Stocks at bods market. Pagbili at pagbebenta ng mga securities at kontrata para sa pagpapatupad ng mga transaksyon Pag-uuri ng mga stock market ayon sa lugar ng sirkulasyon

50. Securities market: konsepto, istraktura, mga uri.

RCB- ito ang bahagi ng mga pamilihan sa pananalapi na binubuo ng mga relasyon sa ekonomiya tungkol sa isyu at sirkulasyon ng Bangko Sentral, i.e. ito ay isang hanay ng mga pang-ekonomiyang institusyon, mga kasangkapan at mekanismo na ginagamit upang akitin at muling ipamahagi ang pananalapi. mapagkukunan sa lipunan.

Istraktura ng merkado ng mga mahalagang papel kumakatawan sa tatlong pangunahing sangkap:

– kalakal na bagay(ibig sabihin, mga securities at ang kanilang mga derivatives);

– propesyonal na mga kalahok; Mga issuer– isang organisasyon na nag-isyu (nag-isyu) ng mga seguridad para sa pagpapaunlad at pagpopondo ng mga aktibidad nito (mga negosyo ng iba't ibang anyo ng pagmamay-ari, mga industriya at uri ng mga aktibidad, mga awtoridad sa iba't ibang antas). Mga mamumuhunan– mga taong may pansamantalang libreng pondo, naghahanap ng kanilang mapagkakakitaang paglalagay at inilalagay ang mga ito sa Central Bank (legal na entity, legal na entity, mga awtoridad ng gobyerno). Mga tagapamagitan ay mga propesyonal na kalahok ng merkado ng mga mahalagang papel, sila ay nakikibahagi sa paglalagay ng mga mahalagang papel ng mga issuer sa pangunahing merkado - underwriting at mga transaksyon sa mga mahalagang papel sa pangalawang merkado.

– sistema ng regulasyon sa merkado; Imprastraktura ay isang hanay ng mga institusyong pang-ekonomiya, instrumento at mekanismo na nagsisilbi sa paggana ng merkado ng mga seguridad. Kabilang dito ang mga institusyong nakikibahagi sa mga aktibidad sa pag-aayos at paglilinis, pag-iimbak ng mga sertipiko ng seguridad, pagpapanatili ng isang rehistro ng mga may-ari ng mga seguridad, atbp.

Mga uri ng securities. 1.Ayon sa panahon ng sirkulasyon ng Bangko Sentral: pamilihan ng pera– Ang sirkulasyon ng Central Bank na may maturity na mas mababa sa 1 taon (mga instrumento: mga treasury bill, mga sertipiko ng deposito); stock– isang hanay ng mga mekanismo at aksyon na naglalayong makipagkalakal ng mga mahalagang papel (mga stock, mga bono) 2. Depende sa sandali ng paglitaw ng Central Bank sa merkado at ang mga pangunahing kalahok: pangunahin– Lumilitaw ang mga Bangko Sentral sa Russian Securities Market sa unang pagkakataon, ang merkado para sa mga bagong isyu, mga kalahok – mga issuer at mamumuhunan; pangalawa- ang merkado kung saan ang mga naunang inisyu na mga securities ay kinakalakal at kasama ang lahat ng mga transaksyon sa mga securities pagkatapos ng kanilang isyu, ang mga kalahok ay mga mamumuhunan at mga tagapamagitan, ngunit din ang mga issuer. 3. Ayon sa antas ng organisasyon: inorganisa ng RCB– ang mga transaksyon ay isinasagawa ayon sa mahigpit na itinatag na mga patakaran, ang mga kalahok ay mga propesyonal lamang at mayroong isang trade organizer (exchange). hindi organisadong RCB– ang mga kalahok ay parehong propesyonal at hindi propesyonal, ang mga patakaran ay hindi gaanong mahigpit. 4. Sa paraan ng organisasyon: stock exchange- ito ay bahagi ng organisadong pamilihan, kung saan ang tagapag-ayos ng kalakalan ay si prof. kalahok ng RCB - stock exchange; sa counter o kalye– ito ay bahagi ng organisado at lahat ng hindi organisado; elektronikong kalakalan ng Bangko Sentral– sumasaklaw sa exchange at over-the-counter na mga merkado at nagsasangkot ng pangangalakal sa pamamagitan ng electronic network. 5. Sa saklaw ng teritoryo: panrehiyong sentral na bangko– mga issuer, mamumuhunan, tagapamagitan ng isang partikular na rehiyon; Pambansa– merkado ng isang partikular na bansa; mundo– isang sistema ng magkakaugnay at magkakaugnay na mga merkado sa isang pandaigdigang saklaw. 6. Ayon sa antas ng pag-unlad ng merkado ng mga mahalagang papel: umunlad- antas ng pag-unlad ng stock market; umuusbong na merkado ng seguridad– ang mga stock market ay nasa kanilang kamusmusan.

51. Seguridad: konsepto, mga uri, mga katangian ng pamumuhunan.

Seguridad ay isang dokumentong nagpapatunay, bilang pagsunod sa itinatag na form at mga kinakailangang detalye, mga karapatan sa ari-arian, ang paggamit o paglipat nito ay posible lamang sa pagtatanghal. Mga katangian ng ekonomiya ng Bangko Sentral: negotiability o marketability– ang kakayahan ng Bangko Sentral na magbenta, ang antas ng pagpapalit nito sa salapi, ang kakayahan ng Bangko Sentral na ibenta at bilhin; Pagkatubig ng Central Bank– ang kakayahan ng Bangko Sentral na mabilis at walang pagkalugi at may kaunting gastos sa transaksyon ay maging mga pondo; Bunga ng Bangko Sentral– ang kakayahan ng Bangko Sentral na makabuo ng kita para sa may-ari nito (hindi lamang sa cash, kundi pati na rin sa mga benepisyo at benepisyo); pagiging maaasahan– ang antas ng seguridad ng mga pamumuhunan sa Central Bank, ay sumasalamin sa katatagan ng mga pagbabago sa Central Bank sa mga pagbabago sa mga kondisyon ng merkado. Mga uri ng securities: 1. sa pamamagitan ng issuer:mga sentral na bangko ng estado– ang nag-isyu ay mga awtoridad ng gobyerno sa pederal na antas at mga nasasakupan na entity ng pederasyon; mga bangko sentral ng munisipyo– mga katawan ng lokal na pamahalaan; mga seguridad ng korporasyon– Yu.L.; pribado– f.l. (bill of exchange ). 2.para sa mga namumuhunan: Ang mga Bangko Sentral ay inilaan lamang para sa mga ligal na nilalang. – bilang isang patakaran, mayroon silang mataas na nominal na halaga, umiiral sa di-dokumentaryo na anyo, ang mga transaksyon sa kanila ay isinasagawa sa pamamagitan ng bank transfer; Mga seguridad na inilaan lamang para sa mga indibidwal. – medyo mababa ang nominal na halaga, sa anyo ng dokumentaryo, mga pagbabayad sa cash. at hindi cash. Mga form; Ang mga Bangko Sentral ay inilaan para sa parehong mga legal na entity kaya para sa f.l. 3. ayon sa panahon ng sirkulasyon (existence): kagyat na Bangko Sentral– ay inisyu para sa isang tiyak na panahon, na napagkasunduan sa oras ng pag-isyu (maikling panahon - hanggang 1 taon, medium-term - 1-3 (5) taon, pangmatagalan - higit sa 3 (5) taon) ; panghabang-buhay (irredeemable securities)– walang panahon ng pag-iral na tinutukoy sa oras ng pag-isyu, at umiiral hangga't umiiral ang nagbigay (mga pagbabahagi). 4. sa mga tuntunin ng dami at kalidad ng mga karapatang ipinagkaloob: utang sa mga sentral na bangko– ang mga ito ay batay sa mga relasyon sa pinagkakautangan at nailalarawan sa pamamagitan ng 3 pangunahing mga prinsipyo: pagbabayad, pagkamadalian, pagbabayad (mga bono, mga bayarin); equity central banks– sumasalamin sa karapatan sa isang bahagi sa isang bagay: sa pamamahala, sa kita na natanggap ng nagbigay, ang karapatan sa isang bahagi sa ari-arian ng nagbigay (mga pagbabahagi, pagbabahagi sa pamumuhunan, mga tseke sa privatization). 5. sa pamamagitan ng anyo ng pagkakaroon: dokumentaryo (form) mga seguridad– ang mga detalye ay naitala sa ilang papel na media. undocumented (walang mga form)– Ang mga Bangko Sentral ay lumitaw gamit ang teknolohiya ng kompyuter, ang lahat ng mga detalye ay nakaimbak bilang mga entry sa rehistro ng mga may-ari ng mga Bangko Sentral. 6. ayon sa pamamaraan para sa pag-secure ng mga karapatan sa pagmamay-ari sa Bangko Sentral: isinapersonal– ang may-ari ay ipinahiwatig alinman sa anyo ng Central Bank o sa rehistro ng mga may-ari ng Central Bank. tagadala– ang may-ari ay hindi ipinahiwatig, ang mga karapatan ay kabilang sa isa na nagtatanghal ng mga mahalagang papel at ang paglilipat ng mga mahalagang papel ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga mahalagang papel. (mga pagsusuri sa pribatisasyon). utos ng mga Bangko Sentral– ang mga karapatan ng Bangko Sentral na pagmamay-ari ng taong pinangalanan sa Bangko Sentral, na maaaring gamitin ang mga karapatang ito sa kanyang sarili, o ilipat sa pamamagitan ng kanyang utos sa ibang tao (gamit ang isang pag-endorso) (bill, tseke). 7. ayon sa nasyonalidad: pambansa (domestic)– ang mga issuer at mamumuhunan ay mga residente ng parehong estado; dayuhan (dayuhan)- ang mga issuer at investor ay mga residente ng iba't ibang estado; Europapers– Mga Bangko Sentral na ang nominal na halaga ay dayuhang pera, kapwa para sa mga issuer at para sa mga namumuhunan, ibig sabihin. Ito ay mga seguridad na inisyu ng nag-isyu ng isang bansa na may nominal na halaga sa pera ng ibang bansa at nagpapalipat-lipat sa teritoryo ng 3 bansa. 8. sa accrual ng kita ayon sa Bangko Sentral:kumikitang Bangko Sentral– bigyan ang may-ari ng direktang kita sa pananalapi sa anyo ng%, mga dibidendo, diskwento. hindi kita– huwag magbigay ng direktang resulta sa pananalapi, ngunit bigyan ang mga mamumuhunan ng karagdagang mga karapatan at (o) mga pribilehiyo. 9. ayon sa antas ng panganib:walang panganib na mga sentral na bangko- mga pederal na sentral na bangko ng estado (ngunit sa Russia 1998) ; mababang panganib– mga sub-federal at municipal central banks, corporate central banks, blue chips ; mapanganib na mga sentral na bangko– corporate at pribadong securities. 10. ayon sa anyo ng isyu ng Bangko Sentral para sa sirkulasyon:naglalabas ng mga Bangko Sentral- ito ay mga papel na dapat sabay-sabay na nailalarawan sa pamamagitan ng isang bakas. mga tampok: magtalaga ng isang tiyak na hanay ng mga karapatan sa Bangko Sentral; inilagay sa mga release (napakalaking); sa loob ng balangkas ng isang isyu, ang mga karapatan ay pantay-pantay; ang pagpaparehistro ng Bangko Sentral ay kinakailangan sa anyo ng pagpaparehistro ng kanilang prospektus. (Sa Russian Federation ito ay mga pagbabahagi, mga bono, mga pagpipilian sa issuer) ; non-emission securities– hindi nakakatugon sa mga pamantayan sa itaas; kabilang dito ang lahat ng iba pang papel. Sa ilalim ng pantay na mga kondisyon, ang halaga sa merkado ng mga emission securities ay magiging mas mataas kaysa sa non-em. mas maaasahan sila. 11. ayon sa uri ng paggamit:pamumuhunan- Ang mga sentral na bangko ay isang bagay para sa pangmatagalang pamumuhunan sa kapital ; hindi pamumuhunan- ay ginagamit upang makabuo ng speculative na kita at sa mga pagbabayad ng serbisyo para sa mga kalakal. 12. sa likas na katangian ng apela sa RCB mga mahalagang papel sa merkado– maaaring i-trade sa merkado nang walang anumang mga paghihigpit; non-market central banks– mayroon lamang ang una at tanging mamumuhunan at hindi malayang kinakalakal sa merkado; Bangko Sentral na may limitadong kakayahan sa sirkulasyon- ang mga paghihigpit ay maaaring sa mga mamumuhunan (legal na entity, legal na entity, residente, hindi residente), sa teritoryo, sa mga tuntunin, sa kalayaan sa paglalagay. 13. ayon sa likas na katangian ng paglalagay ng mga mahalagang papel sa merkado:malayang inilagay- kapag nagpasya ang mamumuhunan na bilhin ang mga mahalagang papel ; sapilitang paglalagay- ang mamumuhunan ay napipilitang bumili ng mga mahalagang papel.

