Ano ang pagsusuri sa pamumuhunan? Pagsusuri sa pamumuhunan

Ang mga instrumento sa pananalapi na ginawa sa mga transaksyon sa securitization—lalo na ang mga mortgage-backed securities (MBS) na sinusuportahan ng mga pautang sa mga indibidwal—ay nagbibigay ng mga natatanging kinakailangan para sa pagsusuri sa pamumuhunan. Ang mga securities na ito ay nagpapakita sa mga mamumuhunan ng mga hamon na hindi alam sa ibang mga merkado at nagpapakita ng parehong mga bagong pagkakataon at makabuluhang hamon. Ang pangunahing problema ay nagmumula sa kumbinasyon ng mga kumplikado ng pagbubuo ng pakikitungo sa hindi mahuhulaan na pag-uugali ng tao.

Mula sa isang purong pang-akademikong pananaw, ang saklaw ay maaaring ituring bilang isang pool ng mga pautang, na ang bawat isa ay kinabibilangan ng isang tiyak na hanay ng naka-embed na mga pagpipilian. Maaaring kalkulahin ang halaga ng pamilihan at mga dinamika ng pagbabayad ng mga pautang na ito batay sa pagpapalagay ng pinakamainam na paggamit ng mga naka-embed na opsyon. Susunod, ang mga resulta ng kalkulasyon para sa mga indibidwal na pautang ay maaaring mabuod upang matantya ang halaga sa merkado at iba pang mga pangunahing katangian ng inisyu. mahahalagang papel. Upang masuri ang halaga ng isang seguridad, ang kailangan lang ay suriin ang dokumentasyon ng mga pautang na pinagbabatayan ng transaksyon (bumubuo ng saklaw) upang matukoy ang mga obligasyong kontraktwal ng bawat indibidwal na nanghihiram.

Sa kasamaang palad, sa pagsasanay ang pamamaraang ito ay hindi gumagana. Ang pag-uugali ng nanghihiram ay ang resulta ng pakikipag-ugnayan ng maraming mga kadahilanan, ang ilan sa mga ito ay hindi madaling ilarawan. Sangla sa mga utang ay sinigurado ng real estate, at para sa maraming nanghihiram, ang real estate ay ang kanilang pangunahing tirahan at pinakamahalagang piraso ng ari-arian. Ang desisyon ng nanghihiram tungkol sa kung kailan at sa anong anyo niya magagamit ang kanyang opsyon (sa maagang pagbabayad credit) 1 ay tinutukoy ng maraming mga kadahilanan, at hindi lamang purong matematika. Iyon ang dahilan kung bakit, sa maraming mga kaso, ang mga securities na inisyu sa panahon ng securitization ay minarkahan ng human factor (warm-blooded securities), kapag ang dynamics ng buhay ng tao ay intertwined sa mga mekanismo ng financial markets.

Pagpili ng Tamang Diskarte

Sa loob ng maraming taon, hindi matagumpay na sinubukan ng mga kalahok sa merkado ng securities na makahanap ng perpektong modelo na magbibigay-daan sa ganap na pagsusuri sa lahat ng desisyon sa pamumuhunan. Inaasahan nilang makatuklas ng isang unibersal na pamamaraan, gamit kung saan maaari nilang ipasok lamang ang data sa lahat ng mga securities na na-trade sa merkado sa isang computer at makuha ang pinakamainam na solusyon sa monitor screen. Ang gayong modelo sa paanuman ay kailangang isaalang-alang ang lahat posibleng mga panganib at ang malamang na mga resulta ng pagganap sa merkado ng mga mahalagang papel. Susunod, ang perpektong modelong ito ay dapat na pag-aralan ang kasalukuyang estado ng mga securities portfolio ng lahat ng mga namumuhunan, ang ninanais na mga resulta sa pananalapi at hanapin ang mga mahalagang papel, mga pamumuhunan kung saan magdadala ng pinakamahusay na mga resulta. Kailangang isaalang-alang ng modelo ang makasaysayang impormasyon at hulaan ang hinaharap. Ang kahihinatnan ng paggamit ng gayong perpektong modelo ay ang pagbuo ng isang pinakamainam na portfolio ng pamumuhunan.

Para sa mas mabuti o mas masahol pa, ang gayong modelo ay hindi umiiral. Ito ay hindi na ang mga analyst ay hindi sinubukang bumuo ng isa. Ang ilan ay naniniwala na ang perpektong paraan ay maaaring isa na umasa sa isang computer simulation ng presyo na kinakalkula na isinasaalang-alang ang halaga ng mga naka-embed na opsyon (option-adjusted spread, OAS). Dahil isinasaalang-alang ng modelo ng OAS ang daan-daang mga sitwasyon sa hinaharap, naniniwala ang mga analyst na ang pamamaraang ito ay maaaring magbigay ng malinaw na sagot sa tanong kung aling seguridad ang bibilhin. Gayunpaman, kahit na ang modelo ng OAS, na may malawak na kakayahang magmodelo ng gawi sa hinaharap, ay hindi makapagbigay sa mga mamumuhunan ng malinaw na rekomendasyon sa pamumuhunan (nang walang paggamit ng iba pang mga modelo). Ang isang pagsusuri batay dito - kung gagawin nang maayos - ay makakasagot sa tanong kung aling mga securities ang kasalukuyang undervalued ng merkado, ngunit hindi nito masasabi kung alin sa mga ito ang pinaka-angkop para sa isang partikular na portfolio ng mamumuhunan.

Ang ilang mga kalahok sa merkado ng securities ay bumaling sa mga klasikal na paraan ng pag-optimize, ngunit bilang isang resulta ay natuklasan nila ang isang "itim na kahon". Ang mga pamamaraan ng pag-optimize ay kinabibilangan ng pagtukoy ng isang tiyak na layunin ng pag-andar at isang hanay ng mga hadlang, sa batayan kung saan ang mga katangian ng isang seguridad na nagpapalaki sa layunin ng pag-andar ay kinakalkula. Bagama't ang paggamit ng mga paraan ng pag-optimize ay madalas na humahantong sa magagandang resulta kapag nilulutas ang mga simpleng problema ng pag-optimize ng portfolio ng pamumuhunan, gayunpaman, para sa mas kumplikadong mga problema, sa halip ay nagpapahiwatig ito ng kamalian ng mga paunang pagpapalagay at pagpapalagay, sa halip na magbigay ng makatotohanang mga rekomendasyon para sa mga namumuhunan.

Dahil sa pagiging kumplikado ng paghahanap ng pinakamainam na mga desisyon sa pamumuhunan at ang iba't ibang mga analytical na pamamaraan na magagamit, hindi madali para sa isang mamumuhunan na matukoy kung alin sa mga pamamaraang ito ang dapat gamitin. Ang aming sagot ay maaaring mukhang hindi kasiya-siya kung naghahanap ka ng isang agarang solusyon, ngunit ito ay gayunpaman: Pumili ng isang paraan ng pagsusuri na nababagay sa iyong mga layunin at ang pagiging kumplikado ng mga tool kung saan ka mamumuhunan. Ang ilang mga halimbawa ay gagawing mas malinaw ang ating punto.

Malinaw, ang mga layunin sa pamumuhunan ay mahalaga sa pagtukoy sa lalim ng pagsusuri. Halimbawa, kung natukoy mo ang nais na antas ng return at average na termino, dapat matukoy ng mga katangiang ito ng isang potensyal na instrumento sa pamumuhunan ang mga minimum na kinakailangan para sa iyong pagsusuri. Ang pagiging kumplikado ng mga kinakailangan sa pagsusuri ay maaaring tumaas nang malaki kung ikaw, bilang isang portfolio manager, ay kinakailangang suriin ang isang instrumento sa pamumuhunan batay sa dalas ng kita na natanggap at ang halaga ng merkado ng portfolio ng pamumuhunan. Bilang karagdagan, ang mga tagapamahala ay lalong kinakailangan na pamahalaan ang kanilang portfolio sa paraang nakakamit ang pinakatumpak na pagtutugma ng istruktura ng panganib ng mga asset at pananagutan. Halimbawa, maraming instrumento sa seguro ang naglalaman ng mga naka-embed na opsyon, at ang mga portfolio ng pamumuhunan ay dapat na nakaayos upang mabayaran ang mga panganib na nauugnay sa mga opsyong ito.

Ang pagiging kumplikado ng mga asset ay nakakaapekto rin sa lalim ng pagsusuri. Ipagpalagay na pinag-aaralan mo ang dalawa mga bono ng korporasyon rated AA. Pareho silang may maturity na 5 taon, mga non-callable na instrumento na may par na mababayaran sa maturity. Upang matukoy kung alin ang mas mura, dapat mong kalkulahin ang kanilang ani at tiyakin din na ang parehong mga bono ay may parehong kalidad ng kredito. Kung ang parehong mga bono ay may parehong kupon, pagkatapos ay ihambing lamang ang kanilang mga presyo. Hindi babaguhin ng Total Revenue Scenario Analysis o OAS Model ang mga resulta ng pagsusuri.

Gayunpaman, kung sinusubukan mong ihambing ang isang matatawag na bono ng ahensya sa isang CMO, ang pagtingin sa ani ng seguridad lamang ay hindi magbibigay sa iyo ng kumpletong impormasyon tungkol sa kanilang paghahambing na presyo sa merkado. Ang paggawa ng wastong paghahambing ng gawi sa merkado ng dalawang uri ng mga mahalagang papel na ito ay mangangailangan ng ilang paraan ng pagsusuri sa mga opsyon. Bukod dito, ang pagsusuri ng opsyon ay maaaring maging kumplikado, dahil ang mga pamamaraan na ginamit upang suriin ang mga sertipiko na inisyu ng mga ahensya na may karapatan ng maagang pagtubos at para sa mga CMO, bilang panuntunan, ay hindi pareho at hindi palaging magkatugma. Ang talahanayan 3.1 ay nagbibigay ng ilang mga halimbawa ng lalong kumplikadong paghahambing na pagsusuri ng iba't ibang uri ng mga mahalagang papel.

