sa parehong panahon. Ang bahagi ng mga binuo na merkado sa kabuuang capitalization, na noong 1980

humigit-kumulang 96%, nabawasan noong 1993 hanggang 88%. Sa ikalawang kalahati ng dekada 1990, ang mga rate ng paglago ng mga binuo na merkado ay naging mas mataas kaysa sa mga umuunlad na merkado, at noong 1995-1998. Nagkaroon ng kamag-anak na pagpapahina ng posisyon ng mga umuusbong na merkado, bilang isang resulta kung saan ang bahagi ng mga binuo na merkado ay muling tumaas - sa 91-93% noong 1997-1998. 1997-1998 naging napakahirap para sa mga umuusbong na merkado. Noong nakaraan, ang pinaka-dynamic at pinakamalaki sa kanila - Asian - ay nakaranas ng isang malubhang krisis. Noong 1997, ang capitalization ng Korea, Malaysia at Thailand ay bumaba ng humigit-kumulang 2/3. Ang capitalization ng Russian market ay bumaba ng 15 beses mula Oktubre 1997 hanggang Oktubre 1998.

Sa panahon ng 2000-2002. lahat ng mga pangunahing indeks ng stock, ang pangunahing pangkalahatang tagapagpahiwatig ng mga presyo ng stock, ay bumaba halos saanman. Mula Marso 2000 hanggang Oktubre 2002

Ang S&P 500 stock index ay bumagsak ng halos 49%, ang NASDAQ ng 78%. Ang isang mas malakas na pagbaba ay naobserbahan sa Estados Unidos lamang sa panahon ng Great Depression ng 1929-1933. Ang capitalization ng American market ay bumaba ng higit sa 7 trilyon. dolyar, na katumbas ng humigit-kumulang 2/3 ng taunang GDP.

Panahon 2002-2007 nailalarawan sa pamamagitan ng paglago sa mga indeks ng stock. Ang mga umuusbong na stock sa merkado ay nagpakita ng partikular na makabuluhang paglago. Ang katapusan ng 2007 ay nagpakita ng simula ng isang makabuluhang pagbaba sa ekonomiya ng US, at sa simula ng 2008, kasunod ng mga indeks ng stock ng US, ang mga indeks ng stock ng iba pang umuunlad at maunlad na mga bansa ay nagsimulang bumaba.

Sa unang kabanata Nagbibigay din ito ng pagsusuri at paglalarawan ng mga pangunahing kategorya ng mga kalahok sa stock market ng Russia: mga mamumuhunan, regulator, at imprastraktura ng stock market.

Matapos ilarawan ang kapaligiran at mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pamilihan ng sapi, ang unang kabanata ay nagbibigay ng isang paghahambing na pagsusuri ng mga pangunahing katangian nito sa mga pamilihan ng sapi ng mga binuo at umuunlad na bansa.

Sa simula ng 2007, sa mga tuntunin ng ganap na capitalization, ang Russia ay nagraranggo sa ika-13, sa likod ng 11 mga bansa na may binuo na mga pamilihan sa pananalapi at isang bansa (Hong Kong) na may isang umuunlad na merkado sa pananalapi. Ang konklusyon na ito ay maaaring gawin batay sa data sa capitalization ng mga residenteng kumpanya sa pinakamalaking stock exchange sa mundo (tingnan.

talahanayan 1).

Isinasaalang-alang na, ayon sa isang bilang ng mga klasipikasyon, ang Hong Kong ay inuri bilang isang bansa na may binuo na mga pamilihan sa pananalapi, maaari nating sabihin na ang Russia ay naging pinakamalaking umuusbong na merkado sa mundo sa mga tuntunin ng capitalization. Kung sa pagtatapos ng 2005 ang Russia ay niraranggo ang ika-18 sa mundo, sa likod ng 11 na mga bansa na may binuo na mga merkado sa pananalapi at 6 na mga bansa na may pagbuo ng mga pamilihan sa pananalapi, pagkatapos ay sa pagtatapos ng 2006 ito ay ika-siyam na.

Talahanayan 1.

Capitalization ng mga world stock market (sa katapusan ng taon, bilyong dolyar).

Bansa 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Australia 372.8 375.1 380.1 585.4 776.4 804.0 1095.9 Great Britain 2577.0 2149.5 1765.2 2460.1 2865.2 3058.2 3710.3 Germany 2577.0 1194.5 1221.1 1637.6 Spain 504.2 468.2 461.7 726.2 940.7 959.9 1322.9 Italy 768.4 527.4 162.0 614, 8,789.6 162.0 614, 8,789.6 79.7 888.7 1177.5 1482.2 1700.7 15104.0 13983.8 9065.5 14266.0 16323.5 17000.9 USA France 1446.6 1174.3 936.4 1355.9 1559.1 2 17315.1 2.69 .1 3557.7 4572.9 4614.1 29630.6 25300.8 18581, 6 28701.8 33264.2 36459.9 Lahat ng binuo na merkado Argentina 45.8 33.5 16.6 .6 . 126.8 226.4 330, 3,474.6 711.1 India 142.8 111.0 125.5 278.7 386.3 553.1 811.9 Indonesia 26.8 23.0 30.1 54.7 73.3 81.4 138, 9 Kazakhstan 1.1.3 1.2 .9.0 Kazakhstan 1.1.3 1.2 .9 0 463.5 513.0 447.7 401.9 917.5 China (pinalawak) 581.0 524.0 463.1 681.2 639.8 780.8 2436.1 Korea 148.4 233.9 326. 419.5 718.0 835.188 Mexico 125.2 126.3 103.9 122, 5 171.9 239.1 348.345 Poland 31.3 26.0 26.4 37.4 71.5 149.6 . 97.0 247.7 531.0 1057.18 Saudi Arabia 67.8 73.2 74.9 157.3 306.2 646.2 326.869 Taiwan 247.6 292.6 261.2 379.1 4 5 71.2 379.1 6 4 , 2 68.4 98.3 161.5 162.398 Ukraine 11.8 29.2 1.9 1.5 4.4 4.7 204.3 147.5 162.0 260.7 442.5 549.3 715 .625.245 4 4600.9 6472 Lahat ng umuusbong na merkado 32105.4 27725.8 20900.3 32205.9 37865.1 42931.9 Buong mundo Compiled mula sa: Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Washington 1995-1998; Global Stock Markets Factbook 2004, S&P, N.Y.,2004;

Pagsusuri sa Umuusbong na Stock Markets. Disyembre 2005, S&P, 2005; S&P, 2006; S&P, 2007; Database ng World Federation of Exchanges (www.worldexchanges.org); FEAS Yearbook (www.feas.org); palitan ng data.

Ang malaking bahagi ng world capitalization - mula 62 hanggang 67% - ay ibinibigay lamang ng tatlong bansa: ang USA, Japan, at UK. At ang "pitong" pinakamalaking bansa ay nagkakaloob ng higit sa 75% ng global capitalization. Ang ganap na nangunguna sa capitalization ay ang USA (mula 30 hanggang 51% ng world capitalization sa nakalipas na dalawang dekada).

Sa kasalukuyan, maliit ang bahagi ng Russia sa capitalization ng mundo, bagama't kapansin-pansin ang trend ng paglago nito: kung isasaalang-alang natin ang 48 pinakamalaking pambansang merkado, ang bahagi ng Russia noong 2006 ay 1.9%, habang noong 2005 ang bahagi ng Russia ay 1.2%, at noong 2004 Batay sa sa mga resulta ng 2005, ang Russia ay pumasok sa nangungunang sampung bansa na may mga umuusbong na merkado na may pinakamataas na ratio ng capitalization sa GDP. Ang talahanayan 2 ay nagbibigay ng comparative data para sa isang bilang ng mga bansa, na nagpapahiwatig ng pagkakaroon ng mga makabuluhang pagkakaiba sa ratio ng mga rate ng paglago ng capitalization sa GDP.

Talahanayan 2.

Paghahambing ng average na taunang mga rate ng paglago ng GDP at mga indeks ng stock para sa panahon ng 1961-2005.

Average na taunang rate ng paglago, % Bansa 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2005 1961-2005

–  –  –

Kinakalkula batay sa mga materyales ng Standard & Poor's.

Tulad ng makikita mula sa Talahanayan 3, ang antas ng bahagi ng libreng float sa Russia ay isa sa pinakamataas sa mga bansang may pagbuo ng mga pamilihan sa pananalapi, na kung saan ay maaaring magpahiwatig ng magandang mga prospect para sa karagdagang pag-unlad ng Russian stock market.

Ang isang hadlang sa paglago ng pagkatubig ng Russian stock market ay ang maliit na bilang ng mga na-trade na pagbabahagi na may mataas na likidong merkado kumpara sa iba pang malalaking umuusbong na merkado. Halos ang buong turnover - higit sa 94% noong 2004 - ay binibilang ng 10 pinaka-likido na bahagi. Sa simula ng 2007, ang bilang ng mga issuer sa Russian stock market ay 309, habang ang US stock market ay kinakatawan ng higit sa 5,000 issuers, ang UK - 2,913 issuer, at Japan - 2,391 issuers.

Ang isang maihahambing na bilang ng mga issuer sa Russian stock market ay kinakatawan sa Brazil

Summarizing ang comparative analysis ng Russian stock market na ipinakita sa unang kabanata, maaari tayong gumawa ng isang bilang ng mga pahayag tungkol sa estado at mga prospect para sa pag-unlad nito.

Una, sa mga tuntunin ng capitalization, ang Russian stock market ay maaaring maging isa sa pinakamalaking sa mundo, na bumubuo, kasama ang mga merkado ng USA, Great Britain at Japan, ang "big four" ng pinakamalaking pambansang merkado. Sa hinaharap, mayroon itong pagkakataong maging pinakamalaking umuusbong na merkado, na lumalampas sa capitalization ng mga merkado ng Hong Kong, Korea, South Africa, India at iba pang mga bansang may umuunlad na mga pamilihang pinansyal.

Pangalawa, ang isang mahalagang kondisyon para sa karagdagang paglago ng capitalization ay ang aktibong pagpasok sa merkado ng mga kumpanyang kaakit-akit sa pamumuhunan na may mataas na potensyal para sa pangmatagalang paglago ng capitalization.

Pangatlo, ang isang karagdagang kondisyon para sa pag-unlad ng stock market ay ang pagnanais para sa pamumuno sa mga umuusbong na merkado sa mga tuntunin ng ratio ng dami ng stock exchange trading at capitalization. Nangangailangan ito ng makabuluhang pagtaas sa dami ng stock trading sa mga domestic stock exchange.

Sa ikalawang kabanata Ang disertasyon na "Mga indeks ng stock at ang kanilang kahulugan" ay naglalarawan ng mga istatistika ng mga indeks ng stock, ay nagbibigay ng isang paglalarawan ng mga katangian ng pag-uuri at paggamit ng mga indeks ng stock. Ang parehong nangungunang mga indeks ng stock ng Russia at mga indeks ng stock ng mga binuo at umuunlad na bansa ay isinasaalang-alang.

Ang tagapagpahiwatig ng index ng stock ay ang pinaka kumpletong integral na pagtatasa ng stock market, dahil ang mga pagbabago sa presyo ng mga pagbabahagi ng iba't ibang mga kumpanya ay nangyayari nang magkakasabay, samakatuwid ang isang ideya ng dinamika ng mga presyo sa merkado ay maaaring makuha batay sa stock index, na kinakalkula batay sa isang medyo maliit na bilang ng mga namamahagi ng malaki at katamtamang laki ng mga kumpanya , na kung saan ay nailalarawan sa pamamagitan ng pinakamataas na aktibidad ng kalakalan.

Ang pangunahing function na itinalaga sa anumang stock index ng mga tagalikha nito ay isang sapat na quantitative assessment ng estado ng stock market.

Ang iba't ibang mga gawain na ginagawa ng isang stock index ay nag-oobliga dito na matugunan ang isang buong sistema ng mga kinakailangan:

pagiging kinatawan, pagiging simple ng pamamaraan ng pagkalkula, pagkatubig ng mga mahalagang papel na ginamit sa pagkalkula, isang sapat na supply ng makasaysayang data.

Ang pinakasikat na mga indeks ng stock ay binuo gamit ang isang capitalization weighting formula. Ang kanilang pangunahing parameter ay ang bilang ng mga mahalagang papel sa sirkulasyon. Upang mailapit ang istraktura ng base para sa pagkalkula ng stock index sa totoong istraktura ng stock market, posibleng gamitin hindi ang buong dami ng mga securities na inisyu bilang mga timbang ng mga securities na kasama sa base para sa pagkalkula ng stock index , ngunit ang bahagi lamang nito na malayang kinakalakal sa stock market.

Ang katatagan ng base para sa pagkalkula ng stock index ay isa sa mga kondisyon para sa epektibong pamamahala nito, samakatuwid ang mga pamamaraan para sa pagkalkula ng mga indeks ng stock ay nagpapalagay ng medyo bihirang mga pagbabago sa komposisyon ng base para sa pagkalkula ng index. Halimbawa, sa Russia ang base para sa pagkalkula ng mga pangunahing indeks ng stock ay binago isang beses bawat quarter o kalahating taon, sa USA isang beses bawat kalahating taon o taon.

Upang kalkulahin ang karamihan sa mga indeks ng stock, ang mga presyo ng stock ay kinuha sa mga pambansang pera.

Para sa pagkilala sa index, isang mahalagang papel ang ginagampanan ng kung sino ang nagkalkula ng index. Karamihan sa mga kinikilalang European index ay kinakalkula ng mga palitan mismo. Halimbawa, hindi lamang kinakalkula ng Vienna Stock Exchange ang isang bilang ng mga indeks ng mga bansang Europeo, ngunit nag-aayos din ng pangangalakal sa mga derivative na instrumento sa mga ito. Ang merkado ng Amerika ay pantay na naglalaman ng mga indeks na kinakalkula ng mga palitan, impormasyon at mga ahensya ng rating (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500). Sa Russia, maraming mga bangko, kumpanya ng pamumuhunan at mga ahensya ng balita ang nag-aalok ng kanilang mga indeks sa merkado, ngunit hindi tulad ng mga indeks na kinakalkula ng mga organizer ng kalakalan, hindi ito malawak na ginagamit.

Ang mga indeks na kinakalkula sa mga stock market sa buong mundo ay naglalayong ipakita ang mga kondisyon ng stock market. Kabilang sa maraming mga indeks na kinakalkula ng mga palitan, kumpanya ng pamumuhunan at mga propesyonal na non-profit na organisasyon, ang pinakakaraniwan para sa Russian stock market ay ang RTS index at ang MICEX index.

Sa pagtatapos ng 2007, ang stock market ng Russia ay aktwal na kinakatawan ng dalawang platform ng kalakalan - RTS at MICEX, na nabuo ang tungkol sa 95% ng turnover ng kalakalan. Ang pinakasikat at laganap na mga indeks ng stock sa mundo ay ang Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225.

Ang disertasyon ay nagbibigay ng isang paglalarawan at pamamaraan para sa pagkalkula ng mga indeks ng pangunahing mga indeks ng Russia - RTS, MICEX, MICEX 10 at iba pa, inihahambing ang mga ito sa iba pang mga indeks, nagsasagawa ng isang paghahambing na pagsusuri ng parehong pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia at isang bilang ng mga dayuhang bansa , kabilang ang binuo at umuunlad na mga merkado. Ipinakita ng pagsusuri na sa pamilya ng mga indeks ng stock ng Russia, ang dynamics ng mga indeks ay bahagyang naiiba, at ang mga nangunguna ay itinuturing na mga indeks ng stock ng RTS at MICEX dahil sa pinakamalaking dami ng kalakalan sa mga palitan ng stock ng RTS at MICEX. Ang mga maliliit na pagkakaiba sa dinamika ng mga indeks ay tinutukoy ng paraan ng pagkalkula ng indeks at ang hanay ng mga mahalagang papel na kasama sa indeks.

Ang tanong ng pagpili ng isang stock market index formula ay kadalasang nareresolba sa isa sa mga sumusunod na paraan:

Ang index ay kinakalkula bilang ratio ng simpleng arithmetic average na presyo ng stock (sa English literature ang ganitong uri ng index ay tinatawag na price-weighted). Kasama sa ganitong uri ng kalkulasyon ang pinakamalawak na ginagamit na American stock index - ang mga indeks ng Dow Jones;

Ang index ay kinakalkula bilang ratio ng simpleng geometric na average na presyo ng stock.

Ganito, halimbawa, ang Value Line Composite index;

Ang index ay kinakalkula bilang ratio ng mga capitalization ng stock market (value-weighted – “weighted by value volume”). Kasama sa ganitong uri ang mga indeks na Standard & Poors, CAC 40, atbp.

Ang batayan para sa pagkalkula ng isang stock index ay isang listahan ng mga mahalagang papel na isinasaalang-alang kapag kinakalkula ito. Ang mga prinsipyo para sa pagbuo ng batayan para sa pagkalkula ng stock index ay kinabibilangan ng pagsasama dito ng pinaka-likido at kinatawan ng mga mahalagang papel na nakakuha ng isang malakas na posisyon sa merkado.

Bilang karagdagan sa mga Ruso, ang mga katangian ng mga indeks ng stock ng mga binuo na bansa ay ibinibigay:

USA, UK, Germany, Japan, Hong Kong. Ang mga mauunlad na bansa ay nagpapakita ng mga indeks:

China, Brazil, Argentina, Korea, Malaysia.

Sa ikatlong kabanata dissertation research "Pag-aaral ng relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock" ay naglalarawan ng pangkalahatang diskarte sa pagbabalangkas at pagsubok ng mga istatistikal na hypotheses, ang mga hypotheses ng pagkakaroon ng isang istatistikal na relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ay nabuo, at sila ay nasubok.

Sa kawalan ng makabuluhang mga paghihigpit sa paggalaw ng kapital sa pagitan ng iba't ibang mga bansa, at isinasaalang-alang ang katotohanan na ang Russian stock market ay bahagi ng pandaigdigang merkado ng seguridad, at ang mga dayuhang mamumuhunan ay may pagkakataon na mamuhunan ng kanilang mga pondo sa mga mahalagang papel ng Russia, ito ay medyo lohikal na ipagpalagay na ang Russian stock market ay magkakaugnay sa mga stock market ng ibang mga bansa.