Ang mga pangunahing layunin ng pamumuhunan sa mga mahalagang papel. Diversification ng mga pamumuhunan. Balanseng portfolio ng mga securities.

Ang mga seguridad ay mga dokumento sa pananalapi na nagpapatunay sa pagmamay-ari o relasyon sa pautang ng may-ari ng dokumento na may kaugnayan sa taong nagbigay ng naturang dokumento (ang nagbigay). Ang mga seguridad ay maaaring umiiral sa anyo ng mga hiwalay na dokumento o mga entry sa mga account.

Ang mga seguridad ay isa sa mga pangunahing uri ng pribadong pamumuhunan, kaninong layunin- pamamahagi ng mga ipon na naglalayong madagdagan, makaipon ng mga pondo. Sinumang mamumuhunan, namumuhunan ng pera, hinahabol 4 na layunin:

1. seguridad sa pamumuhunan; 2. return on investment;3. paglago ng pamumuhunan;4. pagkatubig ng mga pamumuhunan.

Seguridad sa pamumuhunan – nailigtas Mga pamumuhunan, tinitiyak ang kanilang kalayaan mula sa mga pagbabago sa mga kondisyon sa pananalapi. mga pamilihan. Ang pinakapangunahing pamantayan sa seguridad ay ang katatagan ng pagbuo ng kita.

Kakayahang kumita - ang kakayahan ng mga pamumuhunan na makabuo ng karagdagang kita, na maaaring kasalukuyan, i.e. regular. o isang beses - haka-haka. Ang mga mahalagang papel ng malalaking kumpanya ng joint-stock ay kumikita, dahil mayroon silang access sa isang malawak na iba't ibang mga mapagkukunan ng pananalapi, may malalaking reserba, at samakatuwid ay maaaring idirekta ang bahagi ng kanilang mga kita upang magbayad ng mga dibidendo. Ngunit, kahit na ang kita mula sa mga A na ito ay malaki, ang mga ito, naaayon, ay mahal. Tinutukoy ang kita bilang ratio ng kita sa mga gastos sa pagkuha ng mga securities.

Paglago ng pamumuhunan - pagtaas sa halaga ng palitan ng Bangko Sentral. Tanging ang mga may hawak ng A ang maaaring magpataas ng mga pamumuhunan sa kanilang purong anyo. Mayroong isang buong klase ng mga seguridad, pusa. ay tinatawag na "growth central banks". Ito ay, halimbawa, ordinaryong A batang mabilis na lumalagong kumpanya na tumatakbo sa mga advanced na industriya. Yung. tulad ng A, tulad ng iba, ay nagdadala ng isang mababang (o zero) na antas ng mga dibidendo, ngunit ang kanilang rate ay mabilis na lumalaki. Nangyayari ito dahil sila, bilang panuntunan, muling namumuhunan sa karamihan ng kanilang mga kita.

Pagkatubig (marketability) ng mga pamumuhunan- ang kakayahang mabilis at walang pinsala para sa may hawak na i-convert ang Central Bank sa pera. Ang isang likidong merkado ay may tatlong katangiang katangian:

a) madalas na mga transaksyon; b) isang makitid na agwat sa pagitan ng presyo ng nagbebenta at ng presyo ng mamimili. Ang presyo ng nagbebenta ay ang pinakamababang presyo kung saan handang ibenta ng nagbebenta ang seguridad na ito. Ang presyo ng mamimili ay ang pinakamataas na presyo na handang bayaran ng mamimili para sa isang partikular na seguridad. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng bumibili at nagbebenta ay paglaganap . Kung mas maliit ang spread, mas mabilis na makukumpleto ng nagbebenta at mamimili ang transaksyon; c) isang bahagyang pagbabagu-bago sa mga presyo mula sa transaksyon patungo sa transaksyon. Maaaring tapusin ang mga transaksyon sa iba't ibang oras, sa iba't ibang lugar, ngunit maliit ang mga pagbabago sa presyo.

Ang pamumuhunan sa mga mahalagang papel ay nag-aalok sa mga mamumuhunan ng pinakamalaking mga pagkakataon at ang pinakamalaking pagkakaiba-iba. Nalalapat ito sa parehong mga uri ng mga transaksyon na isinasagawa sa panahon ng mga operasyon na may mga seguridad, at sa mga uri ng mga seguridad mismo. Sa buong mundo, ang ganitong uri ng pamumuhunan ay itinuturing na pinaka-accessible.

Ang pamumuhunan sa mga mahalagang papel ay maaaring indibidwal o kolektibo. Ang indibidwal na pamumuhunan ay nagsasangkot ng pagkuha ng gobyerno o corporate securities sa isang paunang alok o sa pangalawang merkado, sa isang exchange o over-the-counter na merkado. Ang kolektibong pamumuhunan ay nailalarawan sa pamamagitan ng pagkuha ng mga yunit o bahagi ng mga kumpanya o pondo ng pamumuhunan.

Diversification ng Investments- pamamahagi ng kapital ng mamumuhunan sa pagitan ng iba't ibang mga mahalagang papel. Sa pagsasanay sa mundo, kaugalian na limitahan ang mga pamumuhunan sa bawat uri ng mga mahalagang papel sa 10 porsiyento ng kabuuang halaga ng portfolio. May mga pagkakaiba-iba ng mga pamumuhunan: ayon sa uri ng mga seguridad, ayon sa mga sektor ng ekonomiya, rehiyon at bansa, kapanahunan (para sa mga bono).

Ang pangunahing layunin ng diversification ay upang mabawasan ang mga posibleng panganib na nauugnay sa pagkawala ng mga pondo. Iyon ay, sa kasong ito, ang mga pamumuhunan ay hindi gaanong madaling kapitan sa iba't ibang mga pagkagambala sa mga merkado.

Ano ang kailangan para sa Diversification?

1. Limitahan ang mga pamumuhunan sa ganitong uri ng mga mahalagang papel sa 5-10% ng kabuuang halaga ng portfolio.

2. Kinakailangang isama sa portfolio bond, preferred at ordinary A. Ito ay tinatawag na diversification ayon sa uri ng securities.

3. Kinakailangang isama sa portfolio ang mga sentral na bangko na pinag-iba ayon sa mga sektor ng ekonomiya, rehiyon at bansa.

4. Kinakailangang bumili ng mga bono na pinag-iba ayon sa kapanahunan.

Balanseng portfolio ng mga securities- isang hanay ng mga mahalagang papel kung saan, ayon sa mamumuhunan na bumili ng mga ito, makatwirang pinagsasama ang kakayahang kumita, pagkatubig, at pagiging maaasahan.

Kasama sa balanseng portfolio ang mga securities na may iba't ibang maturity, potensyal na kita at antas ng panganib sa pamumuhunan. Ang ganitong portfolio ay karaniwang kumbinasyon ng mga mahalagang papel na may mabilis na pagbabago ng mga halaga ng palitan sa mga instrumento sa pananalapi na bumubuo ng katamtaman, matatag na kita. Tinutukoy ng mamumuhunan ang relasyon sa pagitan nila nang nakapag-iisa, batay sa kanyang saloobin sa panganib.

Ang mga balanseng portfolio ay nangangailangan ng balanse ng hindi lamang kita, kundi pati na rin ang panganib. sinasamahan ng mga operasyon na may mga securities. Mga balanseng portfolio sa def. ang mga proporsyon ay binubuo ng mga mahalagang papel na mabilis na lumalaki sa mga halaga ng palitan, at ng mga mahalagang mahalagang papel. Ang portpolyo ay isang hanay ng mga pananalapi. mga ari-arian, pusa. meron ang investor. Ch. ang layunin ng pagbuo ng portfolio ay ang pagsisikap na makuha ang kinakailangang antas ng inaasahang pagbabalik sa mas mababang antas ng inaasahang panganib. Nakamit ang layuning ito, una, sa pamamagitan ng portfolio diversification, i.e. pamamahagi ng average na m/y decl ng mamumuhunan. mga asset, at, pangalawa, maingat na pagpili ng mga financial asset. mga kasangkapan.

Ang isang balanseng portfolio ng mga seguridad ay isang hanay ng mga instrumento sa pananalapi na tumutugma sa ideya ng mamumuhunan ng pinakamainam na kumbinasyon ng mga katangian ng pamumuhunan ng isang seguridad (pagkakatiwalaan, kakayahang kumita, paglago ng pamumuhunan, pagkatubig). Nangangahulugan ito na ang bawat mamumuhunan ay magkakaroon ng sariling balanseng portfolio ng pamumuhunan.

Ang pagbebenta ng mga mahalagang papel ay nangyayari sa dalawang yugto. Ang una sa mga ito ay ang pangunahing merkado. Sa pangunahing merkado, ang mga stock at bono ay nakalista sa stock exchange. Maaaring may mga opsyon para sa paunang paglalagay, pati na rin ang mga karagdagang.

Ang isang paunang pampublikong alok, o bilang madalas na tawag sa pahayagan, isang IPO, ay ang proseso kung saan ang isang issuer ay ginagawang magagamit ang mga sertipiko nito para sa paunang pagbili. Ito ay nangyayari bilang bahagi ng pagpapalawak ng kumpanya. Kaya, sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga pagbabahagi, ang kumpanya ay nagdaragdag ng sarili nitong kapital na nagtatrabaho, na maaaring magamit kapwa upang magbukas ng mga karagdagang sangay at bumili ng kagamitan, umarkila ng mga bagong empleyado, magtayo ng mahahalagang istruktura at iba pang materyal at teknikal na base.

Ang desisyon sa paunang paglalagay ay direktang ginawa ng mga may-ari ng negosyo at mga katawan ng pamamahala. Pagkatapos ay magsisimula ang pamamaraan para sa paglilista at pagpasok sa stock exchange. Dito nakarehistro ang lahat ng mga papeles at pagkatapos ay inilalagay para sa auction. Maaari kang bumili ng mga pagbabahagi sa isang IPO kapwa sa panahon ng pagbubukas ng pangangalakal at bago nito, matapos ang isang paunang kasunduan sa pagbili sa nagbigay.

Ang pamamaraan na ito ay nagbibigay-daan sa maraming mamumuhunan na makakuha ng magagandang pagbabahagi na mas mura kaysa sa ibebenta sa site. Sa isang kahulugan, ito ay matatawag na gantimpala para sa tiwala na inilalagay ng mamumuhunan sa kumpanya. Upang mabawasan ang mga panganib ng naturang mga pagbili, napakahalaga para sa hinaharap na shareholder na ihanda nang tama ang pagpili ng kumpanya.

Para magawa ito, kailangan lang niyang magsagawa ng pangunahing pagsusuri - isang paraan ng pananaliksik na nagsasangkot ng paggawa ng pagtataya tungkol sa isang kumpanya batay sa mga financial statement nito. Ang layunin ng paghahanap na ito ay makahanap ng mga negosyong matatag sa pananalapi na may mahusay na pamamahala at isang mahalagang, orihinal na alok sa merkado.

Mula kamay hanggang kamay

Ang pagkuha ng mga mahalagang papel para sa kasunod na pagpapayaman ay posible hindi lamang mula sa mga kamay ng nagbigay. Matapos maibenta ang mga bahagi sa IPO, sila ay naging pribadong pag-aari at maaaring ibenta muli sa ibang mga shareholder.

Ang mabilis na muling pagbibili ng mga mahalagang papel ay sinusuri gamit ang . Kasama sa hanay ng mga tool na ito ang pagsusuri ng mga stock batay sa mga paggalaw ng presyo, na inilalarawan sa anyo ng mga computer chart. Upang matukoy ang mga tsart na ito, ang mga tool ay ginagamit sa anyo ng mga tagapagpahiwatig at mga diskarte sa pagkalkula.