Bilang karagdagan, kahit na posibleng matukoy na ang seguridad na inisyu ng ahensya ay mas mura kaysa sa CMO, ang mamumuhunan ay maaari pa ring magpasya na bilhin ang CMO, dahil ang pag-uugali ng seguridad na ito sa ilalim ng ilang mga pangyayari ay mas pare-pareho sa kanyang mga kagustuhan sa pamumuhunan. Halimbawa, maaaring interesado siyang makakuha ng pinakamataas na kita kung ang mga rate ng interes ay stable o kung ang mga prepayment ay nagbabayad para sa mga panganib na nauugnay sa iba pang mga mahalagang papel sa portfolio.

Maaaring mukhang ang pinakaligtas na diskarte ay ang paggamit ng pinaka sopistikadong uri ng pagsusuri upang isaalang-alang ang lahat ng mga panganib na nauugnay sa isang partikular na seguridad at matiyak na ang mga layunin at direksyon sa pamumuhunan ay pare-pareho. Ang pamamaraang ito ay nakatutukso, ngunit may mga seryosong panganib na nakatago dito. Kung mas kumplikado ang pagsusuri, mas marami ang bilang ng mga paunang kondisyon at pagpapalagay na dapat gawin. Pagdating sa mga resulta ng naturang pagsusuri, maraming mga pagpapalagay ang nananatiling hindi alam ng mga responsable sa paggawa ng mga desisyon. Samakatuwid, lumalabas na halos imposibleng masuri kung paano maaaring makaapekto ang mga pagbabago sa mga pagpapalagay sa huling resulta. Ang pinakamaliit na pagsasaayos sa mga pagpapalagay na ginamit sa pagsusuri ay maaaring mangailangan ng mga makabuluhang pagbabago sa desisyon sa pamumuhunan. Samakatuwid, inirerekumenda namin ang paggamit ng pinakasimpleng analytical na mga modelo na posible, kung isasaalang-alang nila ang lahat ng mga umuusbong na panganib.

Isang kinahinatnan ng panuntunan na ang lalim ng pagsusuri ay tumutugma sa mga layunin sa pamumuhunan at ang pagiging kumplikado ng mga instrumentong ginamit ay ang sumusunod na pangyayari. Ang paghatol ng isang tagapamahala ay palaging gumaganap ng isang mahalagang papel sa proseso ng pamumuhunan. Sa aklat na ito hindi kami nagbibigay ng mga recipe para sa kung paano maiwasan ang pangangailangan para sa gayong mga paghatol. Sa halip, gusto naming alertuhan ang mga tagapamahala sa kahalagahan ng isyung ito at mag-alok sa kanila ng ilang tool na makakatulong sa kanilang gawin ang mahihirap na desisyong ito.

Mga Uri ng Mamumuhunan

Mayroong maraming iba't ibang uri ng mga mamumuhunan, bawat isa ay may partikular na mga kagustuhan at layunin sa pamumuhunan. Gayunpaman, lahat sila ay maaaring pangkatin sa tatlong pangunahing kategorya batay sa layunin ng pamumuhunan: haka-haka-arbitrage(pangkalakal), pagtanggap ng margin ng interes(net interest spread) o pagtanggap ng kabuuang kita(kabuuang pagbabalik). Maaaring masuri ng mga mamumuhunan ang mga panganib gamit ang iba't ibang pamamaraan at uri ng pagsusuri sa pamumuhunan. Sa pagsasagawa, karamihan sa mga mamumuhunan ay hindi maaaring mauri sa alinmang isang partikular na kategorya: kapag gumagawa ng mga pamumuhunan, sabay-sabay nilang hinahabol ang maraming layunin.

Speculator-arbitrageur (trader) ay may medyo simpleng layunin: bumili ng mga instrumento sa pamumuhunan sa mababang presyo at ibenta ang mga ito sa mas mataas na presyo. Ang ganitong uri ng mamumuhunan ay naglalayong magsagawa ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta sa maikling panahon. Habang nananatiling bukas ang posisyon ng pangangalakal ng isang speculator, mas mataas ang mga panganib, kaya sinusubukan niyang bawasan ang tagal ng panahon sa pagitan ng pagbili at pagbebenta. Ang mga arbitrage speculators ay may dalawang pangunahing pinagmumulan ng kita. Una, nakikinabang sila sa kanilang katayuan bilang isang regular na kalahok sa kalakalan (“market maker”) sa pamamagitan ng paggawa ng pera sa mga spread. Ang presyo kung saan ang isang kumpanya ay handang bumili ng isang seguridad ay tinatawag sa presyo ng demand (bid). Ang presyo kung saan ito ay handa nang magbenta (nag-aalok para sa pagbebenta) ng isang seguridad - presyo ng alok (magtanong). Ang pagkakaiba sa pagitan nila ay tinatawag ang pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng bid at alok (bid-ask spread). Ang pagkakaibang ito (pagkalat), na pinarami ng dami ng mga transaksyon na ginawa ng kumpanya, ay bumubuo ng kita ng kumpanya bilang isang market maker.

Ang mga speculators-arbitrageurs ay naghahangad na makinabang mula sa paglihis ng mga presyo sa merkado para sa mga instrumento sa pamumuhunan mula sa pinakamainam (patas) na halaga. Binibili nila ang mga mahalagang papel kung saan, sa kanilang opinyon, ang ibang mga kalahok sa merkado ay handang magbayad ng mas mataas na presyo. Ginagamit ng mga arbitrage speculators ang kanilang posisyon bilang mga aktibong kalahok sa maraming merkado upang kilalanin at samantalahin ang mga ganitong pagkakataon. Ang securitization ay isa sa mga tool na magagamit ng mga kumpanyang ito upang kumita mula sa mga pagkakaiba sa presyo. Paminsan-minsan, nalaman ng mga speculators-arbitrageur na ang pagbubuo ng ilang asset at pagsasagawa ng securitization ay nagbibigay-daan sa kanila na makakuha ng mas mataas na presyo para sa mga asset na ito.

Bilang karagdagan, hinahangad ng mga speculator-arbitrageur na bawasan ang mga panganib sa pamamagitan ng hedging. Ang perpektong hedge, mula sa pananaw ng isang negosyante, ay isang simpleng pagbebenta ng isang posisyon, na inaalis ang lahat ng mga panganib. Ngunit hindi lahat ng mga posisyon ay maaaring isara kaagad ng karamihan pinakamahusay na presyo. Kailangang suriin ng isang mangangalakal kung talagang mababawasan ng hedging ang panganib ng isang partikular na posisyon. Karamihan sa mga speculators (negosyante) sa fixed income market ay nagba-bakod ng mga panganib na nauugnay sa mga posibleng pagbabago sa mga antas ng ani, ibig sabihin, ang panganib ng mga pagbabago sa tagal ng panganib ng kanilang posisyon. Ang mga mangangalakal ay maaari ring maghangad na bawasan ang mga panganib sa sektor sa isang portfolio ng pamumuhunan sa pamamagitan ng maikling pagbebenta ng mga instrumento sa kanilang portfolio.

Tumawag ang mga mangangalakal arbitrasyon isang diskarte kung saan ang ilang partikular na asset ay nakukuha sa mababang presyo at pagkatapos ay ibinebenta sa mas mataas na presyo, o nakaayos pagkatapos makuha at muling ibenta sa isang tubo. Bagaman ang termino ay may ilang mga kahulugan sa teoryang pang-ekonomiya at pananalapi, ginagamit ito ng mga mangangalakal sa pinakamalawak na kahulugan nito upang sumangguni sa anumang pagkakataon na kumita ng kita. Kadalasan ang mga speculator-arbitrageur ay hindi maaaring mabilis na maipatupad ang lahat ng elemento ng isang diskarte sa pag-hedging, kulang sa mga kinakailangang tool. Ang ganitong mga sitwasyon ay malamang na hindi maging kwalipikado bilang tunay na arbitrage, at sa maraming mga kaso ay nagresulta ito sa malaking pagkalugi para sa mga mamumuhunan, lalo na kapag mabilis na nagbabago ang mga kondisyon ng merkado.

Ang mga kumpanyang nagpapatakbo sa Wall Street na may malalaking dibisyon ng kalakalan na nagsasagawa ng mga operasyon ng broker-dealer ay karaniwang mga speculator-arbitrageurs (mga mangangalakal). Gayunpaman, maraming iba pang mga kumpanya na maaari ding magtrabaho bilang mga mangangalakal. Mga mortgage bank, na gumagawa ng mga pautang lalo na para sa layunin ng muling pagbebenta sa pangalawang merkado, ay mahalagang mga mangangalakal: nagbibigay sila ng mga pautang sa mga indibidwal na nanghihiram at pagkatapos ay ibinebenta ang mga ito sa anyo ng mga mahalagang papel. Ang ilang mga institusyon ng pamumuhunan, tulad ng mga hedge fund, na naglalayong pataasin ang turnover ng asset at sinasamantala ang mga panandaliang pagkakataon na nauugnay sa mga relatibong pagbabago sa mga presyo ng mga instrumento sa pamumuhunan, ay maaari ding uriin bilang mga mangangalakal.

