Pag-uuri ng mga instrumento sa regulasyon ng pera. Monetary regulation ng ekonomiya ng Bank of Russia Functions of the Central Bank of the Russian Federation

Sa Russia ito ay legal na itinatag na ang mga pangunahing instrumento at pamamaraan ng pera patakaran sa kredito Ang Bank of Russia ay ang mga sumusunod:
1) mga rate ng interes sa mga operasyon ng Bank of Russia;
2) mga pamantayan para sa mga kinakailangang reserba na idineposito sa Bank of Russia (mga kinakailangan sa reserba);
3) bukas na mga operasyon sa merkado;
4) refinancing ng mga institusyon ng kredito;
5) mga interbensyon sa pera;
6) pagtatatag ng mga patnubay para sa paglago ng suplay ng pera;
7) direktang dami ng mga paghihigpit;
8) isyu ng mga bono sa sarili nitong ngalan.
Ang mga pangunahing instrumento ng patakaran sa kredito ng anumang sentral na bangko (CB) ay: bukas na mga operasyon sa merkado, pagbabago at pagtatatag ng kinakailangang ratio ng reserba, pagbabago ng rate ng diskwento (patakaran sa pananalapi).
Open market operations o pangalawang pamilihan Ang mga mahalagang papel ng Treasury ay kasalukuyang pangunahing instrumento para sa pag-regulate ng suplay ng pera sa pandaigdigang pang-ekonomiyang kasanayan. Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nangangahulugan ng pagbili at pagbebenta ng mga treasury bill ng Bank of Russia, mga bono ng gobyerno, iba pang mga seguridad ng gobyerno, mga bono ng Bank of Russia, pati na rin ang mga panandaliang transaksyon sa tinukoy na mga seguridad.
Sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng Treasury securities sa bukas na merkado, ang sentral na bangko ay maaaring mag-inject ng mga reserba sa o mag-withdraw ng mga reserba mula sa credit system ng gobyerno. Ang layunin ng patakarang ito ay upang ayusin ang mga mapagkukunan ng kredito ng mga komersyal na bangko.
Sa interes ng pagpapanatili o pagpapanumbalik ng balanse sa ekonomiya, ang Bangko Sentral kung minsan ay nagpapataw ng mga patakaran nito sa ibang mga bangko. Ang kakanyahan nito ay nakasalalay sa katotohanan na ang sentral na bangko ay naglalagay (sa isang sitwasyon ng labis na suplay ng pera sa sirkulasyon) o bumibili (sa isang sitwasyon ng kakulangan ng suplay ng pera) mga seguridad ng gobyerno at sa gayon ay kinokontrol ang supply ng pera sa merkado ng pera. Kasabay nito, ang mga bangko ay hindi maaaring tumanggi na bilhin ang inaalok na mga mahalagang papel.
Ang mga operasyon ng bukas na merkado ng Bank of Russia ay naglalayong i-regulate ang pagkatubig ng sistema ng pagbabangko upang makamit ang mga layunin nito Patakarang pang-salapi. Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay karaniwang isinasagawa sa pamamagitan ng mga benta sa auction at mas epektibo sa panahon ng tumataas na inflation.
Pagtatatag ng mga pamantayan para sa mga kinakailangang reserba ng mga komersyal na bangko. Ang pamantayan para sa mga kinakailangang reserba na idineposito sa Bank of Russia ay ang halaga ng mga kinakailangang reserba na itinatag ng Central Bank bilang isang porsyento ng mga nakalaan na obligasyon ng institusyon ng kredito. Obligado ng estado ang lahat mga institusyon sa pagbabangko panatilihin ang isang tiyak na bahagi ng kanilang sarili at idineposito na mga pondo sa mga account ng sentral na bangko, na, depende sa estado ng merkado at mga layunin regulasyon ng gobyerno pana-panahong binabago ng ekonomiya ang mga pamantayan ng pinakamababang reserba.
Inilapat ang mga kinakailangan sa reserba upang makontrol ang pangkalahatang pagkatubig ng sistema ng pagbabangko at kontrolin ang mga pinagsama-samang pera sa pamamagitan ng pagbabawas ng multiplier ng pera. Sa Fig. Ang 4.3 ay nagpapakita ng isang schematic diagram ng operasyon ng instrumentong ito regulasyon.