Ito ay mula sa muling pagbebenta na ang mga kita ng may-ari na hindi dividend ay nabuo. Ito ang pangunahing mekanismo ng lahat ng haka-haka sa merkado - bumili ng mga asset nang mas mura, maghintay hanggang tumaas ang presyo, at pagkatapos ay ibenta. Ang lahat ay nakasalalay sa pagbabagu-bago sa halaga ng isang partikular na seguridad. Ito ay ang gastos na ipinahayag sa parehong mga quote - average na mga ulat ng presyo na nagbibigay-daan sa iyo upang pag-aralan ang sitwasyon sa merkado. Ang pangkalahatang sitwasyon sa merkado na may kaugnayan sa isang industriya o isang buong palitan ay maaaring pag-aralan gamit ang isang index.

Ang mga indeks ay kumakatawan sa mga average na panipi ng presyo para sa mga pangunahing kalahok sa isang partikular na merkado. Ang mga katulad na tagapagpahiwatig ay maaaring isama para sa sektor ng produksyon, halimbawa, ang industriya ng engineering, at para sa mga ekonomiya ng buong estado. Halimbawa, ang mga naturang tagapagpahiwatig ng Moscow Exchange bilang RTS (Russian Trading System) at MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange) ay magsasabi tungkol sa pangkalahatang sitwasyon ng ekonomiya ng Russia.

Nasa stock exchange na ang pagbebenta ng mga mahalagang papel ay isinasagawa ng lahat ng mga kalahok: mga issuer, paunang mamimili at pangalawang mamimili. Ang mga operasyon sa pagbebenta ay isinasagawa alinsunod sa mga regulasyon ng palitan, na naaayon sa balangkas ng pambatasan ng bansa. Gayundin, ang trading platform ay isang lugar kung saan ibinebenta ang mga securities ng gobyerno.

Estado bilang nanghihiram

Ang Russian Federation, tulad ng maraming iba pang mga bansa, ay nag-isyu ng mga seguridad ng gobyerno. Ang ganitong mga sertipiko ay nagpapahintulot sa bansa na palitan ang sarili nitong badyet sa pera ng mga mamamayan na namuhunan sa kanila. Ang ganitong mga pamumuhunan ay magagamit sa parehong mga kumpanya at ordinaryong pribadong mamumuhunan.

Ang isang pakete ng mga seguridad ng gobyerno ay isinasagawa sa pamamagitan ng Bangko Sentral. Siya ang kinatawan ng estado sa mga platform ng kalakalan. Nag-uulat siya sa mga matataas na opisyal ng Ministri ng Pananalapi, na nagsasagawa ng paunang paglalagay ng mga bono ng seguridad ng gobyerno.

Kadalasan, ang mga IOU at bill ang nagiging pangunahing instrumento sa pamumuhunan ng Bangko Sentral. Ang ganitong mga sertipiko ay nagpapahiwatig na ang mamumuhunan ay nag-aambag ng isang tiyak na halaga at pagkatapos ay ibinalik ito. Ang kita ay nabuo bilang isang resulta ng interes na itinatag para sa transaksyong ito, sa anyo ng mga naipon na pagbabayad ng premium para sa paggamit ng halagang ito ng nanghihiram.

Iba-iba ang mga presyo

• Nominal – ito ay tumutukoy sa presyong itinakda ng nag-isyu na kumpanya kapag nag-isyu ng seguridad. Ang parehong halaga ay dapat ipahiwatig sa form at ang mamimili ay maaaring umasa dito. Para sa presyong ito, inaalok ang unang may-ari na bumili ng mga securities. Maaaring mag-iba ang halaga ng mukha. Kung tumaas ito, dapat itong ipasok sa rehistro sa may-katuturang katawan para sa pag-isyu ng mga pagbabahagi, kung saan ang may-ari na may nominal na mga mahalagang papel ay inisyu ng isang bagong bahagi o sertipiko, at ang lumang dokumento ay dapat na bawiin mula sa sirkulasyon. Ipinagbabawal ng batas ang pagbebenta ng mga securities sa ganoong presyo kung ito ay ang nominal na halaga;
• Accounting – kinakatawan ng halaga ng mga asset alinsunod sa data na makukuha sa balance sheet ng issuer. Ang halagang ito ay itinuturing na pinaka-matatag, dahil para sa ganitong uri ng halaga ng mga mahalagang papel ay walang depreciation sa kanila;
• Market – ito ay nabuo sa stock exchange, kung saan ang mga obligasyon sa utang at mga dokumento ng ibinahaging pagmamay-ari ay kinakalakal at nakasalalay sa mga tagapagpahiwatig ng halaga kapag naganap ang pagbili at pagbebenta. Kung ang isang nagkokontrol na stake sa mga sertipiko ay binili, ang bilang na ito ay maaaring 30-40% na mas mataas kaysa sa mga karaniwang bahagi ng parehong kumpanya. Ang mamimili ay dapat magabayan ng ganoong presyo; maaari itong labis na napalaki (sobra ang halaga).
• Panloob - kapag pinagsama-sama ito, ang lahat ng mga kadahilanan ay isinasaalang-alang (ang istraktura ng mga pag-aari, kung mayroong kita o pagkawala, at kung anong mga prospect ang mayroon ang negosyong ito), ang pagkakaroon nito ay makakaapekto sa panghuling gastos ng dokumento;
• Liquidation – ang terminong ito ay tumutukoy sa garantisadong kabayaran na natatanggap ng may-ari ng isang mahalagang dokumento kung ang kumpanya ay napapailalim sa pagpuksa;
• Presyo ng isyu - ang presyo na ito ay nabuo sa oras ng isyu ng Bangko Sentral.

Mga buwis at mamumuhunan

Tulad ng anumang aktibidad na kumikita, ang industriya ng pamumuhunan ay napapailalim din sa pagbubuwis. Ang VAT ay may bihirang lugar sa sitwasyong ito. Kadalasan, ang pagbabayad ng buwis ay isinasagawa bilang buwis sa kita.

Kaya, ang mamumuhunan ay nagtatala at nagpapanatili ng mga talaan ng lahat ng kanyang mga transaksyon. Batay sa mga resulta ng kanyang sariling accounting, ang kita ay kinakalkula, kung saan siya ay nagbabayad na ng buwis. Ang personal na buwis sa kita sa kasong ito ay magiging 13 porsiyento, tulad ng anumang aktibidad ng isang indibidwal na negosyante.

Kapag nagsasagawa ng mga transaksyon sa pamamagitan ng isang kumpanya, ang mamumuhunan ay nagbabayad ng buwis bilang isang legal na entity. Maaaring may iba't ibang variation dito, ngunit ang pagbubuwis ay sapilitan din. Ang tanging eksepsiyon ay ang mga pamumuhunan sa mga bono ng gobyerno at iba pang mga sertipiko mula sa Bangko Sentral. Dito nakikilala ng bansa ang mga mamumuhunan sa kalahati at, sa sarili nitong interes, binabawasan ang mga rate ng buwis o ganap na inaalis ang mga ito.

Ang mga nalikom mula sa mga aktibidad sa pamumuhunan ay napapailalim sa deklarasyon. Sa pinalawig na form, ang petsa ng bawat kumikitang transaksyon at transaksyon ng mga pondo ay ipinahiwatig, pagkatapos kung saan ang porsyento ay summed up at kinakalkula.

Kapansin-pansin na maraming mga broker ang umaako sa responsibilidad na magbayad ng mga buwis ng kanilang sariling mga kliyente sa mga pondong kinita bilang resulta ng kanilang magkasanib na aktibidad. Ang diskarte na ito ay nananatiling napaka-maginhawa para sa mga pribadong mamumuhunan.

pagbabayad ng VAT

Dapat kalkulahin at bayaran ang VAT sa badyet pagdating sa paggawa ng mga pisikal na form ng sertipiko: sa pamamagitan ng pag-order ng produksyon ng mga form, binabayaran ng kumpanya ang parehong halaga ng order at VAT.

Ang napapailalim sa VAT ay mga semi-tapos na mga produkto para sa paggawa ng mga materyal na form ng papel, pati na rin ang mga form mismo na na-import sa teritoryo ng Russia at sa oras ng pag-import ay hindi nagpapatunay sa mga karapatan sa ari-arian ng sinuman. Alinsunod sa mga probisyon ng Civil Code ng Russian Federation, ang mga dokumentong ito ay hindi mga securities.

Kaya, ang pagbebenta ng mga dokumento ng palitan sa teritoryo ng Russian Federation ay hindi napapailalim sa VAT kung ang negosyo ay nagsasagawa ng mga transaksyon sa sarili nitong gastos at sa sarili nitong ngalan. Ang mga serbisyong ibinigay sa merkado ng kalakal ng mga registrar, deposito, dealer, at broker, anuman ang uri ng dokumentasyon, ay exempt din sa VAT. Gayunpaman, kapag nagbibigay ng mga serbisyo para sa produksyon, pagbebenta at pagpaparehistro ng mga form, ang VAT ay dapat kalkulahin at bayaran sa badyet.

Ang merkado ng seguridad, sa kabila ng pagkakaisa nito, ay maaaring nahahati sa ilang mga segment, na tinatawag ding mga merkado. Ang mga ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng mga partikular na kundisyon, mga kalahok sa pangangalakal, at mga mahalagang papel na ipinagpalit sa kanila.

Ang merkado ng seguridad ay nahahati sa dalawang uri:

1) pangunahin;

2) pangalawa.

Upang ilagay ito sa mga pinaka-pangkalahatang termino, ang "pangunahing merkado" ay isang terminong ginamit upang ilarawan ang mga oras na unang lumitaw ang mga securities sa pampublikong arena, kadalasang kapalit ng pera.

Ang pangalawang pamilihan ay isang terminong ginamit upang ilarawan kung kailan lumitaw ang pangalawa at kasunod na mga tranche ng mga natitirang securities sa pampublikong arena; ito rin ang pamilihan kung saan ipinagbibili ang mga securities na dati nang pumasok sa merkado.

Legislatively pangunahing merkado ng seguridad ay tinukoy bilang ang ugnayang nabubuo sa panahon ng isyu (para sa mga mahalagang papel sa pamumuhunan) o sa panahon ng pagtatapos ng mga transaksyong sibil sa pagitan ng mga taong tumatanggap ng mga obligasyon sa ilalim ng iba pang mga mahalagang papel at ang mga unang mamumuhunan, mga propesyonal na kalahok sa merkado ng mga mahalagang papel, pati na rin ang kanilang mga kinatawan.

Kaya, ang pangunahing merkado ay ang merkado para sa una at paulit-ulit na mga isyu ng mga mahalagang papel, kung saan ang kanilang paunang paglalagay sa mga mamumuhunan ay isinasagawa.

Sa pangunahing merkado ng mga mahalagang papel, ang lahat ng mga uri ng umiiral na mga mahalagang papel ay ibinebenta: mga pagbabahagi at mga bono ng mga negosyo, mga panandaliang mga seguridad ng gobyerno, mga bono ng pautang sa dayuhang pera ng gobyerno, mga instrumento sa pananalapi (iba't ibang mga sertipiko na inisyu ng mga bangko, mga bayarin). Ang mga benta sa pangunahing merkado ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga tindahan ng stock, pati na rin ang umiiral na sistema ng mga tagapamagitan: mga broker at komersyal na mga bangko.

Ang pinakamahalagang katangian ng pangunahing merkado ay ang buong pagsisiwalat ng impormasyon sa mga mamumuhunan, na nagpapahintulot sa kanila na gumawa ng matalinong pagpili ng seguridad para sa pamumuhunan. Ang lahat ng mga aktibidad sa pangunahing merkado ay nagsisilbing magbunyag ng impormasyon:

Paghahanda ng prospektus ng isyu, pagpaparehistro at kontrol nito ng mga awtoridad ng estado mula sa pananaw ng pagkakumpleto ng ipinakita na data;

Paglalathala ng prospektus at mga resulta ng subscription, atbp.

Ang isang tampok ng domestic practice ay ang pangunahing merkado ng mga mahalagang papel ay nananaig pa rin. Ang kalakaran na ito ay ipinaliwanag ng mga proseso tulad ng pribatisasyon, paglikha ng mga bagong kumpanya ng joint-stock, pagpopondo ng pampublikong utang sa pamamagitan ng pagpapalabas ng mga securities, muling pagpaparehistro ng utang ng dayuhang pera ng estado sa pamamagitan ng stock market, atbp.