Mga namumuhunan na nakatuon sa resibo margin ng interes, maghangad na makamit ang isang matatag na mapagkukunan ng kita sa anyo ng pagkakaiba sa pagitan ng kita na nabubuo ng kanilang mga ari-arian at ang mga gastos na nauugnay sa pagbabayad ng mga pananagutan. Ang laki ng resultang pagkakaiba ay dapat sapat upang matiyak ang isang katanggap-tanggap na kakayahang kumita equity alinsunod sa napiling estratehiya. Ang mga bangko at iba pang institusyon ng deposito ay karaniwang mga kinatawan ng kategoryang ito ng mga mamumuhunan.

Ang isang karaniwang bangko ay gumagamit ng mga pondong inilagay sa mga deposito (deposito) upang magbigay ng mga pautang sa iba't ibang kategorya ng mga nanghihiram. Ang pagkakaiba sa pagitan ng interes sa mga pautang na binayaran ng mga nanghihiram at ang mga gastos na nauugnay sa mga pagbabayad ng interes sa mga may hawak ng deposito ay tinatawag na margin ng interes. Inaatasan ng mga awtoridad sa pangangasiwa ang bangko na magpanatili ng isang tiyak na halaga ng equity capital na naaayon sa kabuuang antas ng panganib ng mga asset na mayroon ito. Sa pangkalahatan, sinusuri ng mga bangko ang kakayahang kumita ng mga diskarte sa pamumuhunan sa pamamagitan ng pagkalkula ng return on asset, na katumbas ng ratio ng interest margin sa kabuuang asset, o return on equity, na katumbas ng ratio ng interest margin sa equity ng mga shareholder. Ang isang mahalagang elemento ng pamamahala ng pamumuhunan ay upang matiyak ang balanse sa pagitan ng mga panganib ng isang partikular na diskarte at ang halaga ng equity capital. Ang pagbabawas ng bahagi ng equity at pagtaas ng bahagi ng mga hiniram na pondo ay hindi lamang nagpapataas ng return on equity, ngunit humahantong din sa pagtaas ng panganib ng mga pagkalugi.

Bagama't ang mga bangko ang pinakakaraniwang namumuhunan sa margin ng interes, ayon sa teorya, ang sinumang mamumuhunan na humiram ng pera upang bumili ng mga asset at humahawak sa posisyon sa loob ng mahabang panahon ay nagsasagawa ng katulad na diskarte. Samakatuwid, dapat niyang maingat na suriin ang halaga ng pagkilos at ang antas ng panganib. Ang mga mahalagang papel tulad ng collateralized-bond obligations (CBO) o collateralized-debt obligations (CDO) ay mahalagang instrumento na resulta ng mga aktibidad ng mga mamumuhunan na sumusunod sa diskarteng ito.

Mga tagapamahala na naghahabol ng diskarte sa pagtanggap kabuuang kita, magsikap na lumampas sa isang hanay ng ilang partikular na comparative (benchmarks) na mga tagapagpahiwatig sa mga tuntunin ng halaga ng taunang kita sa namuhunan na kapital. Sa pangkalahatan, ang kabuuang tagapagpahiwatig ng pagbabalik ay sumasalamin sa kabuuang kita at mga pagbabago sa halaga sa pamilihan ng mga instrumento sa pamumuhunan sa isang tiyak na panahon. Ang klasikong total return oriented investor ay isang manager pondo ng pensiyon. Maraming mutual funds ang nagpapatupad din ng diskarte sa total return maximization. Ang kabuuang return investment na mga kumpanya ay karaniwang itinuturing na non-leverage dahil hindi sila gumagamit ng paghiram upang ipatupad ang kanilang diskarte sa pamumuhunan.

Ang mga kumpanyang nagsasagawa ng diskarteng ito ay karaniwang inihahambing ang kanilang pagganap sa mga resulta ng iba pang mga manlalaro na may katulad na mga layunin sa pamumuhunan, o kasama mga index isang tiyak na hanay ng mga mahalagang papel. Ang mga bangko sa pamumuhunan na sina Lehman Brothers, Salomon Brothers (ngayon ay bahagi ng Citigroup) at Merrill Lynch ang mga pangunahing tagapagbigay ng impormasyon sa mga indeks ng fixed income securities (Dow Jones, Standard & Poor's at Nasdaq na mga indeks ay ang mga pangunahing tagapagpahiwatig na naglalarawan sa estado ng mga pangyayari sa stock ng US merkado). Ang Lipper Analytical Services, na pagmamay-ari na ngayon ng Reuters, ay ang pangunahing pinagmumulan ng comparative data sa mga antas ng return na ginawa ng iba't ibang manager. Ang Morningstar ay itinuturing na nangunguna sa merkado sa impormasyon sa pagganap ng mutual fund.

Dahil ang kabuuang pagganap ng return ng pamamahala sa merkado ng mga mahalagang papel ay karaniwang inihahambing sa mga pagbabalik ng iba pang mga asset, ang antas ng panganib ng naturang mga pamumuhunan ay tinatasa sa pamamagitan ng paghahambing ng komposisyon ng umiiral na portfolio ng pamumuhunan sa komposisyon ng isang index na itinuturing na benchmark para sa pamumuhunan kumpanya. Sinusubukan ng mga tagapamahala na maghanap ng mga instrumento na maaaring gumanap nang mas mahusay kaysa sa kanilang mga benchmark, at subukang huwag kumuha ng labis na mga panganib na nauugnay sa posibilidad na ang mga pagbalik ng mga biniling instrumento sa pamumuhunan ay bumaba sa ibaba ng benchmark na index.

Maraming mga portfolio ng kumpanya ng seguro ang pinahahalagahan sa isang kabuuang batayan ng pagbabalik, bagaman ang mga kompanya ng seguro sa pangkalahatan ay dapat na ituloy ang isang mas diskarte sa margin ng interes. Gayunpaman, ang malawak na hanay ng mga pananagutan at ang kawalan ng katiyakan na nauugnay sa mga pagbabayad ng patakaran sa seguro ay nagpapahirap sa pagsusuri sa ebolusyon ng mga spread ng rate ng interes para sa mga naturang kumpanya. Dahil ang kabuuang pagsusuri ng kita ay nagsasangkot ng pagtatasa sa epekto ng mga pagbabago sa parehong kakayahang kumita at mga presyo ng nauugnay mga instrumento sa pananalapi, pagkatapos ay malawak itong ginagamit para sa komprehensibong pagsusuri sa pamumuhunan.

Pagsusuri sa Seguridad

Maraming mga pamamaraan para sa pagsusuri ng mga securities na inisyu sa pamamagitan ng securitization at structuring. Ang bawat uri ng diskarte sa seguridad at portfolio ay nangangailangan ng sarili nitong paraan ng pagsusuri. Sa aklat na ito ay gumagamit kami ng isang multi-method na diskarte. Ang diskarte na ito ay binubuo ng apat na yugto, na ibinigay sa talahanayan. 3.2.

Ang apat na yugto na isinasaalang-alang ay nagsasangkot ng pananaliksik pamamaraan, saklaw (suporta), istraktura at resulta ng pamumuhunan. Sa yugto ng pag-aaral ng pamamaraan, ang isang hanay ng mga posibleng estado ng merkado sa kabuuan ay isinasaalang-alang na maaaring maka-impluwensya sa mga resulta ng pagsusuri. Sa madaling salita, gumagawa kami ng maraming posibleng mga senaryo. Sinusuri ng yugto ng pagsusuri sa coverage ang mga katangian ng isang partikular na asset pool, lalo na sa mga tuntunin ng maagang pagbabalik, pagkalugi at iba pang aspeto na maaaring makaapekto sa daloy ng mga pagbabayad. Kapag isinasaalang-alang ang istraktura, ang halaga ng mga pagbabayad para sa mga mahalagang papel ay kinakalkula para sa bawat senaryo, na isinasaalang-alang ang mga maagang pagbabalik, pagkalugi at iba pang mga tinantyang tagapagpahiwatig, kabilang ang mga tampok ng mga istruktura na ginagamit para sa pag-isyu ng mga partikular na uri ng mga seguridad, pati na rin ang iba pang makabuluhang mga kadahilanan. Sa wakas, kapag sinusuri ang resulta, ang mga kalkulasyon na kinakailangan upang ibuod ang data ng daloy ng pagbabayad ay isinasagawa.

Ang mga pagkakaiba sa mga pamamaraan ng pagsusuri ay nagpapakita ng mga pagkakaiba sa pagpili ng mga opsyon sa bawat isa sa apat na yugtong ito. Ang isang medyo simpleng paraan ng pagsusuri, pagkalkula ng ani ng MBS, ay inilarawan sa Kabanata 8. Ang isang mas kumplikadong pagsusuri, na isinasaalang-alang ang halaga ng mga naka-embed na opsyon (OAS), na inilapat sa MBS, ay nakapaloob sa Kabanata 13. Parehong mga pamamaraan ng analytical ( gayundin sa ibang mga kaso na tinalakay sa aklat) isama ang apat na hakbang na nakalista sa itaas. Kahit na ang proseso ng pagsusuri ay nahahati sa apat na yugto para sa kalinawan, lahat sila ay malapit na magkakaugnay. Halimbawa, ang pagpili ng pamamaraan ay depende sa kung ano ang posibleng hanay ng mga resulta. Ipinagpapalagay ng pagsusuri sa saklaw ang kaalaman sa mga resulta na nakuha sa yugto ng pagtukoy ng pamamaraan, at, sa turn, tinutukoy ang ilang pangunahing bahagi ng istraktura.