Ang pagtatatag ng mga pamantayan ng mga kinakailangang reserba ay malulutas ang pang-ekonomiya (pagtitiyak ng pinakamababang garantisadong katatagan ng sistema ng pagbabangko), panlipunan (pagbibigay ng mga garantiya laban sa kumpletong pagkasira ng mga depositor) at iba pang mga gawain. Ang pag-iimbak ng mga ipinag-uutos na minimum na reserba sa Central Bank ng Russian Federation ay ipinakilala noong 1990. Ang instrumento ng patakaran sa pananalapi na ito ay ang pinakamakapangyarihan, ngunit sa halip ay krudo, dahil nakakaapekto ito sa mga pundasyon ng buong sistema ng pagbabangko.
Sa kasalukuyan, ang ratio ng reserba ng US ay 12%. Sa Russia, ang regulasyon ng halaga ng mga kinakailangang reserba ay isinasagawa ng Bank of Russia sa buwanang batayan. Ang mga kinakailangang ratio ng reserba ay hindi maaaring lumampas sa 20% ng mga pananagutan ng isang institusyong pang-kredito at maaaring maiiba para sa iba't ibang mga institusyon ng kredito.
Regulasyon mga rate ng interes- ito ay isang pagbabago (patakaran) ng rate ng diskwento, ibig sabihin, regulasyon ng interes sa mga pautang mula sa mga komersyal na bangko mula sa sentral na bangko. Ang rate ng diskwento ay ang rate ng interes kung saan nagpapautang ang Bangko Sentral sa mga komersyal na bangko o binibili ang kanilang mga securities.
Gumagamit ang Bank of Russia ng patakaran sa rate ng interes upang maimpluwensyahan ang mga rate ng interes sa merkado. Tinutukoy ng Bangko Sentral, kasama ang rate ng diskwento nito, ang mas mababang limitasyon ng rate ng interes ng bangko. Ang pagbabawas nito ay ginagawang mas mura ang paghiram para sa mga komersyal na bangko, at sila ay sabik na makakuha ng kredito. Kasabay nito, ang labis na reserba ng mga komersyal na bangko ay tumataas, na nagiging sanhi ng pagtaas ng halaga ng pera sa sirkulasyon. Sa kabaligtaran, ang pagtaas sa rate ng diskwento ay ginagawang hindi kumikita ang paghiram. Bukod dito, ang ilan komersyal na mga bangko Sinusubukan ng mga humiram ng mga reserbang ibalik ang mga ito, dahil sila ay nagiging napakamahal. Ang pagbawas sa mga reserbang bangko ay humahantong sa pagbawas sa suplay ng pera. Ang mababang mga rate ng interes ay nagpapasigla sa pangangailangan para sa mga pautang at humahantong sa muling pagkabuhay ng aktibidad sa ekonomiya.
Ang sistema ng rate ng interes ng Bank of Russia ay higit na tumutugma sa kasanayan sa mundo. Kasama sa system ang rate ng refinancing at mga rate sa mga pagpapatakbo ng kredito at deposito ng Bank of Russia na isinasagawa sa mga institusyon ng kredito. Paglago ng ekonomiya sa Russia noong mga nakaraang taon sa isang medyo mababang antas ng inflation ay nagpapahiwatig ng katwiran ng kasalukuyang antas ng mga rate ng interes.
Kasabay nito, upang madagdagan ang impluwensya ng patakaran sa pananalapi sa pagtiyak ng pag-unlad ng ekonomiya, kinakailangan ang isang pinalawak na papel utang sa banko sa pag-satisfy sa demand para sa pera, na gagawing posible na bigyan ang mga rate ng interes ng mas makabuluhang mga function sa regulasyon aktibidad sa ekonomiya.
Ang rate ng refinancing ay gumaganap ng isang mahalagang papel sa mga rate ng interes ng Bank of Russia. Sa rate na ito, ang Bank of Russia ay nagpapahiram sa mga komersyal na bangko. Ang refinancing rate, na nagbabago depende sa sitwasyong pang-ekonomiya, ay gumaganap ng isang signaling function, na nagbibigay ng mga kalahok sa money market ng impormasyon tungkol sa pagtatasa ng Central Bank sa kasalukuyang antas ng inflation at ang mga prospect para sa pag-unlad nito, at sa gayon ay nakakaimpluwensya sa mga inaasahan ng inflation ng mga entidad ng negosyo . Gayunpaman, ang layunin ng rate na ito ay hindi upang maimpluwensyahan kaagad ang mga pagbabago sa kasalukuyang sitwasyon sa interbank market. Para sa 1992-2005. ang rate ng refinancing ay nagbago ng maraming beses at sa loob ng malawak na limitasyon: mula 210% (Oktubre 1993) hanggang 12% (Disyembre 2005).
Ang rate ng pawnshop ay inilalapat upang makatanggap Pera para sa mataas na likidong mga asset sa pananalapi. Ang Central Bank ng Russian Federation ay nagsasagawa ng mga pawnshop auction. Ang rate para sa mga pawnshop auction, dahil sa sapat na antas ng liquidity ng mga komersyal na bangko, ay hindi pa rin gaanong nakakaapekto sa mga rate ng interbank credit market. Sa mga kundisyong ito, ang pinakamahalagang papel ay ginagampanan ng mga rate sa pagpapatakbo ng deposito ng Bank of Russia at mga operasyon sa mga bono ng Bank of Russia na may mga komersyal na bangko, bilang isang resulta ng paggamit kung saan ang libreng pagkatubig ng pagbabangko ay hinihigop.

Ang hanay ng mga instrumento sa regulasyon ng pera sa arsenal ng mga sentral na pambansang bangko ay medyo malawak at magkakaibang. Makatuwirang pag-uri-uriin ang mga ito ayon sa ilang mga katangian. Kaya, ayon sa anyo ng impluwensya, kaugalian na makilala sa pagitan ng direktang (administratibo) at hindi direktang (pang-ekonomiya) na mga pamamaraan.

Ang mga administratibong kinakailangan na ipinapataw ng bangko sentral sa mga komersyal na bangko ay kinabibilangan ng:

• mga kinakailangan sa pagkatubig ng bangko;
• pagtatakda ng mas mataas at mas mababang mga limitasyon sa mga rate ng interes;
• pagrarasyon ng mga portfolio ng pautang ng mga bangko;
• mga paghihigpit sa pagbubukas ng mga sangay at opisina;
• pagpapasiya ng hanay ng mga operasyon, mga uri ng collateral;
• listahan ng mga bangko na pinapapasok sa ilang uri ng operasyon.

Ang unang dalawang direktang instrumento (kinakailangang reserba)

at mga kinakailangan sa pagkatubig) ay mga kinakailangan sa regulasyon na maaaring pigilan o pataasin ang pagpapalabas ng pera. Ang natitira ay nauugnay sa mga pamamaraan na humahadlang sa pag-unlad ng mga operasyon ng sektor ng pagbabangko.