Kasama sa pangunahing merkado ang:

Stock market;

merkado ng bono.

Mayroong dalawang anyo ng pangunahing merkado ng seguridad:

Pribadong tirahan;

Pampublikong alok.

Pribadong paglalagay nailalarawan sa pamamagitan ng pagbebenta (pagpapalit) ng mga mahalagang papel sa isang limitadong bilang ng mga dating kilalang mamumuhunan nang walang pampublikong alok at pagbebenta.

Pampublikong alok - ito ang paglalagay ng mga securities sa panahon ng kanilang pangunahing isyu sa pamamagitan ng pampublikong anunsyo at pagbebenta sa isang walang limitasyong bilang ng mga mamumuhunan.

Ang balanse sa pagitan ng mga pampublikong alok at pribadong placement ay patuloy na nagbabago at depende sa uri ng financing na pinipili ng mga negosyo sa isang partikular na ekonomiya, ang mga pagbabago sa istruktura na ginagawa ng gobyerno, at iba pang mga salik.

Napakahalagang tandaan na ang pangunahing merkado ay ang merkado para sa mga bagong isyu at ang paraan na ginagamit ng karamihan sa mga nanghihiram upang makalikom ng mga bagong mapagkukunan. Para matagumpay na gumana ang merkado na ito, mahalagang magkaroon ng kumpiyansa ang mga nagtitipid at mamumuhunan na inilalagay nila ang kanilang pera sa merkado na ito para sa magandang dahilan. Ang mahinang pangunahing merkado ay magpapapahina sa pagkatubig sa pangalawang merkado. Samakatuwid, may pangangailangan na magbigay ng tumpak na impormasyon upang ang mga mamumuhunan ay makagawa ng mga paghahambing sa iba pang mga anyo ng pamumuhunan at magpasya kung mamumuhunan sa bawat bagong isyu. Sa madaling salita, ang isang mahusay na pangunahing merkado ay dapat na pumipili upang hatulan ang halaga.

Sa kabilang banda, ang issuer ay nangangailangan ng isang mahusay na pangunahing merkado upang matiyak na ang alok para sa pagbili ng mga securities ay umabot sa pinakamalaking posibleng madla ng mga potensyal na mamumuhunan, na dapat pahintulutan itong makuha ang pinaka-kanais-nais na presyo para sa mga securities na inaalok.

Mayroong ilang mga paraan para sa paglilista ng mga mahalagang papel sa isang organisadong pangunahing merkado. Kabilang dito ang:

1) direktang imbitasyon ng kumpanya. Inaanyayahan ng Kumpanya ang publiko na mag-subscribe para sa mga securities nito sa isang nakapirming presyo sa pamamagitan ng paglalathala ng isang prospektus; lahat ng kinakailangang pormalidad at underwriting (garantiya ng isyu) ay isinasagawa ng kumpanyang nag-isyu (karaniwan ay isang investment bank/securities company);

2) alok para sa pagbebenta. Ang pamamaraang ito ay maaaring gamitin sa isang sitwasyon kung saan ang isa sa orihinal o umiiral na mga shareholder ay gustong mag-alok ng kanilang mga pagbabahagi sa publiko. Ang kumpanya ay maaaring mag-organisa ng isang sindikato ng mga bangko at brokerage firm na bumibili ng buong isyu para ipamahagi sa kanilang mga kliyente. Maaaring may unang karapatan ang mga lumang shareholder na bumili ng mga share na inaalok;

3) malambot na alok. Ang mamumuhunan ay iniimbitahan na lumahok sa isang kumpetisyon upang bumili ng mga pagbabahagi sa pinakamababang presyo. Pagkatapos ng deadline ng pag-file, kinakalkula ng mga financial adviser ng kumpanya ang presyo ng ehersisyo na magbibigay-daan sa kumpanyang nag-isyu na itaas ang maximum na halaga ng kinakailangang pondo; maaaring mas mababa ang presyo ng ehersisyo kung ang kumpanya ay nagta-target ng partikular na malawak na hanay ng mga shareholder (isang malaking bilang ng shareholders na may hawak na maliit na bilang ng shares bawat isa) . Bilang resulta ng mga mapagkumpitensyang bid, maaaring makakuha ang isang kumpanya ng mas maraming equity kaysa kung pinahintulutan nito ang mga speculative investor na kumita mula sa unang araw na bidding premium, na maaaring mangyari kung ang isyu ay mababa ang presyo. Kung ang isang tao ay kumilos bilang isang underwriter para sa isang isyu, pagkatapos ito (ang isyu) ay ibebenta sa pinakamababang presyo ng tender;

4) pribadong paglalagay. Isang paraan kung saan nagsu-subscribe ang isang investment bank sa mga share na inaalok pagkatapos matukoy ang isang maliit na grupo ng mga kliyente kung kanino nito muling ibebenta ang mga share. O ang investment bank ay maaaring gamitin bilang isang ahente at maging responsable para sa paghahanap ng mga huling mamumuhunan para sa kumpanyang nag-isyu. Ang pamamaraang ito ay kadalasang mas mura para sa kumpanya kaysa sa isang pampublikong alok, dahil kahit na ang presyo ay maaaring bahagyang mas mababa para sa mga kliyente (upang gawing mas kaakit-akit ang pamumuhunan at mabayaran ang potensyal na illiquidity nito), mas mababa pa rin ito kaysa sa halaga ng underwriting, na sa kasong ito ay hindi kinakailangan.

Gayunpaman, dapat tandaan na ang mga securities regulator sa pangkalahatan ay iginigiit na protektahan ang mga interes ng mga namumuhunan, na tinutukoy ng kinakailangan para sa isang minimum na bilang ng mga shareholder at isang tiyak na porsyento ng mga pagbabahagi na dapat ibenta sa publiko (karaniwan ay 25%). Ang huling kinakailangan ay karaniwang natutugunan sa pamamagitan ng paggamit ng pangalawang investment bank o brokerage firm na namamahagi ng mga share. Ang paggamit ng isang paraan tulad ng pagho-host ay hindi lamang maaaring maging isang mas murang paraan para sa maliliit na release, ngunit din ang pinakamabilis. Mayroon ding mas mataas na posibilidad ng isang matagumpay na isyu, lalo na kapag mayroon nang mga kumpanyang nakapila para sa subscription o pagbebenta, na maaaring sumipsip ng lahat ng magagamit na pondo;

5) baligtarin ang pagkuha sa pamamagitan ng kondisyon na isyu ng mga mahalagang papel. Isang paraan kung saan makakamit ng isang pribadong kumpanya ang listahan sa isang sitwasyon kung saan ang isang pampublikong kumpanya ay nag-aalok ng mga bahagi nito bilang kapalit ng pagkakataong bilhin ang mga ari-arian ng pribadong kumpanya; kung ang isang nagkokontrol na stake ay inilipat sa isang pribadong kumpanya, kung gayon maaari itong sa katunayan ay ituring na may mga pribilehiyo sa mga tuntunin ng paglikom ng mga pondo, dahil nakatanggap ito ng isang listahan;

6) pagpasok ng mga pagbabahagi sa panipi sa stock exchange. Sa pamamaraang ito, hindi na kailangang mag-isyu ng mga bagong securities, ngunit ang share capital ng kumpanya ay dapat sapat na binabayaran upang makakuha ng access sa listing o quotation sa stock exchange. Dapat itong maunawaan na sa ganitong paraan ng alok ang kumpanya ay hindi nagtataas ng anumang mga bagong pondo. Ang isang kumpanya ay dapat magbigay ng isang dokumento sa pagpasok, ngunit sa pangkalahatan ay hindi kinakailangan na magbigay ng isang prospektus maliban kung ang kumpanya ay nagpaplano na mag-isyu ng karagdagang mga pagbabahagi o makalikom ng mga pondo pagkatapos ng pagpasok.

Habang ang isa sa mga pangunahing hamon na kinakaharap ng securities market ay ang magbigay ng isang mahusay na mekanismo para sa pagpapalaki ng kapital para sa paglago ng ekonomiya, ito ay pare-parehong mahalaga upang magbigay ng mga pagkakataon upang kumita ng return sa panganib na kinuha ng mga nagbibigay ng kapital.

Sa ilalim pangalawang stock market ay tumutukoy sa mga relasyon na lumitaw sa panahon ng sirkulasyon ng mga mahalagang papel na dati nang inisyu sa pangunahing merkado. Ang batayan ng pangalawang merkado ay binubuo ng mga transaksyon na nagpapapormal sa muling pamamahagi ng mga spheres ng impluwensya ng mga pamumuhunan ng mga dayuhang mamumuhunan, pati na rin ang ilang mga haka-haka na transaksyon.

Ang pinakamahalagang katangian ng pangalawang merkado ay ang pagkatubig nito, i.e. ang posibilidad ng matagumpay at malawak na pangangalakal, ang kakayahang sumipsip ng mga makabuluhang volume ng mga securities sa maikling panahon, na may maliit na pagbabago sa mga rate at sa mababang gastos sa pagbebenta.

Ang pangalawang securities market ay nahahati sa isang organisadong (exchange) na merkado at isang hindi organisado (over-the-counter o "kalye") na merkado.

Ang pag-uuri ng merkado ng mga seguridad ayon sa organisasyon ng kalakalan ay kinabibilangan ng:

Palitan ng merkado;

Over-the-counter (tingi) na merkado;

Elektronikong merkado.

Ayon sa mga uri ng mga mahalagang papel na kinakalakal, sa partikular, sa merkado ng Russia ngayon, ang mga sumusunod ay nakikilala:

1) pamilihan ng mga seguridad ng gobyerno;

2) ang stock market, kung saan, sa turn, mayroong tatlong pangunahing mga segment (minsan ay tinatawag na echelons): "blue chips" (ang pinaka-likido na pagbabahagi ng pinakamalaking kumpanya ng Russia), pagbabahagi ng "pangalawang echelon", na papalapit na. sa kanila, ngunit hindi pa nakakamit ang naaangkop na pagkatubig , at mga bahagi ng mga negosyo na halos hindi lumilitaw sa merkado;

3) ang lokal na securities market (karamihan ay mga munisipal na bono o mga bono ng isang constituent entity ng federation);

4) mga merkado para sa mga bill of exchange mula sa iba't ibang mga issuer;

5) mga derivatives market (pangunahin ang futures).

Ang pinaka-binuo ay ang exchange market. Ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng mataas na turnover, na ginagawang posible na lumikha ng isang napakahusay na imprastraktura na maaaring tumagal sa karamihan ng mga panganib at makabuluhang mapabilis ang mga transaksyon at mabawasan ang mga gastos sa overhead ng unit. Ang presyo para dito ay mahigpit na standardisasyon ng transaksyon, mahigpit na paghihigpit sa mga aktibidad ng mga kalahok sa merkado, at pagtaas ng mga obligasyon tungkol sa pagpapanatili ng pagkatubig at pagiging maaasahan.

Organisadong pamilihan (palitan) ay isang uri ng merkado ng auction. Ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng publiko, transparent na pag-bid, bukas na kumpetisyon sa pagitan ng bumibili at nagbebenta, na may mekanismo para sa pagguhit ng mga bid at mga alok para sa pagbebenta, na maaaring magsilbing batayan para sa pagtatapos ng mga transaksyon. Ito ang sirkulasyon ng mga mahalagang papel batay sa matatag, matatag na mga panuntunan sa pagitan ng mga lisensyadong propesyonal na tagapamagitan - mga kalahok sa merkado sa ngalan ng iba pang mga kalahok sa merkado.

Ang stock market ay ang pangangalakal ng mga securities sa stock exchange. Ito ay palaging isang organisadong merkado ng seguridad, ang pangangalakal dito ay isinasagawa nang mahigpit ayon sa mga patakaran ng palitan at sa pagitan lamang ng mga tagapamagitan ng palitan, na pinili sa lahat ng iba pang mga kalahok.

Ang isang organisado o exchange market ay naubos sa pamamagitan ng konsepto ng isang stock exchange bilang isang espesyal, institusyonal na organisadong merkado kung saan ang mga securities ng pinakamataas na kalidad ay kinakalakal at mga transaksyon na kung saan ay isinasagawa ng mga propesyonal na kalahok sa securities market.