Pamamaraan

Sa yugto ng pagtukoy ng pamamaraan, ang mga pangunahing parameter ng pagsusuri sa hinaharap ay itinakda. Natutukoy ang mga uri ng panganib na dapat isaalang-alang. Ang yugtong ito ang pinakamahalaga, ngunit ang kahalagahan nito ay madalas na minamaliit. Ang pangunahing layunin ay upang matukoy ang isang hanay ng mga kadahilanan na sumasalamin sa mga resulta ng pag-uugali ng merkado ng mga mahalagang papel, na dapat isama sa pagsusuri. Ang kahalagahan ng yugtong ito ay nakasalalay sa katotohanang itinatakda nito ang mga hangganan ng pagsusuri. Ang mga salik na hindi isinasaalang-alang dito ay hindi kasama sa pagsusuri sa mga susunod na yugto.

Dahil sa pagiging kumplikado ng mga proseso ng securitization at structuring, ang pagsusuri sa mga securities ay nangangailangan ng pagsasaalang-alang ng maraming mga kadahilanan. Sa kasamaang palad, napakadalas na mga pamamaraan na angkop para sa pagsusuri ng ilang partikular na instrumento at proseso sa pananalapi ay bulag na inililipat sa lahat ng iba pang mga instrumento at proseso nang hindi isinasaalang-alang ang mga detalye ng huli. Kaya, ang mga resulta ng pag-uugali sa merkado ng MBS ay dapat na maiugnay sa sitwasyon sa merkado ng pabahay; Ang kapalaran ng isang instrumento sa utang na sinigurado ng isang karapatan sa komersyal na real estate ay maaaring depende sa dami ng mga retail na benta, at ang pagganap ng merkado para sa mga mahalagang papel na sinigurado ng mga nalikom mula sa mga credit card, - mula sa bilang ng mga bangkarota mga indibidwal. Minamaliit ang epekto ng pagbabago kalagayang pang-ekonomiya maaaring magresulta sa pagsusuri na hindi isinasaalang-alang ang mga potensyal na panganib sa pamumuhunan.

Ang pinakamahalagang bahagi ng mga kondisyong pang-ekonomiya na nakakaapekto sa karamihan sa mga pamumuhunan sa fixed income ay ang rate ng interes. Ang pagganap ng rate ng interes ay may direktang epekto sa pagganap at antas ng panganib ng mga pamumuhunan sa mataas na rating na hindi matatawag na mga mahalagang papel. Ang mga matatawag na securities, tulad ng MBS at iba pang mga structured na instrumento, ay hindi direktang apektado ng rate ng interes sa pamamagitan ng pag-asa ng stream ng pagbabayad ng seguridad sa mga pagbabago sa rate ng interes. Ang pagtukoy sa halaga sa pamilihan ng isang instrumento sa pamumuhunan at ang mga nauugnay na panganib sa kasong ito ay isang kumplikadong proseso.

Kapag sinusuri ang dinamika ng mga rate ng interes, posible ang iba't ibang mga pagpapalagay - mula sa pinakasimpleng, kapag ipinapalagay na ang rate ng interes ay mananatiling hindi magbabago sa buong panahon ng pagsusuri, hanggang sa mga dynamic na modelo, kapag ipinapalagay na ang rate ng interes ay nagbabago nang linear sa 12 buwan, at ang katangian ng bawat pagbabago ay kinakalkula alinsunod sa posibilidad na tinutukoy ng kasalukuyang pagkasumpungin ng mga rate ng interes; at, sa wakas, sa mga pinaka-kumplikado, kapag ang mga rate ng interes ay tinutukoy sa loob ng balangkas ng isang dalawang-factor na modelo ng isang stochastic na proseso, kung saan ang pamamahagi ng mga rate ng interes ay log-normal, ay may kakayahang "bumalik sa average ” at nakakatugon sa kundisyon ng kawalan ng arbitrage (dalawang salik, log-normal, mean-reverting na proseso na nakakatugon sa isang kondisyong walang arbitrage), at ang pagkakaiba at mga halaga ng covariance na ginagamit sa pagmomodelo ay batay sa empirical na data.

Ang rate ng interes ay hindi lamang ang kadahilanan na nakakaimpluwensya sa pagganap ng merkado ng mga mahalagang papel. Bilang mga seguridad na nakabatay sa tao, ang mga kumplikadong instrumento sa pananalapi na ito ay napapailalim sa lahat ng mga pangyayari na nakakaimpluwensya sa pag-uugali ng mga end borrower. Ang mga pagbabago sa personal na buhay (kasal, diborsyo, kapanganakan ng mga anak, pagkamatay ng mga mahal sa buhay) ay nakakaapekto sa mga karapatan sa pagmamay-ari ng tahanan at nakakaapekto sa solvency ng nanghihiram. Dahil ang transaksyon sa securitization ay sumasaklaw sa maraming mga indibidwal na pautang, ang pag-uugali ng isang indibidwal na nanghihiram ay hindi makakaimpluwensya nang malaki sa mga desisyon ng mga mamumuhunan. Gayunpaman, sa kabuuan, ang mga aksyon ng mga indibidwal na nanghihiram ay tutukuyin ang pag-uugali sa merkado ng mga mahalagang papel. Kaya naman sinusuri ng mga analyst na dalubhasa sa mga ganitong uri ng mga securities ang pang-ekonomiyang data na nauugnay sa mga merkado ng paggawa at real estate, pati na rin ang iba pang istatistika ng ekonomiya at demograpiko.

Ang isa sa mga pangunahing hamon ng pagsusuri na ito ay ang mga "volatile" na katangiang ito na nauugnay sa saklaw at pag-uugali sa merkado ng mga mahalagang papel ay dapat isaalang-alang sa konteksto ng mga pagpapalagay tungkol sa dinamika ng mga rate ng interes. Hindi sapat na ipagpalagay na ang pagtaas ng kawalan ng trabaho ay humahantong sa pagbaba sa dalas ng maagang pagbabalik. Kinakailangan din na matukoy nang eksakto kung paano nagbabago ang rate ng kawalan ng trabaho sa isang naibigay na pagbabago sa rate ng interes.

Ang pagpili ng metodolohiya ay nagsasangkot din ng pagpili ng isang financial theoretical model. Bilang isang patakaran, ang pagsusuri ng mga fixed income securities ay isinasagawa sa loob ng balangkas ng comparative analytical method at nagsasangkot ng paghahambing ng mga presyo sa merkado ng dalawa o higit pang mga uri ng mga securities. Ang ilang analytical tool ay mas angkop para sa comparative analysis ng mga securities na may iba't ibang katangian ng pamumuhunan. May nabuong teorya na nag-uugnay sa dinamika ng mga rate ng interes sa dalas ng mga opsyon na pagsasanay (ang dalas ng maagang pagbabalik). Ang iba't ibang paraan ng pagsusuri ay may mas malaki o mas mababang antas ng pagkakatugma sa mga probisyon ng teoryang ito. Ngunit kahit na natukoy ng mga analyst ang teorya na ilalapat, maaari silang pumili ng iba't ibang paraan ng paglalapat nito, na maaaring magkaiba sa parehong mekanismo ng pagsusuri at mga resulta. Ang teorya ng pananalapi ng mga rate ng interes ay tinalakay nang mas detalyado sa Kabanata 7 at 12.

Patong

Ang pagkakaroon ng pagpapasya sa isang tiyak na diskarte at mga paunang pagpapalagay tungkol sa mga pangkalahatang sitwasyon sa ekonomiya, ang mga mamumuhunan ay nahuhulaan ang mga katangian at inaasahang pag-uugali ng saklaw (collateral). Ang layunin ng pagsusuri ay tukuyin ang mga salik na nakakaapekto sa daloy ng mga pagbabayad na bumubuo ng coverage, pati na rin ang pagtupad ng mga obligasyon sa mga inisyu na securities. Ang ganitong mga kadahilanan (pagpapalagay) ay karaniwang ipinakita sa anyo ng mga tiyak na tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa pag-uugali ng merkado ng mga asset (halimbawa, taunang rate ng interes), o sa anyo ng mga kumpletong modelo na nagpapahintulot, batay sa data ng saklaw, mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya bumuo ng buwanang pagtataya ng gawi sa seguridad. Sa pagsusuring ito, kadalasang binibigyang diin ang mga maagang pagbabayad at mga tuntunin sa kredito.

Nangyayari ang maagang pagbabayad kapag nagpasya ang nanghihiram na gamitin ang kanyang karapatan (opsyon) na bayaran nang maaga ang utang. Ang mga kontraktwal na tuntunin ng karamihan sa mga produkto ng pautang ay nagbibigay sa mga nanghihiram ng karapatang gumawa ng maagang pagbabayad ng prinsipal anumang oras; ang iba, sa kabaligtaran, ay nagbibigay ng mga parusa sa kaso ng maagang pagbabayad ng utang o iba pang mga paghihigpit na itinatag sa mga kasunduan sa pautang. Hindi tulad ng mga corporate bond, mga iskedyul ng oras para sa mga maagang pagbabayad mga pautang sa consumer kadalasang hinuhulaan batay sa pagsusuri ng mga istatistikal na data na nakuha sa loob ng mahabang panahon, at hindi batay sa pag-optimize sa oras ng pagtupad ng mga obligasyon sa pagbabayad, dahil ang mga nanghihiram ay kadalasang nahaharap sa mga hindi inaasahang gastos, ang tiyempo at laki nito ay hindi matantya ayon sa teorya. .