Ang hindi direktang (pang-ekonomiya) na mga instrumento ng regulasyon sa pananalapi, sa turn, ay nahahati sa mga permanenteng instrumento (refinancing loan, mga deposito sa sentral na bangko, muling diskuwento ng mga securities, interest rate corridor) at mga discretionary na instrumento (open market operations, credit at deposit auctions, foreign exchange interventions) inilapat kung kinakailangan. Dapat pansinin na higit sa 80% ng mga sentral na bangko ay gumagamit ng mga nakatayong instrumento.

Batay sa likas na katangian ng mga kinokontrol na mga parameter, ang mga instrumento ng regulasyon ay nahahati sa pangkalahatan at pumipili. Ang mga pangkalahatang instrumento ay nakakaapekto sa capital market sa kabuuan. Ito ay mga sukat ng patakaran sa accounting (diskwento), bukas na mga operasyon sa merkado, mga pagbabago sa kinakailangang mga pamantayan ng reserba. Ang mga piling (selective) na pamamaraan ay inilaan upang ayusin ang pagpapautang sa ilang mga industriya at lugar. Ang mga ito ay ang pagtatatag ng mga quantitative parameter para sa mga pautang sa mga priyoridad na sektor, na naghihikayat sa paglikha ng mga espesyal na institusyon ng kredito at pananalapi na nagpapahiram sa mga priyoridad na sektor sa mas mababang rate ng interes at tinatangkilik ang mga benepisyo para sa muling pagpopondo sa sentral na bangko, at ang pagpapalawig ng mga benepisyo sa mga bangko na nagpapautang sa mga prayoridad na sektor ng ekonomiya.

Alinsunod sa Art. 35 ng Pederal na Batas "Sa Bangko Sentral Pederasyon ng Russia(Bank of Russia)" ang mga pangunahing instrumento at pamamaraan ng patakaran sa pananalapi ay:

• mga rate ng interes sa mga operasyon ng Bank of Russia;
• ipinag-uutos na mga kinakailangan sa reserba;
• bukas na mga operasyon sa merkado;
• refinancing ng mga institusyon ng kredito;
• mga interbensyon ng foreign exchange;
• pagtatatag ng mga benchmark para sa paglago ng suplay ng pera;
• direktang dami ng mga paghihigpit;
• pag-isyu ng mga bono para sa sarili;
• iba pang mga kasangkapan.

Tingnan natin ang pinakamahalagang instrumento ng patakaran sa pananalapi.

Pagdedeposito ng mga kinakailangang reserba sa Bank of Russia. Tulad ng nalalaman, ang mga bangko ay kinakailangang panatilihin ang isang tiyak na bahagi ng mga naaakit na mapagkukunan sa anyo ng mga kinakailangang reserba sa Bank of Russia. Sa pamamagitan ng opisyal na pagbabago ng mga kinakailangan sa reserba, ang Bangko Sentral ay hindi nakakaapekto sa monetary base, ngunit binabago nito ang multiplier ng pera at, samakatuwid, nakakaapekto sa rate ng pagbabago ng supply ng pera.

Ang pagbabawas ng mga kinakailangang ratio ng reserba ay isang elemento ng pagpapasigla ng patakaran sa pananalapi at humahantong sa pagtaas ng multiplier at supply ng pera. Alinsunod dito, ang mga kakayahan sa pagpapautang ng mga bangko ay lumalawak. Ang pagtaas sa ratio ng reserba ay binabawasan ang halaga ng multiplier at binabawasan ang suplay ng pera, na nililimitahan ang kakayahan ng mga bangko na magpahiram sa ekonomiya. Ang pagtaas ng kinakailangang mga pamantayan ng reserba ay isa sa mga karaniwang tinatanggap na mga hakbang upang labanan ang inflation at sobrang pag-init ng ekonomiya. Humigit-kumulang 70% ng mga binuo na bansa ay patuloy na gumagamit ng mga kinakailangan sa reserba. Inabandona sila ng Australia, Canada, Denmark, New Zealand, Norway at Sweden.

Para sa mga bangko, ang mga kinakailangang reserba ay isang uri ng quasi-tax, dahil sa pag-akit ng ilang mga halaga, maaari silang mag-isyu ng mga pautang sa mas maliit na halaga. Isinasaalang-alang ng mga bangko ang sitwasyong ito sa kanilang mga patakaran sa rate ng interes. Ang pag-deposito ng mga kinakailangang reserba sa Bank of Russia ay isinasagawa ng lahat ng mga organisasyon ng kredito, maliban sa mga organisasyong hindi nangungulekta sa bangko. Walang naiipon na interes sa mga kinakailangang reserbang idineposito ng mga institusyon ng kredito sa Bank of Russia. Ang mga reserbang pananagutan ay ang mga pananagutan ng bangko sa pera ng Russia at dayuhang pera. Kasama sa mga nakalaan na pananagutan ang mga obligasyon sa mga indibidwal at mga legal na entity, kabilang ang mga obligasyon ng mga institusyon ng kredito sa mga hindi residenteng bangko sa Russian currency at foreign currency.

Gayunpaman, may mga pagbubukod sa pasanin ng mga reserba. Kaya, sa Russia, ang mga pangmatagalang pananagutan ay hindi kasama sa mga pananagutan ng reserba - mga pondong nalikom mula sa mga legal na entity (mga residente at hindi residente) sa loob ng hindi bababa sa tatlong taon, at mga bono na inisyu ng mga institusyon ng kredito na may mga maturity na hindi bababa sa tatlong taon. Hinihikayat nito ang mga bangko na akitin ang mga pangmatagalang mapagkukunan na kinakailangan para sa pagpapautang sa pamumuhunan.

Bilang karagdagan, ang mga hindi pananalapi na obligasyon (sa mga mahalagang metal at natural na mahalagang bato, sa anyo ng isang pautang ng mga mahalagang papel) ay hindi nakalaan; mga obligasyon sa iba pang mga institusyon ng kredito, Vnesheconombank, ang Deposit Insurance Agency, pati na rin ang Bank of Russia; mga obligasyon na nagmumula sa pagitan ng magkahiwalay na mga dibisyon ng isang institusyon ng kredito.

