Kaugnayan sa pagitan ng RTS index at ng ruble exchange rate. Praktikal na pagsusuri ng mga ugnayan sa pagitan ng mga stock exchange: MICEX at RTS

Nagpasya akong italaga ang susunod na ilang mga materyales sa mga ugnayan.

Ang pinakamahalagang bagay para sa lahat ng mga mangangalakal ng Russian stock market ay ang ugnayan sa pagitan ng Russian market, ang S&P500 index at mga presyo ng langis. Mayroong mga semi-awtomatikong sistema (nakita ko ang isa sa kanila ng aking sariling mga mata), kapag ang aming mga mangangalakal ay intuitive na bumili o nagbebenta ng mga kontrata para sa Index ng RTS, tumitingin lamang sa paggalaw ng mga presyo ng langis at S&P500 futures.

Sa katunayan, sa panimula, ang mga equity market ay pangunahing salamin ng merkado mga rate ng interes(mga merkado ng bono). Tinutukoy ng mga rate ng interes kung aling direksyon ang daloy ng mga rate ng interes mga daloy ng salapi. Ang lahat sa mundo ng pananalapi ay nakasalalay sa merkado ng rate ng interes: parehong mga pera (sa pamamagitan ng mga pagkakaiba sa rate ng interes) at mga merkado ng mga kalakal at mga merkado ng equity. Sa mundong pinansyal na ito, ang lahat ay magkakaugnay.

Ang merkado ng rate ng interes (bond) ng US ay ang pinakamalaking sa mundo at samakatuwid ay may pinakamalaking impluwensya sa kung ano ang nangyayari sa iba pang mga pamilihan sa pananalapi.

Gayunpaman, ang relasyon na ito ay napakakomplikado at mahirap subaybayan. Mas madaling subaybayan ang iba pang mga pakikipag-ugnayan na mas malinaw at tahasang.

Ang Russian market, sa isang "rough approximation," ay maaaring ituring na isang derivative ng S&P500 futures (index) at mga presyo ng langis.

Sa pangkalahatan, kaunti ang nakasalalay sa kung ano ang nangyayari dito sa Russia. Bihira na ang anumang kaganapan sa Russia ay magdudulot ng anumang kapansin-pansing reaksyon sa buong merkado. Hindi ko ibig sabihin ang corporate news, kahit na dito, masyadong, ang isang aksidente sa ilang kumpanya ng Lukoil ay hindi palaging nakakaapekto sa mga pagbabahagi nito, ngunit ang parehong aksidente sa isang Exxon plant (kabalintunaan) ay magdudulot ng pagbagsak sa mga bahagi ng Lukoil. Ngunit ang masamang data ng trabaho sa Estados Unidos ay maaaring maging sanhi ng isang tunay na pagbagsak sa merkado ng Russia. Ang merkado sa pananalapi ay puno ng gayong mga kabalintunaan.

Gayunpaman, hindi tayo nag-iisa. Halos lahat ng stock market sa mundo ay malapit na nauugnay sa American. stock market at pangunahing tumutugon sa kung ano ang nangyayari doon. At dito, bilang karagdagan sa mga pangunahing dahilan para sa pakikipag-ugnayan ng mga merkado ng kapital, ang malawakang paggamit ng mga automated na tool sa pangangalakal ay mayroon ding malakas na impluwensya.

Ito ay nagpapakita ng sarili lalo na malinaw sa micro level (tics). Ang bawat paggalaw ng tik ng S&P500 index pataas o pababa ay agad na tinutugunan ng kaukulang pagbabago sa mga indeks ng FTSE, DAX, MICEX, Bovespa. Ang ganitong uri ng ugnayan ay umiiral sa lahat ng dako at ang batayan para sa mga desisyon ng mga mangangalakal.

Paano ito ipinapakita sa mga graph?

Susunod ang ilang mga graph na nagpapakita kung paano nakikipag-ugnayan ang S&P500 index, RTS index at mga presyo ng langis sa isa't isa. Ipinapakita ng mga chart na ito ang pagbabago sa S&P500, ang RTS index at mga presyo ng langis bilang isang porsyento mula noong tinukoy na punto ng pagsisimula sa chart.

Itinatampok ng figure ang sitwasyon noong Marso, nang sumunod ang index ng RTS sa langis, at hindi ang index ng S&P500. Ito ay isang panahon ng paglala ng sitwasyon sa North Africa at sa Gitnang Silangan. Ang mas mataas na presyo ng langis ay nagkaroon ng negatibong epekto sa American stock market, ngunit sa parehong oras ay humantong sa isang rally sa Russian stock market.

Bigyang-pansin ang isa pang katotohanan: ang pagbaligtad sa stock market ng Russia ay halos palaging nangyayari nang mas maaga kaysa sa mga presyo ng langis.

Ang sumusunod na tsart ay nagpapakita ng parehong mga ugnayan mula noong nagsalita si Ben Bernanke sa Jacksonhall kung saan inihayag niya ang paparating na programang QE2.

Tulad ng nakikita natin, halos hanggang sa Bagong Taon, ang S&P500, ang RTS index at langis ay halos sabay-sabay na gumalaw. Noong Enero–Pebrero nagkaroon ng pana-panahong pagwawasto sa langis, ngunit merkado ng Russia patuloy na lumago kasama ng Amerika, na pinagkadalubhasaan ang pera na karaniwang inilalaan mga pondo sa pamumuhunan sa simula ng taon.

Ang sumusunod na tsart ay nagpapakita ng parehong mga ugnayan mula noong rurok ng US stock market noong 2007. Ang kahanga-hangang parabolic rally sa langis ay bahagya pa ring nagawang i-drag pababa ang stock market ng Russia.

Ang kapansin-pansin sa graph na ito ay ang katatagan ng spread sa pagitan ng mga presyo ng langis at ng RTS index.

Ipinapakita sa amin ng sumusunod na graph ang mga ugnayan mula noong Enero 2004. Ang pamumuhunan sa American stock market ay hindi nagdala ng anumang tubo sa panahong ito.

At sa wakas, ang pinakakahanga-hangang graph mula sa seryeng ito: mula noong simula ng 2000

Tulad ng nakikita natin, habang ang langis at ang RTS index ay nagpakita ng napakalakas na paglago sa panahong ito, 450% at 1500%, ayon sa pagkakabanggit, ang American stock market ay halos hindi umalis sa negatibong sona sa panahong ito.

Walang alinlangan, may iba pang mga kadahilanan na nakakaimpluwensya sa merkado ng stock ng Russia. Halimbawa, ang halaga ng palitan ng ruble. Ang pagpapalakas ng ruble exchange rate ay humahantong sa isang pag-agos ng pera sa merkado ng Russia. Ang pagtaas sa rate ng refinancing ay humahantong sa isang pagtaas sa ruble at, nang naaayon, ay nag-aambag sa paglago ng merkado ng Russia (kadalasan ito ay napanalunan nang maaga ng mga tagaloob).

Kapag ang dolyar ay naging mas mura kumpara sa ruble, kung gayon, kung ipagpalagay natin na ang mga presyo ng asset sa rubles ay mananatiling hindi nagbabago, dapat silang tumaas sa presyo na may kaugnayan sa dolyar at iba pang mga pera.

Marahil ang pag-asa ng merkado ng Russia sa mga presyo ng langis ay nagpapahayag ng kaugnayan ng merkado sa mga pagbabago sa halaga ng palitan ng pambansang pera na may ilang coefficient na nauugnay.

Samakatuwid, kahit na mayroon ding isang tiyak na ugnayan dito, walang punto sa pagtukoy ng pakikipag-ugnayan ng RTS index sa exchange rate ng ruble o ilang iba pang pera.

Sa madaling salita, ang mga sumusunod na konklusyon ay maaaring makuha:

Ang pakikipag-ugnayan ng Russian stock market sa S&P500 index ay sumasalamin sa pandaigdigang sentimento ng merkado patungo sa mga stock market sa pangkalahatan

Ang pakikipag-ugnayan sa mga presyo ng langis ay sumasalamin sa parehong tradisyonal na pangingibabaw ng mga stock ng langis at gas sa mga indeks ng Russia, at ang karamihan sa pakikipag-ugnayan sa mga pagbabago sa mga halaga ng palitan.

Mayroong iba pang mga ugnayan na kailangang isaalang-alang kapag namumuhunan sa stock market ng Russia: halimbawa, ang pakikipag-ugnayan ng merkado ng Russia sa pag-agos / pag-agos ng dayuhang kapital.

Ang pag-unlad ng mga pamilihan sa pananalapi ng Russia ay unti-unting pumapasok sa kaharian ng normal pagsusuri sa ekonomiya. Ang naipon na base ng istatistika ay nagbibigay-daan sa amin na mag-pose ng ilang mga katanungan tungkol sa mga pattern ng pag-unlad at paggana ng mga merkado sa pananalapi ng Russia.

Ang mga palitan ng stock ng Russia, dami ng kalakalan sa mga ito at mga presyo ng stock ay nagbibigay na ng ilang partikular na materyal na nagpapahintulot sa amin na simulan ang paghahanap para sa mga matatag na pattern. Kahit na ang panahon ng pagkakaroon ng organisadong stock trading sa Russia ay maikli, ang pinagsamang paggamit ng buwanan, araw-araw at oras-oras na mga obserbasyon ay nagpapahintulot sa amin na magdulot ng ilang mga problema. Kabilang sa mga ito, natural, ay ang tanong ng ugnayan sa pagitan ng aktibidad sa dalawang palitan, kapwa sa mga tuntunin ng mga indeks at dami ng kalakalan, ang kanilang koneksyon sa mga internasyonal na indeks, at mahahalagang salik na tradisyonal na nakakaimpluwensya sa aktibidad ng pagpapalitan, halimbawa, ang dinamika ng aktibidad sa ekonomiya. sa Russia, mga presyo at iba pa. Ang isa sa mga dahilan ng interes sa dinamika ng mga indeks ng presyo ng stock ay ang mabagal na paglaki ng mga indeks, sa kabila ng medyo mahabang pagbawi ng ekonomiya (Larawan 1).

Fig 1.

Ang isang tiyak na tampok ng katotohanan ng Russia ay ang magkatulad na pagkakaroon ng ilang mga palitan ng stock na may iba't ibang mga kasaysayan at ang likas na katangian ng kanilang organisasyon:

RTS - RTS Stock Exchange (dating "RTS Trading System"),

MICEX - Moscow International Currency Exchange,

MFB - Moscow Stock Exchange.

Ang Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX) ay ang nangungunang Russian exchange, batay sa kung saan ang isang pambansang sistema ng kalakalan ay nilikha sa lahat ng pangunahing mga segment ng merkado sa pananalapi - foreign exchange, stock at derivatives - kapwa sa Moscow at sa pinakamalaking pinansyal at mga sentrong pang-industriya ng Russia. Kasama ang mga kasosyo nito (MICEX Clearing House, National Depository Center, atbp.), ang exchange ay nagbibigay din ng mga serbisyo ng settlement, clearing at depository sa humigit-kumulang 600 miyembrong organisasyon stock market. Ang paksa ng mga aktibidad ng MICEX ay ang organisasyon ng kalakalan, settlement, clearing at depository services para sa mga kalahok sa foreign exchange, stock, derivatives at iba pang mga segment ng financial market.