Hindi organisadong merkado (libre, retail, over-the-counter) Ito ang sirkulasyon ng mga securities nang hindi sinusunod ang mga patakaran na pare-pareho para sa lahat ng mga kalahok sa merkado. Kusang nagaganap ang kalakalan, sa pakikipag-ugnayan sa pagitan ng nagbebenta at bumibili. Ang impormasyon tungkol sa mga nakumpletong transaksyon ay hindi naitala.

Sa mga kaso kung saan maliit ang mga transaksyon, hindi pa rin kapaki-pakinabang na isagawa ang mga ito sa pamamagitan ng malalaking dalubhasang sistema ng kalakalan. Ito ay dahil sa puro pang-ekonomiyang parameter. Sa kasong ito, ang mamimili ay direktang pumunta sa dealer at binili ang papel nang direkta mula sa kanya. Bilang halimbawa, maaari nating ituro ang marami sa ating mga bangko na nagbebenta ng mga savings loan bond sa publiko. Ito ay isang espesyal na segment ng merkado ng mga mahalagang papel, na naiiba sa merkado ng palitan sa maraming aspeto. Tinatawag itong retail (over-the-counter) market (OTS - market mula sa English Over the Counter - trading mula sa likod ng counter).

Tandaan natin na kung minsan sa over-the-counter market, sa kabaligtaran, napakalaking transaksyon ang ginagawa, halimbawa, ang pagbili at pagbebenta ng isang kumokontrol na stake. Sa pangkalahatan, ito ay isang merkado para sa indibidwal, hindi pamantayang mga transaksyon.

Ang over-the-counter market ay ang pangangalakal ng mga securities na lumalampas sa stock exchange, ang globo ng sirkulasyon ng mga securities na hindi pinapapasok sa quotation sa mga stock exchange. Ang mga bagong isyu ng securities ay inilalagay din sa over-the-counter na merkado. Ang over-the-counter na merkado ay inayos ng mga dealer, na maaaring miyembro o hindi ng stock exchange.

Ang isang organisadong merkado ay nangangailangan na ang mga pagbabahagi at mga bono na inaalok para sa pagbebenta ay sumailalim sa espesyal na pagpaparehistro at matugunan ang isang hanay ng mga karagdagang kundisyon na nagbibigay ng maximum na impormasyon ng negosyo tungkol sa negosyo kung saan ang pinansiyal na suporta ay inisyu ng mga partikular na mahalagang papel. Ang kanilang pagbili at pagbebenta ay isinasagawa sa pamamagitan ng isang aplikasyon sa stock exchange, at lahat ng mga nauugnay na isyu sa pamamaraan ay mahigpit na kinokontrol ng mga patakaran ng palitan na ito at batas ng estado.

Ang libreng merkado sa ganitong kahulugan ay hindi nagpapataw ng mahigpit na mga kinakailangan sa mga nagbebenta at mamimili. May mga batas sa batas na nagbibigay ng kumpletong kontrol sa mga aktibidad sa negosyo. Sa parehong lawak tulad ng sa organisadong merkado, ang mga kumpanyang naglalabas ng mga securities ay may pananagutan sa administratibo at kriminal para sa panlilinlang o panlilinlang sa mamimili. Ang mga tagapamagitan ay kumikilos alinsunod sa mga opisyal na alituntunin at regulasyon para sa serbisyo sa customer, at ang pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel mismo ay napapailalim sa legal na pagpaparehistro at ganap na legal.

Ang isang organisadong pamilihan ng seguridad – isang sistema ng mga palitan ng stock – ay may mga sumusunod na mahahalagang katangian:

1) ang mga transaksyon ay madalas na ginagawa;

2) halos walang malaking agwat sa pagitan ng presyo ng demand at presyo ng suplay;

3) ang mga transaksyon ay isinasagawa sa maikling panahon; bilang isang patakaran, walang makabuluhang pagbabago sa presyo.

Ang lahat ng ito ay tinitiyak ng isang hanay ng mga naka-target na aksyong pang-organisasyon.

Kinakailangan na ang bilog ng mga may hawak ng mga mahalagang papel ng bawat kumpanya ay mas malawak hangga't maaari. Bilang karagdagan, ang mga panandaliang transaksyon sa pagbili at pagbebenta ay dapat hikayatin sa lahat ng posibleng paraan. Ang isa pang mahalagang kadahilanan ay ang pagkakaroon ng isang malaking bilang ng mga malalaking kumpanya, ngunit ang katamtaman at maliliit na kumpanya ay dapat na kinakatawan sa organisadong merkado.

Dapat ding tandaan na ang organisadong pamilihan ay may kakayahan na pabilisin ang sarili at pabagalin ang sarili. Ang isang aktibong merkado ay lumilikha ng impresyon ng madaling pagkatubig ng mga mahalagang papel, na nagpapasigla sa kanilang pagbili. Bilang karagdagan, umaakit ito sa iba't ibang mga pagkakataon, na nagpapataas ng bilang ng mga transaksyon sa isang batayan ng kredito.

Ang isang libreng merkado ng seguridad ay maaaring mailalarawan bilang isang merkado na walang tiyak na lokasyon, mga transaksyon kung saan isinasagawa sa labas ng palitan. Ang isa pang pangalan - merkado ng telepono - ay nagpapahiwatig ng pangunahing paraan ng pagsasagawa ng mga transaksyon.

Ang libreng merkado ay kumakatawan sa isang segundo, hindi gaanong mahalagang lugar para sa pamamahagi at sirkulasyon ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan. Sa ilang mga uri ng mga mahalagang papel ito ay mas mababa, ngunit sa iba ito ay makabuluhang nakahihigit sa sistema ng palitan. Pangunahing naaangkop ito sa mga bono ng gobyerno at munisipyo, mga bahagi ng maraming bangko, kompanya ng seguro at pamumuhunan. Kasama ng mga ito, ang isang malaking bilang ng mga isyu ay karaniwang kumakalat sa libreng merkado, na, sa iba't ibang mga kadahilanan, ay hindi maaaring ipagpalit sa stock exchange.

Kabilang dito ang mga sumusunod:

Mga isyu na naglalayong sa isang limitadong bilog ng mga potensyal na mamimili, na nangangailangan ng mga espesyal na paraan ng pamamahagi;

Maliit na paglabas;

Mga papel na may napakataas na presyo;

Securities kung saan ang supply ay tumutugma sa demand, ibig sabihin, ang bumibili ay malawak na kilala at madaling ipamahagi ang mga papeles;

Securities na ibinigay sa seguridad ng real estate;

Mga papel na malapit na nauugnay sa mga rehiyonal na pang-ekonomiyang complex o panlipunan at imprastraktura ng produksyon;

Paperless na anyo ng isyu kapag ayaw i-advertise ng issuer ang kanyang sarili.

Gayundin sa libreng merkado, ang mga transaksyon ay ginawa gamit ang mga pagbabahagi ng malalaking kumpanya na nagpapalipat-lipat sa sistema ng palitan.

Ang mga pangunahing kalahok sa libreng merkado ay ang mga tanggapan ng broker-dealer, na kung saan ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang medyo makitid na pagdadalubhasa sa mga uri ng mga mahalagang papel at transaksyon, pati na rin ang mga bangko at mga kumpanya ng pamumuhunan. Sa turn, ang mga bangko ay nahahati sa mga bangko ng pamumuhunan, na ang pangunahing aktibidad ay ang subscription sa pamamahagi ng mga pagbabahagi at mga bono ng iba't ibang mga korporasyon, at mga komersyal na bangko, na higit sa lahat ay nakikibahagi sa pagbebenta ng mga pederal at lokal na bono sa libreng merkado. Ang isang makabuluhang bilang ng mga transaksyon sa libreng merkado ay isinasagawa hindi sa batayan ng komisyon, ngunit sa isang net (o dealer) na batayan. Nangangahulugan ito na ang mga serbisyo ay ibinibigay sa mga kliyente para sa kapakanan ng kita mula sa pagkakaiba sa mga presyo - mula sa kasunod na muling pagbebenta ng mga securities ng dealer sa mas mataas na presyo o mula sa kanilang pagbili para sa mga kliyente sa mas mababang presyo.

Ang libreng merkado ay palaging hindi lamang nasa ilalim ng kontrol ng estado, kundi pati na rin sa ilalim ng kontrol ng asosasyon na nagkakaisa sa mga entidad ng merkado na ito. Sa lahat ng mauunlad na kapitalistang bansa, ang mga kalahok sa malayang pamilihan, tulad ng mga kalahok sa stock exchange, ay napapailalim hindi lamang sa legal, kundi pati na rin sa kontrol ng propesyonal at kwalipikasyon.

Ang mga bayad sa komisyon sa isang libreng merkado ay hindi kinokontrol ng mga pangkalahatang tuntunin. Sa katunayan, ang mga komisyon ay mula sa pinakamababang halaga sa organisadong merkado hanggang sa 5% (at kung minsan ay mas mataas) ng halaga ng transaksyon sa libreng merkado.

Ang pangalawang merkado ay binubuo ng dalawang bahagi. Ang isa sa mga bahaging ito ay maaaring ilarawan bilang isang merkado para sa "ginamit" na mga mahalagang papel. Ang ikalawang bahagi ay binubuo ng mga karagdagang isyu ng mga securities na hindi pa nababayaran, hindi alintana kung ang isyu ay nagreresulta sa pagpapalaki ng mga bagong pondo o hindi.

Ang mga sumusunod ay ang mga paraan na ginamit upang makakuha ng listahan para sa mga bagong isyu ng mga umiiral nang securities na nakalista na:

1) paglilista sa pamamagitan ng pagpapatupad o conversion. Ang mga bagong securities o mga bagong isyu ng nakalista na mga securities ay maaaring ilista sa pamamagitan ng paggamit ng isang opsyon sa mga bagong share (empleyado o executive bonus scheme) o sa pamamagitan ng conversion ng isang nakalistang seguridad sa ibang anyo ng seguridad, o sa pamamagitan ng subscription ng mga warrant para sa conversion sa ibang anyo ng mahahalagang papel;

2) pagpapalaya ng mga karapatan. Nais ng kumpanya na makalikom ng karagdagang pondo sa pamamagitan ng isyu at listahan ng isang bagong isyu ng mga ordinaryong pagbabahagi, na napapailalim sa mga kagustuhang termino, sa isang nakapirming presyo (karaniwan ay bahagyang mas mababa sa kasalukuyang presyo sa merkado). Kung ayaw bilhin ng isa sa mga shareholder ang mga karapatang ito, maaari silang ibenta sa labas ng kumpanya, at ang premium, i.e. ang halagang lampas sa presyo ng isyu, ay maikredito sa account ng tumatangging shareholder;

3) bukas na alok. Ang alok ay isinumite sa mga shareholder, na nag-aanyaya sa kanila na mag-subscribe upang bumili ng karagdagang mga pagbabahagi sa isang nakapirming presyo, ngunit (hindi tulad ng isang isyu sa mga karapatan) ang bilang ng mga pagbabahagi na binili ay hindi kinakailangang nakadepende sa bilang ng mga pagbabahagi na pagmamay-ari na ng shareholder. Ang prosesong ito ay nagreresulta sa mas mataas na presyo dahil ang mga shareholder na handang magbayad ng higit pa ay makakatanggap ng mas maraming share. Mula sa pananaw ng regulasyon, mayroong isang trade-off sa pagitan ng prinsipyo ng preemption at ang katotohanan na ang kumpanya ay nagtataas ng mga karagdagang pondo;

4) mga isyu sa bonus o capitalization. Ang mga pagbabahagi ay nilikha sa pamamagitan ng pag-capitalize ng mga reserba at ibinahagi nang walang bayad sa mga kasalukuyang shareholder ayon sa proporsyon sa bilang ng mga pagbabahagi na pagmamay-ari na nila.

Maaaring i-trade ang mga securities sa tradisyonal at computerized (electronic) na mga merkado.

Sa elektronikong merkado, ang pangangalakal ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga network ng computer na pinag-iisa ang may-katuturang mga tagapamagitan ng stock sa isang solong merkado ng computer, na kung saan ay nailalarawan sa pamamagitan ng:

Kakulangan ng pisikal na lugar kung saan nagtatagpo ang mga nagbebenta at mamimili;

Buong automation ng proseso ng pangangalakal upang maipasok ang iyong mga order para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel sa sistema ng pangangalakal.