Bilang bahagi ng pagsubok sa hypothesis tungkol sa pagkakaroon o kawalan ng isang istatistikal na relasyon sa pagitan ng Russian stock market at mga stock market ng mga dayuhang bansa, tatlong mga pagpipilian para sa argumentasyon ay maaaring imungkahi:

Walang pag-uulit o pag-asa sa dynamics ng stock markets;

Ang mga stock market ay magkakaugnay, gayunpaman, ito ay hindi hihigit sa isang pagkakataon;

Bumubuo ang mga merkado sa mga cycle at mayroong dependency sa pagitan nila;

Ang pag-aaral ay batay sa pag-aakalang ang dynamics ng stock market ay inilalarawan ng dynamics ng stock index, na pinaka-ganap na kumakatawan sa mga securities ng market na ito.

Bilang argumento para sa makatuwirang batayan para sa posibilidad ng pagkakaroon ng mga ugnayan sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi, maaari nating ipalagay ang pagkakaroon ng mga pangunahing koneksyon sa pagitan ng estado at ilang sikolohikal na relasyon sa pagitan ng mga pamilihan:

relasyon sa pananalapi, ugnayang pangkabuhayan sa ibang bansa, koneksyon sa pulitika, kawalaan ng simetrya ng impormasyon.

Para sa layunin ng pagtatasa ng posibilidad ng pagtataya ng stock market ng Russia batay sa dinamika ng binuo at pagbuo ng mga stock market, sa kurso ng pag-aaral na ito dalawang hypotheses ang iniharap at sinisiyasat, katulad:

Mayroong matatag na mga dependency sa pagitan ng mga pamilihan ng stock ng iba't ibang mga bansa na maaaring masuri sa istatistika, at ang dinamika ng merkado ng stock ng Russia ay nakasalalay sa dinamika ng mga merkado ng mga binuo na merkado;

Ang lahat ng stock market ay bumubuo ng mga grupo depende sa antas ng pag-unlad ng ekonomiya kung saan sila nabibilang. Mayroong medyo malapit na relasyon sa loob ng mga grupo at sa pagitan ng mga grupo.

Sinasaklaw ng pag-aaral ang mga indeks ng stock ng mga maunlad at umuunlad na bansa:

Argentina, Brazil, UK, Germany, Hong Kong, China, South Korea, Malaysia,

Russia, USA, Japan (tingnan ang talahanayan 4). Ang hanay ng mga bansang ito ay tumutugma sa mga kondisyon ng pag-aaral:

Ito ay heograpikal na kinatawan;

Ang mga stock market ng mga bansang pinag-aaralan ay dapat ang pinakakaakit-akit para sa mga mamumuhunan sa bawat rehiyon;

Kasama sa resultang set ang parehong binuo at umuunlad na mga bansa.

Talahanayan 4.

Listahan ng mga indeks na kasama sa pag-aaral.

Index ng Bansa Index ng Bansa

–  –  –

Fig. 2 Comparative dynamics ng RTS index at stock index ng mga umuunlad na bansa noong 2003-2005.

Batay sa dynamics ng mga rate ng paglago ng mga halaga ng index, maaari naming paunang tukuyin ang tatlong pangkat ng mga bansa na ang mga indeks ay nagpapakita ng pinakakaparehong pag-uugali:

Isang pangkat na kinabibilangan ng mga indeks ng stock ng Russia, Argentina at Brazil;

Grupo ng mga indeks ng mauunlad na bansa;

Isang pangkat na pinagsasama-sama ang mga umuunlad na bansa sa rehiyon ng Asya.

Upang subukan ang hypothesis, isang pagsusuri ng ugnayan ng mga pang-araw-araw na halaga ng mga indeks ng stock ay isinagawa, ang mga resulta nito ay ipinakita sa Talahanayan 5. Bilang karagdagan sa pagsusuri ng mga pang-araw-araw na halaga, ang average na lingguhang halaga ng parehong pangkat ng nasuri din ang mga indeks ng stock. Ang mga resulta ng pagsusuri ay ipinakita sa Talahanayan 6.

Tulad ng sumusunod mula sa data sa Talahanayan 5 at 6, halos lahat ng mga halaga ng mga coefficient ng ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng modulo ay lumampas sa 0.8. Ang pagbubukod ay ang koepisyent na nagpapakilala sa kaugnayan sa index ng stock ng Tsino. Nakatutuwang tandaan na mayroong kabaligtaran na ugnayan sa pagitan ng index ng SSEC ng Tsino at lahat ng iba pang mga indeks.

–  –  –

Talahanayan 9.

Mga halaga ng mga coefficient ng ugnayan ng mga indeks ng stock para sa 2005.

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DAX 1 DJA 65 0.810 1 FTSE 100 0.964 0.825 1 Bovespa 0.513 0.720 10.720 10.500 837 1 Merval 0.684 0.768 0.734 0.793 0.728 1 RTS 0.884 0.744 0.907 0.724 0.892 0.751 1 Nasdaq 0.813 0.762 0.774 0.331 0.606 0.577 0.589 1 KS11 0.936 0.838 0.960 0.704 0.875 0.770 0.948 5.948 0.770 1.948 7 0.180 0.457 0.285 0.383 0.715 0.458 1 SSEC -0.378 -0.050 -0.303 0.340 0.146 0.032 -0.151 -0.239 -0.210 1 HSI 0.919 0.762 0.920 0.569 0.777 0.696 0.890 0.738 0.905 0.606 -0.210 1 Isinasaalang-alang ang katotohanan na hindi posible na maitaguyod ang pagkakaroon ng matatag na malapit na ugnayan sa pagitan ng mga indibiduwal na index ng stock market, posible ang karagdagang pag-aaral ng stock market, hindi ng mga indeks tulad nito, ngunit ng kanilang mga grupo na pinagsasama ang mga merkado na may pinakamalapit na mga uso. Bilang pangkalahatang tagapagpahiwatig ng dinamika ng mga pamilihan na nagkakaisa sa parehong grupo, ginagamit ang isang indeks ng grupo, na siyang geometric na ibig sabihin ng mga pang-araw-araw na halaga ng index, na natimbang sa laki ng ekonomiya ng bansang kanilang kinakatawan. Kaya, pinaniniwalaan na ang bansang may pinakamataas na GDP sa grupo ay magkakaroon ng pinakamalaking epekto sa dinamika ng index ng grupo. Ang pangunahing layunin ng pagpapangkat ng mga indeks ng iba't ibang stock market ay upang i-level out ang mga indibidwal na katangian ng bawat market nang hiwalay at upang tukuyin ang mga pangkalahatang trend ng pag-unlad sa pagitan ng mga grupo.

Batay sa mga paunang resulta, iminungkahi ang isang diskarte sa pagpapangkat ng mga indeks ng stock, isinagawa ang mga pagpapangkat at itinayo ang mga indeks ng pangkat.

Para sa mga binuong indeks ng grupo, muli, gamit ang graphical at correlation analysis, ang mga ugnayan sa pagitan ng mga grupo ng mga indeks ay tinasa.

Ang mga resulta ng pag-aaral ay nagpapahintulot sa amin na gumuhit ng mga sumusunod na konklusyon:

Ang mga pangkalahatang uso ay sinusunod sa dinamika ng mga indeks ng stock ng iba't ibang mga merkado;

Ang mga pangkalahatang lokal na uso ay sinusunod sa pag-uugali ng mga indeks na isinasaalang-alang;

Maaari nating pag-usapan ang pagkakaroon ng isang malinaw na relasyon sa pagitan ng dynamics ng Russian index at ang mga indeks ng iba pang mga stock market sa buong panahon na isinasaalang-alang, gayunpaman, hindi natin maaaring pag-usapan ang isang matatag na relasyon, dahil ang pagsusuri ng data para sa panahon sa ilalim ang pagsusuri ay nagpakita ng pagkakaroon ng isang medyo malapit na relasyon noong 2003 at 2005 at isang hindi sapat na malapit na relasyon noong 2004;

Ang pagkakakilanlan ng mga pangkalahatang pattern at trend ay nagbibigay-daan sa amin na bumuo ng mga sumusunod na grupo ng mga bansa, alinsunod sa antas ng pagkakapareho ng dynamics ng mga indeks: Russia Argentina - Brazil - China, Great Britain - Germany - USA - Japan, Hong Kong - Korea - Malaysia;

Ang mga matatag na relasyon ay sinusunod sa loob ng mga pangkat ng index;

Mayroong malakas na mga dependency na may malapit na koneksyon sa pagitan ng mga grupo ng mga equity market;

Upang mapataas ang katumpakan ng pagtataya ng stock market ng Russia, kinakailangang pag-aralan nang mas malalim ang pakikipag-ugnayan nito sa Chinese stock market, na ang pag-uugali ay hindi gaanong madaling kapitan sa mga pandaigdigang uso kaysa sa dinamika ng iba pang mga merkado na kasama sa pag-aaral, pati na rin ang sa mga merkado ng Brazil at Argentina, na nagpakita ng isa sa pinakamatibay na relasyon.

Ang pag-aaral ay naging posible upang kumpirmahin sa istatistika ang pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng Russian stock market at ang karamihan ng mga stock market sa pagbuo ng mga bansa at upang pabulaanan ang pagkakaroon ng isang malapit, matatag na koneksyon sa pagitan ng Russian stock market at stock market ng mga binuo bansa.

Ang mga resulta na nakuha ay nagpapahiwatig na ang Russian stock market ay higit sa lahat ay sapat sa sarili at ang dynamics nito ay bahagyang tinutukoy lamang ng dynamics ng mga dayuhang stock market. Gayundin, ang dynamics ay makabuluhang naiimpluwensyahan ng mga panloob na salik, tulad ng corporate news ng mga kumpanya, panloob na mga kaganapang pampulitika, dynamics sa mga pamilihan ng kalakal, mga ispekulatibong aksyon ng mga kalahok at ang paggamit ng impormasyon ng tagaloob ay gumaganap din ng isang mahalagang papel. Ito ay kinumpirma ng mga konklusyon na nakuha mula sa mga resulta ng isang comparative analysis ng Russian stock market sa unang bahagi ng pananaliksik sa disertasyon.

Nasa kustodiya Ang disertasyon ay bumalangkas ng mga pangunahing konklusyon at resulta ng pananaliksik, na nagpapakita ng siyentipikong bagong bagay at praktikal na kahalagahan ng gawain.

III. BATAYANG PUNTO DISSERTATION WORK

NINAKITA SA MGA SUMUSUNOD NA SCIENTIFIC PUBLICATIONS

1. Uchuvatkin L.V. Pagtataya ng rate ng interes // Bulletin of scientific works ng Free Economic Society of Russia, State University of Ukraine - M., 2004. – pp. 122-124. – 0.2 p.l.

2. Uchuvatkin L.V. Pagsubok ng mga hypotheses ng statistical dependence ng mga stock market // Mga Reporma sa Russia at mga problema sa pamamahala - 2006: Mga Materyales ng 21st All-Russian Scientific Conference of Young Scientist and Students, State University of Management. - M., 2006. - pp. 74- 75. – 0.1 p.l.

3. Uchuvatkin L.V. Pamamahala ng panganib sa presyo // Industriya ng gas No. 7, Gazoil press. – M.2006. – p.20-21. – 0.1 p.l.

4. Uchuvatkin L.V. Pagsubok ng mga hypotheses ng statistical dependence ng mga stock market // Bulletin of the University No. 3 (21), State University of Management. – M. 2007. – p. 212-214. – 0.2 p.l.

5. Efimova M.R. Uchuvatkin L.V. Pagsusuri ng mga ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock // Bulletin ng Unibersidad No. 1 (10), State University of Education. – M. 2008. – p. 206-209. – 0.3 p.l.

6. Uchuvatkin L.V. Pagsusuri ng mga uso sa pag-unlad ng Russian at dayuhang stock market // Bulletin ng Unibersidad No. 1 (10), State University of Education. – M. 2008. – p. 210-214. – 0.3 p.l.

Economics and Service, Vladivostok Abstract: ang artikulo ay nagpapakita ng mga problema at f... "Cover designer Natasha Baiduzha Rickards, James. P50 Currency Wars / James Rickards; [transl. mula sa Ingles E. Tortunova]. - Moscow: Eksmo, 2015. - 368 p. - (Top Economi..."Globalization: alarming trends - Joseph Stiglitz GLOBALISATION: ALARMING TRENDS A WORD TUNGKOL SA MAY-AKDA AT KANYANG AKLAT Sa pagpasok ng ika-21 siglo, sa pag-unlad ng sibilisasyon ng tao, mga uso tungo sa rapprochement ng mga bansa at mga tao. , patungo sa paglitaw ng..."

“DIFFERENTIAL EQUATIONS AND dx CONTROL PROCESSES N 3, 2011 dt 6 Electronic journal, reg. Email N FS77-39410 na may petsang 04/15/2010 ISSN 1817-2172 http://www.math.spbu.ru/dijournal e-mail: [email protected]? Pagmomodelo ng mga dynamic na system UDC 519.65 PAGMOMODEL NG MGA NABAHAY NA PROSESO...”

“FSBEI HPE ALTAI STATE UNIVERSITY Scientific Library Unemployment: kasalukuyang estado at panlipunang kahihinatnan. Bibliographic index (2003 – 2013) Barnaul 2013 Unemployment: current state and social consequences...”

"ay ginagamit ng mga bansa sa buong mundo upang matiyak ang katatagan ng pananalapi ng sektor ng pagbabangko alinsunod sa mga katotohanan ng isang responsableng ekonomiya. Panitikan 1. Diskarte para sa makabagong pag-unlad ng Russian Federation para sa panahon hanggang 2020 [Electro..."

2017 www.site - "Libreng electronic library - iba't ibang mga dokumento"

Ang mga materyales sa site na ito ay nai-post para sa mga layuning pang-impormasyon lamang, ang lahat ng mga karapatan ay pagmamay-ari ng kanilang mga may-akda.
Kung hindi ka sumasang-ayon na ang iyong materyal ay nai-post sa site na ito, mangyaring sumulat sa amin, aalisin namin ito sa loob ng 1-2 araw ng negosyo.

Panimula

Sa modernong mundo, ang mga proseso ng globalisasyon at pagsasama ay napakahalaga para sa pag-unlad ng mga pamilihan sa pananalapi. Ang mga pambansang pamilihan ng stock ay higit na nakadepende sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi; sila ay isinama sa ekonomiya ng daigdig. Bukod dito, pang-ekonomiyang phenomena at ang mga prosesong nagaganap sa mga indibidwal na bansa ay maaaring magkaroon ng epekto sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi. Kaya, ang tanong ay lumitaw tungkol sa magkaparehong impluwensya ng pandaigdigang at pambansang pamilihan ng sapi.

Ang kaalaman sa mga kakaibang pakikipag-ugnayan ng iba't ibang mga indeks ng stock ay magiging posible upang mas tumpak na mahulaan at mapagaan ang mga posibleng negatibong kahihinatnan para sa buong mundo dahil sa pagbagsak ng mga indibidwal na ekonomiya, pati na rin ang pag-aaral upang samantalahin ang mga benepisyo na ang mga interrelasyon ng maaaring ibigay ng mga stock market.

Ang layunin ng gawaing ito ay upang matukoy ang mga relasyon sa pagitan ng mga pambansang indeks ng stock ng iba't ibang mga bansa at, lalo na, upang matukoy ang kahalagahan ng mga relasyon na ito para sa Russia. Ang panahon ng krisis sa pananalapi ng 2014-2015 ay isinasaalang-alang, na ginagawang posible upang matukoy ang mga kadahilanan na nakaimpluwensya sa pagkasira ng sitwasyon sa ekonomiya sa Russia kasama ang pagpapakilala ng mga parusang pang-ekonomiya laban sa ating bansa. Kasabay nito, isasaalang-alang ang antas ng impluwensya ng krisis sa Russia sa ibang mga bansa at mga merkado ng langis at ginto sa mundo.

Malawak na kilala na ang dynamics ng mga presyo ng enerhiya ay may malaking epekto sa ekonomiya ng Russia at maraming mga merkado ng stock sa mundo. Kasalukuyang napakaliit na gawaing empirikal na nagpapatunay sa kaugnayang ito; bukod pa rito, ang mga may-akda ng mga pag-aaral sa lugar na ito ay madalas na hindi sumasang-ayon sa likas na katangian ng epekto ng mga presyo ng langis sa mga stock market ng iba't ibang mga bansa. Samakatuwid, ang pag-aaral ng isyung ito ay may kaugnayan at makakatulong sa mga ekonomista at mamumuhunan na mas tumpak na mahulaan ang mga pagbabago sa merkado ng stock ng Russia depende sa mga presyo ng langis, pati na rin ang iba pang mga kadahilanan na pag-aaralan sa gawaing ito.

Upang makamit ang iyong mga layunin, kailangan mong kumpletuhin ang mga sumusunod na gawain:

1) Pag-aralan ang gawain ng iba pang mga mananaliksik, isaalang-alang ang kanilang mga pamamaraan ng pananaliksik at mga resulta na nakuha;

2) Mangolekta ng data at dalhin ito sa isang form na maginhawa para sa pananaliksik;

3) Pumili ng isang pamamaraan para sa paggalugad ng data, suriin ang mga modelo at gumawa ng mga konklusyon.

Ang layunin ng pag-aaral ay ang mga pambansang indeks ng stock ng mga sumusunod na bansa: Russia (RTSI), USA (S&P 500), Germany (DAX), England (FTSE 100) at Japan (Nikkei 225).

Ang paksa ng pag-aaral ay ang kaugnayan sa pagitan ng mga pambansang indeks, ang kanilang kalikasan at mga salik na nakakaimpluwensya sa kanilang mga pagbabago. Ang mga presyo ng futures para sa langis at ginto ay ituturing bilang mga salik na maaaring maka-impluwensya sa ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock.

Tinutukoy ng mga layunin ng pananaliksik ang istruktura ng gawain. Ang unang bahagi ay nagbibigay ng isang pagsusuri ng panitikan at gumuhit ng mga konklusyon batay sa mga resulta na nakuha ng ibang mga may-akda. Ang ikalawang bahagi ng pag-aaral ay naglalaman ng ekonometric na modelo at interpretasyon ng mga empirikal na resulta.

Kabanata I. Batayang teoretikal pananaliksik

Pagsusuri ng mga nakaraang pag-aaral

Ang tanong ng kalikasan ng pagtutulungan sa pagitan ng mundo at pambansang pamilihan ng sapi ay paulit-ulit na pinag-aralan. Ang mga tampok ng pakikipag-ugnayan ng iba't ibang mga indeks ng stock ay pinag-aaralan ng maraming mga siyentipiko sa buong mundo. Ang interes ay hindi lamang ang pambansang mga indeks ng stock ng iba't ibang bansa mismo, kundi pati na rin ang iba't ibang mga kadahilanan na nakakaimpluwensya sa kanilang mga pakikipag-ugnayan. Tingnan natin ang ilang pag-aaral sa lugar na ito.