Ang pagkakaroon ng pagsisimula ng pangangalakal sa mga pagbabahagi ng mga nangungunang kumpanya ng Russia noong Marso 1997, ang MICEX ay nakamit ang makabuluhang tagumpay hanggang sa kasalukuyan. Hanggang Agosto 17, 1998 ito ay niraranggo sa ika-3 sa mga tuntunin ng dami ng kalakalan sa mga mahalagang papel ng gobyerno. Noong Marso 1998, 177 na mga bangko at kumpanyang pinansyal ang nakibahagi sa pangangalakal ng MICEX.

Sa ilalim ng mga kondisyon ng "currency corridor" noong 1996, ang turnover ng foreign exchange exchange trading ay makabuluhang nabawasan, ngunit ang halaga ng palitan ay nanatiling isang mahalagang tagapagpahiwatig ng merkado. Inalis ng Bank of Russia ang mekanismo para sa direktang pag-uugnay ng opisyal na exchange rate ng ruble sa MICEX at ipinakilala ang isang mekanismo para sa pagtatatag ng opisyal na exchange rate ng Central Bank ng Russian Federation batay sa mga panipi mula sa exchange at over-the-counter na mga merkado. Ipinakilala ng MICEX ang isang sistema ng currency trading gamit ang malalayong Reuters-dealing terminals, at nagsimula ring bumuo ng isang proyekto upang lumikha ng electronic lot trading system (SELT) para sa pera. Nagsimulang isagawa ang repo at pawn lending operations sa sistema ng pangangalakal. Ang bilang ng mga dealer ng GKO ay tumaas sa 300 mga organisasyon, kabilang ang 120 na mga dealer ng rehiyon. Ang MICEX ay nagsimulang mangalakal sa mga corporate bond (RAO VSM), na naghahanda para sa pangangalakal sa mga bahagi ng nangungunang mga negosyo sa Russia.

Noong 1997, nagawa ng MICEX na ilatag ang pundasyon para sa pagbuo ng isang pambansang sistema ng exchange trading sa mga securities batay sa trading at depository complex nito. Batay sa mga resulta ng mga transaksyon sa pagbabahagi, sinimulan ng MICEX na kalkulahin ang Composite Stock Index, na tumpak na sumasalamin sa matalim na pagbaba sa merkado ng mga mahalagang papel sa Russia na dulot ng internasyonal na krisis sa stock.

Sa unang kalahati ng 1998, ang MICEX ay nagpatuloy na bumuo ng lahat ng mga sektor ng exchange financial market, na nakatuon sa pagpapabuti ng mekanismo ng pangangalakal at mga pag-aayos para sa mga instrumento ng mga securities at derivatives. Bilang bahagi ng programa para sa paglikha ng interregional trading at depository system para sa mga securities, nilagdaan ng MICEX at regional exchange ang isang bagong bersyon ng mga kasunduan, ayon sa kung saan ang regional currency at currency at stock exchange ay patuloy na nagsisilbing mga kinatawan ng MICEX sa mga securities merkado at teknikal na mga sentro para sa access ng mga rehiyonal na propesyonal na kalahok sa merkado sa MICEX trading system.

Nagsimula na ang pag-install ng mga bagong remote na workstation, na tumatakbo sa MICEX trading system sa pamamagitan ng mga low-speed na channel ng komunikasyon. Inilipat ng MICEX ang mga tungkulin ng mga serbisyo ng deposito para sa merkado ng gobyerno, subfederal at corporate securities sa National Depository Center (NDC), na itinatag ng exchange at Bank of Russia. Ang merkado para sa mga corporate share at subfederal bond ay mabilis na lumago (ang kabuuang bilang ng mga issuer at constituent entity ng Russian Federation ay humigit-kumulang 100, kabilang ang Moscow bonds).

Ang pag-crash ng pananalapi noong 1998 ay naantala ang pagpasok ng maraming bahagi ng mga "pangalawang antas" na kumpanya sa mga palitan ng stock ng Russia at ng mundo. Ang ilang mga kumpanya, lalo na ang mga kumpanya ng langis at mga may dayuhang kapital, ay nagawang palawakin ang kanilang presensya sa stock exchange at dagdagan ang kanilang capitalization. Tulad ng dati, ang mga pagbabahagi ng Russia sa mundo ay nauugnay sa Gazprom, RAO UES, YUKOS, LUKOIL at Rostelecom. Bagama't ang istraktura ng mga indeks ng palitan ay kadalasang kinabibilangan ng dose-dosenang nangungunang mga stock, mayroong isang malaking konsentrasyon ng pangangalakal sa ilang mga mahalagang papel lamang ng mga pangunahing issuer. Sa RTS ang mga ito ay RAO UES, Lukoil, Rostelecom, Norilsk Nickel at Yukos; sa MICEX ito ay ang parehong mga kalahok at mga bono; sa MFB ito ay Gazprom par excellence. Ang kasaysayan ng mga indeks ng stock ay napakaikli pa rin. Ang RTS ay nagsimula noong kalagitnaan ng 1995; ang MICEX ay nagsimulang mangalakal ng mga securities lamang sa katapusan ng 1997. Isinasaalang-alang ang pag-crash at pagpapawalang halaga ng Agosto 1998, ang aktwal na layunin ng quantitative analysis ay maaaring ang panahon na nagsisimula sa 1999.

Ang pangunahing pokus ng pagsusuri ay sa mas kilala at aktibong palitan: RTS at MICEX. Ang isa sa mga una at natural na mga gawain ay ang pangangailangan upang matukoy ang antas ng kanilang koneksyon - sa katunayan, ang katumbas ng tanong ng pagkakaisa ng proseso ng pagbuo ng mga pagpapahalaga sa merkado ng mga kumpanya. Isaalang-alang natin ang antas ng pagkakaugnay ng trading dynamics ng mga pagbabahagi ng parehong pangalan sa dalawang palitan upang matiyak na ang merkado ay pare-pareho sa mga tuntunin ng pagpepresyo at dami ng kalakalan. Ang parehong mga palitan ay nagpapakita ng aktibong gawain at pagpapalawak ng hanay ng mga pagbabahagi at instrumento. Kasabay nito, noong 2001 ay nagkaroon ng matalim na pagtaas sa turnover sa MICEX, na sumasalamin sa parehong pangkalahatang trend sa stock trading at ang mga partikular na tampok na institusyonal ng dalawang palitan (tingnan ang Fig. 2). Bahagyang bumaba ang dami ng kalakalan sa RTS noong 2000-2001 - mula $509.7 milyon hanggang $307.1 milyon bawat buwan, habang sa MICEX ay tumaas sila mula $817.8 milyon hanggang $3636.0 milyon. dolyar bawat buwan (na-convert sa dolyar sa average na buwanang rate).

Ang mga pagkakaiba sa dami ng kalakalan sa mga palitan ay kumplikadong nauugnay sa mga pagkakaiba sa mga kliyente at sa likas na katangian ng mga transaksyon. Ito ay pinaniniwalaan na sa RTS, kung saan ang pangangalakal ay isinasagawa sa dolyar, sila ay pangunahing nagpapatakbo mga bangko sa pamumuhunan, nagtatrabaho sa mga bloke ng pagbabahagi ng mga negosyong Ruso. Kasabay nito, ang kabisera ng Russia at mga manlalaro ng palitan ng Russia ay nangingibabaw sa MICEX. Maaaring ito ang dahilan kung bakit mayroong dalawang magkaibang mga indeks sa MICEX: ang karaniwang SFI; ang MICEX Composite Stock Index (SFI) - natimbang ng halaga sa pamilihan capitalization index ng mga share na kasama sa MICEX quotation lists. Ang pamamaraan ng pagkalkula ng index ay pinagsama-sama sa tradisyunal na istilo ng mga indeks na may timbang sa capitalization (gaya ng S&P, Mga Umuusbong Market Indices, Dow Jones Global Indexes, DAX family). at MICEX10 Price index, na kinakalkula bilang arithmetic average ng mga pagbabago sa presyo ng 10 pinaka-liquid na shares na inamin sa sirkulasyon sa Stock Market Section (anuman ang kanilang kaugnayan sa MICEX quotation lists). Ang komposisyon ng index basket ay tinutukoy isang beses sa isang quarter batay sa 4 na tagapagpahiwatig ng pagkatubig. , na idinisenyo para sa mga day trader, at nagbibigay-daan sa iyong subaybayan ang pinakamaliit na pagbabagu-bago sa mga presyo ng mga pangunahing instrumento sa pananalapi.

kanin. 2.

Ang layunin ng pagsusuri ay upang ipakita kung bakit ang capitalization ng mga kumpanyang Ruso ay hindi lumago sa mga nakaraang taon alinsunod sa paglago ng mga pangunahing macroeconomic indicator. Ang isa pang gawain ay upang makahanap ng koneksyon sa pagitan ng mga umiiral na mga indeks at mga presyo ng stock ng mga indibidwal na kumpanya mula sa isang tiyak (pangunahing) hanay ng mga kadahilanan, kabilang ang impluwensya ng dinamika ng mga presyo ng stock sa mga dayuhang palitan.

Trading nangungunang pagbabahagi ng mga kumpanyang Ruso.

Sa katunayan, ang pagsusuri ng index ay matutukoy sa pamamagitan ng pangingibabaw ng isang limitadong bilang ng mga stock sa mga indeks ng stock. Dahil ang pangangalakal sa MSE ay pangunahing isinasagawa sa mga pagbabahagi ng Gazprom, at ang natitira ay sumasakop sa mga platform ng RTS at MICEX sa mas malaking lawak, ang mga pagkakaiba sa mga volume ng kalakalan at mga indeks ng SFI at RTS ay tinutukoy, una sa lahat, sa pamamagitan ng istraktura ng kalakalan, na ay, sa pamamagitan ng mga pagbabahagi na nangingibabaw sa bawat isa sa mga palitan.

Talahanayan 1 Mga katangian ng dinamika ng mga volume ng kalakalan sa mga bahagi ng mga nangungunang kumpanya (milyong rubles), (buwanang data para sa panahon 03.1997 - 12.2001)

Kaya, ang mga pagbabagu-bago sa pangangalakal sa MICEX ay 99% na tinutukoy ng mga pagbabagu-bago sa mga volume ng pangangalakal sa mga bahagi ng Lukoil, RAO UES, Surgutneftegaz at Rostelecom. Sa RTS, ang nangungunang papel ay muling ginagampanan ng Lukoil, RAO UES, Norilsk Nickel at Rostelecom, na ang kabuuang kontribusyon ay bumubuo ng 97% ng mga pagbabago sa mga volume ng trading sa system. Tinatantya bilang bahagi ng ipinaliwanag na pagkakaiba-iba sa isang modelo kung saan ang mga volume ng kalakalan ay ang kaukulang pagbabahagi ay kinukuha bilang mga exogenous na variable, at ang mga volume ng kalakalan ay kinuha bilang endogenous variable sa stock exchange.. Kung isasaalang-alang natin na ang mga pagbabahagi ng Gazprom ay pangunahing sinipi sa MSE, lumalabas na apat na kumpanya lamang sa Russia ang nangingibabaw sa merkado , bagama't naging malapit sa kanila ang YUKOS sa pagtatapos ng 2001. Mapapansin ng isa (Larawan 3) ang isang mas mataas na konsentrasyon ng tatlong nangungunang bahagi sa dami ng kalakalan sa MICEX kaysa sa RTS. Sa MICEX mayroong mataas na konsentrasyon ng pangangalakal sa mga bahagi ng RAO UES - 62.5% kumpara sa 24.8% sa RTS (mula noong Marso 19, 2002).

kanin. 3.