Ang pagtatasa ng pautang ay, una sa lahat, isang pagtatasa ng posibilidad ng pagkaantala sa pagbabayad o hindi pagtupad sa mga obligasyon (default), pati na rin ang halaga ng mga pagkalugi na nagmumula dito. Karaniwan, ang mga pautang kung saan ang mga pagbabayad ay naantala ay isinasaalang-alang overdue na(delingkwente). Ang kalidad ng mga atraso ay sinusukat sa bilang ng mga araw na lumipas mula sa takdang petsa. Isinasaalang-alang ang overdue na utang na may panahon na higit sa 60 o 90 araw kahina-hinala(seryosong delingkwente). Para sa ilang produkto ng kredito, kinikilala ang overdue na utang sa panahong ito default ng nanghihiram. Ang katotohanan ng default ay nangangahulugang ang simula ng pamamaraan ng kompensasyon. Maaaring subukan ng servicer na mabawi ang mga pagkalugi sa pamamagitan ng pagtatapos ng isang bagong kasunduan o sa pamamagitan ng pagreremata sa ari-arian ng may utang. (pagreremata). Ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng hindi nabayarang utang at ang halaga ng kabayaran (binawasan ang mga legal na gastos) ay tinatawag laki ng pagkalugi (kalubhaan ng pagkawala).

Ang mga pagpapalagay tungkol sa dalas ng mga maagang pagbabayad at ang kanilang iskedyul ng oras, pati na rin ang pagganap ng mga obligasyon sa pautang, ay karaniwang batay sa istatistikal na pagsusuri ng makasaysayang data. Ang pagsubok at pagtatasa ng pagiging maaasahan ng mga naturang pagpapalagay ay isang pangunahing elemento sa pagpili (pagdidisenyo) ng isang istraktura ng securitization at paghula sa gawi sa merkado ng mga inisyu na securities. Ang bawat uri ng saklaw (seguridad) ay nangangailangan ng independiyente at komprehensibong pagsusuri ng mga tinukoy na katangian.

Istruktura

Ang yugto ng pagbuo ng balangkas ay ang ubod ng proseso ng analitikal. Sa kasong ito, ang daloy ng mga pagbabayad para sa mga mahalagang papel ay kinakalkula. Ang batayan ng pagkalkula ay ang mga pagpapalagay na ginawa tungkol sa hinaharap na sitwasyon sa ekonomiya (pamamaraan), mga pagtatantya na nakuha sa yugto ng pagsusuri (collateral) na pagsusuri, pati na rin ang mga tampok ng mga kasunduan sa pautang na kasama sa saklaw, at ang legal na pagpaparehistro ng transaksyon sa securitization. Ang mga resulta na nakuha sa susunod na yugto ay karaniwang isang buod ng lahat ng mga katangian ng mga daloy ng pagbabayad, na isinasagawa sa isang paraan o iba pa. Ang pagkalkula ng daloy ng mga pagbabayad mula sa isang teoretikal na pananaw ay isang medyo maliit na gawain, ngunit sa maraming mga kaso ito rin ang pinaka-nakakaubos ng oras.

Ang proseso ng pagkalkula ay nagsisimula sa pagtatasa ng mga pinagbabatayan na asset, ibig sabihin, ang saklaw. Sa batayan nito, ang laki ng mga pagbabayad sa mga securities na ibibigay sa pagsecurity ng napiling credit pool ay tinutukoy. Ang mga pagbabayad sa mga pass-through na securities ay tumutugma sa daloy ng mga pagbabayad na nabuo ng pool ng mga pautang. Ang cash flow na nabuo ng structured securities ay nabuo batay sa cash flow ng pass-through securities. Ang daloy ng pagbabayad ng portfolio ay tinukoy bilang ang halaga mga daloy ng salapi para sa bawat isa sa mga mahalagang papel. Ang proseso ng paglalaan ng cash flow na nabuo ng coverage sa iba't ibang klase ng mga securities ay tinatawag minsan talon, dahil inilalarawan nito kung paano nahahati ang isang stream ng mga pagbabayad sa iba't ibang instrumento.

Ang pinakamalaking kahirapan sa yugtong ito ay ang pagpili ng naaangkop na mga tagapagpahiwatig na naglalarawan sa mga katangian ng pag-uugali ng mga mahalagang papel. Ang bawat pautang na pinanggalingan ay may mga natatanging katangian na tumutukoy sa dynamics ng pagbabayad, at ang bawat seguridad ay napapailalim sa isang kumplikadong hanay ng mga panuntunan na tumutukoy kung paano ibinabahagi ang mga papasok na pagbabayad sa iba't ibang klase ng mga securities. Ang isa pang mahalagang pagsasaalang-alang sa yugtong ito ng pagsusuri ay tungkol sa pagtukoy sa kinakailangang antas ng detalye. Sa ilang mga kaso, ang kumpletong impormasyon tungkol sa bawat pautang ay hindi magagamit, kaya ang pagsusuri ay dapat na batay sa mga weighted average. Sa ibang mga kaso, higit pang impormasyon ang magagamit. Sa kasong ito, dapat mahanap ng analyst ang tamang balanse sa pagitan ng pagnanais para sa maximum na katumpakan ng mga pagtatantya at ang mga karagdagang gastos na nauugnay sa pagtaas ng dami ng mga kalkulasyon.

resulta

Ang huling yugto ay ang pagsusuri ng mga resultang nakuha. Sa yugtong ito, ang mga pangkalahatang tagapagpahiwatig ay tinutukoy batay sa pagkalkula ng mga daloy ng salapi at mga teoretikal na diskarte(pamamaraan). Ang layunin ng pagtukoy ng mga pinagsama-samang sukatan ay tulungan ang mga kumpanya sa proseso ng pamumuhunan. Ang mga analytical na resulta sa pangkalahatan ay nagbibigay ng medyo komprehensibong larawan ng mga pagbabalik, gastos at mga panganib.

Ang mga pagtatantya ng kita ay nagbibigay ng insight sa timeline ng mga daloy ng pagbabayad sa hinaharap at ang halaga ng mga resibo. Ang pagtukoy sa halaga ay nagpapahintulot sa iyo na sagutin ang tanong, kung aling mga mahalagang papel ang pinahahalagahan ng merkado sa isang mataas na presyo at alin ang mga mura? Bagama't ang mga pagtatantya ng mas mataas na kalidad ay nagbibigay ng mas maaasahang mga hula sa pagganap ng isang seguridad sa hinaharap, lahat ng ginawang pagtatantya ay may sariling mga kalakasan at kahinaan. Ang quantitative risk assessment ay nagbibigay-daan sa iyo na gumawa ng konklusyon tungkol sa pagiging epektibo ng isang partikular na pamumuhunan, pati na rin ang paghambingin ang mga resulta ng pag-uugali sa merkado ng iba't ibang mga instrumento sa pamumuhunan sa bawat isa (Talahanayan 3.3).

Para sa mga securities na napapailalim sa panganib ng pagkawala dahil sa default sa mga sakop na obligasyon, may mga hakbang na makakatulong sa pagtatasa ng panganib sa kredito. Ang bahagi ng magnitude ng panganib na ito ay tinutukoy sa panahon ng proseso ng pag-istruktura, kapag ang bawat klase ng mga mahalagang papel ay itinalaga ng isang credit rating. Gayunpaman, upang suriin panganib sa kredito Mula sa pananaw ng isang mamumuhunan, maaaring kailanganin ang karagdagang pagsusuri.

Ang katumpakan at pagiging kapaki-pakinabang ng mga tagapagpahiwatig na ito ay nakasalalay sa kung gaano komprehensibo ang proseso ng pagsusuri. Sa huling yugto, tanging ang mga salik na iyon ay isinasaalang-alang na kasama sa pagsusuri sa pinakadulo simula, i.e. sa yugto ng pagpili ng isang pamamaraan, pagkatapos ay ilagay sa kongkretong anyo kapag nag-aaral ng saklaw, inilapat sa isang tiyak na istraktura at, sa wakas, summarized sa anyo ng mga pangkalahatang tagapagpahiwatig kapag nakakuha ng resulta.

Ang pagkakaiba-iba ng mga uri ng saklaw, istruktura ng securitization at mga diskarte sa pamumuhunan ay nangangailangan ng pangangailangan para sa iba't ibang mga tool sa pagsusuri. Ang magkakaibang problema ay nangangailangan ng iba't ibang pamamaraan at lalim ng pagsusuri. Bagama't malaki ang pagkakaiba ng mga tool sa analytical sa pagiging kumplikado ng kanilang mga kalkulasyon, mga kinakailangan sa data, at teknikal na pagiging sopistikado, karamihan sa mga ito ay nagsasangkot ng parehong apat na yugto ng pagsusuri na nauugnay sa pamamaraan, saklaw, istraktura, at mga resulta.

Ang mga pagpipiliang ginawa sa bawat yugto ay tumutukoy sa pagiging epektibo ng mga tool na ginamit upang malutas ang mga partikular na problema. Ang bawat yugto ay malapit na nauugnay sa iba. Ang mga mahuhusay na tool sa pagsusuri ay may maihahambing na antas ng pagiging sopistikado sa lahat ng apat na yugto. Ang mga kumplikadong sukatan batay sa mga simpleng pagpapalagay o mga simpleng pagpapalagay ay maaaring lumikha ng maling impresyon ng katumpakan, habang ang paggamit ng mga simpleng sukatan batay sa mga kumplikadong pagpapalagay ay isang pag-aaksaya ng pagsisikap at oras. Ang isang mahusay na pagsusuri ay nangangailangan ng ganap na pagsunod sa paraan ng paglutas ng antas ng pagiging kumplikado ng gawain sa kamay.