Ang Bank of Russia ay nangangailangan ng mahigpit na pagsunod sa deposito ng mga kinakailangang reserba. Ang pagsunod ng isang institusyong pang-kredito sa mga kinakailangan sa mandatoryong reserba ay isa sa mga pamantayan para sa pagpasok ng isang institusyong pang-kredito sa refinancing sa Bangko Sentral. Kung ang mga pamantayan ay hindi natutugunan, ang Bank of Russia ay naglalapat ng mga parusa.

Gaya ng nalalaman, ang mga mandatoryong reserba ay nangangahulugan na ang mga halaga sa mga account na ito ay hindi magagamit sa mga bangko bilang mga mapagkukunan para sa pagpapahiram at iba pang aktibong operasyon, i.e. Sa pamamagitan nito, ang mga halaga ay, kumbaga, kinuha ng Bangko Sentral. Ang tanong ay lumitaw: maaari bang gamitin ng isang bangko ang mga ito? Nangyayari ito pagkatapos ng pagbawi (pagkansela) ng lisensya ng Bank of Russia na magsagawa ng mga operasyon sa pagbabangko, kapag ang mga kinakailangang reserbang pondo ay inilipat sa account ng kasulatan ng bangko at pagkatapos ay ginamit sa inireseta na paraan.

Depende sa mga pagbabago sa macroeconomic na sitwasyon at estado ng mga mapagkukunan ng mga bangko, maaaring baguhin ng mga sentral na bangko ang mga kinakailangang ratio ng reserba at ibahin ang mga ito.

Kaya, sa UK ang kinakailangang ratio ng reserba ay 0.45%, sa Japan - mula 0.125 hanggang 2.5, sa Switzerland - 2.5, sa Germany - mula 4.14 hanggang 12.1, sa France - mula 3 hanggang 5, 5, sa Spain - 17, sa Italya - 25%. Sa Estados Unidos, ang mga kinakailangan sa reserba ng Federal Reserve para sa mga account sa transaksyon (mga demand na account) ay nagbabago depende sa laki ng account mula 0 hanggang 10%. Ang mga term account ng mga negosyo at mga obligasyon sa mga hindi residente ay hindi napapailalim sa reserbasyon. Sa maraming bansa, legal na limitado ang mataas na antas ng mga reserba.

Sa Russia, ang kinakailangang ratio ng reserba ay itinakda sa iba't ibang antas sa iba't ibang taon (ang pinakamataas na antas na 22% para sa mga demand na account ay itinakda noong 1995). Pagkatapos ay pare-pareho itong tinanggihan, pabagu-bago sa iba't ibang mga account. Sa panahon ng krisis ng 2008, ang Bank of Russia ay mahigpit na ibinaba ang mga pamantayan upang mabigyan ang mga bangko ng pagkatubig, at noong 2009-2011. nagsimulang dagdagan muli ang mga ito. Sa kasalukuyan, ang pamantayan ng mga reserba para sa mga obligasyon sa mga hindi residenteng legal na entity ay mga indibidwal at iba pang mga obligasyon sa Russian currency ay 5%; para sa mga obligasyon sa mga legal na entity na hindi residente at iba pang mga obligasyon sa dayuhang pera - 7%; para sa mga obligasyon sa mga indibidwal sa dayuhang pera - 6%.

Ilang mga bansa ang nagpasimula ng mga multa para sa pagkabigo ng mga bangko na sumunod sa mga kinakailangang reserba (Germany, France, Japan, Russia). Ang ilang mga bansa ay nagpasimula ng mga pagbabayad ng mga sentral na bangko para sa mga reserbang bangko - sa Sweden noong unang bahagi ng 1990s. binayaran ng sentral na bangko ang mga bangko ng kita na 6% bawat taon para sa mga labis na reserba (katulad din sa Spain, Italy, Finland).

Mga rate ng interes. Ang mga rate ng interes ay ang susunod na napakahalagang kasangkapan ng regulasyon sa pananalapi. Ang mga rate ng interes ay napapailalim sa regulasyon ng mga sentral na bangko. Sa pamamagitan ng pagtatakda ng mga rate para sa mga operasyon nito, ang sentral na bangko ay nagtatakda ng benchmark para sa lahat ng iba pang mga rate sa ekonomiya (kredito, deposito, mga rate ng return sa government at corporate securities, atbp.). Sa pamamagitan ng pagbabago ng mga rate, ang awtoridad sa pananalapi sa gayon ay nakakaimpluwensya sa aktibidad ng ekonomiya. Sa pamamagitan ng channel ng interes posible na hindi direktang maimpluwensyahan ang mga desisyon mga entidad sa ekonomiya sa pagkonsumo, pag-iimpok at pamumuhunan at sa gayon ay nakakaimpluwensya sa antas ng pinagsama-samang demand, aktibidad sa ekonomiya at inflation. Ang pagtaas sa mga rate ng interes ay humahantong sa pagbaba sa aktibidad ng negosyo, pagbaba ng inflation at pagpapahalaga sa pambansang pera. Ang pagpapababa ng mga rate ng interes ay may eksaktong kabaligtaran na epekto.

Sa pandaigdigang ekonomiya, ang isang pangkalahatang kinikilalang papel ay ginagampanan ng tinatawag na pangunahing mga rate ng interes - ito ang mga rate ng mga sentral na bangko ng mga nangungunang bansa at ang mga rate ng merkado ng pera sa mundo. Sa konteksto ng globalisasyon sa pananalapi, mahalaga ang mga ito, hindi lamang sa lugar ng kanilang pinagmulan, kundi pati na rin para sa lahat ng mga kalahok sa mga daloy ng pananalapi at kredito sa cross-border.