Pangunahing mahalagang tampok Mga palitan ng Russia ay ang nangungunang traded (likido) na bahagi ay kumakatawan sa natural na monopolyo na sektor, pangunahin ang sektor ng enerhiya. Hindi nakakagulat na ang dalawang malalaking kumpanya ng enerhiya na hindi nasira noong 1990s ay may higit na timbang sa mga stock exchange. Kasabay nito, ang mga ito ay napakalaking undervalued, kabilang ang paghahambing sa dami ng mga indibidwal na kumpanya ng enerhiya sa kaso ng, halimbawa, ang muling pagsasaayos ng RAO UES (sa kondisyon na ang mga bagong pormasyon ay mahusay na pinamamahalaan). Sa isang bansang may napakalaking pag-export ng mga hilaw na materyales gaya ng Russia, natural na asahan ang pangingibabaw ng mga kumpanya sa pag-export sa mga sektor ng metalurhiya, langis, pataba, atbp. Gayunpaman, sa ngayon tanging ang LUKOIL at YUKOS lamang ang nasa nangungunang ranggo ng mga kumpanya sa mga tuntunin ng capitalization at aktibidad ng kalakalan. Ang isang bilang ng mga kumpanya ng industriya ng pagkain ay mukhang may pag-asa, ngunit sa ngayon ay mayroon silang maliit na epekto sa pangkalahatang dami ng aktibidad sa mga palitan. Ang isang mahalagang tampok at kawalan ng natural na monopolyo ay ang kanilang pag-asa sa mga pinangangasiwaang presyo. Ito ay hindi direktang naglalagay sa kanila sa isang posisyon ng pag-asa sa patakaran ng estado sa larangan ng pagtitipid at kontrol ng inflation, tulad ng ipinakita ng mga debate at desisyon ng Pamahalaan ng Russian Federation noong Enero 2002 upang limitahan ang pagtaas ng mga taripa ng Gazprom at RAO UES sa ibinigay na taon sa loob ng 20%, ibig sabihin, malapit sa inaasahang inflation.

Kaugnay nito, ang paglago ng capitalization ng mga kumpanyang Ruso (ayon sa pagkakabanggit, mga palitan ng stock) ay depende sa posisyon ng mga pangunahing manlalaro sa itaas, pati na rin ang bilis ng muling pagdadagdag ng mga ranggo " asul na chips", pagpapalawak ng saklaw ng aktibong kalakalan ng mga kumpanya sa pag-export at pagproseso. Kalidad ng pamamahala, transparency accounting at pananalapi (isinasaalang-alang ang bagong "Arthur Andersen Syndrome"), at ang pagpapabuti ng kalidad ng corporate governance sa pangkalahatan ay magiging mga kondisyon para sa paglago ng capitalization. Gayunpaman, ito ay nagkakahalaga ng pagbibigay-diin muli na sa maikling panahon ang sitwasyon sa mga stock exchange ay seryosong nakasalalay sa 4-5 na kumpanya.

Ang ugnayan ng mga dami ng kalakalan ng mga indibidwal na stock (buwanang data) ay nagpapahiwatig ng mga relasyon na malayo sa simple. Sa partikular, ang mga pairwise correlations ng mga kumpanyang may parehong pangalan sa RTS at MICEX ay nagbibigay, ayon sa pagkakabanggit: 0.62 para sa RAO UES, 0.41 para sa Rostelecom at 0.29 lamang para sa LUKOIL. Ang mga kalkulasyon batay sa mga nalalabi ay nagbibigay ng humigit-kumulang sa parehong mga resulta. Pagbabalik sa problema ng pagtukoy ng exchange turnover para sa mga indibidwal na pagbabahagi (mga indeks lamang ang isinasaalang-alang sa itaas), napapansin namin na ang paglaki sa mga volume ng kalakalan sa MICEX ay tila nagpapahiwatig ng mga pagkakaiba-iba ng institusyon sa pagitan ng dalawang nangungunang palitan, na nagbigay ng ganoong malinaw na epekto - mataas na ugnayan ng mga indeks, ngunit pinabilis ang paglaki ng mga volume sa MICEX. Ang pag-agos ng kapital ng Russia sa MICEX noong 2000-2001 ay nagdulot ng pagtaas sa kabuuang dami ng kalakalan.

Ang lahat ng mga indeks ng presyo ng pambansang stock ng Russia ay natural na nauugnay sa bawat isa. Ang mga coefficient ng ugnayan sa buwanang data ay nagpakita na ang pag-alis ng trend ay gumaganap ng isang napakahalagang papel. Kaugnayan ng mga indeks ng stock ng Russia, IRR index, Emerging Markets Index (MSCI Emerging Markets Free), Morgan Stanley Capital International index family. at SP500 ay kabilang sa pamilya ng mga indeks ng Standard & Poor - isang market value-weighted index ng mga bahagi ng 500 mga korporasyon (400 pang-industriya, 20 transportasyon, 40 pinansyal at 40 na mga utility), na nakalista pangunahin sa New York at American stock exchange. pang-araw-araw na data na magandang pag-link ng IRR sa SP500 (0.87), gaya ng inaasahan (tingnan ang Talahanayan 2). Para sa paghahambing, ipinakita rin namin ang AKM index na "AKM Composite Index", na inilathala ng ahensya ng impormasyon ng AK&M, ay isang market value-weighted index ng capitalization ng mga nakalistang share issuer ng ahensya., nakapag-iisa na tinatasa ang dynamics ng mga pagbabahagi ng Russia. Ang isang hindi gaanong halatang resulta ay ang mataas na ugnayan sa mga balanse sa pagitan ng RDI at parehong mga indeks ng Russia. Malamang na ang impluwensya ng dayuhan (kabilang ang Russian sa pamamagitan ng orihinal na pinagmulan) ang kapital sa mga palitan ng stock ng Russia ay ipinahayag sa partikular sa katotohanan na ang mga stock ng Russia ay naiimpluwensyahan ng mga pananaw ng mga namumuhunan sa mga umuusbong na merkado sa pangkalahatan, mga panganib at mga kondisyon ng operating. Iyon ay, ang nalulumbay na estado sa iba pang umuusbong na mga merkado ay nakakaapekto sa mga presyo ng stock sa mga palitan ng stock ng Russia. Ang stock market ng Russia (na sumasalamin sa pangunahin na panloob na mga kadahilanan ng mga pagpapahalaga sa halaga ng palitan) ay hindi sa simula ay nakahiwalay sa ibang bahagi ng mundo; ngayon ito ay nagkakahalaga ng pakikipag-usap tungkol sa isang medyo malinaw na koneksyon.

Talahanayan 2 Kaugnayan ng mga indeks ng stock ng Russia at ang umuusbong na indeks ng merkado na IRR (buwanang data 1999:01 - 2001:11). Sa ibaba ng gitnang dayagonal: ugnayan ng mga nalalabi (data na may mga linear na trend na inalis)

Alinsunod dito, ang mga coefficient ng ugnayan ng mga indeks ng RTS at MICEX10 sa oras-oras na data (panahon 01/04/01 11:00 - 06/13/01 16:00) ay nagbibigay ng predictable na resulta ng 0.97. Ang Granger causality test, na isinagawa sa oras-oras na data, ay tinatanggihan ang hypothesis na walang koneksyon sa pagitan ng mga indeks ng MICEX10 at RTS. F-statistics 71.6 (critical value at 5% significance level 3.0) Kaya, ayon kay Granger, ang mga pagbabago sa MICEX10 index ay nauuna sa mga pagbabago sa RTS index na may lag na hindi bababa sa 2 oras. Dapat itong isaalang-alang na higit sa 70 % ng pangangalakal sa MICEX ay nangyayari “online” , habang sa RTS mayroon pa ring ilang mga pamamaraan ayon sa kung saan ang mga transaksyon ay naayos sa loob ng hindi bababa sa kalahating oras. Bilang karagdagan, dapat tandaan na ang MICEX10 index ay hindi natimbang, at ang RTS index ay natimbang ng capitalization ng mga kumpanya. Ang isang katulad na resulta ay nakuha para sa data na may inalis na linear na trend. F-statistics 82.2 (kritikal na halaga sa 5% significance level 3.0) Ang napaka-kagiliw-giliw na resulta na ito, tila, ay sumasalungat sa karaniwang mga ideya tungkol sa papel ng mga palitan, ngunit nagpapaisip sa amin tungkol sa koneksyon sa pagitan ng mga obserbasyon ng mga espesyalista at mga kalkulasyon ng ekonomiya. Ang pamumuno ng index ng MICEX10 ay dapat marahil na sumasalamin sa mga detalye ng pangangalakal sa mga pagbabahagi ng RAO UES. Hindi malamang na ang mga indibidwal na pagbabahagi ay hahantong sa kabaligtaran na direksyon, bagama't ang pangwakas na desisyon ay mangangailangan ng susunod na hakbang - pagkalkula batay sa oras-oras na mga rate ng pagbabahagi ng parehong pangalan sa iba't ibang mga palitan.

Talahanayan 3 Kaugnayan ng mga indeks ng stock (araw-araw na data, panahon 01/04/01 - 06/13/01). Sa ibaba ng gitnang dayagonal - ugnayan ng mga nalalabi (hindi kasama ang data na may mga linear na trend)

Katulad nito, ang pagsubok sa Granger na isinagawa para sa pang-araw-araw na data ay tinatanggihan ang hypothesis na walang ugnayang sanhi sa pagitan ng SP500 index at ang RRI F-statistic na 7.19 (kritikal na halaga sa 5% na antas ng kahalagahan ng 3.07). Para sa pang-araw-araw na pagbabagu-bago ng mga indeks ng MICEX10 at RTS, hindi kami pinapayagan ng pagsubok ng Granger na magtatag ng gayong koneksyon.

Talahanayan 4 Kaugnayan sa pagitan ng mga volume ng kalakalan (sa milyun-milyong dolyar) at RRI (puntos) (buwanang data 01.1999 - 11.2001): sa ibaba ng gitnang dayagonal ay ang ugnayan sa mga balanse.

Kagiliw-giliw na tandaan na kapag ang mga linear na uso ay hindi kasama, posibleng makakuha ng positibong ugnayan sa pagitan ng mga volume ng kalakalan sa RTS at mga volume ng kalakalan sa mga palitan na kasama sa index ng umuusbong na mga merkado (Talahanayan 4). Kaya, maaari nating sabihin nang may pag-iingat na ang pangangalakal sa RTS ay mukhang mas malapit ito sa pangkalahatang aktibidad sa mga umuusbong na merkado.