Sa gawain ni Peretssky A.A. at Korhonen I. ang panahon mula 1997 hanggang 2012 ay isinasaalang-alang. Ang pokus ay sa koneksyon ng Russian stock market sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, pati na rin ang mga presyo ng langis. Sinusuri din ang ilang iba pang umuusbong na merkado. Sa kanilang pagsusuri, ginamit ng mga may-akda ang rolling regression upang bumuo ng isang modelo mula sa magagamit na data at masuri ang antas ng pag-asa ng mga tagapagpahiwatig.

Ang mga pang-araw-araw na indeks ng stock at mga presyo ng langis sa mundo ay kinuha para sa pagsusuri. Ang mga pambansang indeks ng Russia, USA at Japan, pati na rin ang South Africa, Turkey at ilang mga bansa sa Silangang Europa ay isinasaalang-alang.

Ang modelo ay batay sa pagkakaiba sa oras ng pagbubukas mga sesyon ng pangangalakal sa mga pamilihan ng iba't ibang bansa. Kinailangan na magdagdag ng mga lagged na variable sa pagsusuri, dahil ang sesyon ng kalakalan sa Europe ay magsisimula pagkalipas ng ilang oras kumpara sa Russia, at ang pagkakaiba ng oras sa pagitan ng New York at Moscow ay mas malaki pa. Napansin ng mga may-akda na ang pambansang index ng US ay lumalabas na mas makabuluhan para sa Russian stock market, dahil ang pagsasara ng sesyon ng kalakalan sa New York ay mas malapit sa oras sa pagbubukas ng kalakalan sa Moscow kaysa sa pagsasara ng kalakalan sa Europa. Kaya, kasama sa mga indeks ng stock ng US ang impormasyon na mas bago at mas may-katuturan para sa Russia kaysa sa Europa.

Kasunod ng lohika na ito, maaari nating ipagpalagay na ang Japanese stock index ay mayroon ding makabuluhang epekto sa merkado ng pananalapi ng Russia, dahil ang pagsasara ng session ng kalakalan sa Tokyo ay mas malapit sa oras sa pagbubukas ng kalakalan sa Moscow kaysa sa pagsasara ng session. sa New York.

Ayon sa mga resulta ng pag-aaral, ang Japanese stock market ay may malaking epekto sa mga indeks ng mga umuunlad na bansa sa buong panahon na sinusuri. Ang epekto ng mga presyo ng langis sa pagbuo ng mga merkado, kabilang ang Russia, ay hindi masyadong makabuluhan. Salamat dito, napagpasyahan ng mga may-akda na, isinasaalang-alang ang pag-asa ng Russia sa mga mapagkukunan ng enerhiya, maaari nating pag-usapan ang isang mataas na antas ng pagsasama ng ating bansa sa ekonomiya ng mundo.

Bilang pagbubuod, ang mga umuunlad na bansa ay nagiging higit at higit na isinama sa pandaigdigang ekonomiya, at ang mga pamilihan ng sapi ng mga mauunlad na bansa ay lalong nakakaimpluwensya sa kanilang mga merkado.

Ang isang katulad na pag-aaral ay isinagawa sa isa pang artikulo ni Peresetsky. Dito ay nabanggit ng may-akda na kahit na ang mga presyo ng langis ay may malakas na impluwensya sa merkado ng stock ng Russia noong nakaraan, mula noong 2006 ay nawala ang kanilang kahalagahan. Bukod dito, ang mga indeks ng S&P 500 (USA) at Nikkei 225 (Japan) ay may malaking impluwensya sa merkado ng stock ng Russia. Bilang karagdagan sa mga merkado ng mga binuo bansa, ang iba pang mga kadahilanan na maaaring makaimpluwensya sa mga pambansang indeks ng stock ay isinasaalang-alang - pampulitika at pang-ekonomiyang balita. Gayunpaman, kahit na ang mga makabuluhang endogenous shocks ay natuklasan sa ekonomiya ng Russia, posibleng partikular na nauugnay sa mga salik na ito, nahirapan ang may-akda na tukuyin ang kanilang mga tunay na sanhi.

Pinag-aralan ni Babetzky Y. et al. ang mga stock market ng Russia at China, ang kanilang pagtutulungan at ugnayan sa mga merkado ng USA, eurozone at Japan. Upang bumuo ng modelo, ginamit ng mga may-akda ang mga indeks ng stock ng mga bansang ito. Dahil sa mga mananaliksik na nag-aral sa lugar na ito dati, walang pinagkasunduan kung alin sa mga pamilihang ito - Russia o China - ang higit na nakadepende sa mga binuo na bansa, sinubukan ni Babetzky Y. et al. na tasahin ang ugnayan sa pagitan ng dalawang pamilihang ito at hanapin ang likas na katangian ng kanilang pag-asa sa ekonomiya ng mundo.

Kung susuriin mo ang dinamika ng mga indeks ng stock ng Russia at China, mapapansin mo na ang Chinese index ay humigit-kumulang na sumusunod sa mga uso ng mga indeks ng Estados Unidos, eurozone at Japan, kahit hanggang 2007. Ang pambansang index ng Russia ay higit na naiiba sa kanila, ngunit mas malapit sa mga tagapagpahiwatig ng mga binuo na bansa pagkatapos ng 2006.

Sa kanilang trabaho, ginamit ng mga may-akda ang konsepto ng beta at sigma convergence. Ang beta convergence ay naglalarawan ng isang sitwasyon kung saan ang rate ng paglago ng ekonomiya sa mahihirap na bansa ay mas mabilis kaysa sa mga binuo na bansa, at ang sigma convergence ay isang pagbaba lamang sa antas ng pagkakaiba sa mga antas ng pag-unlad ng mga rehiyon. Sinuri ng mga may-akda ang tinatawag na industriya at pambansang data mula 1995 hanggang 2010. Kaya, dalawang pag-aaral ang isinagawa. Kasama sa una ang mga pambansang indeks ng stock at ang kanilang mga pakikipag-ugnayan, ang pangalawa ay kasama ang mga indeks ng industriya sa loob ng bawat bansa.

Ayon sa pag-aaral na ito, sa modernong mundo mayroong isang aktibong proseso ng integrasyon ng mga bansa sa ekonomiya ng mundo at convergence ng mga pambansang indeks ng stock.

Sa artikulo ni Peretssky A.A. at Ivanter A. isinasaalang-alang hindi lamang ang mga ugnayan ng mga pamilihan ng sapi iba't-ibang bansa, ngunit gayundin ang ugnayan ng iba't ibang pamilihang pinansyal sa Russia. Ang panahon mula 1996 hanggang 1997 ay sinusuri, kung kailan ang ekonomiya ay matatag pa sa bisperas ng krisis noong 1998. Isinaalang-alang ang mga merkado para sa mga GKO, mga mahalagang papel, merkado ng foreign exchange at ang futures market para sa mga GKO. Napag-alaman na ang pagsasama sa pagitan ng mga GKO at mga pamilihan ng seguridad ay tumaas sa paglipas ng panahon. Kaya, ang mga securities market ay maaaring makabuluhang makaimpluwensya sa mga desisyon ng gobyerno tungkol sa kita ng interes ng mga GKO.

Tulad ng para sa mga panlabas na impluwensya, ang Russian stock market ay lubhang naapektuhan ng krisis sa pananalapi ng Asya. Ang impluwensyang ito ay ipinahayag hindi lamang sa mga pagbabago sa dami ng mga tagapagpahiwatig, tulad ng mga rate ng interes, kundi pati na rin sa isang husay na pagbabago sa istraktura ng ilang mga sektor ng ekonomiya ng Russia at ang kanilang mga relasyon.

Sa kanilang trabaho, nilalayon ni Asgharian H. et al. na masubaybayan ang pagkakaugnay ng mga indeks ng stock sa iba't ibang bansa, na makakatulong sa paghula ng mga pagbabago sa mga pamilihan sa pananalapi at bawasan ang mga panganib ng mga namumuhunan sa pananalapi.

Sa kanilang pag-aaral, ginamit ng mga may-akda ang modelo ng SAR at sinuri ang isang sample ng 41 bansa sa panahon mula 1995 hanggang 2010. Ang mga sumusunod na salik na pinaniniwalaang makakaimpluwensya sa mga pambansang pamilihan ng sapi ay isinasaalang-alang din: pagsasama-sama ng pananalapi, integrasyon ng ekonomiya at heograpikal na kalapitan.

Nalaman iyon ng mga may-akda mga puwersang pang-ekonomiya pinakamahalaga para sa ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock. Sa partikular, ang mga pagkakatulad sa istruktura ng produksyon at pakikipagsosyo sa pangangalakal ay mahalagang aspeto ng pagkakaugnay-ugnay ng stock index.

Ang isa sa mga natuklasan ng pag-aaral na ito ay ang ugnayan sa pagitan ng iba't ibang mga pamilihan sa pananalapi ay mas mataas bago ang 2002, bagama't maraming iba pang mga may-akda ang nagtalo na ang proseso ng pagsasama ng mga pamilihan ng sapi sa pandaigdigang ekonomiya ay isinasagawa at, samakatuwid, ang mga ugnayan sa pagitan ng mga pambansang indeks ng stock ay may. nagiging mas malakas lamang sa paglipas ng mga taon.

Sa artikulo ni Fedorova E.A. Ang pag-asa ng Russian stock market sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa ay isinasaalang-alang. Kasama sa pamamaraan ang pagsusuri ng ugnayan, pagsusuri ng sanhi, pagsubok para sa pagiging walang galaw ng serye ng oras, pagbuo ng isang modelo ng vector autoregressive, at pagsusuri ng cointegration. Para sa pagsusuri, kinuha ang mga pambansang indeks ng stock ng Russia, China, USA at Germany, gayundin ang VIX index para sa panahon mula 2000 hanggang 2012. Ipinapalagay na ang mga merkado ng mga binuo at umuunlad na bansa ay dapat magkaroon ng malaking epekto sa ang Russian stock market, dahil ito ay lubos na nakasalalay sa iba't ibang panlabas na mga kadahilanan. Batay sa mga resulta ng pagsusuri ng ugnayan, talagang may nakitang positibong relasyon sa pagitan ng RTS index at ng mga indeks ng papaunlad na bansa. Ang mga resulta ng pag-aaral ng impluwensya ng mga binuo na bansa sa index ng Russia ay naging magkasalungat - ang pagtatasa ng ugnayan ay nagsiwalat ng isang mataas na ugnayan sa pagitan ng mga variable na ito, at ang pagsubok ng Granger ay nagbigay ng kabaligtaran na resulta. Matapos tantiyahin ang modelo ng VAR, nahayag na ang mga indeks ng US at German ay walang malaking epekto sa merkado ng stock ng Russia. May nakitang negatibong relasyon sa pagitan ng mga indeks ng RTS at VIX.

Gayundin sa interes ay ang mga pag-aaral ng epekto ng mga presyo ng langis sa mga pamilihan ng sapi sa mga umuunlad na bansa. Ang mga opinyon ng iba't ibang mga siyentipiko tungkol sa likas na katangian ng pag-asa na ito ay naiiba.

Sa partikular, si Fedorova A.E. at Lazarev M.P. sa kanilang artikulo ay isinasaalang-alang nila ang pag-asa ng Russian stock market sa mga presyo ng langis, pati na rin ang pandaigdigang produksyon nito. Ang mga sumusunod na pamamaraan ay ginamit sa pag-aaral: pagbuo at pagsusuri ng isang vector autoregressive na modelo, pagsusuri ng ugnayan, pagsusuri ng cointegration; Ginawa ang Granger causality test at stationarity test.

Ipinapalagay na ang ekonomiya ng Russia ay dapat na maimpluwensyahan ng mga presyo ng langis, dahil ito ay isa sa mga pinakamalaking exporter ng mapagkukunang ito. Iminungkahi ng mga may-akda na makilala ang pagitan ng matatag at panahon ng krisis at isaalang-alang ang mga resulta para sa mga ito nang hiwalay, dahil ang likas na katangian ng ugnayan sa pagitan ng pambansang pamilihan ng sapi at mga presyo ng langis sa mundo ay maaaring magkakaiba sa iba't ibang panahon.

Sa kabila ng mga paunang pagpapalagay, lumabas na ang mga presyo ng langis ay may parehong epekto sa merkado kapwa sa matatag at panahon ng krisis, at ang relasyon na ito ay positibo. Ngunit ang produksyon ng langis sa mundo ay may panandaliang epekto lamang sa stock market sa isang matatag na panahon, habang sa panahon ng isang krisis, nawawalan ng kahalagahan ang indicator na ito.

Gayundin sa artikulo ni Fedorova E.A. Isinaalang-alang ang pagdepende ng mga pamilihan ng sapi ng mga bansang BRICS sa presyo ng langis. Ang pamamaraang ginamit ay pareho: vector autoregression, correlation analysis, causal analysis, cointegration analysis. Sa pangkalahatan, ayon sa mga resulta ng pag-aaral, ang ugnayan ng mga indeks ng stock ng lahat ng mga bansang sinuri sa mga presyo ng langis ay naging positibo. Ito ay dahil ang industriya ng enerhiya sa mga bansa ng BRICS ay may mahalagang papel para sa kanilang mga ekonomiya. Ang pagkalkula ng index ng stock ng Russia, halimbawa, ay batay sa mga pagbabahagi ng malalaking kumpanya, kung saan halos kalahati ay kabilang sa langis at gas complex.

Dahil, ayon sa ilang mga pag-aaral, ang impluwensya ng mga presyo ng langis sa merkado ng Russia ay naging hindi gaanong makabuluhan, ang iba pang mga kadahilanan na maaaring makaimpluwensya sa relasyon ng mga indeks ng stock ay dapat isaalang-alang. Halimbawa, si Fedorova E.A. at Lanets I.V. Sa kanilang trabaho, sinuri namin ang merkado ng ginto bilang isa sa pinakamahalagang aspeto ng ekonomiya ng mundo, na may kakayahang maimpluwensyahan ang mga stock market. Sinuri ng artikulo ang kaugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock ng mga bansang BRIC at mga presyo ng ginto mula 2000 hanggang 2012. Kasama sa pamamaraan ang pagsubok ng serye ng oras para sa stationarity gamit ang Dickey-Fuller test, vector autoregression, casual analysis, cointegration analysis, at correlation analysis. Ayon sa mga resulta ng pag-aaral, sa mga bansang BRIC, maliban sa Tsina, ang isang pangmatagalang impluwensya sa isa't isa ng mga isinasaalang-alang na mga variable ay maaaring masubaybayan.

Ang mahalagang merkado ng metal ay nagpapakita ng paglago sa panahon ng malaking kaguluhan sa pananalapi. Ito ay maaaring dahil sa ang katunayan na ang ginto ay madalas na nakikita bilang isang ligtas na asset ng pamumuhunan, na sinasamantala ng mga mamumuhunan sa panahon ng mga krisis. Bukod dito, ginagamit ito ng mga estado ng iba't ibang bansa bilang mga reserba at reserba. Kaya, hindi kataka-taka na habang ang mga halaga ng palitan at mga indeks ng stock ay bumabagsak, ang merkado ng ginto, sa kabaligtaran, ay nagpapalakas sa posisyon nito.

Ang ugnayan sa pagitan ng presyo ng ginto at RTS index ay isinasaalang-alang sa pag-aaral ni E.A. Fedorova. at Cherepennikova Yu.G. . Ang pangkalahatang autoregressive conditional heteroscedasticity na may Markov switching (MS GARCH) na modelo ay ginamit upang pag-aralan ang data. Ang pag-aaral ay nagbigay ng espesyal na atensyon sa mga panahon ng krisis. Napag-alaman na sa mga panahong iyon ang index ng RTS ay bumaba, at ang mga presyo ng ginto, sa kabaligtaran, ay tumaas. Kaya, ang relasyon sa pagitan ng index ng stock ng Russia at mga presyo ng ginto ay kabaligtaran.

Fedorova E.A. at Lanets I.V. Sinuri ng artikulo ang pag-asa ng merkado ng mga mahalagang metal sa mundo sa iba't ibang mga kadahilanan sa antas ng macro at micro. Nabanggit na kung ang ginto ay umaakit sa mga namumuhunan pangunahin bilang isang asset para sa pamumuhunan, dahil ito ay isang maaasahang alternatibo sa internasyonal na pera, kung gayon ang iba mahahalagang metal hanapin ang kanilang aplikasyon karamihan sa industriya. Gayunpaman, kamakailan ay hindi lamang ginto ang itinuturing na isang instrumento sa hedge, ngunit ang iba pang mahahalagang metal tulad ng platinum, pilak, at palladium ay maaari ding gamitin para sa layuning ito. Ginagamit ng pag-aaral ang modelong GARCH upang tantyahin ang pagkasumpungin at pagbabalik ng mga metal na ito. Ayon sa mga resulta ng pagsusuri, sa isinasaalang-alang na kaso, ang kakayahang kumita, at hindi pagkasumpungin, ay ang pagtukoy sa kadahilanan kapag pumipili ng mga pamumuhunan, at isang portfolio na binubuo ng apat na metal - ginto, paleydyum, pilak at platinum - ay hindi epektibo.

Sa artikulo ni Samoilov D.V. Ang RTS index at mga salik na nakakaimpluwensya dito ay isinasaalang-alang. Ang panahon mula 2007 hanggang 2009 ay sinusuri, at hinati ng may-akda ang oras na isinasaalang-alang sa tatlong panahon. Ang unang yugto ay ang panahon bago ang krisis, ang pangalawa ay nailalarawan sa pagtaas at pagbaba ng presyo ng langis, ang pangatlo ay ang krisis mismo. Ang sumusunod na data ay ginagamit para sa pag-aaral: mga index ng presyo ng langis (Dow Jones), S&P 500, FTSE 100, RTS, VIX. Sinuri ang serye ng oras para sa stationarity, isinagawa ang Granger test para sa causality, isinagawa ang pagsubok para sa cointegration gamit ang Johansen test, at binuo ang isang vector error correction model. Ayon sa mga resulta ng pagsubok sa Granger, sa panahon bago ang krisis, ang index ng stock ng Russia ay nakasalalay sa mga pambansang indeks ng stock ng USA at England, gayundin sa index ng volatility VIX; ang huli ay malaki ang naiimpluwensyahan ng mga presyo ng langis. Ang panahon ng krisis mismo ay nailalarawan sa pamamagitan ng bahagyang pagbaba sa impluwensya ng mga indeks ng US at Ingles sa index ng RTS, ngunit nananatili ang mga ugnayan sa pagitan ng iba pang mga variable. Kapag tinatasa ang modelo ng VEC, ang kahalagahan ng S&P index ay ipinahayag sa una at huling mga panahon; sa panahon ng pagtaas ng presyo ng langis, ang VIX index ay nagkaroon ng malaking epekto sa Russian financial index sa halip. Sa pangkalahatan, ang may-akda ay dumating sa konklusyon na ang Russian stock market ay nagiging lalong isinama sa ekonomiya ng mundo at nakakaugnay sa mga merkado ng mga bansa sa Kanluran.