Upang patatagin ang pamilihan ng pera, ang mga sentral na bangko ng ilang bansa ay gumagamit ng sistema ng koridor ng rate ng interes (sistema ng conidor rate ng interes), o "sistema ng channel" (sistema ng channel). Ang koridor ng rate ng interes ay nabuo sa pamamagitan ng pinakamataas na rate ng interes para sa refinancing at ang pinakamababang rate ng interes para sa pagsipsip ng pagkatubig. Ang lahat ng iba pang taya ay nasa loob ng koridor. Ang mga sentral na bangko, gamit ang rate ng corridor, ay maaaring higpitan o palambutin ang patakaran sa pananalapi, ilipat ang koridor pataas o pababa, pinapanatili ang lapad nito na hindi nagbabago. Upang epektibong pamahalaan ang presyo ng mga mapagkukunan sa interbank market, ang koridor ng rate ng interes ay dapat na medyo makitid. Ang pagpapanatili ng mga rate sa loob ng koridor ng rate ng interes at pag-iwas sa labis na pagkasumpungin ng mga rate ng interes sa merkado ng pera ay tinatawag na isang mekanismo ng fine-tuning. Sa kasalukuyan sa Russian Federation, ang pinakamataas na limitasyon ng koridor ay ang overnight loan rate na 10.25%, at ang mas mababang limitasyon ay ang overnight deposit rate na 8.25%.

Sa mga binuo bansa, ang sistema ng corridor ng rate ng interes ay nagpapatakbo sa Australia, Canada, Iceland, Sweden, Norway, New Zealand at sa eurozone. Ilang mga sentral na bangko umuunlad na mga bansa at ang mga bansang may mga ekonomiyang nasa transisyon ay nagpapanatili din ng isang koridor sa rate ng interes. Kabilang sa mga bansang ito ang Czech Republic, Hungary, Slovakia, India, Brazil, Egypt, Qatar, Thailand, Sri Lanka, at Nigeria.

Kasama sa sistema ng rate ng interes ng Bank of Russia ang mga rate sa pagpapatakbo ng kredito at deposito ng Bank of Russia na isinasagawa sa mga institusyon ng kredito. Kamakailan lamang, pinasimple ng sentral na bangko ang linya ng mga rate ng interes sa pamamagitan ng pag-aalis ng ilang uri at pag-iisa sa kapanahunan ng mga rate. Noong Setyembre 2013, ipinakilala ang pangunahing rate - isang tagapagpahiwatig ng direksyon ng patakaran sa pananalapi. Siya ay naging flat rate para sa mga pangunahing operasyon sa merkado (rate ng lingguhang repo auction at deposit auction) sa loob ng 1 linggo. Natural, lumulutang ito. Nagsasagawa ng mga operasyon upang makontrol ang pagkatubig ng sektor ng pagbabangko, ang Bank of Russia ay nagsusumikap na mapanatili ang magdamag na mga rate ng merkado ng pera malapit sa key rate, na umaabot sa 9.25% sa unang kalahati ng 2017.

Ang patakaran sa rate ng interes ay nakasalalay sa balanse sa pagitan ng mga panganib ng pagtaas ng presyon ng inflationary at pagbagal pang-ekonomiyang pag-unlad. Pagkatapos ng krisis noong 2009-2010. Ang mga rate ng interes ay binawasan ng ilang beses upang matiyak ang pagkakaroon ng kredito para sa tunay na sektor ng ekonomiya at ibalik ang domestic demand. Noong 2011-2014 Ang mga rate ng interes sa mga operasyon ng Bank of Russia ay nagsimulang tumaas. Ang mga dahilan ay ang pagtaas ng inflation, pagpapawalang halaga ng ruble, at pagtaas ng capital outflow. Noong 2015-2017 ang mga rate ay nagsimulang dahan-dahang bumaba bilang tugon sa mas mababang inflation. Noong 2018-2019 Sa pag-abot sa inflation target na 4%, inaasahan ng Bangko Sentral na mapanatili ang key rate sa 7-8%.

Ito ang pamamahala ng mga rate ng interes na nagiging pinakamahalagang instrumento ng regulasyon sa pananalapi para sa Russia. Ito ay dahil sa paglipat sa pag-target sa inflation at isang libreng lumulutang na rehimen para sa pambansang pera.

Bilang karagdagan sa mga mandatoryong reserba at mga rate ng interes, ang Bangko Sentral ay gumagamit din ng iba pang mga instrumento upang maimpluwensyahan ang supply ng pera. Maaari silang nahahati sa dalawang grupo - mga instrumento para sa pagbibigay ng pagkatubig, i.e. refinancing ng mga bangko, at mga instrumento para sa pagsipsip (sterilization) ng liquidity. Ito ay malinaw na ang unang grupo ng mga pamamaraan ay ginagamit na may malambot na patakaran, ang pangalawa - na may mas mahigpit. Ipakita natin ang mga ito sa mas tiyak na anyo (Talahanayan 13.2).

Refinancing ng mga institusyon ng kredito. Isaalang-alang natin nang mas detalyado ang mekanismo ng refinancing (pagpapahiram) ng Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito. Kapag nag-refinance, ang Bangko Sentral ay nagsisilbing tagapagpahiram ng huling paraan (pinagkakautangan ng huling paraan). Kapag ang isang pautang ay ibinigay sa isang komersyal na bangko, ang pananagutan na bahagi ng balanse ng Central Bank ay tumataas, at ang kabuuang reserba sa sistema ng pagbabangko ay tumataas. Kasabay nito, ang mga ari-arian ng Bangko Sentral ay tumataas sa halaga ng utang. Kaya, ang pagtaas sa mga volume ng refinancing ay nagdaragdag sa dami ng mga hiniram na reserba sa sistema ng pagbabangko, ang monetary base at supply ng pera, habang ang pagbawas nito ay binabawasan ito.