Ang paglitaw ng pribadong sektor ng pananalapi ng Russia ay naantala ng 1998 Crash. Ang mga uso sa pag-unlad ng mga pamilihan sa pananalapi, lalo na ang sektor ng pagbabangko, ay nagbago; ang mga institusyong pampinansyal na hindi bangko ay nagdusa ng mga pagkalugi, lalo na dahil sa default ng mga bono ng estado. Ang matalim na pagpapababa ng halaga, pag-urong ng ekonomiya at isang serye ng mga pagkabigo sa bangko ay lumikha ng isang bagong sitwasyon para sa pag-unlad. Ang mga pagsisikap na mapanatili ang halaga ng palitan ng ruble sa panahon ng taglagas ng 1997 - tag-init ng 1998 (tatlong alon ng pagbagsak) ay nangangahulugang hindi direktang isang sakripisyo sa stock market at isang unti-unting pag-slide ng mga GKO sa default, tulad ng makikita mula sa Talahanayan 5. Ang pagbawi ng ekonomiya ng 2000-2002 binago ang sitwasyon sa bansa at lumikha ng mga pangkalahatang kinakailangan para sa muling pagbabangon sa mga pamilihan sa pananalapi Tingnan, halimbawa, Radygin A., Entov R. "Mga problema sa institusyon ng pag-unlad ng sektor ng korporasyon: pagmamay-ari, kontrol, merkado ng seguridad", Moscow , IET, 1999..

Talahanayan 5 Mga Tagapagpahiwatig krisis sa pananalapi 1997-1998

Ang pagbawi ng mga indeks sa Russian stock exchange ay mabagal, sa kabila ng makabuluhang (at para sa maraming hindi inaasahang) paglago sa GDP at industriyal na produksyon. Sa isang tiyak na lawak, masasabing mas tumpak na sinasalamin ng stock market ang pag-unlad ng mga reporma, ang pagpapalakas ng mga karapatan sa pag-aari at ang paglago ng kakayahang kumita ng produksyon. Kaya, ang pagbawi pagkatapos ng krisis ng mga kabuuang tagapagpahiwatig ng aktibidad sa ekonomiya ay hindi pa maaaring radikal na baguhin ang estado ng palitan ng stock ng Russia at matiyak ang pag-agos ng kapital. Ang paglago ng mga macroeconomic indicator, siyempre, ay bahagi lamang ng mga salik na tumutukoy sa sitwasyon ng stock market - ang mga boom ng 1994 at 1996-1997 (at mga kasunod na pag-crash) ay nagturo ng maraming mamumuhunan. Maaari nating pag-usapan ang tungkol sa isang makabuluhang pagpapalakas ng antas ng exchange rate sa RTS noong kalagitnaan ng Marso 2002 (320-340) at may pagtataya ng paglago sa 400 puntos sa pagtatapos ng 2002 sa katamtamang bilis. pang-ekonomiyang pag-unlad sa Russian Federation (mga 4% ng GDP) E. Epstein "Ang rally ay magpapatuloy," Vedomosti, Marso 13, 2002. Sa katunayan, ang 400 na marka ay naipasa na noong Mayo. Ang pangkalahatang sitwasyon ng katatagan ay nag-aambag sa paglago ng mga presyo ng stock. Bilang karagdagan, ang isang malaking dami ng mga pagkuha ng mga negosyo, kahit na nangyayari "sa likod ng mga eksena", ay nakakaapekto sa stock exchange. "Vedomosti" na may petsang Abril 24, 2002.1.

Ang data sa istraktura ng kalakalan ay nagpapakita na ang karamihan sa mga buwanang indeks ng Russia, kung saan ang mga istatistika ay maaaring makuha sa loob ng 4 na taon, ay may halos magkatulad na coefficient ng variation (mga 0.5). Kasabay nito, mapapansin na ayon sa pang-araw-araw na data Mga indeks ng Russia ipakita ang dalawang beses ang pagkakaiba-iba (sa unang kalahati ng 2001 na napili namin) kaysa sa SP500 index o IRR (0.09-0.12 kumpara sa 0.06). Alinsunod dito, ang pagkalat ng oras-oras na data sa MICEX index ay mas mataas kaysa sa RTS, na tila nagpapakita ng mas mataas na bahagi ng trend sa dating. Kaya, sa panahon mula Enero 1, 1999 hanggang sa katapusan ng 2001, ang RTS index ay lumago mula 70.8 hanggang 260.0 puntos (sa pamamagitan ng 260%), at ang MICEX index (SFI) mula 45.3 hanggang 237.6 puntos (sa pamamagitan ng 426%). .

Ang pagsusuri sa graphical na representasyon ng buwanang data ay naging posible na iisa ang panahon mula sa simula ng 1999 bilang medyo homogenous. Ang pagpipiliang ito ay kinumpirma ng Chow breakpoint test, na tumutukoy sa mga breakpoint para sa ilang mga modelo sa pagitan ng 08.1998-03.1999. Para sa isang bilang ng mga variable mayroong isang break point sa 03.2000. Ang karagdagang pagsusuri ng lahat ng data ay isinagawa para sa panahon ng homogeneity 01.1999 - 12.2001. Kaya, halos ang buong panahon ng mabilis na paglago ng ekonomiya ay kasangkot sa pagsusuri ng mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng mga palitan ng Russia - tingnan ang Larawan 4.

kanin. 4.

Para sa pagsusuri, ginamit ang buwanang data sa mga indeks ng stock: ang mga indeks ng MICEX10, SFI at RTS sa mga halaga ng pera, ang indeks ng AK&M, pati na rin ang data sa mga volume ng kalakalan sa MICEX at RTS, milyong rubles. Bilang karagdagan, ang isang bilang ng mga macroeconomic indicator ay isinasaalang-alang: average na presyo ng pag-export ng krudo, dolyar/tonelada (OIL); average na pakyawan na presyo para sa langis, libong rubles/tonelada (LANGIS); gas, libong rubles/m3 (GAS); kuryente, libong rubles/libong kWh. (ENERHIYA); produksyon ng natural na gas, bilyong m3, pana-panahong pinapakinis sa taunang antas (GAS_PRODUCTION); produksyon ng langis, milyong tonelada, pana-panahong pinapakinis sa taunang antas (OIL_PRODUCTION); exchange rate, rub/dollar (RATE); dami ng pang-industriyang produksyon, milyong rubles. sa mga presyo 12.92 (PP); consumer price index (CPI), SP500 index (SP500), MSCI emerging markets index (EMI). Mga Pinagmumulan: istatistikal na data mula sa Vedi analytical laboratory; istatistikal na suplemento sa Russian Economic Trends, RECEP (Enero 2002); mga istatistika ng mga sentro ng pangangalakal na RTS at MICEX

Ang papel na ginagampanan ng mga presyo ng langis sa daigdig at mga ani ng bono ay nasubok - mga karaniwang salik na dapat na makaimpluwensya sa dinamika ng mga indeks ng stock exchange sa Ekonomiya ng merkado. Sa kasong ito, ang lahat ng mga modelo ay unang binuo sa pagitan ng 03.1997-12.2001, pagkatapos ay napagmasdan para sa katatagan (Chow test), at pagkatapos pumili ng isang panahon ng homogeneity, sila ay nasuri sa isang mas maikling pagitan (01.1999 - 12.2001). Ang lahat ng serye ng pinagmumulan ng data sa nasuri na pagitan ay nakatigil at may bahaging autoregressive. Ang pagsubok ng Granger, na nagbibigay-daan sa amin na magtatag ng mga ugnayang sanhi-at-epekto sa pagitan ng mga variable, ay humantong sa pagsasama ng isang bilang ng mga nahuling variable sa mga modelo. Sa partikular, natagpuan na:

Ang dynamics ng ruble exchange rate ay nakakaapekto sa Granger na may lag na 1 - 3 buwan sa SFI index, AKM index, RTS index at ang kaukulang mga volume ng kalakalan sa RTS at MICEX;

Ang dynamics ng domestic presyo ng langis ay may Granger effect sa dami ng kalakalan sa MICEX na may lag na 1 - 3 buwan;

Ang dinamika ng mga presyo ng domestic gas ay may epekto ng Granger sa mga volume ng kalakalan sa RTS na may lag na 1 - 3 buwan;

Ang dynamics ng IRR index Granger ay nakakaimpluwensya na may lag na 1 - 3 buwan sa SFI index, AKM index, RTS index at dami ng trading sa RTS.

Talahanayan 6.1 Kaugnayan sa pangunahing mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya(buwanang data, panahon 1999:01 - 2001:12)

Talahanayan 6.2 Kaugnayan sa output ng mga industriya ng gasolina at enerhiya (buwanang data, panahon 1999:01 - 2001:07)

Ang likas na katangian ng ugnayan ng mga indeks ng stock sa kabuuan ay medyo pare-pareho sa mga inaasahan ng mga analyst. Sa isang bansa na may malaking kadahilanan ng langis at gas, ang mga indeks ng stock ay mahusay na nauugnay sa mga presyo ng langis at gas. Ang epekto ng palitan ng ruble ay mahuhulaan, dahil ang mga indeks ay ibinibigay sa mga tuntunin ng dolyar. Sa katunayan, mayroong isang nakatagong halaga ng dolyar ng mga pagbabahagi ng mga namumuhunan. Ang inaasahang ugnayan ay sinusunod sa pagitan ng mga tagapagpahiwatig ng stock market at ang index ng mga presyo ng consumer at pang-industriya na produksyon. Ang ugnayan sa Morgan Stanley Emerging Markets Index (EMI) ay naging negatibo para sa MICEX at positibo para sa iba pang mga tagapagpahiwatig ng palitan (lalo na sa RTS), na madaling ipinaliwanag kaugnay ng mas aktibong dinamika ng mga tagapagpahiwatig nito. palitan.

Ang lahat ng tatlong mga indeks ng stock (kabilang ang AKM) ay nagpakita ng lagged dependence sa RDI index, na nagpapahiwatig ng unti-unting convergence sa dinamika ng mga indicator ng stock market ng mga bansang may mga umuusbong na merkado sa panahon na sinusuri.

Ang mga macroeconomic indicator tulad ng consumer price index at industrial production, sa kabila ng mataas na ugnayan, ay naging hindi gaanong mahalaga sa mga equation. Ang resultang ito ay marahil ang pinakamahalaga. Paradoxically, ito ay tumuturo sa underdevelopment ng mga financial market - ang mga pangunahing macroeconomic factor ay hindi pa gumaganap ng isang malinaw na papel sa pagtukoy ng antas ng mga indeks ng stock. Sa kabila ng mataas na ugnayan sa pagitan ng mga presyo ng pag-export ng langis at mga indeks at dami ng kalakalan, walang nakitang sanhi-at-epekto na epekto ng Granger ng mga presyo ng langis sa mundo. Tulad ng mga domestic na presyo, ang mga presyo ng pag-export ng langis ay naging hindi gaanong mahalaga bilang mga kadahilanan. Bukod dito, sa kaibahan sa mga panloob na presyo, na makabuluhang nakakaimpluwensya sa dinamika ng mga volume ng kalakalan sa MICEX, ang mga panlabas na presyo sa isang katulad na detalye ay hindi gaanong mahalaga.