Ang ilang mga nakaraang pag-aaral tungkol sa pagkakaugnay ng mga pambansang pamilihan ng sapi ay ibinubuod sa Talahanayan Blg.

Talahanayan Blg. 1. Buod ng mga resulta ng mga nakaraang pag-aaral.

Tulad ng makikita mula sa Talahanayan Blg. 1, ang mga opinyon ng iba't ibang mga siyentipiko sa parehong mga isyu ay madalas na naiiba. Gayunpaman, napansin ng maraming may-akda ang patuloy na proseso ng globalisasyon at ang pagtaas ng integrasyon ng mga umuunlad na bansa sa ekonomiya ng mundo. Ang impluwensya ng langis ay nananatiling makabuluhan para sa mga stock market, gayunpaman, napansin ng ilang mga mananaliksik na ang impluwensya nito ay unti-unting bumababa. Susubukan ng papel na ito na kumpirmahin o pabulaanan ang mga konklusyong ito.

Krisis sa pananalapi 2014-2015

Ayon sa maraming mga ekonomista, ang agarang impetus para sa pagsisimula ng krisis sa pananalapi sa Russia noong 2014-2015. mga parusang pang-ekonomiya na ipinataw ng ilang mga bansa laban sa Russia, pati na rin ang pagbaba ng mga presyo para sa mga mapagkukunan ng enerhiya, kahit na ang mga paunang kondisyon para sa paghina ng paglago at pag-urong ay lumitaw noong 2013.

Gayunpaman, bilang karagdagan sa mga kadahilanang nabanggit na, posible na makilala ang isang bilang ng iba pang mga kadahilanan na, sa isang mas malaki o mas maliit na lawak, naimpluwensyahan ang paglala ng sitwasyong pang-ekonomiya sa Russia. Kabilang sa mga ito, pinangalanan ng ilang ekonomista ang mga pagbabago sa istruktura at imbalances na idinidikta ng katotohanan na ang bansa ay hindi pa ganap na nakakabangon mula sa krisis ng 2008-2009, gayundin ang ilang hindi matagumpay na desisyon ng gobyerno. Sa partikular, marahil ang diin ay dapat na sa pag-iba-iba ng ekonomiya, iyon ay, pagdidirekta ng mga mapagkukunan sa pag-unlad ng iba't ibang mga industriya bilang karagdagan sa complex ng enerhiya. Dahil sa kakulangan ng mga alternatibo, naging masyadong umaasa ang Russia sa presyo ng langis.

Isa sa mga unang yugto ng krisis ay ang isang makabuluhang pagbaba sa presyo ng langis. Nangyari ito dahil sa pagtaas ng suplay ng langis sa pandaigdigang pamilihan at nagkaroon ng negatibong epekto sa ilang bansang nagluluwas ng langis. Dahil sa Russia ang mga mapagkukunan ng enerhiya ay bumubuo ng isang malaking bahagi ng lahat ng mga pag-export, ang gayong pagbaba sa mga presyo ay hindi makakaapekto sa mga kita ng estado. Ang kaganapang ito ay nagsasangkot ng pagpapahina ng pambansang pera, na, gayunpaman, ay hindi matatawag na hindi kanais-nais na kaganapan, dahil ang mga kita ng langis ay nanatiling pareho kapag na-convert sa rubles.

Ang isa pang kadahilanan sa pagsisimula ng krisis ay ang mga parusang pang-ekonomiya laban sa Russia na ipinakilala ng isang bilang ng mga estado bilang tugon sa pagsasanib ng Crimea. Ang Estados Unidos, maraming bansa sa Europa, Japan at iba pa ay sumali sa mga parusa. Kasama nila ang pagbabawal sa pakikipagtulungan sa iba't ibang mga bangko, kumpanya, pati na rin ang mga negosyo ng Russian military-industrial complex. Para sa kadahilanang ito, ang Russia ay nawalan ng malaking halaga ng kita, at, kasama ng krisis sa istruktura at pagbagsak ng mga presyo ng langis, ang mga parusa ay nagdulot ng malubhang pinsala sa ekonomiya ng ating bansa.

Sa pangkalahatan, ang krisis sa pananalapi sa Russia ay idinidikta hindi lamang ng panlabas, kundi pati na rin ng mga panloob na kadahilanan. Kasabay nito, magiging kawili-wiling kilalanin ang impluwensya ng Russian national stock index, na sumasalamin sa mga pagbabago sa ekonomiya ng Russia, sa mga stock market ng ibang mga bansa, pati na rin ang mga merkado ng langis at ginto sa mundo.

Pamamaraan

Ilalarawan sa bahaging ito ang mga pamamaraang ginamit sa pag-aaral na ito. Ang mga pangunahing punto ng trabaho ay pagsubok para sa stationarity, Granger causality, pagsubok ng serye ng oras para sa cointegration at pagbuo ng VEC model. Dahil ang sample ay dapat na hatiin sa ilang mga bahagi na naaayon sa ilang mga panahon, ang mga pamamaraan ng pagsusuri ay ilalapat sa bawat bahagi nang hiwalay.

Pagsubok ng serye ng oras para sa stationarity

Bago magsagawa ng karagdagang pananaliksik, ang serye ng oras ay dapat munang suriin para sa stationarity. Ang isang kumbensyonal na modelo ng VAR ay maaari lamang gawin kung ang serye ng oras ay hindi nagbabago, kaya tinutukoy ng mga resulta ng pagsubok ang aming pagpipilian sa pagitan nito at ang modelo ng pagwawasto ng error.

Upang masuri ang stationarity, kadalasang ginagamit ang Dickey-Fuller test. Sa gawaing ito, napagpasyahan na gamitin ang pamamaraan ng Dolado et al., na batay sa pinalawig na pagsubok ng Dickey-Fuller.

Ang Dickey-Fuller test ay batay sa sumusunod na equation:

Dahil gagamitin natin ang Augmented Dickey-Fuller (ADF) na pagsubok, dapat nating malaman na hindi ito katumbas ng zero. Ang pangunahing hypothesis ay ang pagkakaroon ng isang unit root, sa matematika na ito ay ipinahayag sa pagkakapantay-pantay. Kung ito ay tinanggihan, kung gayon walang mga ugat ng yunit at ang serye ng oras ay nakatigil.

Ang pamamaraang Dolado-Jenkinson ay nagsasangkot ng pagtantya ng limang modelo sa pagkakasunud-sunod. Nagbibigay-daan ito sa amin na malaman kung paano pinakamahusay na dalhin ang aming data sa isang nakatigil na anyo - sa pamamagitan ng pagkuha ng mga unang pagkakaiba, o sa pamamagitan ng pagbuo ng regression na may linear na trend.

Una, isinasagawa ang pinahabang pagsubok na Dickey-Fuller, na sinusuri ang modelo na may pare-pareho at isang trend. Pagkatapos ay sinusuri namin ang kahalagahan ng trend sa modelo at, kung ang hypothesis ng kahalagahan nito ay tinanggihan, nagsasagawa kami ng isang pagsubok sa ADF para sa modelo nang walang trend. Ang parehong mga hakbang ay dapat gawin kapag tinatasa ang kahalagahan ng isang pare-pareho. Ang huling hakbang ay isa pang pagsubok sa Dickey-Fuller upang malaman kung mayroong trend stationarity sa data, o kung dapat tayong magpatuloy sa mga unang pagkakaiba.

Granger sanhi

Binibigyang-daan ka ng pagsusulit ng Granger na tukuyin ang mga ugnayang sanhi-at-epekto sa pagitan ng mga variable. Sa aming kaso, gagawing posible na malaman ang likas na katangian ng mga relasyon sa pagitan ng mga pambansang indeks ng stock ng Russia, USA, England, Germany at Japan, pati na rin matukoy kung ano ang epekto ng mga presyo ng langis at ginto sa kanila. Ang pagsubok ay isinasagawa sa batayan ng vector autoregression, ang bawat dalawang variable ay nasubok sa mga pares. Ang impluwensya sa bawat pares ay dapat na isang panig, iyon ay, kung ang variable x nakakaimpluwensya sa pagtataya ng variable y, Iyon y hindi dapat makaapekto sa pagbabala x. Kung mayroong pakikipag-ugnayan sa pagitan ng dalawang variable, malamang na malaki ang impluwensya sa kanila ng isa pang variable.

Ang pagiging sanhi ng Granger ay isang kinakailangan ngunit hindi sapat na kondisyon para sa sanhi.

Ang F-statistic ay ginagamit upang maisagawa ang Granger test. Ang null hypothesis ay ang pagtanggi sa dependence ng variable x mula sa variable y; ang mga coefficient sa ay katumbas ng zero. Sa alternatibong hypothesis, ang mga variable ay pinapalitan lamang, kaya ngayon y hindi nakadepende sa x. Upang makahanap ng ugnayang sanhi, dapat tanggihan ang isa sa mga hypotheses - susundan nito na ang isang variable ay makabuluhan sa paghula sa isa pa. Kung ang parehong hypotheses ay tinanggihan, ang mga variable ay magkaugnay (at malamang na naiimpluwensyahan ng isang ikatlong variable). Ang hindi pagtanggi sa mga hypotheses, sa turn, ay magbibigay-daan sa amin upang tapusin na walang anumang relasyon sa pagitan ng dalawang variable.

Ang equation ay ganito ang hitsura:

Pagsubok sa cointegration

Upang magsagawa ng karagdagang pananaliksik at matukoy ang uri ng modelo, kinakailangan din ang pagsubok ng serye ng oras para sa cointegration. Kung ito ay nakita, pagkatapos ay isang VECM ay dapat na binuo - isang vector error correction model.

Pinag-uusapan natin ang pagkakaroon ng cointegration sa ating data kapag mayroong linear na kumbinasyon ng hindi nakatigil na serye ng oras na nakatigil. Ang Johansen test ay ginagamit upang suriin ang data para sa cointegration.

Upang maisagawa ang pagsubok, ang data ay dapat munang masuri para sa stationarity, dahil ang cointegration ay isang katangian ng hindi nakatigil na serye ng oras.

Upang subukan ang cointegration, ang sumusunod na vector autoregressive na modelo ay tinatantya:

Ang susunod na hakbang upang subukan ang cointegration ng time series gamit ang Johansen test ay ang sumusunod na equation:

Ang pangunahing punto sa diskarteng ito ay ang pagtatasa ng ranggo ng matrix P. Ito ay tumutugma sa bilang ng mga cointegrated vectors. Ang pangunahing hypothesis ay tumutugma sa isang zero cointegration rank, iyon ay, ang kawalan ng cointegration sa data. Kung ang ranggo ng matrix ay hindi kumpleto, pagkatapos ay ang serye ng oras ay cointegrated.

Gagamitin namin ang Bayesian Information Criterion (BIC) at Akaike Information Criterion (AIC) para ipaliwanag ang bilang ng mga lags sa mga pagsubok sa Granger at Johansen, at para piliin ang pagkakasunud-sunod ng modelo ng VAR. Ito ay kinakailangan upang mapabuti ang kalidad ng modelo at bawasan din ang bilang ng mga parameter nito.

Ang criterion ng impormasyon ng Akaike sa aming kaso ay kinakalkula gamit ang sumusunod na formula:

Ganito ang hitsura ng Bayesian Information Criterion:

Dapat nating piliin ang pinakamaliit na halaga ng parehong pamantayan; batay sa mga tagapagpahiwatig na ito, mauunawaan natin kung anong haba ng lag ang dapat gamitin sa lahat ng mga modelo.

Pagbuo ng modelo ng VEC

Ang huling yugto ng pag-aaral ay ang pagbuo ng isang vector error correction model. Hindi tulad ng karaniwang modelo ng VAR, maaari itong itayo sa kaso ng hindi nakatigil na serye ng oras.

Ang modelo ng pagwawasto ng error sa vector ay may sumusunod na anyo:

Kasama ng vector autoregression, napagpasyahan na pag-aralan ang mga impulse response function (IRF) para sa RTS index. Ang pagsusuri ay isinagawa para sa bawat panahon - matatag, pre-krisis at ang krisis mismo - nang hiwalay. Ang layunin ng pag-aaral ng mga function na ito ay upang masubaybayan kung paano tumugon ang RTS index sa mga solong paglihis (impulses) ng mga variable na nagpapaliwanag.

Kabanata II. Mga resultang empirikal

Paglalarawan ng Data

Ang mga sumusunod na indeks ay ginagamit upang bumuo ng modelo: Russia (RTSI), USA (S&P 500), England (FTSE 100), Germany (DAX), Japan (Nikkei 225). Napagpasyahan din na isaalang-alang ang epekto ng mga presyo ng langis at ginto sa mga pambansang indeks ng stock. Para sa layuning ito, kinuha ang mga presyo ng futures para sa dalawang produktong ito sa pamumuhunan (index ng Dow Jones). Ginamit ang pang-araw-araw na data para sa panahon mula Enero 5, 2012 hanggang Abril 30, 2015.

Ang pagpili ng mga variable ay tinutukoy ng mga layunin ng pag-aaral na ito. Ang Russian National Stock Index ay susi sa aming pagsusuri; ang mga indeks ng USA, England, Germany at Japan, sa palagay, ay dapat magkaroon ng malaking epekto dito. Ang mga pamilihan ng ginto at langis ay may malaking papel sa pandaigdigang ekonomiya, at samakatuwid ito ay kagiliw-giliw na subaybayan ang impluwensya ng mga presyo ng mga kalakal na ito sa pamumuhunan sa pakikipag-ugnayan ng mga pambansang indeks ng stock.

Ang data na ginamit sa trabaho at ang kanilang mga pagtatalaga sa nasuri na modelo ay malinaw na ipinapakita sa Talahanayan Blg. 2. Upang bumuo ng modelo, ang mga logarithms ng lahat ng mga tagapagpahiwatig ay kinuha. Ang mga unang pagkakaiba ay ginagamit upang bumuo ng isang modelo ng VAR kung ang serye ng oras ay hindi nakatigil ngunit walang cointegration.

Talahanayan Blg. 2. Mga simbolo ng mga variable.

Para sa kaginhawahan, ang sample ay nahahati sa tatlong bahagi, ang bawat isa ay tumutugma sa isang tiyak na panahon:

· Setyembre 1, 2014 - Disyembre 31, 2014 (krisis, matalim na pagtaas sa halaga ng palitan ng dolyar, 89 na obserbasyon);

· Enero 2, 2015 - Abril 30, 2015 (simula ng stabilization, pagbaba ng mga pagbabago sa stock market, 84 na obserbasyon).

kanin. 1. Logarithms ng dollar exchange rate, RTS, futures na mga presyo para sa langis at ginto.

Ang graph ay malinaw na nagpapakita na mula Setyembre 2014 ang halaga ng palitan ng dolyar ay nagsimulang tumaas at ang RTS index ay nagsimulang bumagsak (Larawan 1). Ang simula ng Enero 2015 ay minarkahan ng pagtatapos ng taglagas at ang simula ng pagpapapanatag sa data. Ang mga tagapagpahiwatig na ito ang nagsilbing gabay para sa paghahati ng sample sa tatlong bahagi.

Ang huling dalawang panahon ay pinaka-interesado para sa pag-aaral, dahil minarkahan nila ang simula at pag-unlad ng krisis ng 2014-2015. sa Russia. Ang mas kalmadong mga taon ng ekonomiya ng 2012 at 2013 ay kinuha para sa paghahambing sa panahon ng kaguluhan sa ekonomiya, dahil ang mga ugnayan sa pagitan ng mga pambansang indeks ng stock, pati na rin ang epekto ng mga presyo ng langis at ginto sa kanila, ay maaaring mag-iba sa panahon ng matatag at krisis.

Sa panahon ng pagkolekta ng data, lumitaw ang ilang mga problema na may kaugnayan sa kanilang istraktura at mga tampok. Sa partikular, ang mga pista opisyal, kapag ang pangangalakal sa stock exchange ay hindi isinasagawa, ay hindi palaging nag-tutugma sa bawat isa sa iba't ibang mga bansa, kung kaya't may mga gaps sa data sa mga indeks. Ang isa pang kahirapan ay ang pagbubukas ng mga sesyon ng kalakalan para sa iba't ibang mga pambansang indeks ng stock ay nangyayari sa iba't ibang oras. Iyon ay, kinakailangan upang ihambing ang data na hindi nag-tutugma sa bawat isa sa oras. Ang lag na ito ay nagpapahirap sa pagtatantya ng modelo dahil ang iba't ibang mga indeks ay tumutugon sa ilang mga kadahilanan sa iba't ibang oras; para sa parehong dahilan, ang ilang mga indeks ay maaaring magkaroon ng mas malakas na impluwensya sa iba. Kinakailangang isaalang-alang ang pagkakaiba sa oras na ito sa modelo.

Napagpasyahan na punan ang mga puwang sa data sa mga halaga ng nakaraang obserbasyon. Ang mga puwang kung saan ang mga pista opisyal ng iba't ibang mga bansa ay nag-tutugma sa isa't isa ay tinanggal lamang mula sa sample. Upang labanan ang pangalawang problema, isang lag variable ang ipinakilala, iyon ay, ang pag-asa ng pagbubukas ng mga presyo ng Russian stock index sa pagsasara ng mga presyo ng US, German, English na mga indeks, mga presyo ng futures para sa ginto at langis ng nakaraang araw, at ang Japanese index sa kasalukuyang araw ay kinuha sa account.

Sa Talahanayan Blg. 3 maaari mong makita ang mga deskriptibong istatistika ng logarithms ng aming data para sa buong panahong isinasaalang-alang. Ang hypothesis ng normal na distribusyon para sa lahat ng mga variable ay tinanggihan sa 5% na antas ng kahalagahan.

pambansang stock index

Dapat na nating isaalang-alang ang bawat panahon kung saan ang ating sample ay nahahati nang hiwalay. Sa panahon bago ang krisis, ang hypothesis ng normal na distribusyon ay tinatanggihan pa rin sa 5% na antas ng kahalagahan para sa mga presyo ng futures para sa langis at ginto at lahat ng pambansang indeks ng stock, maliban sa RTSI (Table No. 4). Ang mga distribusyon ng halos lahat ng mga variable ay flat-topped dahil ang kurtosis coefficient ay mas mababa sa 3. Ang FTSE 100 index distribution ay may mahabang kaliwang buntot dahil ang skewness coefficient ay mas mababa sa zero.