Talahanayan 13.2

Mga instrumento sa regulasyon sa pananalapi

Magiging epektibo lamang ang refinancing kung susundin ang mga sumusunod na prinsipyo. Ang paghiram sa Bangko Sentral ay dapat na magagamit lamang sa mga may kakayahang makabayad ng utang mga institusyon ng kredito. Ang collateral para sa mga pautang ay dapat na totoo at likido, ang mga rate ng pautang ay dapat na mas mataas kaysa sa mga rate ng merkado, upang walang pagnanais na gamitin ang mga ito upang tustusan ang mga kasalukuyang aktibidad. Sa wakas, dapat na malinaw na ipahiwatig ng Bangko Sentral ang pagkakaroon ng mga mapagkukunan nito sa mga bangko na nakakatugon sa pamantayan at may kinakailangang collateral. Pagkatapos ng krisis sa pananalapi, ang konsepto ng tagapagpahiram ng huling paraan ay bahagyang binago - ang pagpapahiram sa emerhensiya ay dapat ibigay muna at pangunahin sa sistematikong kahalagahan mga institusyong pinansyal at hindi sa pinakamataas na rate. Ang mga kinakailangan para sa kalidad ng collateral ay dapat isaalang-alang, bilang karagdagan sa sistematikong kahalagahan ng mga nanghihiram, ang lalim ng stress ng buong pambansang sistema ng pananalapi.

Kasama sa mekanismo ng refinancing ng bangko ang dalawang grupo ng mga transaksyon sa kredito depende sa ginamit na collateral at mekanismo ng konklusyon:

• pagpapahiram na sinigurado ng (pagharang) ng mga securities mula sa Lombard List ng Bank of Russia;
• pagpapautang na sinigurado ng mga bill of exchange, mga karapatan ng paghahabol mga kasunduan sa pautang mga organisasyon sa larangan ng materyal na produksyon o mga garantiya mula sa mga institusyon ng kredito.

Ang mga asset na kumukuha ng pawn loans ay nakalista sa Lombard List ng Bank of Russia. Sa istruktura ng collateral, ang pinakamalaking bahagi ay nahuhulog sa mga bono ng gobyerno, na nagpapatunay sa kanilang katayuan bilang ang pinaka maaasahang mga ari-arian. Ang listahan ng pawnshop ay patuloy na ina-update. Kaya, pagkatapos ng krisis, pinalawak ng Bank of Russia ang listahan ng mga asset upang isama ang mga mortgage-backed bond, ang mga obligasyon ng issuer na sinigurado ng magkasanib na garantiya ng Housing Mortgage Lending Agency OJSC at mga bono ng mga issuer - sistematikong mahalagang mga organisasyon (listahan na inaprubahan ng Pamahalaan ng Russian Federation), kasama sa listahan ng mga panipi ng hindi bababa sa isa stock exchange sa Russian Federation, hindi alintana kung ang mga issuer ay may internasyonal na rating. Ang ginto sa mga standard o sinusukat na bar ay maaari ding magsilbing collateral.

Ang mga seguridad (maliban sa mga seguridad ng gobyerno at Eurobonds) ay dapat na ipasok sa sirkulasyon sa Moscow Exchange, ang Eurobonds ay dapat na nakalista sa mga stock exchange ng mga binuo bansa. Pinapadali ng Bank of Russia para sa mga bangko na ma-access ang liquidity sa pamamagitan ng pagpapababa sa mga kinakailangan sa rating para sa mga securities sa listahan ng Lombard. Hindi dapat mas mababa sa BB/Ba2 ang minimum na rating ng mga securities (ayon sa klasipikasyon ng Standard & Poor’s, Fitch Ratings o Moody’s Investors Service).

Ang rehimen para sa refinancing na sinigurado sa anyo ng mga pautang na may mga garantiya ng estado sa mga estratehikong negosyo (226 sa kanila), kahit na walang kaukulang mga rating, ay pinasimple. Ang mga bagong (naka-target) na instrumento sa refinancing ay kinabibilangan ng mga pautang sa mga bangko na may kapital na hindi bababa sa 100 bilyong rubles. para sa isang panahon ng hanggang tatlong taon sa isang pangunahing rate ng -1.5 porsyento puntos, ibig sabihin, pangako ng mga proyekto sa pamumuhunan para sa pagbuo ng import substitution. Ang mga espesyal na programa sa refinancing ay ipinapatupad upang pasiglahin ang pagpapautang sa mga maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo, pagpopondo ng proyekto, pag-export na hindi mapagkukunan, at mga pagsasangla ng militar.

Ang isang tanyag na paraan ng refinancing ay ang mga direktang repo na transaksyon. Ito ang market fine-tuning tool na pinaka-demand ng mga bangko. REPO transaksyon sa pangkalahatang anyo (mula sa Ingles, kasunduan sa muling pagbili)- ito ay isang transaksyon ng pagbili (pagbebenta) ng isang seguridad na may obligasyon na muling ibenta (bumili) sa pamamagitan ng tiyak na panahon sa isang paunang natukoy na presyo. Ang isang direktang kasunduan sa muling pagbili ay kumakatawan sa isang pagbebenta ng isang bangko sa Bank of Russia ng mga mahalagang papel na may obligasyon na bumili muli. Mahalaga ito ay panandaliang pautang sa isang bangko mula sa Bank of Russia na sinigurado ng mga securities. Ang mga direktang repo na transaksyon ay isinasagawa sa isang auction na batayan at sa isang nakapirming rate. Ang mga kalahok sa repo auction sa Bank of Russia ay maaari lamang magsumite ng mga mapagkumpitensyang bid (nagsasaad ng rate). Itinatakda ng Bank of Russia ang maximum na halaga ng mga pondo na ibinigay sa auction, pati na rin ang pinakamababang rate ng interes.