Karamihan sa mga financial analyst, kapag nagsasalita tungkol sa epekto ng mga presyo ng pag-export ng langis sa mundo sa mga indeks ng stock sa Russian Federation, ay karaniwang nangangahulugan, una sa lahat, isang mataas na koepisyent ng ugnayan o mga partikular na kaganapan tulad ng mga desisyon ng OPEC. Ang pagsusuring ito sumasaklaw sa limitadong yugto ng panahon at hindi maaaring magsilbing batayan para sa mga kategoryang konklusyon, ngunit ang kawalan ng impluwensya ng mga presyo ng langis sa mga indeks ng stock sa isang bansang nagluluwas ng langis ay nagbibigay ng pagnanais na bumuo ng isang ad hoc hypothesis. Kasabay nito, iminumungkahi nito na ang mga namumuhunan at shareholder ay hindi umaasa ng isang makabuluhang pagtaas sa halaga ng mga pagbabahagi pagkatapos ng pagtaas ng presyo. Sa ngayon, ang mga salik sa antas ng muling pagsasaayos ng mga kumpanya at ang pagtaas ng kanilang transparency ay mas malakas kaysa sa pangkalahatang mga salik sa ekonomiya.

Noong 2001, ang index ng RTS ay lumago ng 70%, at noong Disyembre ay nagkaroon ng tunay na boom. Bilang resulta ng pag-agos ng kapital mula sa mga internasyonal na merkado, ang RTS index ay tumaas ng 33 puntos ngayong buwan. Ang pangkalahatang muling pagsusuri ng merkado ng Russia ay batay sa kamakailang mga hakbang ng Russia patungo sa rapprochement sa Kanluran, pati na rin ang positibong rekord ng pag-unlad ng ekonomiya nito. Bukod dito, iminumungkahi ng mga tagamasid na ang mga internasyonal na kaganapan lamang noong nakaraang taon at hindi kanais-nais na mga kondisyon ng merkado ang pumigil sa isang mas makabuluhang muling pagsusuri ng mga quote ng Russian securities. Russian Economic Trends Monthly, RECEP, Enero 2002. Kasabay nito, karaniwang itinatampok ng mga analyst ang mga presyo ng langis, gayundin ang impluwensya ng mga indeks ng NASDAQ. Isang market value-weighted index ng over-the-counter turnover, na kinabibilangan ng shares na 3,500 mga korporasyon (maliban sa mga nakalista sa mga palitan)., S&P500, dynamics na mga rating ng bansa ng mga internasyonal na ahensya (Moody's, S&P), gayundin ang sitwasyon sa mga pamilihang pinansyal ng Turkey, Argentina, atbp. bilang mga salik na nakakaapekto sa mga stock market ng Russia.

Ang dami ng pangangalakal sa parehong nangungunang mga palitan ay lumabas na nakadepende sa istatistika sa mga presyo ng langis at produksyon ng gas sa MICEX at sa ruble exchange rate at produksyon ng gas sa RTS. Ang unang pag-asa ay tila sumasalamin sa mga pagbabago sa pag-agos ng kapital sa mga palitan, at ang pangalawa - isang unti-unting pagbaba sa produksyon.

Dami ng pangangalakal sa MICEX

MICEX-0.4 MICEX(-1)=-242312.57+32.51 OIL(-1)+385.61 GAS PRODUCTION(-1)

Inayos ang R^2 = 0.86

F-statistic = 89

Panahon: 1999:02 - 2001:08

Dami ng pangangalakal sa RTS

RTS = -187112.91 + 2283.57 RATE(-1) + 231.16 GAS PRODUCTION(-1)

Inayos ang R^2 = 0.69

F-statistic = 34

Istatistika ng Durbin-Watson = 2.0

Panahon: 1999:02 - 2001:08

Ang limitadong panahon ng mga kalkulasyon at ang masa ng iba't ibang mga kadahilanan ay nagpapahintulot sa amin na isaalang-alang ang mga resultang ito bilang paunang at nangangailangan ng karagdagang pagsusuri, lalo na ng isang mas detalyadong paghahambing ayon sa panahon. Ang pagkakaiba sa mga dependency ng ugnayan ng mga indeks ng MICEX at RTS ay naiimpluwensyahan ng isang makabuluhang pagtaas sa mga volume ng stock trading sa dating.

Noong 2003, nagkaroon ng matinding pagtaas sa dami ng pangangalakal ng mga pagbabahagi sa MICEX. At kaagad sa susunod na taon, 2004, nagkaroon ng matinding pagbaba; noong 2005, halos dumoble ang dami ng kalakalan kumpara sa nakaraang taon (tingnan ang Appendix 1). Ngayong taon ang sitwasyon sa mga pamilihan ng sapi ay unti-unting nagpapatatag. Halimbawa, noong Setyembre 2006, ang mga transaksyon na nagkakahalaga ng 4,495.8 bilyong rubles ay natapos sa lahat ng mga merkado ng MICEX Group, na 6.1% na mas mababa kaysa sa dami ng kalakalan noong nakaraang buwan, ngunit 52.5% na mas mataas kaysa sa parehong figure noong Setyembre 2005.

Kaya, ang mga kalkulasyon ay nagpapakita ng medyo mataas na relasyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ng Russia at, sa hindi inaasahan, sa Morgan Stanley Emerging Markets Index (EMI) para sa panahon mula Enero 1999 hanggang Disyembre 2001. Ang pagsusuri ay nagpapakita ng mataas na koneksyon sa pagitan ng mga indeks ng stock ng Russia sa lahat ng mga punto ng oras, na nagpapahiwatig ng makabuluhang pagkakaisa ng stock market. Kasabay nito, lumabas na ang mga dami ng pangangalakal ng mga pagbabahagi ng parehong pangalan sa dalawang nangungunang palitan ay hindi kinakailangang mag-iba-iba nang sabay-sabay. Tila, ang parehong nangungunang palitan sa Russia - MICEX at RTS - ay gumaganap ng isang mahalagang, ngunit iba't ibang papel sa pag-unlad ng stock market, na umaakma sa bawat isa sa isang malaking lawak. Sa anumang kaso, mahirap isipin ang isang makabuluhang stock exchange boom sa hinaharap sa isa lamang sa mga ito. Kung isasaalang-alang ang kahinaan ng merkado, ang malaking landas na kailangan pa nitong tahakin upang matiyak na ang mga pangangailangan ng ekonomiya para sa intermediation sa pananalapi ay epektibong natutugunan, ang pagdami ng mga palitan ay malamang na sanhi ng mga layunin na dahilan ng isang likas na institusyonal.

Ang mga naipon na istatistika at kaalaman sa mga proseso ng pagtukoy ng mga presyo ng stock ay hindi pa sapat, ngunit ang mga pagsusuri ng ugnayan at regression ay nagbibigay ng mga makabuluhang resulta mula sa punto ng view ng epekto ng mga macroeconomic indicator sa mga indeks ng stock. Ang pangingibabaw ng mga natural na monopolyo sa stock exchange sa mga tuntunin ng dami ng kalakalan ay natural na nililimitahan ang mga posibilidad para sa paglago ng capitalization at ginagawang umaasa ang dinamika ng mga indeks sa mga pinangangasiwaang presyo, halaga ng palitan at lalo na sa mga presyo ng langis. Ang karagdagang pagsusuri ay kinakailangan upang matukoy ang katatagan ng mga dependency sa pagitan ng mga tagapagpahiwatig ng dalawang nangungunang palitan, ang pakikipag-ugnayan ng mga presyo at dami ng kalakalan para sa mga indibidwal na pagbabahagi at ang mga kondisyon para sa paglabas sa "pangalawang baitang". Ang mga kalkulasyon ay isinagawa sa isang tiyak na limitadong tagal ng panahon, samakatuwid, ang nakuha na mga parameter ay maaaring mag-iba sa bawat panahon.

Ang pangunahing bagay ay ang mga makabuluhang pagbabago sa istruktura ay kinakailangan sa ekonomiya ng Russia upang maitatag ang mga normal na relasyon, na nagbibigay-daan, halimbawa, upang mahulaan ang hinaharap na dinamika ng mga indeks ng stock, partikular na may kaugnayan sa mga pagbabago sa mga presyo ng langis. Ang isa sa mga panig na konklusyon mula sa mga kalkulasyon ay ang kamag-anak na kalayaan ng mga indeks ng stock mula sa kasalukuyang mga tagapagpahiwatig ng paglago ng ekonomiya. Sa partikular, ang pagbagsak sa industriyal na produksyon noong Pebrero 2002 ng 0.5% ay walang malaking epekto sa aktibidad ng palitan, na naaayon sa aming mga kalkulasyon. Lumilitaw ang isang larawan kung saan ang paglago ng hinaharap na capitalization ng mga kumpanya ng Russia (ayon sa pagkakabanggit, mga tagapagpahiwatig ng stock exchange) ay nakasalalay sa isang kumplikado, patuloy na nagbabago na kumbinasyon ng mga panloob na kadahilanan ng pag-unlad, macroeconomic at institutional sa kalikasan, pati na rin sa pangkalahatang sitwasyon sa ang nangungunang stock exchange umuunlad na mga bansa at sa pangkalahatan mula sa pag-unlad ng ekonomiya ng mundo.

Ang parehong mga stock at mga indeks ay kadalasang ginagamit upang eksaktong hulaan merkado ng foreign exchange. Hindi nakakagulat, sa mundong ito ng mga speculators, ang lahat ay magkakaugnay sa isang paraan o iba pa. Siyempre, ang stock market ay ang pinakamadalas na bisita ng mga balita sa pananalapi sa TV at sa Internet. Ibinahagi ito, ibinahagi iyon... Ang pagbabahagi ng Apple ay tumaas ng 5%, mabuti, mahusay, mahal ko lang ang aking iPhone.

Dito makikita agad ang koneksyon sa pagitan ng mga stock at mga pera. Halimbawa, kung gusto mong bumili ng shares ng isang Japanese company sa Tokyo Stock Exchange, magagawa mo lang ito sa national currency. Bilang resulta, ang iyong mga rubles o anumang mayroon ka sa iyong itago ay kailangang i-convert sa yen (JPY), na natural na humahantong sa pagtaas ng demand para dito. Kung mas maraming share ang binibili sa Tokyo Exchange, mas in demand ang yen. At sa kabaligtaran, mas maraming pera ang ibinebenta, para sa anumang layunin, mas mababa ang halaga nito.

Kapag ang stock market ng isang bansa ay tila masarap at masustansya sa mga namumuhunan, sinisimulan nila itong bahain ng pera. Sa kabaligtaran, kung ang stock market ng isang bansa ay nasisira, ang mga mamumuhunan ay tumakas dito nang tuluyan, naghahanap ng mas kaakit-akit na mga lugar upang mamuhunan.