Sa ikalawang yugto (krisis), ang hypothesis ng Jarque-Bera test sa 5% na antas tungkol sa normalidad ng pamamahagi ay tinanggihan lamang para sa mga indeks ng RTS, S&P 500 at mga presyo ng futures ng langis. Ang mga distribusyon ng tatlong variable na ito ay may mahabang kaliwang buntot dahil ang skewness coefficient ay mas mababa sa zero; Mapapansin mo rin na ang distribusyon ng mga presyo ng futures ng langis ay may flat top (ang kurtosis coefficient ay mas mababa sa 3).

Para sa panahon ng pagpapapanatag, ang hypothesis ng isang normal na distribusyon sa 5% na antas ng kahalagahan ay hindi tinatanggihan para sa mga presyo ng futures para sa ginto at langis, pati na rin ang RTS index. Ang mga pamamahagi ng mga indeks ng S&P 500, DAX at FTSE 100 ay may mahabang kaliwang dulo (ang kanilang skewness coefficient ay mas mababa sa zero). Ang mga pamamahagi ng DAX, Nikkei 225 at S&P 500 ay may flat top dahil mas mababa sa 3 ang kanilang kurtosis value.

Hiwalay naming isasaalang-alang ang mga karaniwang paglihis ng aming mga variable para sa bawat panahon at gagawa ng mga paunang pagpapalagay tungkol sa mga pagbabago sa mga indeks ng stock at mga presyo ng futures para sa ginto at langis, pati na rin ang posibleng impluwensya ng mga ito sa isa't isa.

Talahanayan Blg. 7. Mga karaniwang paglihis ng mga variable sa bawat panahon.

Tulad ng makikita mula sa Talahanayan Blg. 7, kung kukunin natin ang buong panahon ng pag-aaral sa kabuuan, ang mataas na halaga ng mga karaniwang paglihis ay kabilang sa Nikkei 225, mga indeks ng RTSI, pati na rin ang mga presyo ng futures ng langis. Ito ay nagpapahiwatig ng pagkasumpungin at ilang kawalang-tatag sa mga pamilihang ito sa loob ng tatlong taon na ito. Kung isasaalang-alang ang mas maikling panahon kung saan hinati namin ang sample ay magbibigay sa amin ng mas tiyak at makabuluhang mga resulta, dahil magbibigay-daan ito sa amin na paghambingin ang mga yugto ng panahon sa isa't isa at malaman kung aling mga merkado ang naging mas matatag noong 2015 at alin ang hindi.

Kaya, makikita na ang karaniwang paglihis ng DAX variable ay nabawasan nang malaki sa ikalawang yugto at bahagyang tumaas lamang sa ikatlo, na nagpapahiwatig ng medyo matatag na posisyon ng merkado na ito. Bumaba karaniwang lihis Kung ikukumpara sa pre-crisis period, ito ay sinusunod din sa S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100 na mga indeks at mga presyo ng futures ng ginto. Sa ikalawang yugto, ang isang matalim na pagtaas sa karaniwang paglihis ng mga presyo ng futures ng langis at RTSI ay kapansin-pansin, kung saan maaari nating tapusin na ang dalawang variable na ito ay malapit na nauugnay sa isa't isa. Totoo, hindi tulad ng mga presyo ng langis, ang index ng stock ng Russia sa panahon ng pagpapapanatag ay hindi nakabalik sa mas mababang mga halaga ng standard deviation.

Pagsusuri sa datos

Ang pagsusuri ay binubuo ng pagbuo ng vector error correction model para sa data mula Enero 2, 2012 hanggang Abril 30, 2015. Bago ito, kinakailangan upang suriin ang serye ng oras para sa stationarity at cointegration. Ang pagsusulit ng Granger ay makadagdag sa aming pananaliksik sa pamamagitan ng pagtukoy sa mga ugnayang sanhi-at-epekto sa pagitan ng mga variable.

Pagsubok para sa stationarity gamit ang Dolado-Jenkinson procedure.

Ang pamamaraan ng Dolado et al. ay ang pagtatantya ng limang modelo sa turn gamit ang least squares method. Una, ang pinahabang pagsubok na Dickey-Fuller ay ginagawa para sa buong istatistika na may trend at pare-pareho. Pagkatapos ay suriin namin kung ang trend ay dapat isama sa modelo; ang parehong ay ginagawa para sa isang pare-pareho.

Ipinapakita ng Talahanayan Blg. 8 ang mga resulta ng pamamaraang Dolado-Jenkinson para sa unang yugto (Enero 5, 2012 - Agosto 29, 2014). Una, ang pinahabang pagsubok na Dickey-Fuller ay isinagawa para sa buong istatistika na may trend at pare-pareho; Ayon sa mga resulta nito, ang hypothesis ng pagkakaroon ng isang unit root ay tinanggihan sa 5% na antas ng kahalagahan para sa lahat ng mga tagapagpahiwatig maliban sa S&P 500. Pagkatapos ay ang pangangailangan na isama ang isang trend sa modelo ay nasuri - sa 5% ang trend ay lumabas. na hindi gaanong mahalaga para sa lahat ng mga variable. Dahil ang trend ay inalis mula sa modelo, ang susunod na hakbang ay ang pagsasagawa ng ADF test para sa patuloy na istatistika. Ang pare-pareho ay kailangan ding masuri para sa kahalagahan, at sa 5% na antas ng kahalagahan ay tinanggihan ang hypothesis na ito para sa lahat ng mga tagapagpahiwatig. Susunod, ang pinahabang pagsubok na Dickey-Fuller ay isinagawa nang walang pare-pareho at walang kalakaran; ang hypothesis ng pagkakaroon ng isang unit root ay muling tinanggihan sa 5% na antas ng kahalagahan.

Kaya, ang serye ng oras ng lahat ng mga variable maliban sa S&P 500 ay may ugat ng yunit at hindi nagbabago sa mga pagkakaiba. Ang data sa US stock index ay may trend stationarity; ang modelo para sa indicator na ito ay naglalaman ng parehong trend at constant.

Ang bilang ng mga lags para sa lahat ng mga variable sa panahon bago ang krisis ay zero ayon sa Bayesian Information Criterion (BIC).

Talahanayan Blg. 8. Mga resulta ng pagsusulit sa ADF para sa unang panahon (690 obserbasyon).

Ang column na "output" sa Tables 8, 9, 10 ay nagpapakita ng mga resulta ng mismong pamamaraan. Ang ibig sabihin ng DS ay ang pagkakaroon ng hindi nagbabagong pagkakaiba, ang ibig sabihin ng UR ay ang pagkakaroon ng ugat ng yunit; TS - trend stationarity, C - presensya ng isang pare-pareho, T - presensya ng isang trend.

Tinatalakay ng talahanayan Blg. 9 at 10 ang huling dalawang yugto. Ang bilang ng mga lags para sa lahat ng variable dito ay zero din ayon sa Bayesian information criterion, maliban sa mga presyo ng futures ng langis, kung saan ang indicator na ito ay katumbas ng 1 sa ikalawang yugto.

Sa panahon ng krisis, ang data para sa lahat ng mga tagapagpahiwatig, maliban sa mga presyo ng futures para sa ginto at langis, ay hindi nagbabago sa mga pagkakaiba; ang hypothesis tungkol sa kahalagahan ng trend at constants para sa kanila ay tinanggihan sa 5% na antas ng kabuluhan. Ang data sa mga presyo ng futures para sa ginto at langis ay may trend stationarity; ang modelo para sa langis ay naglalaman ng isang pare-pareho.

Ang lahat ng data sa panahon ng stabilization ay nailalarawan sa pamamagitan ng stationarity sa mga pagkakaiba at ang kawalan ng pare-pareho at trend sa mga modelo (Table No. 10).

Talahanayan Blg. 9. Mga resulta ng pagsusulit sa ADF para sa ikalawang yugto (88 obserbasyon).

* Ang bilang ng mga lags ay 1.

Talahanayan Blg. 10. Mga resulta ng pagsusulit sa ADF para sa ikatlong yugto (84 obserbasyon).

Upang makapagpasya sa pagpili ng modelo, kakailanganin mo ring suriin ang serye para sa cointegration.

Granger sanhi

Ang pagsubok sa Granger ay magbibigay-daan sa amin na matukoy ang sanhi-at-epekto na mga ugnayan sa pagitan ng aming mga variable: pambansang mga indeks ng stock ng limang bansa at mga presyo ng futures para sa langis at ginto.

Dahil mayroong limang araw ng trabaho sa isang linggo kung saan nagaganap ang pangangalakal sa mga palitan, na tumutukoy sa istruktura ng aming data, kukunin din namin ang bilang ng mga pagkahuli para sa pagsubok ng Granger na katumbas ng lima.

Sa unang yugto, isang makabuluhang kontribusyon sa forecast ng DAX index ang ginawa ng Nikkei 225, RTS, S&P 500 na mga indeks, pati na rin ang mga presyo ng futures ng langis. Ang FTSE 100 ay lumabas na umaasa sa parehong mga tagapagpahiwatig ng German stock index. Ang S&P 500 ay nakadepende sa Nikkei 225, at ang RTSI ay naimpluwensyahan ng S&P 500, Nikkei 225 at mga presyo ng futures ng langis at ginto.

Figure 2. Mga ugnayang sanhi-at-bunga sa panahon bago ang krisis.

Sa panahon ng krisis, nagbago ang mga ugnayan sa pagitan ng mga tagapagpahiwatig. Ang DAX ay nanatiling nakadepende sa S&P 500, ngunit pinalitan ng mga presyo ng futures ng ginto ang iba pang mga kadahilanan na nakakaimpluwensya dito. Ang ginto sa panahong ito ay naging isang kadahilanan na gumagawa ng isang makabuluhang kontribusyon sa pagtataya ng maraming mga variable, bilang karagdagan sa index ng Aleman - FTSE 100, RTSI, Nikkei 225, S&P 500, pati na rin ang mga presyo ng futures ng langis. Sa iba pang mga bagay, ang RTSI ay nakadepende sa FTSE 100.

Mga katulad na dokumento

Bakit kailangan ang mga stock index? Kasaysayan at heograpiya ng mga indeks. Mga indeks ng stock market ng US. Mga indeks ng ibang bansa. Mga tagapagpahiwatig ng stock ng Russia. Ang mga pondo ng indeks, mga totoong indeks, mga stock ng indeks. Pamamaraan para sa pagkalkula ng mga indeks.

abstract, idinagdag 04/02/2003


Mga pamamaraan ng pagkalkula, kakanyahan, papel at layunin ng mga indeks ng stock. Pag-uuri ng mga indeks ng stock. Mga salik na nakakaimpluwensya sa stock index. Ang impluwensya ng mga indeks ng stock sa merkado. Mga indeks ng stock ng Russia at ang kanilang dynamics. Ang relasyon sa pagitan ng stock at foreign exchange market.

course work, idinagdag noong 06/03/2011


Ang mga indeks ng stock bilang isang tool para sa pagtatasa ng pag-uugali ng merkado ng mga mahalagang papel, na sumasalamin sa mga proseso ng macroeconomic. Mga pangunahing uri ng index. Ang papel ng mga indeks ng stock. Ang teorya ng paglikha ng mga index ng stock. Mga indeks na ginagamit sa mundo at Russian stock market.

abstract, idinagdag 04/04/2013


Ang kakanyahan, pangangailangan at pamamaraan ng pagkalkula ng mga indeks ng stock, ang kanilang paggamit bilang batayan para sa pangangalakal ng stock sa mga bansa. Mga tampok at katangian ng mga indeks ng stock sa Ukraine, ang kanilang mga pakinabang at disadvantages. Mga palatandaan ng perpektong stock index.

abstract, idinagdag noong 11/08/2010


Ang relasyon sa pagitan ng foreign exchange market at stock market. Ang impluwensya ng stock market sa FOREX market sa pangmatagalan at maikling panahon. Pagsusuri ng pera at stock market. Pangmatagalang ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock ng isang bansa at pambansang pera ng bansa.

pagtatanghal, idinagdag noong 12/15/2012


Kahulugan ng stock exchange. Pangunahin at pangalawang securities. Derivative na instrumento sa pananalapi. Pagkalkula ng mga indeks ng stock. Mga pangunahing indeks ng mundo. Pagsusuri ng dinamika ng mga aktibidad ng mga palitan ng stock sa mundo sa isang hindi matatag na sitwasyon sa ekonomiya.

course work, idinagdag 04/07/2011


Stock exchange sa Russia at sa ibang bansa. Mga kinakailangan sa internasyonal at Ruso para sa mga palitan ng stock. Istraktura ng organisasyon at mga miyembro ng stock exchange. Mga katangian ng paghahambing ng mga palitan ng stock. Mga prospect para sa pagbuo ng mga palitan ng stock sa Russia.

thesis, idinagdag noong 05/30/2002


Ang teorya ng mga indeks ng stock, mga pamamaraan ng kanilang pagtatayo at pagkalkula. Imprastraktura ng merkado ng rating. Dow Jones Index, Standard & Poor's (S&P), Value Lane, Financial Times (FT). Mga indeks para sa pagsusuri ng stock market sa Germany. Mga indeks para sa mga bagong merkado.

course work, idinagdag noong 06/21/2011


Kasaysayan ng paglikha ng mga stock exchange. Mga palatandaan, function at uri ng stock exchange. Mga paraan ng pag-aayos ng exchange trading. Mga uri mga transaksyon sa palitan, mga indeks ng stock. Russian stock exchange at ang kanilang papel sa modernong ekonomiya. Ipinagpalit ang mga seguridad sa mga palitan.

course work, idinagdag 05/10/2016


Kakanyahan, papel at pag-uuri ng mga indeks ng stock. Mga pamamaraan para sa kanilang pagkalkula. Synergetics at mga bagong diskarte sa mga lumang problema. Nonlinear market economics: pagkakaiba-iba ng hustisya at fractal dynamics. Lyapunov exponents. Magulong katangian ng mga halaga ng palitan.

Panimula

Kabanata 1 Russian stock market: pangunahing mga uso at mga prospect ng pag-unlad 13

1.1 Kahulugan ng stock market at ang pagbuo nito 13

1.2 Pangunahing kalahok ng Russian stock market: issuer, investor, exchange infrastructure, regulator 29

1.3 Comparative assessment ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market 49

Kabanata 2. Mga indeks ng stock, ang kahulugan nito 76

2.1 Paglalarawan ng mga katangian, klasipikasyon at paggamit ng mga indeks ng stock 76

2.2 Pamamaraan para sa pagkalkula ng mga indeks ng stock 86

2.3 Paglalarawan ng Russian at world stock index 99

Kabanata 3. Pag-aaral ng ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock 123

3.1 Diskarte sa pagbabalangkas at pagsubok ng mga hypotheses ng istatistikal na relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock 123

3.2 Pagbubuo ng hypothesis tungkol sa pagtitiwala ng mga indeks ng stock 130

3.3 Pagsubok sa hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock 148

Konklusyon 179

Panimula sa gawain

Ang isang tampok ng pag-unlad ng pandaigdigang ekonomiya sa ika-20 - unang bahagi ng ika-21 siglo ay isang makabuluhang pagtaas sa papel ng stock market, na nakakakuha ng nangungunang kahalagahan sa sistema ng mga pamilihan sa pananalapi. Sa kasalukuyan, karamihan sa mga ari-arian ng mga binuo na bansa sa mundo ay nakapaloob sa mga corporate securities. Ang mga uso sa mga umuunlad na bansa ay naglalayong palakasin ang papel ng stock market bilang pinagmumulan ng paglikom ng pondo.

Ang mga tagapagpahiwatig ng stock market ay nakakaakit ng atensyon ng mga bilog ng negosyo at mahalagang tagapagpahiwatig ng estado ng ekonomiya ng bansa. Ang mga merkado ng seguridad ay isa sa mga pangunahing mekanismo para sa pag-akit ng mga mapagkukunang pinansyal para sa pamumuhunan.

Ang stock market na kasalukuyang umiiral sa Russia ay isang tipikal na malaking umuusbong na merkado. Ito ay nailalarawan, sa isang banda, sa pamamagitan ng mataas na rate ng positibong dami at husay na pagbabago, sa kabilang banda, sa pagkakaroon ng maraming problema na kumplikado sa kalikasan at humahadlang sa mas epektibong pag-unlad nito.

Ayon sa karamihan ng mga quantitative at qualitative indicator, ang Russian stock market ay nangunguna sa mga umuusbong na merkado. Kasabay nito, sa maraming iba pang mga qualitative indicator (market liquidity, dividend yield, bilang ng mga traded na kumpanya, atbp.), nananatili ang isang tiyak na lag sa likod ng mga nangungunang umuusbong na merkado, at higit pa, mula sa mga binuo na merkado.

Ang merkado ng stock ng Russia ay nagsimula na upang maisagawa ang macroeconomic function ng pagbabago ng mga pagtitipid sa mga pamumuhunan para sa ating bansa. Ang pagtaas ng bilang ng mga negosyo sa tunay na sektor ay nagsisimulang isaalang-alang ito bilang pangunahing pinagmumulan ng mga naaakit na mapagkukunan upang pondohan ang mga pamumuhunan sa mga fixed asset at pagkuha sa kapangyarihan ng mga kakumpitensya.

4 Layunin na proseso ng globalisasyon ng pandaigdigang merkado ng kapital na pose

ang tanong ng impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ng kapital sa pambansang pamilihan ng sapi

merkado ng Russia. Ang kaugnayan ng tanong na ito ay pinatunayan ng

halimbawa, isang malaking bahagi ng mga dayuhang pamilihan sa kabuuan

pag-akit ng mga pamumuhunan ng mga kumpanyang Ruso at sa kabuuan

mga transaksyon sa pagbabahagi ng Russia. Ang pagbuo ng isang epektibong

mga sistema ng regulasyon sa stock market batay sa pinakamahusay

karanasan sa mundo sa larangang ito.

Sa konteksto ng globalisasyon ng ekonomiya ng mundo, ang antas ng pagiging mapagkumpitensya ay lalong mahalaga para sa mga pambansang pamilihan sa pananalapi, dahil ang antas ng globalisasyon sa sektor ng pananalapi ay hindi maihahambing na mas mataas kaysa sa iba pang mga sektor ng sistemang sosyo-ekonomiko ng mundo.

Sa Russia, kasama ang pagsasama nito sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, ang paglitaw ng dayuhang kapital sa pambansang merkado at ang paglalagay ng kapital ng Russia sa ibang bansa, mayroong pangangailangan upang masuri ang antas ng ugnayan sa pagitan ng Russian stock market at mga dayuhang stock market.