Sa isang nakapirming rate, maaari kang makakuha ng isang direktang pautang para sa isang panahon ng 1 araw sa isang rate na lampas sa minimum na rate ng interes na itinatag para sa mga operasyon ng auction repo. Ang Bank of Russia ay hindi nagtatakda ng mga limitasyon para sa mga operasyong ito.

Ang kabaligtaran ng direktang pagpapatakbo ng repo ay reverse modified repo operations, na isang tool para sa pagsipsip ng liquidity. Ito ang pagbebenta ng mga mahalagang papel na hawak sa portfolio ng sentral na bangko sa mga komersyal na bangko na may karapatang muling bumili. Sa Russia, ang mga operasyong ito ay hindi pa ginagamit mula noong 2004.

Bilang isang halimbawa ng isang flexible na patakaran ng sentral na bangko, ang pagbanggit ay dapat gawin ng isang hindi tipikal, minsanan, discretionary na instrumento - mga hindi secure na pautang na ginamit sa panahon ng krisis. Sa Russia noong 2008, 192 na mga bangko na may itinatag na mga rating mula sa mga nangungunang internasyonal at Russian na ahensya ang nakatanggap ng hindi secure na mga pautang na nagkakahalaga ng 6.58 trilyong rubles. Matapos ang sitwasyon ay nagpapatatag noong 2011, sinuspinde ng Bank of Russia ang institusyon ng hindi secure na pagpapahiram para sa lahat ng mga panahon dahil sa isang matalim na pagbawas sa demand, na hindi ibinubukod ang pagpapatuloy ng pagpapalabas ng naturang mga pautang kung kinakailangan.

Ang refinancing channel ay din ang "foreign exchange" at "swap with gold" operations. Sa Russia sila ay ginamit mula noong Setyembre 2002. Ang kanilang kakanyahan ay ang sentral na bangko ay bumili ng dayuhang pera sa likod Russian rubles para sa isang panahon ng "ngayon" sa kasalukuyang opisyal na exchange rate ng dayuhang pera sa Russian ruble (base rate), kasama ang kasunod na pagbebenta nito para sa isang panahon ng "bukas" sa isang rate na katumbas ng tinukoy na base rate, na nadagdagan ng swap pagkakaiba. Sa esensya, ito ay isang isang araw na pautang na sinigurado ng pera (ginto). Ang mga transaksyon sa pagpapalit ng pera ay tinapos ng Bank of Russia sa United sesyon ng pangangalakal Moscow Exchange o sa over-the-counter na merkado sa mga bangko - mga katapat ng Bank of Russia sa domestic merkado ng foreign exchange.

Ito ay kung paano gumagana ang refinancing system. Sa kasalukuyan, ang mga pautang mula sa Central Bank ng Russian Federation sa sistema ng pagbabangko ay nagkakahalaga ng mas mababa sa 2% ng kabuuang mga ari-arian nito. Ang sistema ng refinancing ay dapat na binuo sa mga prinsipyo ng pantay at pinakamalawak na posibleng pag-access para sa mga bangko sa mga instrumento ng Bank of Russia. Kasabay nito, ang pagpapautang ay dapat magkaroon ng sapat na kakayahang umangkop upang payagan ang pagkuha ng pautang ayon sa malinaw na pamantayan sa maikling panahon na may sapat na collateral, na may pagkakaloob ng kaunting impormasyon mula sa bangko.

Makatuwirang palawakin ang paggamit ng Mga Pangkalahatang Kasunduan sa Pautang sa pagitan ng Pangunahing Territoryal na Direktor ng Central Bank ng Russian Federation at mga bangko upang mabilis na makakuha ng mga pautang nang walang karagdagang pagpaparehistro ng isang beses na mga transaksyon. Mahalaga rin na palawakin ang listahan ng mga asset na tinanggap bilang collateral, at sa hinaharap - upang lumikha ng isang solong pool ng collateral (mga seguridad mula sa listahan ng Lombard ng Bank of Russia, mga bill ng palitan, mga karapatan ng paghahabol sa ilalim ng mga kasunduan sa pautang, mahahalagang metal at iba pang uri ng mga ari-arian).

Sa Russia, mayroon ding karagdagang, bilang karagdagan sa refinancing, channel para sa pagbibigay ng pagkatubig sa mga bangko - mga operasyon upang maglagay ng pansamantalang magagamit na mga pondo sa isang malambot na batayan pederal na badyet para sa mga deposito sa mga institusyon ng kredito. Ang mga deposito ng auction ay gaganapin sa pamamagitan ng mga palitan ng pera, at ilang dosenang mga bangko ang may access sa kanila, kabilang ang VTB, RSHB, VTB24, Gazprombank. Ang pagbibigay ng collateral financing sa mga bangko ay nakakabawas sa mga panganib sa badyet kapag naglalagay ng mga pondo sa mga bangko at, bilang resulta, makabuluhang pinalawak ang hanay ng mga bangko na maaaring tumanggap ng naturang financing.