Ang mga BO at Forex trader, natural, ay hindi bumibili ng mga share (maliban marahil sa mga CFD sa kanila), kahit na maraming mga opisina ng BO ang tumatanggap ng taya sa kanilang mga quote. Sa kabila nito, ang estado ng mga nangungunang stock sa mundo ay dapat na pangunahing interes sa iyo.

Kung ang stock market ng isang bansa ay gumaganap nang mas mahusay kaysa sa isa pa, ang kapital mula sa isang bansa ay dadaloy sa isa pa. Magkakaroon ito ng agarang epekto sa kanilang mga pera. Kung saan may pera, mas malakas ang pera, at kung saan mahina ang stock market, humihina ang pambansang pera.

• Ang isang malakas na stock market ay nangangahulugang isang malakas na pera.
• Ang mahinang stock market ay nangangahulugang mahinang pera.

Sa madaling salita, madalas mayroong direktang ugnayan sa pagitan ng estado ng stock market at ng halaga ng palitan ng pambansang pera. Bumagsak ang yuan - bago iyon bumagsak ang Shanghai Stock Exchange. Ang MICEX (Moscow Exchange index) ay lumalaki - ang ruble ay sumusunod dito.

Ang pinakamadaling paraan upang subaybayan ang estado ng stock market ay maglagay ng espesyal na index sa tsart. Ito ay may presyo, tulad ng bawat asset, at ito ay lubos na maginhawa upang subaybayan ito.

Mga pangunahing indeks ng mundo

Tingnan natin ang mga pangunahing indeks ng mundo na kinagigiliwan natin. Tulad ng mapapansin mo kaagad, marami sa kanila ang magkakaugnay at nagpupuno sa isa't isa.

Index ng Dow Jones

Ang pinakaluma at pinakatanyag na index sa mundo. Sa katunayan, ilan sa mga ito, ngunit ang pinakasikat ay tinatawag na "Dow Jones Industrial Average", na kilala rin bilang Dow Jones Industrial Average (ticker DJIA).

Isang mahalagang US stock index ng 30 kumpanya na may pampublikong traded na mga share. Sa pamamagitan ng paraan, sa kabila ng pangalan, ang mga kumpanyang ito ay hindi partikular na konektado sa industriya, dahil hindi ito pabor ngayon. Mayroon lamang 30 sa pinakamalaking kumpanya sa America.

Ang index na ito ay mahigpit na binabantayan ng mga mamumuhunan sa buong mundo. Ito ay isang mahusay na tagapagpahiwatig ng pangkalahatang estado ng ekonomiya ng Amerika at tumutugon sa mga lokal at dayuhang kaganapan sa ekonomiya at pulitika. Sinusubaybayan ng index ang hindi kapani-paniwalang mayayamang kumpanya, narinig mo na ang karamihan sa kanila. McDonald's, Intel, Pfizer - nandoon na lahat.

Index ng S&P 500

Ang Standard & Poor 500 Index, na kilala rin bilang S&P 500, ay isa sa mga pinakasikat na indeks sa planeta. Ito ay isang weighted average na index ng mga presyo ng stock ng 500 pinakamalaking kumpanya sa US.

Sa katunayan, ito ay isang pangunahing tagapagpahiwatig ng buong ekonomiya ng Amerika at ang kalagayan nito ay hinuhusgahan nito. S&P 500 Index (ticker SPX) ay ang pinakasikat na index sa mundo sa mga tuntunin ng dami ng kalakalan pagkatapos ng Dow Jones Industrial Average.

Mayroong buong mga pondo, ito man ay mga ETF o mga pondo ng pensiyon, na ang pangunahing gawain ay subaybayan ang pagganap ng S&P 500, kung saan daan-daang bilyong dolyar ang namumuhunan sa pangangalakal.

NASDAQ Composite

Ito ang NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) stock index, ang pinakamalaking electronic market sa United States, kung saan mahigit 4,000 kumpanya at korporasyon ang lumahok.

Ito ay isa sa mga pinaka-likido na stock market sa mundo. Ticker sa tsart NASX.

Nikkei

Ang Nikkei index ay tulad ng Dow Jones Industrial Average, ngunit para sa Japanese. Ito ay nag-a-average ng performance ng 225 pinakamalaking kumpanya sa Japanese stock market.

Ang mga karaniwang kinatawan ng Nikkei ay Toyota, Mitsubishi, Fuji at iba pa. Ticker sa tsart NKY.

DAX

Ang ibig sabihin ay Deutscher Aktien Index - isang German stock exchange index na kinabibilangan ng 30 blue chips - ang pinakamalaking kumpanya na ang mga share ay kinakalakal sa Frankfurt Stock Exchange.

Ang Alemanya ang pinakamakapangyarihang ekonomiya sa EU, kaya kung interesado ka sa kapalaran ng Euro, dapat kang tumingin sa kabila ng DAX. Kasama sa index ang mga kumpanya tulad ng Adidas, Deutsche Bank, SAP, Daimler AG at Volkswagen. Ticker sa tsart DAX.

DJ EURO STOXX 50

Ang Dow Jones Euro Stoxx 50 Index ay isa sa mga pangunahing indeks sa eurozone, na sumasalamin sa tagumpay ng pinakamalaking kumpanya sa EU. Kasama sa index ang 50 negosyo mula sa 12 bansa sa EU.

Nilikha ng Stoxx Ltd., na joint venture Deutsche Boerse AG, Dow Jones & Company at SIX Swiss Exchange. Ticker sa tsart MPY0.

FTSE

Ang ibig sabihin ay Financial Times Stock Exchange, na kilala rin bilang "footsie" - isang index ng mga pagbabahagi ng pinakamalaking kumpanyang nakalista sa London Stock Exchange.

Mayroong ilang mga uri nito (madalas itong nangyayari sa mga index). Sabihin nating kasama sa FTSE 100 ang 100 kumpanya, at ang FTSE 250, ayon sa pagkakabanggit, ang 250 pinakamalaking kumpanya sa UK. Ticker sa tsart FTSE.

Hang Seng

Ang Hang Seng Stock Index para sa Hong Kong Stock Exchange ay sumasalamin sa mga pagbabago sa mga presyo ng mga kumpanyang nakalista sa Hong Kong Stock Exchange.

Kasama sa index ang 50 pinakamalaking kumpanya na may capitalization na 58% ng kabuuang dami ng palitan. Ticker sa tsart HSI.

Index ng RTS

Ang aming katutubong Russian index (ticker RTS), isinasaalang-alang ang 50 pinakamalaking domestic na kumpanya na ang pagbabahagi ay nakalista sa Moscow Exchange. Sa pamamagitan ng paraan, ito ay kinakalkula sa US dollars. Ang listahan ng mga kumpanya na ang mga bahagi ay kasama sa index ay sinusuri bawat 3 buwan. Ang index ay lumitaw noong Setyembre 1, 1995 at nakatanggap ng isang batayang halaga na 100.

Kasama sa index ng RTS ang mga kumpanya tulad ng AFK Sistema, Aeroflot, Bashneft, Lukoil, RusHydro, UralKaliy, Tatneft at marami pang iba. Mayroon ding mga uri ng index na ito - RTS-2, RTS Standard Index at iba pa, ngunit ang magandang lumang RTS index ay ang pinakasikat.

Tulad ng nakikita mo, ang mga indeks ay isang simple at napaka-kapaki-pakinabang na bagay - pinapayagan ka nitong makakuha ng kumpletong impormasyon tungkol sa estado ng hindi lamang isang stock market, kundi pati na rin ang buong ekonomiya ng bansa sa kabuuan. Pagkatapos ng lahat, ang estado ng mga pinakamalaking kumpanya ay isang pangunahing tagapagpahiwatig.

Ang relasyon sa pagitan ng stock at foreign exchange market

Ngayon, alamin natin kung sulit na isaalang-alang ang lahat ng mga indeks na ito kapag nagtatrabaho sa mga pares ng pera sa FX/BO. Siyempre, sulit ito - upang matukoy ang mga pangkalahatang trend ng merkado sa mas mataas na mga timeframe (tandaan).

Sa pangkalahatan, upang maging matapat, kapag ang stock market ay tumaas, ang mga mamumuhunan ay mas handang mamuhunan dito, na binibili ang pambansang pera para dito. Na natural na humahantong sa pagpapalakas nito.

Kung ang stock market ay bumagsak nang walang pag-aalinlangan, kinukuha ng mga mamumuhunan ang kanilang pera, ibinabalik ito sa kanilang pera at pambansang pera. yunit ng pera humihina. Ito mismo ang kuwento na nangyayari dito ngayon; tingnan lamang ang nakakatakot na estado ng RTS index, na bumabagsak mula noong 2011.

Gayunpaman, mayroong dalawang pagbubukod - ang USA at Japan. Ang paglago ng ekonomiya ng mga bansang ito ay madalas na humahantong sa paghina ng kanilang mga pambansang pera - tulad ng isang nakakatawang kabalintunaan na nauugnay, gayunpaman, sa ilang mga mga mekanismong pang-ekonomiya.

Tingnan natin kung paano nakikipag-ugnayan ang Dow Jones Industrial Average sa Nikkei.

Tulad ng makikita mo, ang DJIA at Nikkei 225 index ay sumusunod sa isa't isa na parang mag-asawang nagmamahalan. Kasabay nito, mangyaring tandaan na kung minsan ang paggalaw ng isang index ay inaasahan ang paggalaw ng isa pa, na ginagawang posible na gumamit ng tulad ng isang miniature time machine para sa mga pagtataya.

USD/JPY at Nikkei index

Tingnan natin kung paano nakakaapekto ang Japanese index sa dollar/yen currency. Bago nagsimula ang pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2007, nang bumagsak ang mga pangunahing ekonomiya sa mundo bawat quarter, nagkaroon ng kabaligtaran na ugnayan sa pagitan ng Nikkei at USD/JPY.

Ang mga mamumuhunan ay nagtitiwala na ang pagganap ng Japanese stock market ay direktang nakaapekto sa kalagayan ng ekonomiya ng bansa, kaya ang pagtaas ng Nikkei ay humantong sa pagpapalakas ng Japanese yen. Totoo rin ang kabaligtaran na sitwasyon: kung bumagsak ang Nikkei, hindi rin maganda ang takbo ng yen.

At naging maayos ang lahat hanggang sa dumating ang krisis sa pananalapi. Doon nabaligtad ang lahat. Bilang resulta, sa tsart ang index at ang pera ay nagsimulang lumipat sa parehong direksyon. Mga himala, at iyon lang: ang Nikkei ay lumakas, ang yen ay humina at vice versa.

Gayunpaman, ang ugnayan ay nanatiling higit sa transparent - ang polarity nito ay nagbago lamang.

USD/JPY at DJIA

Dow Jones index at dollar/yen, sila ba ay magkaibigan o higit pa, nagpalipas ng gabing magkasama at "bye, tatawag ako"? Mukhang dapat magkaroon ng malinaw na ugnayan sa pagitan nila. Gayunpaman, sa paghusga sa graph, ang sitwasyon ay hindi masyadong malinaw. Kahit na mayroong ilang ugnayan, hindi ito ganap.

Makikita na pagkatapos ng krisis sa pananalapi ay nagkahalo muli ang lahat at may mga panahon na, sa halip na pakikipag-ugnayan, ang tsart ay parang impiyerno.