Upang matagumpay na mahulaan ang pag-unlad ng pambansang ekonomiya, kinakailangang isaalang-alang ang epekto ng panlabas na kapaligiran, lalo na, ang pandaigdigang ekonomiya. Isa sa mga posibleng paraan isinasaalang-alang ang impluwensya ng mga dayuhang merkado ay maaaring gawin sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa pag-asa ng pambansang stock market sa mga dayuhang merkado - ang pagtatatag ng mga relasyon sa pagitan ng mga pamilihan ng stock ay ginagawang posible na umasa sa mga pagtataya para sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya batay sa mga kondisyon ng maunlad o umuunlad na ekonomiya. Ang hindi inaasahang pagtaas ng pag-asa ay nagbibigay ng senyales na ang sitwasyon sa kaukulang stock market ay dapat na subaybayan nang mas detalyado.

Ang pinagsamang mga tagapagpahiwatig ng stock market ay mga indeks ng stock, kaya ang pagtatasa ng kanilang mga relasyon ay magbibigay ng ideya ng antas ng impluwensya ng mga indibidwal na dayuhang merkado sa pambansang pamilihan ng stock upang mas tumpak na mahulaan ang pag-unlad ng pambansang ekonomiya.

5 Bukod dito, ang mga indeks ng stock sa nakalipas na ilang dekada

tumigil sa pagsilbi lamang bilang mga tagapagpahiwatig ng stock market

merkado, at ang kanilang mga sarili ay naging isang kalakal. Stock Index Trading - Isa

mula sa pinakamalaking mga segment ng financial market sa mga stock exchange sa Europe at USA.

Sa konteksto ng globalisasyon ng ekonomiya ng daigdig, ang paglago sa bilang ng mga instrumentong ipinagkalakal at dami ng kalakalan, ang kahalagahan ng mga indeks ng stock bilang pangkalahatang mga tagapagpahiwatig ng estado at ang dinamika ng pag-unlad ng mga pamilihan sa pananalapi ay tumataas. Ang mga indeks ng stock ay kumakatawan sa mga average na katangian ng mga parameter ng presyo ng iba't ibang hanay ng mga mahalagang papel. Nagpe-perform sila tulad ng function ng impormasyon para sa pagsusuri sa merkado at paggawa ng desisyon sa pamumuhunan, at isang function na bumubuo ng instrumento, na kumikilos bilang pinagbabatayan na asset para sa mga futures, mga opsyon, at index na mga pondo sa pamumuhunan.

Sa kasalukuyan, dose-dosenang iba't ibang mga indeks ng Russian stock market ang kinakalkula, parehong Russian at mga internasyonal na organisasyon: mga palitan, mga ahensya ng pamumuhunan, mga bangko sa pamumuhunan, mga kumpanya ng broker, atbp. Ang pinakamalawak na ginagamit para sa stock market ngayon ay ang RTS index at ang MICEX index.

Kaugnayan ng paksa ng pananaliksik dahil sa pangangailangan na pag-aralan ang kasalukuyang estado at ibuod ang impormasyon tungkol sa Russian stock market, ang paghahambing nito sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa.

Ang kaugnayan ng pagbuo ng mga konseptong isyu ng pag-unlad ng merkado ng stock ng Russia para sa katamtamang termino ay nauugnay sa dalawang pangyayari:

ang layunin ay kailangang pahabain ang panahon ng pagtataya ng pag-unlad;

pagpapalalim ng globalisasyon ng pandaigdigang merkado ng kapital, na naglalagay ng mas mataas na mga pangangailangan sa pagiging mapagkumpitensya ng pambansang pamilihan sa pananalapi.

Kasalukuyan mga katawan ng pamahalaan umabot sa tatlong taong abot-tanaw para sa pagbuo ng mga programa sa pagpapaunlad. Ang mga taunang badyet ay pinapalitan ng tatlong taong plano sa pananalapi. Sa sektor ng pananalapi, mayroong dalawang pangunahing dokumento ng programa na naglalaman ng mga layunin sa pag-unlad (at mga layunin) at mga hakbang upang makamit ang mga ito - ang Diskarte para sa Pag-unlad ng Financial Market ng Russian Federation para sa 2006-2008 at ang Diskarte para sa Pag-unlad ng Banking Sektor ng Russian Federation para sa panahon hanggang 2008 - may tatlong taong abot-tanaw . Ang tatlong taong yugto ay itinuturing na isang medium-term na pananaw pagdating sa pagbuo ng mga programa sa pagpapaunlad ng socio-economic.

Kaugnay nito, ang isang mas detalyadong pagsusuri ng dinamika at kapaligiran ng pambansang pamilihan ng sapi, na isinasaalang-alang ang mga panlabas na impluwensya sa dinamika ng merkado, at ang pagbuo ng isang sistematikong diskarte sa pagtatasa ng ugnayan sa pagitan ng pambansang pamilihan ng sapi at mga dayuhang pamilihan ng sapi ay kinakailangan. .

Bilang mga panipi na nagpapatunay sa impluwensya ng mga dayuhang pamilihan ng sapi sa merkado ng Russia, maaari nating banggitin ang mga salita ng V.D. Milovidov, Assistant sa Punong Ministro ng Russian Federation: "Sa katunayan, wala nang mga binuo na merkado at mga umuunlad. Mayroon nang isang merkado sa pananalapi. Ang isa pang bagay ay ang mga indibidwal na mga segment ng merkado sa pananalapi na ito ay hindi pare-pareho sa bawat isa sa mga tuntunin ng antas ng panganib, kita, pagpasok sa isa't isa at ang kakayahang patuloy na maglipat ng kapital mula sa isang segment patungo sa isa pa," at ang mga salita ng SV. Lyalina, pangkalahatang direktor ahensiya ng analitikal at impormasyon na Cbonds: “Ang kalakaran ay maaaring sa lalong madaling panahon ay wala nang natitirang pambansang pamilihan. Mananatili lamang ang mga internasyonal na merkado kung saan ipinagpalit ang mga securities ng iba't ibang issuer."

Ang mga kinatawan ng stock market ay nagsasalita tungkol sa malakas na mutual penetration ng mga stock market, ngunit hindi pa posible na sabihin na ang mga hangganan ng mga pambansang merkado ay nabura na.

Ang pagtukoy ng mga pagtatantya ng ugnayan sa pagitan ng Russian stock market at ng mga dayuhang merkado ay magiging posible na bumuo ng mas matibay na mga pagtataya para sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya at ang Russian stock market. Para sa

7 pribadong mamumuhunan na nagkukumpirma o tumatanggi sa katotohanan ng relasyon

sa pagitan ng mga stock market ay gagawing posible na mas tumpak na pag-aralan at hulaan ang pandaigdigan at pambansang pamilihan ng sapi, tukuyin ang mga nangungunang industriya batay sa istruktura ng mga indeks ng stock, at matukoy ang mga indibidwal na katangian ng mga indibidwal na stock.

Ang antas ng pag-unlad ng problema

Ang gawaing ito ay isa sa medyo maliit na bilang ng mga pagtatangka upang magsagawa ng isang komprehensibong pagsusuri ng mga pagbabago sa mga kondisyon ng operating ng Russian stock market at matukoy ang mga salik na nakakaimpluwensya sa dinamika nito sa pamamagitan ng impluwensya ng mga stock market sa mundo, na bubuo at nilinaw ang problema ng pagtataya. ang Russian stock market. Ang mga halimbawa ng nakaraang pananaliksik ay medyo kakaunti.

Hanggang 1990, ang ilang mga isyu na may kaugnayan sa stock market ay natugunan sa mga gawa ng B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya. Bregel, B.C. Volynsky, I.S. Korolev, L.N. Krasavina, G.G. Matyukhina, M.A. Portnoy, D.V. Smyslov, V.M. Sokolinsky, V.V. Sushchenko, Yu.S. Stolyarova, B.G. Fedorova, L.I. Frey at iba pang mga may-akda. Sa panahon ng 1945-1990, ilang mga gawa lamang na nakatuon sa merkado ng mga mahalagang papel ang nai-publish.

Iba't ibang aspeto ng pagsusuri sa istatistika at, sa partikular, merkado
pagbabahagi, aklat at artikulo ng B.I. Alekhina, S.A. Ayvazyan, A.I. Basov,
A.I. Belzetsky, V.A. Galanova, V.I. Degtyareva, E.V. Dorokhov,

I.I. Eliseeva, M.R. Efimova, O.A. Kandinskaya, V.I. Kolesnikova, A.A. Kozlov, O.I. Lavrushin, V.D. Milovidov, V.S. Mkhitaryan, I. N. Platonova, B. B. Rubtsova, A. V. M. Cheskidova, Chirkova, A.A. Erlich, A.B. Feldman. Ang ilan sa mga akda ay mga aklat-aralin at hindi malalim na sumasaklaw sa mga isyu at problema ng stock market, ang ilan ay mga pagsasalin ng dayuhang panitikan na nakatuon sa stock market. Kabilang sa mga isinalin na panitikan, na maaaring maiugnay

8 hanggang sa "klasikal" sa stock market ay napapansin natin ang mga aklat ni W. Sharp, J. Wang

Horne, R. Braley at S. Myers, T. Watsham at J. Parramow.

Sa panitikan sa mga stock market na umiiral sa Russia, ang pangunahing diin ay sa mga indibidwal na instrumento sa stock market at mga tampok ng isyu ng mga securities, habang ang mga isyu ay nananatiling hindi sapat na isiwalat, na sumasaklaw sa mga paghahambing na katangian at isang paghahambing na paglalarawan ng Russian stock market kumpara sa mga dayuhang analogue. , mga isyu kabilang ang quantitative assessments ng antas ng ugnayan sa pagitan ng Russian at foreign stock market. Ang mga diskarte sa pagtataya ng stock market ng Russia, kabilang ang sa pamamagitan ng mga relasyon sa mga dayuhang merkado, ay hindi sapat na isiwalat.

Kabilang sa mga gawa na sinusuri ang mga isyu ng mga istatistika ng merkado ng stock ng Russia, maraming mga dokumento ang maaaring makilala na tumutukoy sa pag-unlad ng stock market sa isang pambansang sukat: "Diskarte sa Pag-unlad ng Russian Federation hanggang 2010", "Diskarte para sa Pag-unlad ng Pinansyal na Market ng Russian Federation para sa 2006-2008", "Mga Securities ng Market Development Program ng Russia hanggang 2010".

Noong 2007, sa ilalim ng tangkilik ng National Association of Stock Market Participants, isang pangkat ng mga siyentipiko, mananaliksik at analyst ang bumuo ng isang proyekto para sa pagtataya ng pagbuo ng Russian stock market: "Isang perpektong modelo ng Russian stock market para sa medium term ( hanggang 2015). Sa gawaing ito, itinakda ng mga may-akda ang gawain, batay sa pagsusuri ng mga uso sa iba't ibang mga tagapagpahiwatig ng stock market, upang mahulaan ang dinamika ng paglago nito sa katamtamang termino.

Kabilang sa mga pag-unlad na nakatuon sa mga problema ng relasyon ng mga indeks ng mundo at pagtatasa ng kanilang impluwensya sa isa't isa, maaaring i-highlight ng isa ang mga gawa ng mga siyentipiko na nagtatrabaho sa ilalim ng tangkilik ng World Bank at ng IMF: M. Pritsker "Channel of Financial Contagion", T. Baig at I. Goldfan "Russian Default at Financial Contagion" sa Brazil", K. Forbes at R. Rigobon "Pagsukat sa pananalapi ng pananalapi. Konseptwal at empirikal na aspeto".

Layunin at layunin ng pag-aaral

Ang layunin ng pananaliksik sa disertasyon ay upang pag-aralan, ibuod at i-systematize ang mga pangunahing parameter ng Russian stock market at ihambing ang mga ito sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa, pati na rin kumpirmahin o pabulaanan ang hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng mga relasyon sa pagitan ng pambansang stock market at foreign stock market kapag nagsasagawa ng statistical analysis ng mga nauugnay na stock index.

Bukod pa rito, itinaas ang tanong tungkol sa pagbuo at pagsubok ng isang pamamaraan para sa istatistikal na pagtatasa ng pagtitiwala sa pagitan ng mga stock market sa pamamagitan ng pagtatatag ng istatistikal na relasyon sa pagitan ng kaukulang mga indeks ng stock.

Ang pagkamit ng mga layuning ito ay mapapabuti ang katumpakan ng mga modelo ng forecast para sa pag-unlad ng stock market, na magsisilbing isang paraan ng pagtiyak ng paglago ng ekonomiya, pagtaas ng competitiveness ng ekonomiya ng Russia at ang kagalingan ng populasyon.

Alinsunod sa mga nakasaad na layunin, ang mga sumusunod na gawain ay itinakda at nalutas:

pagsusuri at systematization ng pangunahing mga parameter ng Russian stock market;

paghahambing ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market na may katulad na mga parameter ng stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa;

pagpili ng isa o higit pang mga indeks ng stock ng Russia para sa paghahambing sa mga dayuhang indeks;

pagpili ng isang pangkat ng mga indeks ng mundo para sa paghahambing sa mga indeks ng Russia;

paghahambing ng mga indeks at pagsubok ng hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng mga koneksyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ng Russia at mundo;

sistematisasyon ng mga umiiral na diskarte at pagbuo ng isang pamamaraan para sa pagtatasa ng istatistika ng pagtukoy sa antas ng relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock.

10 Ang object ng pag-aaral ay ako Ang Russian stock market ay nasa

paghahambing sa mga dayuhang pamilihan ng sapi.

Paksa ng pananaliksik Ang Russian stock index RTS, ang pamamaraan ng pagtatayo at pagsusuri ng mga uso sa pag-unlad, paghahambing sa mga indeks ng ibang mga bansa ay ipinakita.

Teoretikal at metodolohikal na batayan ng pag-aaral Ang gawain ng mga domestic at dayuhang may-akda sa teorya ng mga istatistika, mga istatistika ng stock market, pagsusuri sa pamumuhunan, ang teorya ng paggana ng mga pamilihan sa pananalapi, mga materyales ng mga kumperensyang pang-agham na nakatuon sa paksang ito ay ginamit. Gumamit din ang gawain ng mga materyales mula sa mga publikasyon sa mga pang-ekonomiyang peryodiko.

Sa proseso ng pananaliksik, ang may-akda ay gumamit ng mga pamamaraan ng siyentipikong abstraction, deduction at induction, mga istatistikal na pamamaraan para sa pagsusuri ng dinamika at pag-aaral ng mga relasyon. Ang paghahambing na pagsusuri at pagpoproseso ng istatistika ng mga empirical data array ay malawakang ginamit upang matukoy ang mga ugnayan at uso sa pag-uugali ng mga indeks.

Base sa impormasyon ng pananaliksik

Upang maisagawa ang pag-aaral, mga istatistika mula sa OECD, International Stock Exchange, Bank for International Settlements, International Monetary Fund, mga publikasyon ng mga sentral na bangko at pambansang mga ahensya ng istatistika, mga datos na ibinigay ng mga terminal ng impormasyon ng Bloomberg at Reuters, mga monograpikong pag-aaral, iba't ibang sangguniang publikasyon, mga materyales mula sa dayuhan at Russian peryodiko, ay naproseso. nakatuon sa stock market at mga indeks ng stock.

Ang mga mapagkukunan ng data para sa mga indeks ng stock ng Russia ay ang mga database ng Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), ang Russian sistema ng kalakalan(RTS), NAUFOR (National Association of Stock Market Participants), Bank of Russia, FFMS (Federal Service for Financial Markets) ng Russia, Rosstat ng Russian Federation, CRFR (Center for the Development of the Stock Market), atbp.

Kapag nilulutas ang mga problema, ang paghahanda ng source data at ang kanilang mga pagbabago ay isinagawa gamit ang MS Excel spreadsheet processor (Microsoft, Corp.), at lahat ng mga kalkulasyon ng istatistika na isinagawa ay isinagawa sa kapaligiran ng STATISTICA software package (StatSoft, Inc.) .

Scientific novelty Ang pananaliksik sa disertasyon ay binubuo ng pagsasagawa ng isang napapanahong pagsusuri ng kasalukuyang estado ng Russian stock market kumpara sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa at istatistikal na pagsubok ng hypothesis tungkol sa pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ng Russia at stock. mga indeks ng maunlad at umuunlad na pamilihan ng sapi. Ang pinakamahalagang elemento ng makabagong siyentipiko ay ang mga sumusunod:

pagsasagawa ng up-to-date na pagsusuri at pagbubuod ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market;

paghahambing ng mga pangunahing parameter ng Russian stock market na may katulad na mga parameter ng binuo at umuunlad na mga bansa;

pagsasagawa ng pagpili at pagpapangkat ng mga indeks ng stock na isinasaalang-alang ang heograpikal na pamantayan at ang pamantayan ng antas ng pag-unlad ng mga ekonomiya ng mga bansa;

pagsasagawa ng pagpoproseso ng istatistika ng data sa mga indeks ng Russia at internasyonal para sa panahon ng 2003-2005;

pagbuo ng isang pamamaraan para sa pagtatasa ng antas ng ugnayan sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi sa pamamagitan ng kanilang pinagsamang mga tagapagpahiwatig;

pagsasagawa ng istatistikal na pagtatasa ng ugnayan sa pagitan ng Russian stock index at foreign stock index.

Praktikal na kahalagahan Ang gawaing pananaliksik sa disertasyon ay ang mga teoretikal na probisyon na binuo sa pag-aaral at ang mga resulta ng paglalapat ng pamamaraan para sa pagtatasa ng antas ng ugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock ay maaaring magamit upang hulaan ang mga istatistika ng stock market ng mga ehekutibong awtoridad na kumokontrol sa merkado ng mga seguridad (FSFM, Bank of Russia,

12 Ministry of Finance, atbp.), mga platform ng kalakalan (MICEX, RTS),

self-regulatory organizations (NAUFOR), mga tagapamahala at

kumpanya ng pamumuhunan, analyst at iba pang kalahok

stock market, kabilang ang mga pribadong mamumuhunan.

Ang mga resulta ng pag-aaral na ito ay maaaring gamitin bilang batayan para sa mga modelong pang-ekonomiya at pagtataya na naglalarawan at hinuhulaan ang dynamics ng Russian stock market.

Ang binuo na diskarte, pati na rin ang pagsusuri ng makatotohanang data, ay maaaring magamit sa proseso ng edukasyon para sa pagtuturo ng mga disiplina na "Pangkalahatang Teorya ng Istatistika", "Economic Statistics", "Course of Economic Theory".