Ang mga merkado ng elektronikong seguridad ay lumitaw nang mas huli kaysa sa mga palitan ng stock - sa pagdating ng mga modernong komunikasyon at computer science. Sa kasalukuyan, ang kanilang turnover ay maihahambing sa stock exchange. Mayroong ilang mga sistema ng ganitong uri sa Russia, ngunit ngayon ang Russian trading system lamang ang gumagana.

Ang pangangalakal dito ay isinasagawa ng mga propesyonal na broker at dealer, na nagkakaisa sa mga asosasyong PAUFOR (Propesyonal na Asosasyon ng mga Kalahok sa Russian Stock Market) at NAUFOR (National Association of Russian Stock Market Participants). Sa mga sistemang pangkalakal na ito, ang mga blue chip shares (RTS) at second-tier shares (RTS-2) ay kinakalakal. Ang pagkakaiba sa exchange trading ay higit sa lahat ay nakasalalay sa mekanismo para sa pagpapatupad ng mga transaksyon: pagkakaroon ng itinatag na mga quote sa electronic system para sa seguridad na interesado siya, direktang nakikipag-ugnayan ang market taker trader sa market maker na nagbigay ng quote at pumasok sa isang standardized na transaksyon.

Mga derivatives market. Ito ay nagkakahalaga ng espesyal na pagbanggit sa papel ng tagapag-ayos ng pangangalakal sa mga derivatives market. Dahil ang isang futures ay kumakatawan sa isang mutual na obligasyon na bilhin (ayon sa pagkakabanggit ibenta) ang pinagbabatayan na seguridad sa isang tiyak na oras at sa isang paunang napagkasunduan na presyo, ang papel ng trade organizer ay pangunahing tiyakin ang katuparan ng obligasyong ito. Ito ay nakakamit sa pamamagitan ng paggawa ng isang espesyal na collateral - margin - ng parehong partido sa transaksyon. Kung sakaling mabigo ang isang partido na matupad ang mga obligasyon nito, ang margin ay ginagamit upang mabayaran ang kabilang partido para sa pagkalugi.

Ang proseso ng pagbuo ng securities market sa Russia ay mahirap at nagkakasalungatan. Mula noong simula ng 90s. Ang mga unang hakbang sa pag-aayos ng merkado ng mga seguridad ay ginawa sa paglikha ng imprastraktura - mga palitan ng stock at mga departamento ng stock ng mga palitan ng kalakal, sa halip na ang mga kondisyon para sa kanilang paggana.

Kasabay nito, nagkaroon ng denasyunalisasyon ng ari-arian na inayos "mula sa itaas," madalas ang sapilitang korporasyon ng mga negosyo, at pagkatapos ay ang pagpapalabas ng mga tseke sa pribatisasyon ng estado na idinisenyo para sa buong 150 milyong populasyon ng bansa na may layuning mamuhunan ang mga ito sa pagbabahagi. ng mga korporasyong negosyo ng privatized na ari-arian ng estado upang ang buong populasyon (ayon sa proyekto ng gobyerno) ) ay naging mga may-ari at pagkatapos ay nakatanggap ng mga dibidendo sa kanilang mga pamumuhunan sa mga pagbabahagi. Sa huli, ang mga hakbang na ito ay naging pangunahing mali, at ang mismong ideya ng paggawa ng buong populasyon na may-ari sa tulong ng mga pagsusuri sa pribatisasyon ay walang katotohanan. Kahit na sa mga maunlad na bansa sa ekonomiya, ang mga may-ari ng mga mahalagang papel, sa partikular na pagbabahagi, ay bumubuo ng hindi hihigit sa isang katlo ng populasyon, dahil hindi lahat ay nagnanais at hindi lahat ay maaaring maging isa. Ang mga securities ay kumakatawan hindi lamang sa ari-arian, kundi isang anyo ng kita, kaya sa Kanluran ang populasyon ay nagsusumikap para sa mga alternatibong paraan ng pamumuhunan: sa mga pribadong securities, mga deposito sa bangko, mga patakaran sa seguro, mga kontribusyon sa mga pondo ng pensiyon, mga bono ng gobyerno sa lahat ng antas, atbp. ay mahalaga na ito ay ginagawa, bilang panuntunan, ng mayayamang bahagi ng populasyon na may sapat na kita mula sa kanilang mga pangunahing gawain.

Bilang karagdagan, dalawang beses na itinalaga ng Pamahalaan ng Russian Federation ang tseke sa pribatisasyon bilang isang uri ng seguridad at kasabay nito ay tinawag ito bilang isang bono ng estado at isang tseke. Naglalaman na ito ng isang makabuluhang kontradiksyon, dahil ang isang bono ay isang seguridad, at ang isang tseke ay isang quasi-papel na nagbibigay ng karapatang bumili ng isang seguridad.

Bilang resulta ng lahat ng mga walang kakayahan na desisyon, madalian at magkasalungat na aksyon, ang pangunahing daloy ng pag-isyu ng mga pagbabahagi sa mga palitan ng stock ay ibinigay ng mga komersyal na bangko, dahil nagsimula silang magsagawa ng korporasyon nang mas maaga kaysa sa iba pang mga legal na entity na tumatakbo sa merkado. Ang mga komersyal na bangko ay sinundan ng mga kompanya ng insurance, pamumuhunan at pangangalakal. Gayunpaman, ang lahat ng ito ay nagresulta sa isang medyo mahinang pag-agos ng mga mahalagang papel sa stock exchange. Ang exchange trading ay pangunahing nakabatay sa pagbili at pagbebenta ng mga mapagkukunan ng kredito, na gumaganap ng mga function na hindi karaniwan para dito.

Ang mga bagong aspeto ng merkado sa pananalapi ay ang paglitaw ng mga bagong seguridad ng mga panandaliang bono (GKO), mga bono ng mga pang-industriya na negosyo, atbp., ang gawain ng mga bagong institusyong pinansyal sa merkado ng mga seguridad at mga pagbabago sa istraktura nito, at pagkatapos ay ang paglitaw ng malakihang pandaraya, pandaraya (ang tinatawag na mga pyramids, pagsuri sa mga pondo ng pamumuhunan) at, sa wakas, bilang kinahinatnan (hindi nang walang tulong ng merkado ng seguridad) - ang krisis sa pananalapi at kredito noong 1998.

Mula 1999 (pagkatapos alisin ng Gobyerno ang corridor ng pera at ipahayag ang muling pagsasaayos ng GKO market) at hanggang sa kasalukuyan, isang bagong yugto sa pag-unlad ng merkado ng seguridad ang nagaganap.

salamangkero - ang yugto ng pagpapanumbalik nito at mga seryosong pagbabago, na isinasaalang-alang ang naipon na positibo at negatibong karanasan. Ang punto ng pagbabago na naobserbahan sa panahon ng post-crisis sa merkado ng mga seguridad ay nauugnay sa suporta ng aktibidad ng pamumuhunan dahil sa pagpapapanatag ng sosyo-ekonomiko, paglago ng epektibong demand, paglutas ng mga hindi pagbabayad, isang tiyak na pagtaas sa kahusayan ng sistema ng pagbabangko (kaugnay ng muling pagsasaayos nito), suporta ng estado para sa tunay na sektor ng ekonomiya, sa partikular na maliliit na negosyo.

Sa ngayon, humigit-kumulang ang sumusunod na istraktura ng merkado ng mga mahalagang papel ay nabuo:

Pangalawang pamilihan

Stock exchange Mga departamento ng stock commodity

Pangunahing pamilihan

Stock market Bond market

Market para sa mga panandaliang bono ng mga palitan ng pamahalaan - mga naunang inisyu (GKO) na bahagi at instrumento sa pananalapi

Government Savings Loan Bond Market (GSLO)

Federal loan bond market (OFZ)

Market para sa foreign currency loan bonds Market para sa treasury bills Market para sa financial instruments Market para sa gold certificate

Ang pangunahing merkado ng seguridad ay nagbebenta ng lahat ng umiiral na mga uri ng mga mahalagang papel, pagbabahagi at mga bono ng mga negosyo at kumpanya, panandaliang mga seguridad ng gobyerno, mga bono sa pautang sa pera ng gobyerno, mga instrumento sa pananalapi (iba't ibang mga sertipiko na inisyu ng mga bangko, mga bill of exchange). Ang mga benta sa pangunahing merkado ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga tindahan ng stock, pati na rin ang umiiral na sistema ng mga tagapamagitan: mga broker at komersyal na mga bangko.

Pangalawang pamilihan - ang mga palitan ng stock at mga departamento ng stock ng mga palitan ng kalakal ay muling nagbebenta ng mga naunang inisyu na mga mahalagang papel. Gayunpaman, ang pangalawang merkado ng palitan sa Russia ay may isang tiyak na tampok: sa ilang mga kaso ito ay patuloy na bahagyang kumikilos bilang isang pangunahing merkado, tumatanggap ng mga bagong elemento ng mga mahalagang papel. Ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na ang pangunahing merkado mismo ay hindi pa ganap na nabuo; Ang mga palitan ng stock ng Russia ay may maraming karanasan.

Sa mga palitan ng stock ng Russia at mga departamento ng stock ng mga palitan ng kalakal, pangunahin ang pagbabahagi at mga instrumento sa pananalapi (mga sertipiko, mga opsyon at futures, mga bill) ay puro para sa muling pagbebenta.

Ang mga securities ay kinakalakal sa loob ng organisadong merkado, kapag ang mga transaksyon ay tinapos gamit ang exchange at over-the-counter na mga sistema, at sa tinatawag na hindi organisadong merkado, kapag ang mga transaksyon ay direktang natapos sa pagitan ng mga mamimili at nagbebenta ng mga securities. Ang mga organizer ng kalakalan ay mga propesyonal na kalahok sa merkado ng mga mahalagang papel.

Ang nangungunang mga platform ng kalakalan sa Russia ay ang Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX) at ang Russian Trading System. Ang MICEX ay nagsasagawa ng pangangalakal ng mga corporate at government securities, kabilang ang mga bono ng mga constituent entity ng Federation. Sa loob ng balangkas ng sistema ng pangangalakal ng Russia, nagaganap ang pangangalakal sa mga mahalagang papel ng mga elemento ng korporasyon.

Ang mga pangunahing lugar ng aktibidad ng palitan ay kinabibilangan ng: pagpasok sa pagiging kasapi ng palitan at pagbubukod mula sa mga miyembro ng palitan; pagpasok sa pangangalakal (paglilista) at pag-alis mula sa pangangalakal (pag-delist) ng mga securities; organisasyon ng regular na kalakalan sa mga securities; pagsasagawa ng paglilinis ng mga transaksyon na natapos sa palitan; pag-aayos ng pangangasiwa ng mga tender at pagpigil sa pagmamanipula; pagsasagawa ng analytical research ng stock market.

Sa kasalukuyan, ang mga sumusunod na uri ng mga securities ay nagpapatakbo at nagpapalipat-lipat sa Russian Federation:

Mga pagbabahagi ng mga kumpanya at negosyo, mga institusyong pampinansyal (nakarehistro, nagdadala, ordinaryong (simple) at ginustong);

Mga bono ng mga kumpanya at negosyo, mga bangko, na idinisenyo upang humiram ng karagdagang mga pondo upang tustusan ang mga naka-target na proyekto;

Mga panandaliang bono ng gobyerno (GKOs), na inisyu ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation upang tustusan ang paggasta ng pamahalaan at masakop ang pederal na depisit sa badyet;

Treasury bill (TB), na inisyu ng Ministry of Finance ng Russian Federation upang bayaran ang mga utang ng mga negosyo at pagbabayad ng buwis;

Ang mga foreign currency loan bond na inisyu ng Gobyerno ng Russian Federation sa pamamagitan ng Vnesheconombank para sa pagbabayad ng mga pagbabayad ng foreign currency sa dati nang frozen na foreign currency account ng mga indibidwal at legal na entity (ang unang pagbabayad (unang tranche) ay naganap noong Mayo 1995);

State savings loan bonds (OGSZ), na inisyu ng Gobyerno ng Russian Federation mula noong 1995 upang masakop ang depisit sa badyet;

Federal loan bonds (OFZ), na inisyu mula noong 1995 upang tustusan ang depisit sa badyet;

Mga instrumento sa pananalapi na inisyu ng mga bangko: sertipiko ng pagtitipid; sertipiko ng pamumuhunan; sertipiko ng deposito;

Mga instrumento sa pananalapi ng stock exchange: opsyon - pagbebenta ng karapatang bumili o makakuha ng mga securities; futures - pagtatapos ng isang futures contract sa mga securities batay sa mga pagbabago sa kanilang exchange rate.