Well, walang nangako na magiging madali ito. Malinaw na kailangan nating gumamit ng teknikal at pangunahing pagsusuri, hindi banggitin ang mga tool tulad ng , para masulit ang mga index.

EUR/JPY at mga indeks ng stock

Tulad ng napag-usapan na natin, para makabili ng shares ng isang kumpanya sa stock exchange, kailangan mong palitan ang iyong mga papeles para sa pambansang pera. Kunin natin ang German DAX index. Sa teorya, kung ang index ay lumalaki, ang euro ay lumalakas din, dahil ang lahat ay walang ingat na bumibili ng European shares. At ang gayong ugnayan ay umiiral, bagaman hindi ito ganap.

Ang mas kawili-wili ay ang EUR/JPY ay mayroon ding ugnayan sa iba pang pandaigdigang mga indeks ng stock. Hindi nakakagulat, dahil ang yen, tulad ng dolyar ng US, ay itinuturing na isang "ligtas na kanlungan" sa panahon ng mga krisis sa ekonomiya. Kung ekonomiya ng daigdig Malubha rin itong bumabagsak para sa mga mangangalakal, madalas silang kumukuha ng pera mula sa stock market, na humahantong sa pagbagsak sa mga indeks ng DAX at S&P 500. Bilang resulta, bumababa ang presyo ng EUR/JPY, dahil binibili ng mga mangangalakal ang yen.

Kapag ang lahat ay mabuti, ang mga batang babae ay maganda, at ang araw ay sumisikat, ang mga mamumuhunan ay nagbubuhos ng pera sa stock market, pagkatapos ay ang presyo ng EUR/JPY ay tumaas. Ito ay kung paano nangyayari ang ugnayan.

Ihambing natin ang EUR/JPY sa S&P 500:

Ngunit sa DAX:

Nakikita natin, kung hindi isang salamin na imahe, ngunit isang malinaw na ugnayan. Kaya siguraduhing kunin ang iyong paboritong pares ng pera at tingnan kung mayroon itong anumang ugnayan sa mga indeks ng stock o iba pang mga asset?

Sabihin nating kinuha ko ang paborito kong pares na GBP/JPY at inihambing ito sa FTSE. Ano ang nakikita natin? Sila ay malinaw na interesado sa pagiging magkasama, kung ano ang malikot na tao.

Well, ito ay mula sa kategoryang "it's better to see once." Kaugnayan ng USD/RUB at mga presyo ng langis ng Brent. Oil painting, halos Picasso: ang mga lalaking ito ay halatang maghahalikan at magkakasama, gaya ng nangyari sa kanila noon.

Ang lahat ay magkakaugnay

Ang ugnayan ay maaaring ituring bilang isang karagdagang tagapagpahiwatig ng takbo ng pandaigdigang merkado. Kung ang mga tagapagpahiwatig ng dalawang magkakaugnay na asset ay magkaiba, ang mga uso ng bawat isa ay mas madaling matukoy gamit ang mga pamamaraan ng teknikal na pagsusuri. At alam mo na kung ano ang gagawin sa mga linya ng trend.

Tingnan natin ang ilang sikat na ugnayan sa pagitan ng mga kalakal at mga pares ng pera.

• Tumaas ang ginto, bumaba ang dolyar . SA mga krisis sa ekonomiya ang mga mamumuhunan ay kadalasang bumibili ng ginto para sa dolyar, na palaging nasa presyo.
• Tumaas ang ginto, tumaas ang AUD/USD . Ang Australia ay ang pangatlong pinakamalaking supplier ng ginto sa mundo, kaya ang halaga ng dolyar ng Australia ay higit na nauugnay sa pangangailangan para sa ginto.
• Tumaas ang ginto, tumaas ang NZD/USD . Ang New Zealand ay gumagawa din ng maraming goldpis.
• Tumaas ang ginto, bumaba ang USD/CAD . Ang Canada ang ika-5 pinakamalaking supplier ng ginto sa mundo. Kaya kung tumaas ang presyo ng ginto, ang USD/CAD ay bumababa (dahil lahat ay bumibili ng CAD).
• Tumaas ang ginto, tumaas ang EUR/USD . Parehong ginto at euro ay itinuturing na "anti-dollars". Samakatuwid, ang pagtaas sa presyo ng ginto ay kadalasang humahantong sa pagtaas ng rate ng EUR/USD.
• Tumaas ang langis, bumaba ang USD/CAD . Ang Canada ang pinakamalaking producer ng langis sa mundo, na nag-e-export ng higit sa 2 milyong bariles bawat araw, pangunahin sa Estados Unidos. Kung tumaas ang presyo ng langis, bababa ang pares sa tsart.
• Interes sa bonds up/national tumaas ang pera . Malinaw ang lahat dito higit na porsyento Nagbibigay sila ng mga bono ng gobyerno, mas binibili sila para sa pambansang pera. Habang lumalaki ang demand para dito, tumataas din ang halaga ng palitan nito.
• DJIA down, Nikkei down . Ang mga ekonomiya ng US at Japan ay napakalapit na nakaugnay at sabay na pataas at pababa.
• Bumaba ang Nikkei, bumaba ang USD/JPY . Kadalasang pinipili ng mga mamumuhunan ang yen bilang isang "ligtas na kanlungan" sa mga panahon ng mga problema sa ekonomiya.

Ang stock market, ang estado kung saan maaaring masuri sa pamamagitan ng mga indeks, ang pinaka direktang nauugnay sa mga pares ng pera. Sa pamamagitan ng pag-aaral sa kanilang pakikipag-ugnayan, madalas kang makakahanap ng mga sitwasyon kung saan ang data na ito ay nag-iiba sa paraang ang isang indicator ay kumikilos bilang isang "time machine" para sa isa pa. Sa kasong ito, ang mahalagang katotohanan ay hindi lamang ang ugnayan mismo, kundi pati na rin ang pagbabago sa polarity nito mula sa positibo patungo sa negatibo at vice versa.

Sa wakas, halos lahat ng mga broker ay may pagkakataon na direktang magtrabaho sa mga indeks na ito, kapwa sa BO at sa Forex. Na maaaring gamitin, kahit na may mga ugnayan, kahit na wala ang mga ito.

• likod:
• Pasulong:

Index ng RTS ay isang pangunahing tagapagpahiwatig ng Russian sistema ng kalakalan"- isang platform na nabuo noong 1995 sa Moscow. Matapos ang pagsasama ng RTS exchange sa MICEX noong 2011 at ang paglitaw ng isang bagong legal na entidad, ang index ay nasa ilalim ng kontrol ng nilikhang Moscow Exchange.

RTS index rate ngayon sa stock exchange online

Ang pinakamatandang stock index, ang RTS, ay sumasalamin sa dinamika ng 50 kumpanyang nangangalakal sa merkado ng Russia na may pinakamalaking capitalization. Ang listahan ng mga instrumento hanggang Disyembre 2011 ay pinagsama-sama ng RTS stock exchange. Matapos ang pagsasama sa MICEX, ang listahan ay nagsimulang mabuo ng Moscow Exchange.

• Mayroon ding index RTS ─ 2, kabilang ang mga securities ng pangalawang antas;
• Pamantayan ng RTS, na sumasalamin sa dinamika ng 15 pinaka-likido na bahagi ng domestic market;
• RVI, na isang volatility index at pitong sectoral na indeks.

Ang index ng RTS, na kinakalkula sa dolyar, ay nakakaranas ng permanenteng pagbaba mula noong 2011, nang umabot ito sa 2,134.23 puntos. Nakikita ng mga ekonomista ang ilang mga dahilan para dito: ang unti-unting pag-alis ng mga domestic na kumpanya mula sa pandaigdigang merkado, ang unti-unting pagpapalit ng dolyar sa mga interbank at internasyonal na pag-aayos, ang pagtindi ng kalakalan sa pares ng ruble-yuan at ang pagbabago ng ruble sa reserbang pera ng kalakalan sa CIS.

Ang pagpapakilala ng RTS index ay kasabay ng kapanganakan ng palitan ng parehong pangalan: noong Setyembre 1, 1995, ipinakilala ito sa 100 na batayan na puntos. Tulad ng mapagkumpitensya noong panahong iyon, nagpakita ito ng nakahihilo na pagtaas hanggang 2008, na umabot sa 2,498.10 puntos noong Mayo 19. Totoo, noong Oktubre 28, nang bumagsak ang American mortgage bubble at nagsimula ang krisis, ang RTS Index ay bumagsak sa 549.06 puntos.

Simula noong 2010, nagsimulang bumawi ang posisyon ng index at tumagal hanggang 2011. Sa bisperas ng Cosmonautics Day, noong Abril 11 umabot ito sa 2,134.23 puntos, pagkatapos nito ang paparating na

merger ng RTS at MICEX exchange, at bumaba ito. Kung sa taong ito ang pinakamataas na quote ay lumampas sa 2,100 na batayan na puntos, sa pamamagitan ng 2015 ang pinakamataas ay 1,092.52 na batayan na puntos. Nagsimula ang 2016 sa menor de edad - 730 puntos.

Komposisyon ng RTS index

Upang magdagdag ng mga bahagi sa index ng RTS, dapat matugunan ang ilang kundisyon:

• Ang mga seguridad ay dapat ipagpalit sa
• Ang threshold ng pagkatubig ay dapat manatili sa antas ng 50 pinakanakalakal na mga instrumento sa loob ng mahabang panahon.
• Matapos ang unang pampublikong alok ng mga pagbabahagi ng kumpanya sa merkado, hindi bababa sa anim na buwan ang dapat na lumipas

Hanggang Disyembre 2010, ang mga pagbabago sa mga kalahok na bahagi ay naganap sa ika-15 araw ng huling buwan ng kasalukuyang quarter - noong Marso, Hunyo, Setyembre at Disyembre. Mula noong 2010, ang mga petsa ay inilipat ng isang araw upang mapag-isa ang mga ito sa mga indeks ng MICEX - nagbabago ang komposisyon noong Marso 16, Hunyo, Setyembre at Disyembre. Ang pagpili ng mga pagbabahagi ay isinasagawa ng index committee ng CJSC MICEX Stock Exchange, na kinabibilangan ng mga analyst at propesyonal.

Pagkalkula ng RTS index

Ang pamamaraan para sa pagkalkula ng RTS index ay katulad ng sa MICEX, na may pagkakaiba lamang na ang pangunahing formula ay naglalaman ng isang cross rate, na nangangahulugang ang halaga ng naka-quote na bahagi sa rubles.

• Ako сn– ang halaga ng dollar index sa kasalukuyan n;
• MC cn– ang kabuuang halaga (capitalization) ng lahat ng share sa panahong iyon n;
• D cn– halaga ng divisor sa ngayon n;
• Ang divisor ay 148,870,001.744.