Mga ehersisyo

Pagsasanay 3.1a. Ano ang maikli at pangmatagalang epekto ng pagtaas ng pagkalat sa portfolio ng pamumuhunan tatlong uri ng mamumuhunan: ang arbitrage speculator, ang interest margin investor, at ang kabuuang return investor? Ipagpalagay na ang pagtaas sa spread sa mga mahalagang papel na iyon na hawak sa mga portfolio ng mga mamumuhunan ay nakakaapekto sa halaga ng mga instrumento sa pag-hedging para sa speculator-arbitrageur, ang laki ng mga pananagutan para sa namumuhunan na nakatuon sa interes, at mga pagbabago sa benchmark na index para sa kalahok sa merkado na humahabol sa isang diskarte sa pag-maximize ng kabuuang kita.

Pagsasanay 3.1b. Kung ang isang kumpanya ay may karagdagang pondo upang mamuhunan sa isang instrumento, ano ang mga panandalian at pangmatagalang kahihinatnan ng pagtaas ng pagkalat?

Pagsasanay 3.2. Isaalang-alang ang mga pagkakaiba sa pagitan ng iba't ibang uri ng mga mamumuhunan. Ano ang mga comparative advantage at disadvantages ng bawat uri ng sumusunod na dalawang paraan ng pag-uulat ng mga instrumentong pinansyal: market value accounting, cost of acquisition accounting?

1 Sa terminolohiya ng pamilihan ng mga opsyon, isang kasingkahulugan para sa terminong "pagbabayad ng pautang" ay ang terminong "pagsasanay sa opsyon." - Tandaan. siyentipiko ed.

Ang pangunahing layunin ng anumang negosyo, tulad ng nalalaman, ay upang makakuha ng mga benepisyo sa ekonomiya, pati na rin upang madagdagan ang potensyal nito sa pamamagitan ng mga pamumuhunan.

Ang bawat desisyon sa pamumuhunan ay dapat na nakabatay sa isang maaasahang pagtatasa ng sariling posisyon sa pananalapi ng negosyo at ang pagiging posible ng pakikilahok nito sa mga kumpanya ng pamumuhunan, pagtatasa ng mga pinagmumulan ng financing at dami ng mga pamumuhunan, pati na rin ang pagtataya ng mga iniksiyon ng kapital sa hinaharap mula sa mga ito.

Ang base ng impormasyon ay kinakailangan dito upang makagawa ng pangunahing desisyon sa pagsali sa isa sa mga proyekto sa pamumuhunan, at sa wakas, ang regular na pagsubaybay sa pagpapatupad ng proyektong ito ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagsusuri sa pamumuhunan, na isang mahalagang bahagi sa buong proseso ng pamamahala ng pamumuhunan.

Ano ang pagsusuri sa pamumuhunan, at anong mga gawain at layunin ang itinataguyod nito?

Ang pagsusuri sa pamumuhunan ay isang tiyak na hanay ng mga praktikal at metodolohikal na pamamaraan at pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging posible ng pamumuhunan sa anumang mga proyekto, na dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan kapag gumagawa ng isang epektibo at tamang desisyon.

Mga pamamaraan at pamamaraan na ginamit sa pagsusuri sa pamumuhunan, ito ay mga tool na malalim na nag-aaral sa mga proseso at phenomena ng investment sphere, at bumubuo rin ng mga rekomendasyon at konklusyon batay sa mga ito.

Ang mga pamamaraan at pamamaraang ginamit para sa pagsusuring ito ay naglalayong tukuyin ang mga alternatibong paraan upang malutas ang mga problema sa pamumuhunan at disenyo, pagtukoy sa sukat ng kawalan ng katiyakan sa lahat ng mga tagapagpahiwatig, pati na rin ang kanilang tunay na paghahambing ayon sa iba't ibang pamantayan sa pagganap.

Bilang isang patakaran, isang maliit na bahagi lamang ng mga pamumuhunan ang hindi gumagawa ng nakaplano at inaasahang resulta, at ito ay nangyayari sa mga kadahilanang lampas sa direktang kontrol ng mamumuhunan.

Ang isang malaking bilang ng mga proyekto sa pamumuhunan na naging halos hindi kumikita ay hindi maaaring pahintulutang ipatupad kung, bago mamuhunan ng pera, ang kinakailangang pagsusuri ay isinagawa.

Ito ay lumiliko na ang pagsasagawa ng naturang pagsusuri ay nakakatulong lamang upang madagdagan ang kahusayan sa panahon.

Dapat itong isaalang-alang na ang lahat ng pagsusuri sa pamumuhunan ay isang dynamic na proseso, na nagaganap sa dalawang eroplano - paksa at oras. Ang saklaw ng paksa dito ay nagpapahiwatig ng pagsusuri at pagbuo ng mga pangunahing sa magkakaibang mga substantibong aspeto.

Kabilang sa mga aspetong ito ang:

• kapaligiran sa ekonomiya,
• kawastuhan ng pagtatakda ng gawain at mga layunin sa pamumuhunan,
• mga plano sa pananalapi, organisasyon, marketing at produksyon ng mga namumuhunan,
• pagkakaroon ng teknikal na base ng aming proyekto sa pamumuhunan,
• Kaligtasan sa kapaligiran,
• panlipunang kahalagahan nito,
• pag-aayos ng pamamahala ng proyektong ito,
• kanyang kakayahang pinansyal,
• presensya/pagkawala,
• pati na rin ang pangkalahatang sensitivity ng proyektong ito sa mga pagbabago sa ilang indibidwal (makabuluhang) salik.

Bilang karagdagan, kinakailangan upang masuri ang mga kakayahan ng mga kalahok sa naturang proyekto, pati na rin ang mga katangian ng personal at negosyo ng mga tagapamahala nito. Ang lahat ng nasa itaas ay dapat na binuo sa yugto ng paghahanda ng mga paunang proyekto sa pamumuhunan, isinasaalang-alang sa panahon ng kanilang pagsusuri at isinasaalang-alang kapag nagpapasya sa pangangailangan para sa pamumuhunan.

Sa eroplano ng oras, ang trabaho ay isinasagawa na patuloy na nagsisiguro sa pagbuo ng proyekto ng pamumuhunan, simula sa paglitaw ng agarang ideya ng pamumuhunan hanggang sa mismong pagkumpleto at pagtanggap ng kita.

Pagsusuri sa antas ng pamumuhunan - master class

Mga function ng pagsusuri sa pamumuhunan

Kasama sa mga function ng pagsusuri sa pamumuhunan ang:

pagbuo (paglikha) ng isang nakaayos na istraktura na nangongolekta ng data at tinitiyak ang epektibong koordinasyon ng mga aktibidad sa panahon ng pagpapatupad;
regulasyon ng proseso ng paggawa ng desisyon, batay sa pagsusuri ng mga alternatibong opsyon at higit pa rito, pagtukoy sa priyoridad ng lahat ng kinakailangang aktibidad at pagpili ng pinakamainam na teknolohiya para sa pamumuhunan;
isang malinaw na kahulugan ng mga problemang panlipunan, pangkapaligiran, teknolohikal, pananalapi at organisasyon na maaaring lumitaw sa iba't ibang yugto ng pag-unlad ng ating proyekto sa pamumuhunan;
lahat ng posibleng tulong sa paggawa ng angkop na desisyon sa pagiging advisability ng paggamit ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan para sa hinaharap.

Pagsusuri sa pamumuhunan - mga bagay sa pamumuhunan

Bilang isang patakaran, ang pagtatasa ng pamumuhunan ay may sariling mga bagay, na naiiba depende sa uri ng pamumuhunan sa hinaharap, i.e. pinansyal o kapital. Bilang karagdagan, mga bagay pamumuhunan sa kapital sa turn, maaari din silang magkaiba sa karakter. Halimbawa, ang mga tipikal na item sa pamumuhunan sa kapital ay kinabibilangan ng mga gastos para sa kagamitan, gusali, lupa, atbp.

Ngunit bilang karagdagan sa mga gastos ng lahat ng uri ng mga pagkuha, ang mga negosyo ay kailangang gumawa ng maraming iba pang mga gastos na nagbibigay ng kita hindi kaagad, ngunit pagkatapos ng isang tiyak (minsan napakatagal) na tagal ng panahon.

Maaaring kabilang sa mga naturang gastos, Halimbawa:

• pamumuhunan sa pagpapabuti ng mga produktong gawa,
• sa lahat ng uri ng pananaliksik,
• pagbuo ng advertising ng iyong produkto,
• pagsasanay,
• muling pagsasaayos, atbp.

Kaya, ang mga layunin ng pagsusuri ng mga pamumuhunan sa kapital ay mga indibidwal na proyekto o ang kanilang mga kumbinasyon, hindi kasama ang mga pamumuhunan sa kapital sa muling itinayo, sa ilalim ng konstruksyon o pagpapalawak ng mga negosyo (mga kumpanya), pati na rin ang mga gusali at lahat ng uri ng mga istraktura, sa madaling salita - mga fixed asset.

Kapag sinusuri ang mga pamumuhunan sa pananalapi, ang nasuri na mga bagay ay lahat ng uri ng mga aspeto ng organisasyon, legal at pinansyal, halimbawa, mga singil ng Bangko Sentral, mga obligasyon ng gobyerno, mga bono ng korporasyon at pagbabahagi, atbp. Ang mga pamumuhunan sa pananalapi ay nagpapatuloy sa kanilang mga layunin at layunin na naglalayong makabuo ng tubo mula sa mga dibidendo o mga pagkakaiba sa halaga ng palitan.