Mayroong isang pag-uuri ng mga mahalagang papel ayon sa mga sumusunod na pangunahing katangian:

Ang mga rehistradong securities, ang impormasyon tungkol sa may-ari kung saan ay naitala sa isang espesyal na rehistro, at mga tagapagdala ng mga seguridad, ibig sabihin, inilipat sa ibang tao nang walang personal na pagkakakilanlan;

Term securities, ibig sabihin, mga securities na may partikular na petsa ng maturity, at perpetual securities na hindi naglalaman ng partikular na maturity date;

Dokumentaryo ng mga mahalagang papel, ang may-ari nito ay kinilala sa batayan ng pagtatanghal ng isang inisyu na sertipiko, at hindi sertipikadong mga mahalagang papel, ang may-ari nito ay kinilala batay sa isang entry sa sistema ng pagpapanatili ng rehistro;

Mga seguridad ng gobyerno na inisyu ng pederal na pamahalaan;

Mga seguridad ng mga nasasakupang entidad ng Federation, na inisyu ng mga nasasakupang entidad ng Federation;

Mga seguridad sa munisipyo na inisyu ng mga lokal na pamahalaan;

Corporate, na inisyu ng mga negosyo at organisasyon.

Tulad ng mga sumusunod mula sa pag-uuri sa itaas, mayroong medyo magkakaibang uri ng mga mahalagang papel, na nagpapahiwatig ng pagkakaroon ng iba't ibang mga lugar ng pamumuhunan para sa mga legal na entidad at indibidwal. Gayunpaman, ang securities market ay pinangungunahan ng hindi produktibong sektor, na bumubuo ng higit sa 70% ng mga issuer (palitan, bangko, kumpanya ng pamumuhunan, trading house at kumpanya).

Ang mga pangunahing uri ng mga mahalagang papel (kasama ang kanilang pagkakaiba-iba) ay mga pagbabahagi at mga bono.

Ang mga pagbabahagi ay mga emissive securities na nagpapatunay na ang kanilang may-ari ay nag-ambag ng mga pondo sa kapital ng isang joint-stock na kumpanya at, sa batayan na ito, ay nagbibigay ng karapatang bumoto sa isang pulong ng mga shareholder at upang makatanggap ng bahagi ng kita ng joint-stock na kumpanya sa anyo ng mga dibidendo. Ang mga pagbabahagi ay nahahati sa karaniwan at ginustong, na, hindi katulad ng mga ordinaryong, ay hindi nagbibigay ng karapatang bumoto sa may-ari nito sa isang pulong ng mga shareholder, ngunit kung saan ang isang nakapirming dibidendo ay itinatag.

Ang mga bono ay mga emission securities na sinisiguro ang karapatan ng may-ari na tumanggap mula sa nagbigay ng mga bono para sa isang tinukoy na tagal ng panahon ng isang nominal na halaga at isang nakapirming porsyento ng halagang ito, ibig sabihin, ang mga bono ay mga obligasyon sa utang na nagpapahayag ng isang relasyon sa pautang.

Ang mga mortgage bond (mga mortgage securities) ay mga securities na sumasalamin sa collateral na relasyon. Pinapatunayan ng mga mortgage ang karapatang tumanggap ng mga obligasyon sa pananalapi na sinigurado ng mortgage ng ari-arian.

Ang mga derivative securities ay mga securities na nagpapatunay sa karapatan ng may-ari na bumili (magbenta) ng mga securities na inisyu ng isang third party sa loob ng mga tuntunin at kundisyon na tinukoy sa certificate at ang desisyon sa isyu ng mga derivative securities na ito.

Ang mga seguridad ng estado at munisipyo ay inisyu sa anyo ng mga bono o iba pang mga mahalagang papel na nagpapatunay sa karapatan ng kanilang mga may-ari na tumanggap ng mga pondo mula sa nagbigay sa paraang itinakda ng mga tuntunin ng isyu.

Ang mga securities ng gobyerno ay bahagi ng utang ng gobyerno. Kung ang mga securities na ito ay denominated sa rubles, pagkatapos ay nauugnay ang mga ito sa bahagi ng panloob na utang, at kung sa dayuhang pera, pagkatapos ay sa panlabas.

Ang market ng government securities ay pangunahing kinakatawan ng government short-term bonds (GKOs), federal loan bonds (OFZ), government savings loan bonds (OGSZ) at domestic currency loan bonds (OVVZ). Sa nakalipas na mga taon, ang pinakamalaking segment ng merkado ng mga seguridad ng Russia sa mga tuntunin ng mga volume ng pangunahing paglalagay at pangalawang paglilipat ng kalakalan ay mga GKO.

Ang mga domestic foreign currency loan bonds (“web bonds”) ay inisyu ng Ministri ng Pananalapi at isang instrumento ng utang ng gobyerno na denominasyon sa foreign currency.

Ang mga bono ng mga constituent entity ng Federation ay itinuturing na pangalawa sa pinaka maaasahan pagkatapos ng mga securities na inisyu ng federal center, at ang ani sa kanila ay lumampas pa sa ani ng mga GKO.

Ang mga munisipal na bono ay nabuo sa ilang mga estado dahil sa pagkakaloob ng mga makabuluhang benepisyo sa buwis. Ang nagbigay ng ganitong uri ng bono ay ang munisipalidad, na may karapatang mag-isyu ng mga obligasyon sa utang.

Dapat pansinin, gayunpaman, na ang mga makasaysayang munisipal na bono ay hindi nabuo sa lahat ng mga bansa, na, siyempre, ay dahil sa itinatag na mga pamamaraan para sa pag-akit ng mga mapagkukunan sa mga badyet ng mga lungsod at teritoryo - sa pamamagitan ng pagkuha ng mga pautang sa bangko o pag-isyu ng mga munisipal na bono.

Ang equity corporate securities ay ibinibigay din sa anyo ng mga share at bond. Sa mga umuunlad na bansa sa Kanluran, ang isyu ng mga corporate securities ay ang pinakamahalagang mekanismo para sa mga legal na entity na makalikom ng pondo. Ang mga corporate securities na inisyu ng mga negosyo sa isang industriya ay umaakit ng pansamantalang libreng kapital mula sa iba pang mga industriya, na nag-aambag sa walang hadlang na daloy ng kapital at ang epektibong paggamit nito sa mga pinaka-pinakinabangang proyekto sa industriya.

Stocks at bods market ay kumakatawan sa isang espesyal na bahagi ng saklaw ng sirkulasyon, na kinabibilangan ng mga pagbabahagi, mga bono, mga sertipiko ng pagtitipid (mga dokumento na nagpapatunay sa pagmamay-ari ng mga mahalagang papel), mga singil, treasury (treasury - ang pinansiyal na katawan ng pamahalaan) mga obligasyon ng pamahalaan.

Ang mga sumusunod na entity ay lumahok sa merkado ng mga seguridad:

• a) issuer - mga legal na entity na naglalabas ng mga securities at may pananagutan para sa kanila
• b) mga mamumuhunan - mga legal na entidad at indibidwal na bumibili ng mga mahalagang papel sa kanilang sariling ngalan at sa kanilang sariling gastos
• c) mga institusyon ng pamumuhunan - mga legal na entidad na kumikilos bilang mga consultant sa pamumuhunan, mga tagapamagitan sa pananalapi at mga kumpanya ng pamumuhunan

Ang merkado ng seguridad ay nahahati sa dalawang uri: pangunahin at pangalawa.

• Sa pangunahing merkado, ang issuer (enterprise, ahensya ng gobyerno) ay nagbebenta ng mga bagong isyu ng mga securities at tumatanggap ng mga kinakailangang pondo para sa kanila. Ang mga naturang securities ay agad na binili ng mga paunang mamumuhunan (sa ibang bansa - mga institusyong pampinansyal o indibidwal na mamumuhunan).

• Ang pangalawang merkado ay binubuo ng mga kasunod na mamumuhunan, kung saan nagaganap ang muling pagbebenta (una at kasunod) ng mga mahalagang papel. Ang pangalawang pangangalakal ay sinusuportahan ng mga bangko at mga dalubhasang kumpanya (mga institusyon ng pamumuhunan).

Sa turn, ang pangalawang merkado ay nahahati sa over-the-counter at exchange turnover ng mga securities.

Ang over-the-counter turnover ay may mga sumusunod na tampok:

• a) walang iisang shopping center
• b) ang pagbili at pagbebenta ng mga securities ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga brokerage house, na namamagitan sa pagtatapos ng mga transaksyon at matatagpuan sa buong bansa
• c) ang mga presyo ng transaksyon ay itinatag sa panahon ng mga negosasyon sa pagitan ng mga katapat
• d) ang mga brokerage house ay hindi dalubhasa sa mga uri ng transaksyon
• e) ang mga transaksyon mismo ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga pag-uusap sa telepono at mga espesyal na network ng computer (mga awtomatikong sistema ng pagpepresyo) na sumasaklaw sa buong bansa

Ang exchange turnover ay may mga sumusunod na katangian:

• a) ang isang solong sentro ay nilikha para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel - ang stock exchange
• b) sa stock exchange, ang mga securities ay ibinebenta sa auction
• c) lahat ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ay nakarehistro ayon sa mga patakaran ng palitan
• d) ang mga transaksyon sa palitan ay halos espesyalisado para sa ilang uri
• e) ang pagbebenta ng mga mahalagang papel ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga tagapamagitan sa kalakalan (mga broker, broker)

Ngayon tingnan natin ang mga aktibidad ng stock exchange. Ang mga pangunahing gawain nito ay:

• pagsama-samahin ang mga nagbebenta at bumibili ng mga securities
• tukuyin ang kanilang mga rate (presyo)
• isulong ang daloy ng kapital mula sa hindi gaanong kumikitang sektor ng ekonomiya (o negosyo) patungo sa mas kumikita
• nagsisilbing barometer ng aktibidad ng negosyo sa bansa. Ang mga indeks ng aktibidad ng negosyo ay nagsisilbi sa layuning ito. Ang pinakasikat ay ang Dow Jones index (ipinakilala noong 1884). Ito ay kinakalkula batay sa mga presyo ng stock ng 30 pinakamalaking kumpanya

Ang stock exchange sa una ay binuo bilang isang libreng merkado para sa mga mahalagang papel (mga pondo). Sa loob ng mahabang panahon ang estado ay hindi nakagambala sa mga aktibidad ng institusyong ito. Ang "wild" exchange, na naging laganap noong ika-19 na siglo, ay gumana nang walang anumang panlabas na paghihigpit. Ang aktibidad na ito noong 1920s. sinamahan ng hindi pa naganap na stock speculation. Patuloy na tumaas ang mga presyo ng securities. Ang lumalagong daloy ng mga mamimili ng stock ay malawakang gumamit hindi ng kanilang sariling mga ipon, ngunit ng mga pautang mula sa mga komersyal na bangko. Bilang resulta, ang mga presyo ng stock ay biglang humiwalay sa kanilang par value at nagsimulang bumaba, at hiniling ng mga nagpapautang ang pagbabayad ng mga pautang. Upang makuha ang mga kinakailangang pondo, nagsimulang magbenta ng mga bahagi ang mga speculators, sa gayon ay pinabilis ang matalim na pagbaba sa kanilang mga presyo, pati na rin ang pagbaba sa mga antas ng produksyon.