Ang capitalization ng mga kumpanya ay kinakalkula gamit ang sumusunod na formula, kung saan:

• N- kabuuang bilang ng mga pagbabahagi;
• P ci - ang presyo ng isang partikular na bahagi, na ipinahayag sa US dollars;
• Qi– ang kabuuang bilang ng mga pagbabahagi ng isang kategorya (uri) ng isang issuer;
• FF i– kadahilanan ng pagwawasto na isinasaalang-alang ang bilang ng mga securities ng parehong uri sa libreng sirkulasyon (free-float);
• W i– coefficient na naglilimita sa bahagi ng capitalization ng isang partikular na stock (weighting coefficient).

Ang presyo ng bahagi sa US dollars ay kinakalkula gamit ang formula kung saan:

• P i- presyo ng pagbabahagi sa rubles;
• K n– exchange rate ng US dollar sa Russian ruble sa ngayon.

Mga kalamangan ng RTS Index

• kinakalkula sa dolyar;
• ay ang pangalawang pinakamahalagang index ng post-Soviet space;
• ay nasa ilalim ng presyon mula sa mga oso sa mga nakaraang taon;
• sumasalamin sa estado ng isang malaking bilang ng mga kalahok - 50;
• ay isang tagapagpahiwatig ng pakikilahok ng pera ng Amerika sa mga pakikipag-ayos.

Ang index ng RTS ay mahigpit na nakatali sa sektor ng kalakal - ang mga negosyo sa paggawa ng langis at gas ay nagkakahalaga ng higit sa kalahati ng capitalization. Ang pangalawang pinakamahalagang segment ay pinansiyal, sinasakop nito ang 17%, na sinusundan ng pagmimina ng metal - sa ilalim lamang ng 10%. Sektor ng consumer - mas mababa sa 9%, telekomunikasyon - mas mababa sa 7%. Transport at mechanical engineering - mas mababa sa 1%.

Isinasaalang-alang ang pagnanais ng Estados Unidos at OPEC na pisilin ang Russia mula sa merkado ng hydrocarbon sa mundo at palitan ang langis at gas ng mga produkto ng istante, patuloy na mga pagtatalo tungkol sa langis ng Arctic at pagsalungat sa pagtatayo ng "mga daluyan" - hilagang, asul, Turkish at "Power ng Siberia" - ang papel ng RTS bilang isang makabuluhang tagapagpahiwatig ng domestic ekonomiya, sa ilalim ng presyon.

Kamakailan lamang, ang mga pinuno sa pagbaba ay hindi naging mga kumpanya ng sektor ng langis, ngunit mga istrukturang pinansyal: ang parehong Sberbank, na palaging nagpapakita ng matatag na mga resulta, ay may kakayahang mawala ng hanggang 2-3% bawat araw. Ang mga panipi mula sa Yandex, Norilsk Nickel at RusHydro ay hindi palaging matagumpay. Bagama't ang huling dalawang kumpanya ay kasama sa unang echelon ng MICEX at umaakit ng matatag na interes mula sa mga seryosong mamumuhunan.

Ang interes sa mga pagbabahagi na kasama sa index ng RTS ay dahil sa ang katunayan na ang mga asset na ito ay may pinakamataas na pagkatubig at ang pinakadakilang kaakit-akit mula sa parehong mga mamumuhunan at speculators. Ang kabuuang capitalization ay $117.4 bilyon. Ang halagang ito, siyempre, ay hindi maihahambing sa American stock market, ngunit gayunpaman ito ay isang napaka-kahanga-hangang pigura.

Dependencies

• index ng kalakal, nakatali sa presyo ng langis at gas;
• ay nawawalan ng lupa dahil sa pagtanggi ng Moscow na magbayad sa dolyar;
• higit na nakasalalay sa pandaigdigang sitwasyon kaysa sa sitwasyon sa Russia;
• ay nasa anino ng MICEX, na seryosong humahadlang sa pag-unlad.

Bumili ng RTS index

Upang kumita ng pera sa mga paggalaw ng index, kailangan mong bumili o magbenta ng futures, opsyon o kontrata ng CFD sa RTS. Kasabay nito, mahalagang maunawaan na ang mga ito ay mga instrumento na ng derivatives market at lahat sila ay may isa o isa pang habang-buhay (karaniwan ay ilang buwan). Ito ay may partikular na malakas na epekto sa futures at options trading.

Ang pinakamahusay na mga broker para sa pangangalakal at pamumuhunan

• Mga pamumuhunan
• pangangalakal

Sa paksang ito, ipinakita ko ang mga resulta ng aking pag-aaral ng pag-asa ng iba't ibang mga merkado, sa partikular na fRTS at S&P500, at sinusubukan ding ilapat ang impormasyong nakuha upang direktang pag-aralan ang mga resulta ng kalakalan.

Hayaan mo akong magpareserba muli, hindi ito isang artikulong pang-agham. Ako ay isang walang hanggang mag-aaral, tulad ng marami pang iba, nakita ko lang ang ilan sa aking pananaliksik na partikular na kawili-wili.

Hindi lihim na ang aming merkado ay "sumusunod" sa mga pamilihan sa Kanluran, langis at marami pang iba. Sa pangkalahatan, sa modernong kondisyon ng globalisasyon mga pamilihan sa pananalapi ay mas malakas na nauugnay sa isa't isa kaysa sa mga ito, sabihin, 20-30 taon na ang nakakaraan. Tradisyonal na pinaniniwalaan na ang ating Russia ay higit na nakadepende sa mga indeks ng Amerika, na ang pag-asa sa langis sa pangalawang lugar.
Ako ay isang system trader. At naging interesado ako sa kung paano nagbabago ang pag-uugali ng aking mga system sa mga panahong nagpasya ang merkado ng Russia na magpakita ng karakter at huminto sa pagsunod sa mga Kanluraning platform. Sa madaling salita, ano ang kaugnayan sa pagitan ng pagganap ng aking mga system at ang pagbabago sa koepisyent ng ugnayan ng RTS futures at ng S&P500 index.

Ngunit lahat ay nasa ayos. Una, ihambing natin ang pang-araw-araw na data. Mga coefficient ng ugnayan para sa mga pang-araw-araw na pagbabago (kasalukuyang malapit sa nakaraang araw na pagsasara) sa average sa nakaraang taon. Kinailangan kong i-fudge ang mga petsa dito at doon para halos lahat ng mga araw ay magkasabay.

Ipaalala ko sa iyo na ang ugnayan ay nagpapakita lamang ng kaugnayan sa pagitan ng dalawang set ng data, ngunit hindi sinasabi sa amin kung "sino ang sumusunod kung kanino." Ang coefficient ay tumatagal ng isang halaga mula -1 hanggang 1. Ang kumpletong kakulangan ng koneksyon ay 0.

Ipinapakita ng talahanayan na ang mga merkado sa Europa ay lubos na nakakaugnay sa isa't isa, medyo katulad sa merkado ng US at halos walang pagsasaalang-alang sa langis.

"Sinusundan" ng Russia ang Estados Unidos sa mas malaking lawak kaysa sa mga merkado sa Europa, at hindi gaanong nauugnay sa langis.

Sa totoo lang, ang data na ito ay medyo hindi inaasahan para sa akin. Inaasahan kong makita ang coefficient value para sa RTS at S&P na higit sa 0.8. Well, parang kakaiba rin ang ganoong mahinang ugnayan kay Brent. Ngunit ito ay kagiliw-giliw na tingnan hindi lamang sa koepisyent ng ugnayan ng data para sa nakaraang taon, ngunit sa dinamika nito.

Dito ako kumuha ng ilang mga panahon, bilang, halimbawa, sa pagkalkula ng moving average indicator. Ang 30-araw na panahon ay naging mas kawili-wili para sa pagsasaalang-alang (na may panahon na mas mababa sa 15 araw, ang mga malakas na outlier ng mga halaga ay lilitaw, dahil sa isang partikular na araw ang mga merkado ay maaaring lumipat sa ganap na magkakaibang direksyon).

Chart para sa Russia at S&P500 sa nakaraang taon (30-araw na ugnayan):

Ipinapakita ng indicator kung paano lumipat ang magkatulad na futures sa RTS index at S&P500 index sa nakalipas na 30 araw. Sa mga unang araw ng Disyembre 2011 - ang pag-uugali ay nasa karaniwan para sa Nobyembre. Sa simula ng Enero 2012 - karaniwang pag-uugali para sa Disyembre 2011, atbp.

Salamat sa graph, nagiging malinaw kung bakit hindi masyadong mataas ang correlation coefficient para sa nakaraang taon: sa simula ng 4th quarter nakaraang taon Ang "pagkakatulad" ay nasa karaniwan nitong mataas na antas, ngunit sa pagtatapos ng taon ang koepisyent ay bumaba mula sa halos kumpletong pag-uulit ng mga aksyon ng mga Amerikano tungo sa isang lubhang karaniwan at hindi kinatawan na halaga.<0,6. И очень интересно посмотреть, что же там было раньше:

Chart para sa Russia at S&P500 batay sa data mula 09/01/2010. hanggang 10/16/2012 (30-araw na ugnayan):

Anong benepisyo ang makukuha sa lahat ng ito?

Kinuha ko ang data mula sa system na ito, ibig sabihin, ang koepisyent ng average na pang-araw-araw na pagtaas para sa huling 15 na transaksyon. At inihambing ito sa koepisyent ng ugnayan ng RTS at S&P500:

Malinaw mula sa graph na ang dalawang serye ng data na ito ay hindi partikular na magkatulad, gayunpaman, sa ilang mga lugar ang coefficient graph ay gumagalaw sa pagbabago sa average na pang-araw-araw na pagtaas. At syempre huli na. Konklusyon: imposibleng gamitin ang koepisyent ng ugnayan upang matukoy kung kailan "magsasara" ang isang ibinigay na sistema ng kalakalan.

Kaya ano ito, binibilang ko ang lahat ng walang kabuluhan? (Nabasa mo ba ang lahat ng ito nang walang kabuluhan? :)) Sa tingin ko mayroon pa ring kaunting pakinabang mula sa data na ito. Iminumungkahi ko na ang koepisyent ng ugnayan ay maaaring gamitin bilang isang sukatan ng likas na katangian ng merkado. Kung ang sistema ay magsisimulang gumawa ng sunod-sunod na pagkalugi, at kasabay nito, ang tradisyonal na mataas na koepisyent ng ugnayan sa Amerika ay nagsisimula ring bumagsak, ito ay nagpapahiwatig na hindi ang sistema ang nasira, ngunit ang merkado mismo ay nagbago. Kung ang pag-uugali ng merkado ay bumalik sa normal nitong estado, at ang sistema ay patuloy na umaagos, kung gayon ito ay isang dahilan upang isipin...

Ano pa ang maaari mong suriin? Halimbawa, titingnan ko ang oras-oras na mga tsart ng RTS at Siploy mula 17:30 oras ng Moscow hanggang 00:00 oras ng Moscow. Sisiguraduhin ko rin na susuriin ang pagtitiwala sa mga amers ng iba ko pang mga system. Kung interesado ka rin sa paksang ito, na may data para sa nakaraang taon. Gamitin ito :)

P.S. Sa pamamagitan ng paraan, ang graph ng correlation coefficient na may langis ay nagbabago kasama ang "pagkakatulad" sa S&P500, at, siguro, isang nangungunang indicator para sa mga pagbabago sa correlation coefficient ng RTS at ng S&P500...