Pagsusuri ng parehong kapital at mga uri ng pananalapi pamumuhunan (magkakaugnay pang-ekonomiyang phenomena), ay pinagsama sa isang karaniwang pamumuhunan, panghuling proseso. Ang pagkakapareho ng magagamit na mga database ng impormasyon ng mga pagsusuri, ang kanilang mga uri, mga gumagamit ng analytical na impormasyon, mga pangunahing diskarte sa pamamaraan at organisasyon, pinagsama ang dalawang lugar na ito sa isang karaniwang konsepto sa pag-unawa sa nilalaman at kakanyahan ng pagsusuri na ito sa kabuuan.

PINAKAMAHUSAY NA FOREX BROKERS, AYON SA RUSSIAN RATING PARA SA 2019:

Pagsusuri sa pamumuhunan - mga paksa sa pamumuhunan

Ipinapalagay din ng pagsusuri sa pamumuhunan ang pagkakaroon ng mga paksa, i.e. mga gumagamit ng analytical na impormasyon na sa isang paraan o iba pang interesado sa mga positibong resulta, pati na rin sa pangkalahatang mga tagumpay ng lahat ng mga aktibidad sa pamumuhunan. Ang mga ito, una sa lahat, ay kinabibilangan ng mga may-ari, pamamahala, operating personnel, mamimili, supplier, creditors at estado (statistical, buwis at iba pang mga katawan na nagsusuri ng impormasyon sa pagtugis ng kanilang mga interes).

Mga layunin sa pagsusuri sa pamumuhunan

Ang mga pangunahing gawain ng pagsusuri sa pamumuhunan ay kinabibilangan ng:

• isang komprehensibong pagtatasa ng pagkakaroon at pangangailangan ng kinakailangan/umiiral na mga kondisyon sa pamumuhunan;
• pagbibigay-katwiran sa pagpili ng kanilang pinagmumulan ng financing, at higit sa lahat - mga presyo;
• pagkakakilanlan ng isang bilang ng mga kadahilanan: una - panlabas, pangalawa - panloob, subjective o layunin, na maaaring makaapekto sa paglihis mula sa naunang binalak na mga resulta ng pamumuhunan;
• paggawa ng mga desisyon sa pamumuhunan na pinakamainam para sa lahat, na magpapalakas sa pagiging mapagkumpitensya ng kumpanya at maging pare-pareho sa mga estratehiko at taktikal na layunin nito;
• pagpapasiya ng lahat ng posibleng panganib at pagbabalik na katanggap-tanggap sa mga mamumuhunan mismo;
• pagsasagawa ng post-investment monitoring at pagbubuo ng mga kinakailangang rekomendasyon tungkol sa pagpapabuti ng quantitative at, higit sa lahat, qualitative na resulta ng proseso ng pamumuhunan.

Mga layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan

Kaya, ang pangunahing layunin ng anumang uri ng pagsusuri sa pamumuhunan, ay isang malinaw na kahulugan ng halaga ng pamumuhunan, i.e. resulta, pagkatapos ng pagpapatupad nito, na maaaring kinakatawan bilang pagkakaiba sa pagitan ng pagbabago sa ilang mga benepisyo na natatanggap mula sa pamumuhunan sa panahon ng pagpapatupad ng mga proyekto sa pamumuhunan at ang pagbuo sa panahon na ito ng kabuuang dami ng paggasta na isinasagawa sa loob ng balangkas ng kasalukuyang mga proyekto.

Kahit na may pinakakanais-nais na mga katangian ng anumang proyekto sa pamumuhunan, hindi ito tatanggapin para sa pagpapatupad kung ang pagsusuri sa pamumuhunan ay nagpapakita na hindi ito makakapagbigay ng reimbursement ng mga pondong namuhunan ng mga namumuhunan, na nakakakuha ng tubo na nagsisiguro ng return on investment na hindi bababa sa ang antas na ninanais ng mga mamumuhunan, gayundin ang return on investment sa loob ng isang takdang panahon na katanggap-tanggap sa mga mamumuhunan.

Ang pagtukoy sa katotohanan at mga paraan upang makamit ang mga kinakailangang resulta ng pamumuhunan ay ang pangkalahatang mga LAYUNIN at LAYUNIN ng aming pagsusuri sa pamumuhunan.

Pagsusuri sa pamumuhunan

Ang pagsusuri sa pamumuhunan ay isang hanay ng mga pamamaraan at praktikal na pamamaraan at pamamaraan para sa pagbuo, pagbibigay-katwiran at pagtatasa ng pagiging posible ng pamumuhunan upang ang mamumuhunan ay makagawa ng isang epektibong desisyon.

Ang layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan ay upang masuri ang pagiging posible ng mga panandaliang at pangmatagalang pamumuhunan, gayundin ang pagbuo ng mga pangunahing alituntunin para sa patakaran sa pamumuhunan ng kumpanya.

Mga layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan

Komprehensibong pagtatasa ng pangangailangan at pagkakaroon ng mga kinakailangang kondisyon sa pamumuhunan.

Makatwirang pagpili ng mga mapagkukunan ng financing at ang kanilang mga presyo.

Pagkilala sa mga kadahilanan (layunin at subjective, panloob at panlabas) na nakakaimpluwensya sa paglihis ng mga aktwal na resulta ng pamumuhunan mula sa mga naunang binalak.

Pinakamainam na mga desisyon sa pamumuhunan na nagpapahusay sa mga bentahe ng kumpanya sa kompetisyon at naaayon sa mga taktikal at madiskarteng layunin nito.

Ang mga parameter ng panganib at pagbabalik ay katanggap-tanggap sa mamumuhunan.

Pagsubaybay at pagbuo ng mga rekomendasyon pagkatapos ng pamumuhunan upang mapabuti ang husay at dami ng mga resulta ng pamumuhunan.

Mga function ng pagsusuri sa pamumuhunan

Pagbuo ng isang maayos na istraktura ng pangongolekta ng data na magtitiyak ng epektibong koordinasyon ng mga aktibidad sa panahon ng pagpapatupad ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Pag-optimize ng proseso ng paggawa ng desisyon batay sa pagsusuri ng mga alternatibong opsyon, pagtukoy sa pagkakasunud-sunod ng pagpapatupad ng mga aktibidad at pagpili ng pinakamainam na teknolohiya para sa pamumuhunan.

Malinaw na kahulugan ng organisasyon, pinansyal, teknolohikal, panlipunan at Problemang pangkalikasan na nagmumula sa iba't ibang yugto ng pagpapatupad ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Pagsusulong ng mga karampatang desisyon sa pagiging angkop ng paggamit ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan.

Sa kabila ng lahat ng iba pang mga kanais-nais na katangian ng proyekto sa pamumuhunan, hindi ito tatanggapin para sa pagpapatupad maliban kung nagbibigay ito ng:

Reimbursement ng investment.

Pagkuha ng tubo na nagsisiguro ng return on investment na hindi mas mababa sa antas na ninanais ng investor.

Return on financial investment sa loob tiyak na panahon, katanggap-tanggap sa mamumuhunan.

I. Ang pagsusuri sa pahalang na pamumuhunan ay batay sa pag-aaral ng dinamika ng mga indibidwal na tagapagpahiwatig ng aktibidad ng pamumuhunan sa paglipas ng panahon. Sa panahon ng pagsusuri, ang mga rate ng paglago ng indibidwal mga tagapagpahiwatig ng pamumuhunan sa loob ng ilang panahon. Mga uri ng pahalang na pagsusuri:

1. Pag-aaral ng dinamika ng mga tagapagpahiwatig ng panahon ng pag-uulat kumpara sa mga tagapagpahiwatig ng nakaraang panahon. 2 Pag-aaral ng dinamika ng mga tagapagpahiwatig ng panahon ng pag-uulat kumpara sa mga tagapagpahiwatig ng parehong panahon noong nakaraang taon. 3 Pag-aaral ng dynamics ng mga indicator para sa ilang mga nakaraang panahon.

II. Ang pagtatasa ng patayo (o istruktura) na pamumuhunan ay batay sa pagkabulok ng istruktura ng mga indibidwal na tagapagpahiwatig ng aktibidad ng pamumuhunan ng isang negosyo. Sa proseso ng pagsasagawa ng pagsusuri na ito, ang proporsyon ng mga indibidwal na bahagi ng istruktura ng pinagsama-samang mga tagapagpahiwatig ay kinakalkula.

Mga Uri: 1. Pagsusuri sa istruktura ng mga pamumuhunan. Sa proseso ng pagsusuring ito, natutukoy ang kamag-anak na bigat ng iba't ibang anyo ng pamumuhunan; komposisyon ng mga pamumuhunan ng negosyo ayon sa antas ng pagkatubig; komposisyon ng portfolio ng pamumuhunan. 2. Structural analysis ng investment resources. Sa proseso ng pagsusuring ito, tinutukoy ang proporsyon ng equity at hiniram na kapital na ginagamit ng negosyo para sa mga layunin ng pamumuhunan; Ang mga resulta ng pagsusuri na ito ay ginagamit sa proseso ng pagtatasa ng epekto ng pinansiyal na pagkilos, pagtukoy ng timbang na average na gastos ng namuhunan na kapital, pag-optimize ng istraktura ng mga mapagkukunan para sa pagbuo ng mga hiniram na mapagkukunan ng pamumuhunan, at sa iba pang mga kaso. 3. Structural analysis ng mga cash flow mula sa mga aktibidad sa pamumuhunan.

III. Ang paghahambing na pagsusuri sa pamumuhunan ay batay sa paghahambing ng mga halaga ng mga indibidwal na grupo ng magkatulad na mga tagapagpahiwatig sa bawat isa.