Pagsubok at pagpapatupad ng mga resulta ng pananaliksik

Ang mga pangunahing teoretikal at metodolohikal na pag-unlad na isinagawa sa panahon ng pananaliksik sa disertasyon ay makikita sa mga artikulo, nai-publish na mga koleksyon ng mga siyentipikong papel, at iniulat din at tinalakay sa mga seminar sa Departamento ng Istatistika ng Pamamahala ng Estado.

Ang mga resulta ng pananaliksik sa disertasyon ay ginamit sa gawain ng National Association of Stock Market Participants sa paghahanda ng mga analytical review at pag-aaral na nakatuon sa pagsusuri ng Russian stock market, multifactorial na paghahambing sa mga stock market ng mga binuo at umuunlad na bansa at CJSC. PricewaterhouseCoopers Russia B.V. kapag nagbibigay ng mga serbisyo sa pagkonsulta.

Saklaw at istraktura ng disertasyon.

Ang gawain ay binubuo ng isang panimula, tatlong kabanata, isang konklusyon, isang listahan ng mga sanggunian at 4 na mga apendise, ay naglalaman ng 13 mga numero at 39 na mga talahanayan. Ang kabuuang dami ng trabaho ay 249 na pahina ng makinilya na teksto (kabilang ang mga apendise), kabilang ang isang bibliograpikong listahan ng mga ginamit na literatura, na kinabibilangan ng higit sa 150 mga mapagkukunan.

Kahulugan ng stock market at ang pagbuo nito

Kapag tinutukoy ang pamamaraan para sa istatistikal na pananaliksik ng stock market, kailangan munang bumaling sa sistema ng mga kategorya at konsepto na naglalarawan sa stock market.

Ang terminong "stock market" ay malawakang tumutukoy sa "securities market". Ito ay isang mahalaga at mahalagang bahagi ng isang ekonomiya ng merkado. Sa stock market, ang proseso ng pag-convert ng mga savings sa mga pamumuhunan ay nangyayari, at ang mga intersectoral capital na paggalaw ay nabuo, na nagiging sanhi ng mga pagbabago sa istruktura sa ekonomiya.

Ang terminong "stock market" sa Russian economic literature ay tumutukoy sa securities market, gayunpaman, ang isa ay makakahanap din ng ibang interpretasyon, kapag ang stock market ay tumutukoy lamang sa merkado para sa mga klasikong pangmatagalang exchange-traded securities (mga stock at bono).

Ang mga sumusunod na segment ng stock market ay nakikilala alinsunod sa iba't ibang uri ng mga securities:

merkado ng bono ng pamahalaan;

Munisipal na Bond Market;

Market para sa pagbabahagi ng mga corporate enterprise (stock market sa makitid na kahulugan);

Merkado mga bono ng korporasyon at mga bayarin.

Ang papel na ito ay nag-aaral ng mga indeks ng stock lamang sa stock market, ang stock market sa makitid na kahulugan. Ang limitasyong ito ay nagmumula sa iba't ibang katangian ng mga segment ng stock market, dahil ang parehong macro at microeconomic na salik ay may magkakaibang epekto sa iba't ibang uri mga instrumento sa stock market, samakatuwid, para sa bawat isa sa mga segment sa itaas ay kinakailangan na magsagawa ng hiwalay na pananaliksik.

Ang pamamaraang ito ay alinsunod sa malawakang ginagamit na terminolohiya na pinagtibay sa lokal na panitikan sa pagbabahagi at kanilang sirkulasyon sa stock market.

Ang pinakamalawak na konsepto ay ang "world stock market," na maaaring tukuyin bilang isang hanay ng mga pambansang merkado na isinasaalang-alang sa pakikipag-ugnayan at pagtutulungan. Sa turn, ang merkado ng mundo ay maaaring nahahati sa mga merkado sa mundo para sa mga stock, mga instrumento sa utang, mga derivatives mga instrumento sa pananalapi.

Depende sa antas ng pag-unlad, ang mga stock market ng mga indibidwal na bansa ay nahahati sa "binuo" at "umuusbong". Ang dibisyong ito ay medyo arbitrary; ito ay lumitaw noong 80s ng ika-20 siglo at isang karagdagan sa karaniwang paghahati ng mga bansa sa maunlad at umuunlad. Kadalasan, ang mga may-akda ay naglalagay ng iba't ibang nilalaman sa konsepto ng "umuusbong na merkado".

Ayon sa pangkalahatang antas ng pag-unlad ng ekonomiya, ang mga bansa at teritoryo ng mundo hanggang 90s ay hinati ng mga internasyonal na organisasyon, pangunahin ang UN, sa mga binuo, umuunlad at sentral na binalak na ekonomiya. Mula noong unang bahagi ng 1990s, isang bagong dibisyon ang inilapat: binuo, pag-unlad at paglipat ng mga ekonomiya. Mula noong taglagas ng 2004, nangunguna sa mundo organisasyong pang-ekonomiya- Ang International Monetary Fund (IMF) - inabandona ang klasipikasyong ito at ngayon ay nag-uuri ng mga bansa sa dalawang grupo: maunlad at iba pang mga bansang may umuusbong na mga merkado at umuunlad.

Ang pag-uuri ng International Financial Corporation, na mula noong 1981 ay nagpapanatili ng isang base ng impormasyon sa mga pamilihan sa pananalapi, at itinuturing lamang na mga pamilihan ng sapi1, ay maaari ding gawing batayan. Ayon sa klasipikasyong ito, ang Singapore at Hong Kong ay inuri bilang mga binuo na merkado, habang ang Korea at Taiwan ay mga umuusbong na merkado. Naturally, habang sila ay umuunlad, ang ilang mga bansa ay lumilipat mula sa umuusbong na grupo patungo sa maunlad na grupo. Ang isa sa mga nangungunang ahensya ng impormasyon at rating na S&P sa database nito sa mga umuusbong na merkado ay nag-uuri ng isang merkado bilang umuusbong kung natutugunan nito ang hindi bababa sa isa sa dalawang pangunahing pamantayan: - ang bansa ay kabilang sa pangkat ng mga bansang may mababa o katamtamang kita ng bawat tao ayon sa World Bank (natukoy ang GNP gamit ang paraan ng World Bank Atlas);

Isang bansang may mababang capitalization sa GDP ratio. Sa kasong ito, hindi ang buong capitalization ang isinasaalang-alang, ngunit ang bahagi lamang nito ay magagamit sa mga dayuhang mamumuhunan.

Mataas na per capita income (ayon sa paraan ng World Bank Atlas) noong 2003. umabot sa 9386 US dollars. Bilang karagdagan, ang S&P ay gumagamit ng mga di-quantitative na katangian, tulad ng pagkakaroon ng mga paghihigpit sa foreign portfolio investment.

Ang isa pang pangunahing elemento ng populasyon na pinag-aaralan ay ang konsepto ng "seguridad" bilang isang mahalagang elemento ng stock market.

Sa Russia, ang legal na kahulugan ng isang seguridad ay ibinibigay sa Civil Code. Ang mga securities ay kinabibilangan ng: “... bono ng gobyerno, bono, bill of exchange, tseke, deposito at mga sertipiko ng pag-iimpok, maydalang aklat ng ipon sa bangko, bill of lading, share, privatization securities at iba pang mga dokumento na inuri bilang mga securities ayon sa mga securities laws o sa paraang itinakda ng mga ito.” Ipinakilala ng batas sa securities market ang konsepto ng isang issue-grade security, na kinabibilangan ng mga share4. Ang isang komprehensibong istatistikal na pag-aaral ng stock market ay nagsasangkot ng pag-aaral sa mga katangian ng mga securities (rate, dami ng kalakalan, kalidad ng seguridad), ang mga aktibidad ng mga kalahok sa merkado (issuers, investors, atbp.) ayon sa uri ng market (exchange at over-the-counter, pangunahin at pangalawa).

Sa lugar na ito ng mga istatistika ng ekonomiya, batay sa isang synthesis ng mga resulta ng iba't ibang mga pag-aaral at rekomendasyon ng mga internasyonal na istruktura, ang mga sumusunod na seksyon ay nakikilala:

Mga istatistika ng mga volume at istraktura ng mga transaksyon sa mga mahalagang papel;

Mga istatistika ng mga rate ng seguridad;

Mga istatistika ng stock index;

Mga istatistika ng derivatives;

Mga istatistika sa mga aktibidad ng mga kalahok sa stock market.

Sa pagsasalita tungkol sa mga gawain ng mga istatistika ng stock market, ang mga sumusunod na pinakamahalagang gawain ay dapat i-highlight:

Tiyakin ang koleksyon ng pinakakumpleto at sapat na impormasyon tungkol sa stock market;

Buod at buuin ang impormasyon tungkol sa stock market at magbigay ng base ng impormasyon para sa paggawa ng desisyon ng mga kalahok sa merkado;

Lumikha at pagbutihin ang pamamaraan para sa pagkolekta at pagproseso ng impormasyon sa stock market;

Tiyakin ang kontrol sa dinamika ng mga pangunahing tagapagpahiwatig ng stock market at bumuo ng mga pamamaraang pamamaraan sa kanilang pagtataya.

Paglalarawan ng mga katangian, klasipikasyon at paggamit ng mga indeks ng stock

Ang tagapagpahiwatig ng index ng stock ay ang pinaka kumpletong integral na pagtatasa ng stock market, dahil ang mga pagbabago sa presyo ng mga pagbabahagi ng iba't ibang mga kumpanya ay nangyayari nang magkakasabay, samakatuwid ang isang ideya ng dinamika ng mga presyo sa merkado ay maaaring makuha batay sa stock index, na kinakalkula batay sa isang medyo maliit na bilang ng mga namamahagi ng malaki at katamtamang laki ng mga kumpanya , na kung saan ay nailalarawan sa pamamagitan ng pinakamataas na aktibidad ng kalakalan.

Ang salitang Latin na "index" ay nangangahulugang "index, indicator." Karaniwan ang terminong ito ay ginagamit para sa ilang pangkalahatang katangian ng mga pagbabago. Ang index ay isang tagapagpahiwatig ng paghahambing sa pagitan ng dalawang estado ng parehong phenomenon.

Ang index ng stock market ay ang average na halaga ng halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng ilang mga kumpanya, na, mula sa punto ng view ng mga may-akda ng index, pinaka-tumpak na sumasalamin sa kasalukuyang estado ng merkado. Sa madaling salita, ang mga indeks ay nagpapakilala sa dinamika ng halaga ng palitan sa karaniwan para sa isang tiyak na hanay ng mga mahalagang papel.

Ang isa pang kahulugan ng stock index ay: ang stock index ng mga securities ay isang weighted average ng mga presyo ng mga share na kinakalakal sa market na iyon. Kapag kinakalkula ang index, ang stock market na kinakalakal sa isang malaking palitan ay karaniwang kinukuha bilang base.

Ang index ng stock market ay isang index ng mga presyo ng mga share na kinakalakal sa merkado at tinutukoy ang dynamics ng kanilang mga pagbabago sa market na ito. Maaaring kalkulahin ang mga indeks araw-araw, lingguhan, buwanan, quarterly, semi-taon, taun-taon. Ang mga pagbabago sa mga halaga ng index ay itinuturing na isang tagapagpahiwatig ng demand sa merkado.

Ang isa sa pinakamahalagang lugar ng paggamit ng mga indeks sa mga istatistika ng ekonomiya ay ang pagsusuri ng estado ng merkado ng mga mahalagang papel. Ang mga tagapagpahiwatig ng merkado ng mga seguridad ay kinakalkula ayon sa kanilang mga uri: mga pagbabahagi, mga bono, mga derivatives, atbp.

Mula sa pananaw ng pagsasaalang-alang sa mga problema na pinapayagan sa amin ng mga indeks ng stock market na malutas, ang mga sumusunod na function ay maaaring makilala:

Ginagawang posible ng mga indeks na pormal na ilarawan ang mga kumplikadong phenomena, iyon ay, nalulutas nila ang problema ng pagbawas ng bilang ng mga parameter kung saan sinusuri ang isa o isa pang hanay ng mga bagay (isang hanay ng mga kalakal, seguridad, atbp.);

Ang mga indeks sa isang lokal na sistema ng coordinate ay maaaring bigyang-kahulugan bilang ilang pangunahing reference point - nagsisilbi ang mga ito bilang isang tool para sa pagtatasa ng kakayahang kumita ng mga pamumuhunan sa ilang mga mahalagang papel. Halimbawa, sa proseso ng pamamahala ng fiduciary, ang kahusayan na ibinibigay ng isang stock index ay kadalasang pinipili bilang pinakamababang katanggap-tanggap para sa pagbabalik ng portfolio;

Ang index sampling structure ay ang batayan para sa istruktura ng securities portfolio. Sa partikular, ang isa sa mga passive na diskarte ng pag-uugali sa stock market ay ang indexing strategy, na binubuo sa katotohanan na ang istraktura ng securities portfolio ay dinala alinsunod sa sample structure ng stock market index;

Ang mga indeks ay nagsisilbing kasangkapan para sa pagtatasa ng sitwasyong pang-ekonomiya at, sa ilang lawak, pagtataya ng ekonomiya;

Ang mga indeks ng stock market ay maaari ding kumilos bilang hiwalay, independiyenteng mga derivative securities. Isinasagawa ang pangangalakal batay sa mga halaga ng index, mga opsyon at mga kontrata sa futures na ibinebenta. Ito ay nagbibigay-daan para sa mas nababaluktot na pamamahala ng mga asset at pagsasagawa ng hedging (insurance) na mga transaksyon sa mga securities ng mga issuer na kasama sa mga traded na indeks;

Ang mga indeks, sa ilang mga kaso, ay ginagawang posible upang malutas ang problema ng "hindi kumpleto sa istatistika". Sa kaso ng merkado ng mga seguridad ng Russia, ang tampok na ito ng mga indeks ay may malaking kahalagahan. Dahil sa di-kasakdalan ng pagpoproseso ng istatistika ng impormasyon sa mga indibidwal na issuer, lumitaw ang problema sa pagsusuri ng kanilang mga pagbabahagi gamit ang mga volumetric na tagapagpahiwatig. Kapag pinag-aaralan ang dynamics ng kabuuang volume para sa mga issuer na kasama sa pagkalkula ng index at ang stock market index mismo, nawawala ang problemang ito.

Batay sa antas ng generalization ng impormasyon sa ilalim ng pag-aaral, ang mga sumusunod na securities market indicator ay maaaring makilala:

Integral, na nagpapakilala sa estado ng bagay na pinag-aaralan sa kabuuan na may isang pangkalahatang tagapagpahiwatig, halimbawa, ang indeks ng Dow Jones o ang indeks ng RTS;

Mga detalye na nagdaragdag sa integral indicator na may mga katangian ng mga indibidwal na bahagi (mga elemento) ng merkado na pinag-aaralan. Halimbawa, ang RUIX-Oil industry index, na isang pandagdag sa RTS index at nagpapakita ng dynamics ng pagbabahagi ng mga negosyo sa sektor ng langis at gas sa Russia.

Depende sa timing ng pagkalkula, ang mga indeks ay maaaring:

Chain (kung ang mga numerical na halaga ng na-index na halaga sa oras ng pagkalkula ay inihambing sa kanilang mga halaga sa nakaraang sandali ng pagkalkula);

Basic (kung ang mga numerical na halaga ng na-index na dami sa oras ng pagkalkula ay inihambing sa kanilang mga halaga sa isang tiyak na paunang sandali).

Sa pangkalahatan, ang produkto ng mga kaukulang chain index ay dapat magbigay ng base index kung ang co-measurer (halimbawa, presyo) ay kinuha sa antas ng parehong panahon. Ang mga pangunahing indeks ay sumasalamin sa mga pagbabago sa average na halaga sa merkado ng mga fixed asset, na nagbibigay-daan sa kanilang paggamit sa macroeconomic na pananaliksik. Para sa isang mas tamang pagkalkula ng index, hindi ang buong dami ng mga securities sa sirkulasyon ay karaniwang ginagamit bilang bigat ng isang seguridad, ngunit lamang ang bahagi nito na malayang kinakalakal sa merkado. Natutukoy ito sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga blocking stake ng malalaking shareholder mula sa kabuuang dami ng isyu sa seguridad.

Mayroong iba pang mga posibleng batayan para sa pag-uuri ng mga indeks, halimbawa: - batay sa kanilang paggamit bilang isang bagay ng mga komersyal na transaksyon (mga opsyon at mga kontrata sa hinaharap);

Sa pamamagitan ng mga organisasyong naglalathala ng index;

Sa pamamagitan ng saklaw ng mga nakalistang securities at paraan ng pagtatayo. Ang pangunahing function na itinalaga sa anumang stock index ng mga tagalikha nito ay isang sapat na quantitative assessment ng estado ng stock market. Ang iba't ibang mga gawain na ginagawa ng isang stock index ay nag-oobliga dito na matugunan ang isang buong sistema ng mga kinakailangan:

Isang diskarte sa pagbabalangkas at pagsubok ng mga hypotheses ng istatistikal na relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock

Upang magsagawa ng isang istatistikal na pagsusuri ng hypothesis ng pagkakaroon ng matatag na ugnayan sa pagitan ng mga pamilihan ng sapi, at, lalo na, sa pagitan ng Russian at dayuhang stock market, kinakailangan na bumalangkas. teoretikal na diskarte upang mabuo at subukan ang gayong hypothesis.

Sa una, kinakailangan upang matukoy ang pangwakas na layunin ng pag-aaral. May tatlong pangunahing uri ng panghuling layunin ng aplikasyon para sa pagsubok ng mga hypotheses ng statistical dependence:

Uri 1: pagtatatag ng mismong katotohanan ng pagkakaroon (o kawalan) ng isang makabuluhang koneksyon sa istatistika sa pagitan ng Y at X. Sa ganitong pagbabalangkas ng problema, ang istatistikal na konklusyon ay may isang binary (alternatibong) kalikasan - "may koneksyon" o " walang koneksyon” - at kadalasang sinasamahan lamang ng isang numerical na katangian (meter ) ang antas ng higpit ng pagtitiwala na pinag-aaralan. Ang pagpili ng anyo ng koneksyon (i.e., ang klase ng mga tinatanggap na solusyon F at ang tiyak na uri ng function f(X) sa modelo at ang komposisyon ng mga paliwanag na variable X ay gumaganap ng isang subordinate na papel at naglalayong lamang na i-maximize ang halaga nito sukatan ng antas ng pagkakalapit ng koneksyon: ang mananaliksik ay madalas na hindi na kailangang "makakuha" sa isang tiyak na uri ng pag-andar f(X) at, bukod dito, hindi ito nagkukunwaring pag-aralan ang sanhi ng mga impluwensya ng mga variable X sa mga resultang tagapagpahiwatig.