Matapos ang mahusay na pandaigdigang krisis sa ekonomiya noong 1929-1933, kung saan ang "ligaw" na mga palitan ay gumawa ng isang makabuluhang kontribusyon, isang radikal na pagbabago ng merkado ng mga mahalagang papel ay isinagawa. Noong 1930s sa USA, at pagkatapos ay sa ibang mga bansa, nilikha ang isang modernong "kultural" na palitan. Hindi tulad ng "ligaw", ito ay napapailalim sa regulasyon ng pamahalaan:

• Ang kontrol ng estado sa mga kalahok sa mga transaksyon sa palitan ay ipinakilala o pinalakas (ang mahigpit na inspeksyon sa mga negosyong nagnanais na ibenta ang kanilang mga securities ay idinisenyo upang maiwasan ang mga posibleng bangkarota sa pagpasok sa merkado)
• ang estado ay nagtatalaga ng mga broker - ang pangunahing mga tagapamagitan ng palitan at kinokontrol ang kanilang trabaho
• Ang credit ng stock exchange ay inilalagay sa ilalim ng kontrol ng estado (ang halaga ng mga hiniram na pondo na ginamit sa pagbili ng mga pagbabahagi at ang laki ng mga pagbabago sa presyo ay limitado) upang maiwasan ang panganib ng matalim na pagbabago sa mga presyo ng stock at protektahan ang stock exchange mula sa napakalaking haka-haka.
• ipinakilala ang seguro ng estado ng mga deposito at pautang sa bangko, na ginagarantiyahan ang kaligtasan ng maliliit at katamtamang laki ng mga nagtitipid
• ang estado ay nakakaimpluwensya sa stock exchange affairs: aktibong binabago ang mga rate ng diskwento, nagsasagawa ng mga transaksyon sa mga securities, kinokontrol ang mga minimum na reserbang cash, na ang lahat ng mga organisasyon sa pagbabangko ay kinakailangang panatilihin sa mga espesyal na account sa Central Bank

Ang bawat pangunahing bansa sa Kanluran ay karaniwang may ilang mga stock exchange. Ang mga tagapamagitan lamang ang kasangkot sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel:

• a) isang broker na pinagsasama-sama ang mga kasosyo sa mga transaksyon (nagpapahiwatig ng posibilidad na tapusin ang mga ito), ngunit hindi siya mismo ang nagtapos ng mga transaksyon at tumatanggap ng bayad mula sa mga nagbebenta at bumibili ng mga securities
• b) broker (tao o firm) - isang makitid na espesyalista sa ilang uri ng mga securities na direktang nagpapadali sa isang transaksyon sa pangangalakal. Para dito ay tumatanggap siya ng isang tiyak na bayad o komisyon (sa pamamagitan ng kasunduan ng mga partido)
• c) dealer - bumibili ng mga securities sa kanyang sariling pangalan at sa kanyang sariling gastos, at pagkatapos ay muling ibenta ang mga ito. Ang nalikom mula sa naturang muling pagbebenta ay ang kanyang kita.

Tinutukoy ng mga broker (sa tulong ng mga broker) kung anong rate ng mga securities ang nakakamit ng kanilang pinakamalaking sirkulasyon. Ito ang tinatawag na cash transactions rate, o isang solong rate. Upang gawin ito, pinagsasama-sama ng palitan ang "mga presyo ng nagbebenta" at "mga presyo ng mamimili" at nagtatakda ng isang presyo na nababagay sa pinakamalaking bilang ng mga kalahok sa transaksyon.

Narito ang isang simpleng (kondisyon) na halimbawa. Siyam na nagbebenta at siyam na mamimili ang interesado sa parehong share, ngunit handang ibenta o bilhin ang mga ito sa magkaibang presyo. Malinaw, ang pare-parehong rate ay magiging 204 yen bawat bahagi. Ang transaksyon sa rate na ito ay kapaki-pakinabang sa mga nagbebenta mula sa "D" hanggang "I" at mga mamimili mula sa "O" hanggang "T". Nangangahulugan ito na ang isang solong rate ay nagbibigay ng maximum na bilang ng mga transaksyon. Siyempre, walang 9 na nagbebenta at 9 na mamimili ang nakikilahok sa palitan, ngunit higit pa, ngunit hindi nito binabago ang kakanyahan ng rate ng mga transaksyon sa cash.

mesa. Presyo ng mga nagbebenta at mamimili bawat bahagi

Ang sinumang nag-invest ng kanilang pera sa share capital, bilang karagdagan sa mga dibidendo, ay maaaring makatanggap ng tinatawag na exchange rate profit - kita mula sa mga pagbabago sa presyo ng merkado ng mga pagbabahagi. Sa pagsasaalang-alang na ito, dalawang uri ng mga transaksyon sa palitan ang nakikilala: cash, kung saan ang pera ay binabayaran kaagad para sa mga securities o sa susunod na 2-3 araw, at futures (kagyat), kapag ang bahagi ay dapat ilipat, at ang pera ay binayaran pagkatapos. isang tiyak na panahon, kadalasan sa loob ng buwan.

Ang karamihan ng mga transaksyon sa stock exchange ay mga transaksyon sa hinaharap, gaya ng sinasabi nila, "para sa pagkakaiba." Sa pag-expire ng napagkasunduang panahon, dapat bayaran ng isa sa mga katapat ang isa sa halaga ng pagkakaiba sa pagitan ng mga rate na itinatag sa pagtatapos ng transaksyon at ang mga rate na aktwal na umiiral sa oras ng pag-expire ng kontrata. Halimbawa, kung noong Agosto 1 ang nagbebenta ay nagbebenta ng isang bahagi para sa panahon hanggang Agosto 31 para sa 100 euro, at ang presyo nito sa panahong ito ay tumaas sa 120 euro, kung gayon ang mamimili ay nanalo: matatanggap niya ang bahagi para sa 100 euro, o maaari ibenta ito para sa 120. Kung ang presyo ng bahagi ay bumaba ng hanggang 80 euro, ang nagbebenta ay nanalo: isang bahagi na binili para sa 80 euro, siya ay magbebenta ng 100 euro. Ang mga taong nag-iisip tungkol sa pagbebenta ng mga bahagi (sa English stock exchange terminology, "bears" o "lowers"), sa pamamagitan ng press, radyo, at telebisyon, ay naghahangad na bawasan ang kanilang mga presyo sa panahon ng pagpuksa, kung saan sila ay lumikha ng isang artipisyal na labis ng ang supply ng shares sa kanilang demand. Sa kabaligtaran, ang mga mamimili ng mga pagbabahagi para sa isang yugto ng panahon, na naglalaro para sa pagtaas ng mga presyo, ay tinatawag na "mga toro" ("mga pagtaas"). Inaasahan din nilang makatanggap ng mga kita sa halaga ng palitan gamit ang kanilang mga pamamaraan.

Ang sinumang namumuhunan ng kanilang pera sa mga stock ay, siyempre, nakalantad sa isang tiyak na panganib. Paano bawasan ito?

1. Maipapayo na mag-invest sa mga stock lamang ang bahagi ng iyong ipon na hindi kakailanganin ng mahabang panahon. Ito ay magbibigay-daan sa iyo na piliin ang pinaka-kanais-nais na mga sandali upang sumunod sa lumang tuntunin ng palitan: bumili sa mababang rate, magbenta sa mataas na rate.
2. Maipapayo para sa isang mamumuhunan na pag-aralan ang kumpanya na ang mga pagbabahagi ay balak niyang bilhin. Mahalagang malaman nang mapagkakatiwalaan ang tungkol sa pagiging maaasahan ng posisyon sa pananalapi ng napiling kumpanya at ang paglago ng kita nito.
3. Maipapayo na huwag maghintay para sa isang napakababang rate kapag bumibili ng mga pagbabahagi, o para sa isang ganap na mataas na antas kapag nagbebenta. Pagkatapos ay mas malamang na makakuha ng magandang halaga sa pamilihan mula sa isang bahagi.
4. Dahil masyadong maraming hindi inaasahang mga kaganapan ang maaaring makaapekto sa palitan, inirerekomenda na kumuha ng impormasyon tungkol sa pag-unlad ng mga gawain mula sa mga eksperto. Mayroon silang maaasahang impormasyon tungkol sa estado ng mga merkado at negosyo.

Kaugnay nito, kapaki-pakinabang na malaman na ang mga Amerikanong ekonomista na sina Harry Markovets, Merton Miller at William Sharp, na tumanggap ng Nobel Prize noong 1990 para sa pagbuo ng teorya ng pinakamainam (pinakamahusay) na pagpipilian sa portfolio, ay sinubukang lutasin ang nakakagulat na problema ng pamumuhunan sa pananalapi. . Ang "portfolio" ay karaniwang nauunawaan bilang isang listahan ng iba't ibang uri ng mga mahalagang papel (mga stock, mga bono, mga obligasyon sa utang, atbp.). Ang pagpili ng portfolio ay nangangahulugan ng pamamahagi (at muling pamamahagi) ng mga mapagkukunang pang-ekonomiya sa iba't ibang uri ng produksyon sa pamamagitan ng mga pamilihang pinansyal. Sa pagpipiliang ito, hinahangad ng mga mamumuhunan na i-maximize ang kanilang kita sa hinaharap at bawasan ang panganib na nauugnay sa pagkuha ng mga securities.

Nagamit ng mga nagwagi ng Nobel ang matematika at istatistika upang matukoy ang kaugnayan sa pagitan ng kita mula sa mga mahalagang papel at ang antas ng panganib. Sa partikular, natukoy ang isang pattern: mas mataas ang inaasahang kita mula sa isang stock, mas mababa ang posibilidad na matanggap ito, at, dahil dito, mas mataas ang antas ng panganib ng mamumuhunan. Ang mga mahahalagang konklusyon ay ginawa tungkol sa kakayahang kumita ng pinakamainam (pinakamahusay) na mga pakete ng mga seguridad, pamamahala ng panganib sa mga pamilihan sa pananalapi, atbp. Ngayon, ang teorya ng pagpili ng portfolio ay naging matatag na itinatag sa pagsasagawa ng buhay ng negosyo; sa ilang mga bansa ito ay pinag-aaralan kahit na sa mataas na paaralan.

Mga uso sa pag-unlad ng mga merkado ng seguridad

Ang partikular na tala ay ang pinakabagong mga uso sa pagbuo ng mga merkado ng seguridad.

Ang isa sa mga ito ay sari-saring uri (pagdaragdag ng iba't ibang) ng mga pamumuhunan sa pananalapi, i.e. ang kanilang pagpapakalat sa iba't ibang negosyo at sektor ng ekonomiya. Ito ay naging isang katotohanan na ang isang mamumuhunan ay hindi dapat ipagsapalaran ang lahat ng kanyang kapital sa pamamagitan ng pamumuhunan nito sa isang negosyo. Samakatuwid, ngayon ang isang tipikal na larawan sa mga pamilihan sa pananalapi ay naging isang pagtaas sa bilang ng mga sari-sari na mga korporasyon, ang mga aktibidad na kung saan ay mas mababa at hindi gaanong kontrolado ng mga may-ari ng malalaking bloke ng pagbabahagi. Kapag ang mga pagbabahagi ay nagkalat, ang merkado ng mga seguridad ay nailalarawan sa pamamagitan ng mataas na pagkatubig at pabago-bagong pag-unlad, dahil ito ay nakasalalay sa maraming grupo ng mga may-ari. Sa ngayon, ang posisyon sa pananalapi ng malalaking kumpanya ay lalong nakasalalay sa mga tagapamahala na may pananagutan sa mga isyu sa pananalapi.

Ang isa pang mahalagang kalakaran ay ang paglitaw ng isang ekonomiya sa pananalapi, na binubuo ng mga modernong pamilihan sa pananalapi (mga seguridad, pera, pamumuhunan) at may kamag-anak na teknikal at pagsasarili ng organisasyon. Ang mga bagong uri ng transaksyon ay umuusbong sa mga pamilihang ito. Kaya, ang foreign exchange market ay nagsisilbi sa turnover ng mga kalakal, serbisyo, kapital, at tinutukoy ang mga halaga ng palitan batay sa pagbabalanse ng supply at demand. Habang tumataas ang mga pagbabago sa currency at nagiging mas mahirap ang pagtataya, ang pagprotekta laban sa panganib sa currency ay naging isang pang-araw-araw na gawain para sa mga bangko at mga korporasyon.

Sa wakas, noong 1990s. Nagkaroon ng malakas na ugali patungo sa pagbuo ng isang pandaigdigang pamilihan sa pananalapi. Nag-aalok ito ng malawak na hanay ng mga securities na maaaring ipagpalit sa loob ng 24 na oras sa iba't ibang sentrong pinansyal sa buong mundo.

1990s ay minarkahan din ng mabilis na pag-unlad ng virtual na ekonomiya.