Ang bawat desisyon sa pamumuhunan ay batay sa:

Pagtatasa ng sariling kalagayan sa pananalapi ng kumpanya at ang pagiging posible ng pakikilahok ng kumpanya sa mga aktibidad sa pamumuhunan;

Pagtatasa ng dami ng mga pamumuhunan at ang kanilang mga pinagmumulan ng financing;

Pagtataya ng mga pagpasok sa hinaharap mula sa mga pamumuhunan.

Ang base ng impormasyon para sa paggawa ng desisyon sa pagsasama ng isang proyekto sa portfolio ng pamumuhunan, bago magsimula ang pamumuhunan nito, at, siyempre, ang patuloy na pagsubaybay sa pagpapatupad ay ibinibigay ng pagsusuri sa pamumuhunan. Ito ay isang mahalagang bahagi ng proseso ng pamamahala ng pamumuhunan.

Ang pagsusuri sa pamumuhunan ay isang hanay ng mga pamamaraan at praktikal na pamamaraan at pamamaraan para sa pagbuo, pagbibigay-katwiran at pagtatasa ng pagiging posible ng mga pamumuhunan upang ang mamumuhunan ay makagawa ng isang epektibong desisyon.

Ang mga pamamaraan at pamamaraan ng pagsusuri sa pamumuhunan ay mga paraan para sa malalim na pag-aaral ng mga phenomena at proseso sa larangan ng pamumuhunan, pati na rin ang pagbabalangkas ng mga konklusyon at rekomendasyon sa batayan na ito. Ang pamamaraan at mga pamamaraan na ginamit para sa naturang pagsusuri ay naglalayong maglagay ng mga alternatibong solusyon sa disenyo at mga problema sa pamumuhunan, pagtukoy sa lawak ng kawalan ng katiyakan para sa bawat isa sa kanila at ang kanilang aktwal na paghahambing ayon sa iba't ibang pamantayan sa pagganap.

Maliit na bahagi lamang ng mga pamumuhunan ang hindi gumagawa ng inaasahan at nakaplanong mga resulta para sa mga kadahilanang lampas sa kontrol ng mamumuhunan. Sa karamihan ng mga proyekto na naging hindi kumikita, hindi sana pinayagan para sa pagpapatupad na napapailalim sa mataas na kalidad na pagsusuri sa pamumuhunan. Kaya, ang pagsusuri sa pamumuhunan ay nakakatulong upang mapabuti ang kahusayan ng pamamahala ng pamumuhunan.

Kinakailangang isaalang-alang na ang pagsusuri sa pamumuhunan ay isang dynamic na proseso na nangyayari sa dalawang eroplano - oras at paksa. Sa eroplano ng oras, ang trabaho ay isinasagawa upang matiyak ang pagbuo ng mga proyekto sa pamumuhunan, mula sa paglitaw ng ideya mismo hanggang sa kanilang pagkumpleto. Sa lugar ng paksa, ang pagsusuri at pagbuo ng mga desisyon sa pamumuhunan sa iba't ibang mahahalagang aspeto ay pangunahing isinasagawa. Kasama sa mga aspetong ito ang pang-ekonomiyang kapaligiran, wastong nagtatakda ng mga layunin at layunin ng pamumuhunan, marketing, produksyon, pinansiyal at organisasyonal na mga plano ng mamumuhunan, ang teknikal na batayan ng proyekto sa pamumuhunan, ang kahalagahan nito sa lipunan, kaligtasan sa kapaligiran, solvency sa pananalapi ng proyekto, organisasyon ng pamamahala ng proyekto, pagsusuri sa panganib sa pamumuhunan, at pangkalahatang sensitivity proyekto sa mga pagbabago sa ilang makabuluhang mga kadahilanan, pati na rin ang kasapatan ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap, pagtatasa ng mga kakayahan ng mga kalahok sa proyekto, negosyo at mga personal na katangian ng mga tagapamahala nito. Ang mga nakalistang aspeto ay dapat na mabuo sa panahon ng paghahanda at elaborasyon ng proyekto sa pamumuhunan, isinasaalang-alang sa panahon ng pagsusuri nito, isinasaalang-alang kapag gumagawa ng desisyon sa pamumuhunan, at sinusubaybayan din sa panahon ng pagpapatupad ng proyekto hanggang sa pagkumpleto o pagwawakas nito.

Ang paksa ng pagsusuri sa pamumuhunan ay sanhi-at-bunga koneksyon sa pagitan ng mga prosesong pang-ekonomiya at phenomena sa aktibidad ng pamumuhunan, gayundin ang sosyo-ekonomikong kahusayan nito. Ang kanilang pananaliksik ay nagpapahintulot sa amin na magbigay ng tama pagtatasa ng mga resultang nakamit, pagtukoy ng mga reserba pataasin ang kahusayan sa produksyon, bigyang-katwiran ang mga plano sa negosyo at mga desisyon sa pamumuhunan.

Ang layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan ay ang mga aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya ng mga negosyo sa konteksto ng relasyon sa teknikal, organisasyon, panlipunan at iba pang mga kondisyon ng aktibidad ng pamumuhunan.

Mga paksa ng pagsusuri sa pamumuhunan

Ang mga paksa ng pagsusuri sa pamumuhunan ay mga gumagamit ng analytical na impormasyon na direkta o hindi direktang interesado sa mga resulta at mga nagawa ng mga aktibidad sa pamumuhunan. Pangunahing kabilang dito ang mga may-ari, pamamahala, kawani, supplier, mamimili, pinagkakautangan, at estado (kinakatawan ng buwis, istatistika at iba pang awtoridad na nagsusuri ng impormasyon mula sa punto ng view ng kanilang mga interes upang makagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan). Sa partikular, para sa mga may-ari na interesado sa katatagan at paglago ng mga dibidendo sa namuhunan na kapital, mga prayoridad na lugar ang pagsusuri ay return on capital at katatagan ng pananalapi mga negosyo, na may kaugnayan kung saan ang layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan para sa kanila, una sa lahat, ay ang epekto ng mga proyekto sa pamumuhunan sa kalagayang pinansyal ng negosyo at ang mga resulta sa pananalapi mula sa kanilang pagpapatupad. Ang mga supplier at mamimili ay nagsasagawa ng pagsusuri sa pamumuhunan upang matukoy ang kakayahan ng negosyo na tuparin ang mga obligasyong kontraktwal nito mula sa pananaw ng pagtatasa ng pagbabago sa pagtataya sa kalagayang pinansyal nito bilang resulta ng mga aktibidad sa pamumuhunan. Ang layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan para sa mga nagpapautang ng isang negosyo ay ang pagkatubig ng balanse nito, solvency at creditworthiness. Ang mga tauhan ng kumpanya, sa kabila ng kanilang interes sa pagtaas sahod, iba pang mga anyo ng mga insentibo at mga social na pagbabayad, pangunahing nagsusuri ng mga pagbabago sa mga resulta sa pananalapi. Ang pangunahing layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan para sa mga kinatawan ng gobyerno, sa partikular, mga awtoridad sa buwis, sa pamamagitan ng kanilang interes sa pag-maximize at napapanahong pagtanggap ng mga buwis at bayarin, ay mga resulta sa pananalapi. Tanging ang pamamahala ng negosyo ang nagsasagawa ng isang komprehensibong pagtatasa ng pagiging epektibo ng mga aktibidad sa pamumuhunan upang makakuha ng kumpletong maaasahang impormasyon na talagang kinakailangan para sa paggawa ng pinakamainam na mga desisyon sa pamumuhunan.

Ang layunin ng pagsusuri sa pamumuhunan ay upang matukoy ang halaga ng mga pamumuhunan, iyon ay, ang epekto, ang resulta ng kanilang pagpapatupad, na sa pangkalahatan ay kumakatawan sa pagkakaiba sa pagitan ng pagbabago sa mga benepisyo na natanggap mula sa pamumuhunan sa pagpapatupad ng ilang mga proyekto sa pamumuhunan, at ang pagbabago sa kabuuang dami ng mga gastos na isinasagawa sa loob ng balangkas ng mga proyektong ito.

Ang mga pangunahing pag-andar ng pagsusuri sa pamumuhunan ay:

Pagbuo ng isang streamlined na istraktura ng koleksyon data na magtitiyak ng epektibong koordinasyon ng mga aktibidad sa panahon ng pagpapatupad ng mga proyekto sa pamumuhunan;

Pag-optimize ng proseso ng paggawa ng desisyon batay sa pagsusuri ng mga alternatibong opsyon, pagtukoy sa pagkakasunud-sunod ng pagpapatupad ng mga aktibidad at pagpili ng mga teknolohiya na pinakamainam para sa pamumuhunan;

Malinaw na kahulugan ng organisasyon, pananalapi, mga problemang teknolohikal, panlipunan at kapaligiran, na nagmumula sa iba't ibang yugto ng pagpapatupad ng mga proyekto sa pamumuhunan;

Pagsusulong ng karampatang paggawa ng desisyon sa pagiging posible ng paggamit ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan.

Sa lahat ng iba pang mga kanais-nais na katangian Ang proyekto ng pamumuhunan ay hindi tatanggapin para sa pagpapatupad kung hindi ito nagbibigay ng:

Reimbursement ng mga namuhunan na pondo;

Pagkuha ng tubo na nagsisiguro ng return on investment na hindi mas mababa sa antas na ninanais ng mamumuhunan;

Return on financial investment sa loob ng isang partikular na panahon na katanggap-tanggap sa investor.

Kahulugan ng katotohanan at mga pamamaraan ng tagumpay tiyak na mga resulta ng mga aktibidad sa pamumuhunan, at isang mahalagang gawain ng pagsusuri sa pamumuhunan.