Uri 2: pagtataya (rekonstruksyon) ng hindi kilalang mga halaga ng indibidwal o average na mga halaga ng pinag-aralan na nagreresultang mga tagapagpahiwatig ng interes sa amin batay sa ibinigay na mga halaga ng X katumbas na mga variable na nagpapaliwanag. Sa pagbabalangkas ng problemang ito, ang inferens sa istatistika ay nagsasama ng isang paglalarawan ng pagitan (lugar) ng mga posibleng halaga ng hinulaang tagapagpahiwatig at sinamahan ng halaga ng posibilidad ng kumpiyansa kung saan ginagarantiyahan ang bisa ng aming pagtataya. - uri 3: pagkilala sa mga ugnayang sanhi sa pagitan ng mga paliwanag na variable X at nagresultang mga tagapagpahiwatig Y, bahagyang kontrol ng mga halaga ng Y sa pamamagitan ng pag-regulate ng mga halaga ng mga paliwanag na variable X. Ang pagbabalangkas ng problemang ito ay may posibilidad na tumagos sa " pisikal na mekanismo" ng mga istatistikal na relasyon na pinag-aaralan, ibig sabihin, sa mismong mekanismo para sa pagbabago ng "input" na mga variable na X at e sa mga resultang tagapagpahiwatig na Y, na sa karamihan ng mga kaso, ang mananaliksik, na hindi kayang ilarawan ito nang maayos, ay pinilit na tawagan ito isang "itim na kahon". Upang ipaliwanag ang papel at lugar ng mga pangunahing pamamaraan ng pagmomolde ng istatistika at mga pamamaraan ng pangunahing pagpoproseso ng istatistika ng pinagmumulan ng data, maginhawa upang mabulok ang pangkalahatang lohikal na pamamaraan ng pagsusuri sa istatistika sa mga pangunahing yugto ng pag-aaral. Ang ganitong agnas ay, siyempre, may kondisyon. Sa partikular, hindi ito nangangahulugan na ang mga yugto ay isinasagawa sa isang mahigpit na pagkakasunod-sunod na magkakasunod, isa-isa. Bukod dito, marami sa mga yugto, halimbawa, mga yugto 4, 5 at 6, ay magkakasunod na nauugnay sa umuulit na pakikipag-ugnayan: ang mga resulta ng pagpapatupad ng mga susunod na yugto ay maaaring maglaman ng mga konklusyon tungkol sa pangangailangan na muling tumakbo (isinasaalang-alang ang bagong impormasyon) ang mga nakaraang yugto.

Stage 1: paunang (preliminary) na pagsusuri ng tunay na sistemang pinag-aaralan. Bilang resulta ng pagsusuring ito, natutukoy ang mga sumusunod:

Ang mga pangunahing layunin ng pag-aaral sa isang impormal, makabuluhang antas;

Isang set ng mga yunit na kumakatawan sa paksa ng istatistikal na pananaliksik;

Isang listahan ng mga indicator na pinili mula sa isang priori set ng mga indicator na ipinakita ng mga espesyalista na nagpapakilala sa estado (pag-uugali) ng bawat isa sa mga bagay na sinusuri, na nilalayon na gamitin sa pag-aaral na ito;

Ang antas ng pormalisasyon ng mga nauugnay na tala sa panahon ng pagkolekta ng data;

Ang kabuuang oras at mga gastos sa paggawa na inilaan para sa nakaplanong trabaho, at ang haba ng oras at dami ng kinakailangang istatistikal na survey na nauugnay sa kanila;

Mga puntos na nangangailangan ng paunang pag-verify bago gumawa ng isang detalyadong plano sa pananaliksik (halimbawa, ang posibilidad ng pagtukoy ng mga yunit ng pagmamasid ay hindi palaging isang priori clear);

Isang pormal na pormulasyon ng problema, kung posible kasama ang isang probabilistikong modelo ng pag-aaral at ang likas na katangian ng mga istatistikal na konklusyon na dapat (o maaari) makuha ng mananaliksik bilang resulta ng pagproseso ng hanay ng mga paunang data;

Mga form na ginagamit upang mangolekta ng pangunahing impormasyon at para sa. pagpapakilala nito sa isang computing device, at sa mga tuntunin ng pagsisikap na kinakailangan ng pinaka-kwalipikadong tauhan na kasangkot sa trabaho, ang labor intensity ng unang yugto ng trabaho ay napakahalaga at maaari pa ngang maihambing sa kabuuang labor intensity ng lahat ng iba pang yugto , sa kondisyon na ang pagproseso ay isinasagawa gamit ang isang angkop na pakete ng software. Stage 2: pagbuo ng isang detalyadong plano para sa pagkolekta ng paunang istatistikal na data

impormasyon. Kapag iginuhit ang planong ito, ang buong disenyo ng karagdagang pagsusuri sa istatistika ay dapat isaalang-alang hangga't maaari. Ang pagkakaroon ng isang priori na pag-unawa sa kung paano at bakit susuriin ang data ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa pangongolekta ng data. Kapag nagpaplano, ang espesyal na atensyon ay binabayaran sa mga kaso kapag:

Ginagamit ang apparatus ng teorya ng sample survey, i.e. natutukoy kung ano ang dapat na sample - random, proporsyonal, stratified, atbp.;

Hindi bababa sa para sa ilan sa mga variable ng input, ang eksperimento ay likas na aktibo, i.e. Ang mga variable ay maaaring maayos sa bawat tiyak na pagmamasid sa isang tiyak na antas, at ang pagpili ng plano ng survey ay isinasagawa gamit ang mga eksperimentong pamamaraan ng disenyo.

Stage 3: koleksyon ng paunang istatistikal na data at ang kanilang input sa computing device. Kasabay nito, ang mga kumpleto at maikli (para sa awtomatikong pagpaparami sa mga talahanayan) na mga kahulugan ng mga terminong ginamit ay ipinasok sa computing device. Ang software ay dapat magbigay ng mga espesyal na hakbang na nag-aalis o makabuluhang binabawasan ang posibilidad ng mga kalkulasyon na may maling subset ng data o para sa ang maling subgroup ng mga bagay.

Stage 4: pangunahing pagpoproseso ng data sa istatistika. Sa panahon ng pangunahing istatistikal na pagpoproseso ng data, ang mga sumusunod na gawain ay kadalasang nalulutas:

Pagpapakita ng mga variable na inilarawan sa teksto sa isang nominal (na may iniresetang bilang ng mga gradasyon) o ordinal (ordinal) na sukat;

Paglalarawan ng istatistika ng mga paunang populasyon na may pagtukoy sa mga limitasyon ng pagkakaiba-iba ng mga variable;

Pagsusuri ng mga outlier na obserbasyon (paglilinaw ng pagkakapare-pareho ng hypothesis na ipinahayag ng mananaliksik tungkol sa pangkalahatang anyo ng pamamahagi ng mga nasuri na obserbasyon na may likas at pagtitiyak ng tiyak na paunang data na magagamit ng mananaliksik ay isinasagawa gamit ang ilang mga istatistikal na pamantayan ng kasunduan) ;

Pagbawi ng mga nawawalang obserbasyon;

Sinusuri ang istatistikal na kalayaan ng pagkakasunud-sunod ng mga obserbasyon na bumubuo sa hanay ng paunang data;

Pag-iisa ng mga uri ng variable, kapag, gamit ang iba't ibang mga diskarte, ang isang pinag-isang pagtatala ng lahat ng mga variable ay nakakamit;

Eksperimental na pagsusuri ng batas ng pamamahagi ng populasyon na pinag-aaralan at parameterization ng impormasyon tungkol sa likas na katangian ng mga distribusyon na pinag-aaralan (kung minsan ang yugtong ito ay tinatawag na proseso ng pag-iipon ng buod at pagpapangkat). Stage 5: pagbuo ng isang detalyadong plano para sa computational pagsusuri ng materyal. Ang yugto ay nagsisimula sa paghahanda ng isang sertipiko sa nakolektang materyal at ang mga resulta ng paunang pagsusuri. Ang mga pangunahing grupo kung saan isasagawa ang karagdagang pagsusuri. Ang flowchart ng pagsusuri ay malinaw na inilarawan, na nagpapahiwatig ng mga pamamaraan na kasangkot. Binubuo ang isang pamantayan sa pag-optimize, batay sa kung saan napili ang isa sa mga alternatibong pamamaraan (o isa sa mga alternatibong pamilya ng mga pamamaraan) para sa pangunahing istatistikal na pagproseso ng pinagmumulan ng data.

Tinutukoy nito ang pagtutulungan sa pagitan ng mga presyo ng bilihin, ang dinamika ng mga indeks ng stock at, bilang resulta, ang aktibidad ng negosyo at pamumuhunan ng mga kalahok sa pandaigdigang ekonomiya at, samakatuwid, ang bawat indibidwal na negosyo, anuman ang sukat at uri ng aktibidad nito. Ang paghahambing ng dinamika ng mga indeks ng iba't ibang sektor ng ekonomiya ay sumasalamin sa rate ng pagbabago sa halaga ng mga pagbabahagi ng mga kumpanya sa mga kinakatawan na sektor, na siyang katibayan ng kanilang aktibidad sa negosyo at bilis ng pag-unlad. Ang layunin ng gawaing ito ay tukuyin ang kaugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock at mga tagapagpahiwatig...

Kung ang gawaing ito ay hindi angkop sa iyo, sa ibaba ng pahina ay may isang listahan ng mga katulad na gawa. Maaari mo ring gamitin ang pindutan ng paghahanap

PAGE \* MERGEFORMAT 1

Ang kaugnayan sa pagitan ng dinamika ng mga indeks ng stock at aktibidad ng negosyo sa Primorsky Territory

Grebenyuk Y.A., FEFU

Mga pagbabago sa mundo sistemang pang-ekonomiya, na nagaganap sa nakalipas na mga dekada, ay humantong sa katotohanan na ang mga hangganan sa pagitan ng mga pamilihan ng pera, stock at kalakal ay halos nawala. Ngayon ay dapat nating malasahan ang mga merkado na ito bilang mga segment ng isang mundo pinansiyal na sistema, kung saan gumagalaw ang kapital nang walang mga hadlang at halos agad-agad. Tinutukoy nito ang pagtutulungan sa pagitan ng mga presyo ng kalakal, ang dinamika ng mga indeks ng stock, at, bilang resulta, ang aktibidad ng negosyo at pamumuhunan ng mga kalahok sa pandaigdigang ekonomiya, at samakatuwid ang bawat indibidwal na negosyo, anuman ang sukat at uri ng aktibidad nito.

Ang mga indeks ng stock sa mundo ng negosyo ay karaniwang itinuturing na mga tagapagpahiwatig ng estado at dinamika ng merkado ng mga mahalagang papel. Sa pamamagitan ng paghahambing ng kasalukuyang halaga ng index sa mga dating halaga nito, ang pag-uugali ng mga kalahok sa exchange trading, ang kanilang reaksyon sa ilang mga pagbabago sa macroeconomic na sitwasyon, iba't ibang corporate event, at speculative na proseso ay tinatasa. Ang paghahambing ng dinamika ng mga indeks ng iba't ibang sektor ng ekonomiya ay sumasalamin sa rate ng pagbabago sa halaga ng mga pagbabahagi ng mga kumpanya sa mga kinakatawan na sektor, na siyang katibayan ng kanilang aktibidad sa negosyo at bilis ng pag-unlad. Sa kasaysayan, ang pangunahing layunin ng stock market ay tustusan ang tunay na sektor ng ekonomiya.

Ang Russian stock market ay nabibilang sa pagbuo ng klase. Sa kabila ng malakas na paglaki ng turnover sa Russian stock exchange, ang kabuuang taunang volume ng mga securities transactions ay nananatiling napakababa kumpara sa mga market ng mga binuo na bansa.

Bilang isang patakaran, ang impormasyon tungkol sa mga indeks ng stock ay may kaugnayan para sa isang partikular na lupon ng mga espesyalista na ang mga aktibidad ay nauugnay sa trabaho sa mga palitan ng stock (mga broker, mga empleyado sa pagbabangko, mga kumpanya ng pamumuhunan, mga kumpanya na ang mga bahagi ay inilagay o binalak na ilagay sa stock exchange).

Ang layunin ng gawaing ito ay tukuyin ang kaugnayan sa pagitan ng mga indeks ng stock at mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng mga organisasyong pangkalakalan at serbisyo sa Primorsky Territory.

Ang pinaka-kaalaman sa Russia ay ang mga indeks ng MICEX at RTS - mga barometer ng domestic stock market. Isinasaalang-alang ang oryentasyong nakatuon sa pag-export ng domestic na ekonomiya at pagkonsumo na nakatuon sa pag-import, sa pagtaas ng halaga ng palitan ng dolyar, bumababa at bumababa ang kapangyarihan sa pagbili ng ruble. kita ng cash Ang mga Ruso, ang domestic demand ay bumababa, iyon ay, ang rate ng paglago ng ekonomiya ay bumabagal, na agad na nakakaapekto sa dinamika ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng negosyo.

Siyempre, sa panahon ng exchange session, ang mga mangangalakal ay agad na tumutugon sa mga pagbabago sa mga presyo ng langis sa mga merkado sa mundo. Ang pag-asa ng direksyon ng mga indeks ng stock sa mga presyo ng langis ay maaaring masubaybayan sa ilang segundo, habang ang pag-asa ng demand ng mga mamimili sa mga indeks ng stock ay may makabuluhang time lag. Ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng mga detalye ng tunay na sektor ng ekonomiya, ang kakayahan at bilis ng pagbagay sa pagbabago ng mga kondisyon sa kapaligiran.

Upang ilarawan ang relasyon mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya aktibidad ng mga negosyo sa kalakalan at serbisyo mula sa dinamika ng mga pagbabago sa mga indeks ng stock, isang equation ng regression ay pinagsama-sama at isang bilang ng mga graph ay itinayo batay sa istatistikal na data para sa Primorsky Territory. Upang subaybayan ang dynamics na ginamit namin mga kamag-anak na tagapagpahiwatig mga indeks ng pisikal na dami ng mga pinag-aralan na parameter sa maihahambing na mga presyo, bilang isang porsyento ng nakaraang taon. Batay sa nakuha na mga halaga, maaari nating tapusin na mayroong isang ugnayan sa mga tagapagpahiwatig ng mga indeks ng stock; ang pag-uulit ng mga uso sa isang agwat ng oras ng isang taon ay malinaw na nakikita.

Upang makabuo ng isang modelo ng regression, ang isang sample ay ginawa ayon sa opisyal na website ng Primorskstat sa pamamagitan ng mga uri ng mga aktibidad na interesado sa artikulo alinsunod sa pag-uuri ng mga katawan istatistika ng estado. Ang dami ng mga pamumuhunan sa nakapirming kapital ay isang indikatibong pamantayan ng aktibidad ng negosyo. Batay sa mga resulta, ang mga sumusunod na konklusyon ay maaaring iguhit: ang bahagi ng mga pamumuhunan sa kanilang kabuuang dami para sa mga uri ng aktibidad tulad ng wholesale at retail trade, hotel at restaurant business, mga aktibidad sa pananalapi, ang pangangalagang pangkalusugan at mga serbisyong panlipunan ay hindi lamang bumaba sa taon ng krisis ng 2009, ngunit hindi rin nagpakita ng anumang mga uso sa paglago. Ito ay katibayan na malaki ang epekto ng pandaigdigang krisis sa pananalapi. Ang mga negosyo ngayon ay naguguluhan kung paano maabot ang mga antas ng kita sa benta ng "pre-krisis" at walang mga libreng mapagkukunan para sa pamumuhunan. Ang tanging eksepsiyon ay ang mga aktibidad tulad ng transportasyon, komunikasyon at edukasyon.

Kaya, nakikita namin na ang aktibidad ng negosyo sa merkado ng mga kalakal at serbisyo ng Primorsky Territory ay napapailalim sa mga direksyon ng pag-asa ng demand para sa mga kalakal at serbisyo sa dinamika ng mga indeks ng stock. Isa ito sa mga paglalarawan ng makabagong proseso ng globalisasyon. Napatunayan na rin ang mataas na antas ng pag-asa ng mga indeks ng MICEX at RTS. Iminumungkahi nito na kapag nagsasagawa ng estratehikong pagpaplano para sa pagpapaunlad ng mga indibidwal na kumpanya, kinakailangang isaalang-alang ang mga macroeconomic trend, anuman ang lokasyon ng mga negosyong ito sa heograpiya. Naisasakatuparan din nito ang pangangailangan para sa pamamahala na ma-access ang impormasyon tungkol sa dinamika ng mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng negosyo. Ang pag-unawa ng mga tagapamahala sa posibilidad ng isang paparating na sitwasyon ng krisis ay magbibigay-daan sa kanila na maiwasan ang mga hindi makatarungang gastos, baguhin ang mga patakaran sa pamumuhunan, at bumuo ng mga paraan upang mabawasan ang mga pagkalugi sa pananalapi.

Panitikan

1. Ilyenko I.V., Kislova L.P. Ang dinamika ng mga presyo ng langis at ang epekto nito sa ekonomiya ng Russia // International Journal of Applied Fundamental Research - No. 3. 2010 P.22 - 28.
2. Istraktura ng mga pamumuhunan sa mga fixed asset ayon sa uri ng aktibidad sa ekonomiya para sa panahon ng 2004 2011. Territorial body ng Federal State Statistics Service para sa Primorsky Territory. Access mode:http://primstat.ru/digital/region5/DocLib/inv1.htm. [Petsa ng pag-access: 09/18/2012].
3. Territorial body ng Federal State Statistics Service para sa Primorsky Territory. Access mode:http://primstat.ru/default.aspx. [Na-access noong 09/19/2012].
4. Shemeleva A.S. Ang epekto ng dynamics ng stock market sa GDP sa Russian Federation. // Mga pamilihan sa pananalapi - No. 26. 2010 P. 52-58.
5. Listahan ng mga bahagi ng mga issuer para sa pagkalkula ng MICEX index. Access mode:http://www.micex.ru/marketdata/indices/shares/composite
6. Listahan ng mga pagbabahagi ng mga issuer para sa pagkalkula ng RTS index. Access mode:http://www.rts.ru/ru/index/RTSIDescription.aspx. [Petsa ng pag-access: 09/14/2012].
7. Dynamics ng mga indeks ng stock, mga presyo ng mapagkukunan. - Access mode: http://news.yandex.ru . [Petsa ng pag-access: 09/21/2012].
8. Press Release ng HSBC Purchasing Managers Index™. Access mode: http://www.hsbc.ru. [Petsa ng pag-access: 09/14/2012].