Ang kabaligtaran ng refinancing ay ang absorption ng liquidity (sterilization), g.s. mekanismo para sa pag-withdraw nito. Gumagamit ang Bank of Russia sa pagsipsip sa isang sitwasyon ng sustainable liquidity surplus, kung saan ang mga bangko ay hindi maaaring ilipat sa tunay na sektor ekonomiya. Bilang isang patakaran, ang mekanismo ng isterilisasyon ay ginagamit kung kinakailangan upang palamig ang ekonomiya sa loob ng balangkas ng mahigpit na patakaran sa pananalapi. Sa ilalim ng mga kundisyong ito, ang mga sumusunod na instrumento ay ginagamit: ang isyu at paglalagay ng mga bono ng Bank of Russia, mga pagpapatakbo ng deposito, mga deposito sa bangko sa Central Bank sa isang permanenteng at auction na batayan.

Ang pinakasikat na instrumento ay ang mga deposito ng Bank of Russia. Hindi tulad ng pagbebenta ng mga securities sa bukas na merkado, hindi nila binabawasan ang monetary base. Ang mga deposito ay nagtatali ng labis na reserba ng mga bangko, na pumipigil sa paglago ng suplay ng pera. Kasabay nito, ang mga partikular na kinakailangan ay inilalagay para sa mga institusyon ng kredito - mga katapat ng Central Bank ng Russian Federation. Ang bangko ay dapat na kasama sa una o pangalawang pangkat ng pag-uuri (mga bangko na walang mga paglabag o may ilang mga pagkukulang), sumunod sa ipinag-uutos na mga kinakailangan sa reserba ng Bank of Russia, at walang overdue na mga obligasyon sa pananalapi sa Central Bank ng Russian Federation.

Ang mga bangko ay maaaring gumamit ng mga deposito bilang isang nakatayong instrumento, kapag ang mga pondo ay inilagay sa mga nakapirming rate ng interes, at sa batayan ng merkado bilang isang fine-tuning na instrumento - kapag nagsasagawa ng mga deposito auction sa mga rate ng interes na tinutukoy sa isang malambot na batayan.

Ang susunod na mekanismo ng paghahatid ay ang open market operations (OOP), na kilala sa pagsasagawa ng mga sentral na bangko ng maraming bansa. Ang mga ito ay isang flexible, mobile, operational na tool para sa pag-regulate ng money supply at credit sa pamamagitan ng kanilang impluwensya sa reserve base ng banking system. Sa bukas na merkado, ang mga transaksyon ay nagaganap sa pagitan ng sentral na bangko at mga institusyon ng kredito para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel. Ang sentral na bangko ay nagbebenta ng mga mahalagang papel mula sa sarili nitong portfolio kapag mayroong labis na suplay ng pera, i.e. sa loob ng balangkas ng isang mahigpit na patakaran sa pananalapi, at bumibili kapag may kakulangan ng suplay ng pera, i.e. na may mga patakarang pagpapalawak.

Sa bukas na mga operasyon sa merkado, ang sentral na bangko ay kumikilos bilang isang pantay na katapat sa mga institusyon ng kredito, sa kaibahan sa mas mahigpit nitong posisyon sa regulasyon sa iba pang mga sitwasyon, halimbawa, kapag nag-refinance, nag-aaplay ng mga kinakailangang reserba.

Ayon kay Art. 39 ng Pederal na Batas No. 86-FZ "Sa Central Bank ng Russian Federation (Bank of Russia)", ang mga bukas na operasyon sa merkado ng Bank of Russia ay nauunawaan bilang:

• pagbili at pagbebenta ng treasury bill, government bond, iba pang government securities, bond ng Bank of Russia, pati na rin ang pagtatapos ng repurchase agreement sa mga securities na ito;
• pagbili at pagbebenta ng iba pang mga mahalagang papel na tinutukoy ng isang desisyon ng lupon ng mga direktor, napapailalim sa kanilang pagpasok sa pangangalakal sa mga palitan ng stock at (o) iba pang mga organizer ng kalakalan sa merkado ng mga mahalagang papel, pati na rin ang pagtatapos ng mga kasunduan sa muling pagbili sa mga mahalagang papel na ito.

Ang mga security ng gobyerno, mga security na garantisado ng gobyerno, at, mas madalas, ang mga corporate securities ay kinakalakal sa bukas na merkado. Sa partikular, sa Russia, ang ruble government securities ay kinakalakal sa merkado - federal loan bonds (OFZ), government savings bonds (GSO), pati na rin ang mga securities na denominasyon sa foreign currency - Eurobonds, domestic government currency loan bonds (OVGVZ). Mahalagang bigyang-diin na ang pagbili ng mga mahalagang papel ng gobyerno ng Bank of Russia ay maaari lamang isagawa sa pangalawang merkado. Ito ay kinakailangan upang limitahan ang mga posibilidad ng direktang emission financing ng badyet, na maaaring makapukaw ng inflation.

Mayroong dalawang mga pagpipilian para sa pagsasagawa ng mga operasyon. Ang una ay ang pag-aayos ng rate, sa pag-abot kung saan ang sentral na bangko ay nag-aalok ng anumang bilang ng mga mahalagang papel (o nag-aalok ng isang tiyak na bilang ng mga mahalagang papel). Ang pangalawang opsyon ay ayusin ang rate, kapag naabot na ng bangko sentral ang anumang inaalok na dami ng mga securities (o tinutukoy ang bilang ng mga securities na binibili nito anuman ang supply rate). Kaya, alinman sa sentral na bangko, na gustong mag-withdraw (taasan) ang halaga ng pagkatubig, nagbebenta (bumili) ng isang tiyak na halaga ng mga mahalagang papel at iniiwan ang mga bangko ng karapatang mag-alok ng rate ng interes, o ito ay nagtatakda ng rate ng interes at pinapayagan ang mga bangko na tukuyin ang halaga.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay ginagamit sa pagsasanay ng karamihan sa mga sentral na bangko. Ginagamit ang mga ito ng Banks of England, Japan, at US Federal Reserve bilang isang anti-crisis tool upang mapunan muli ang banking liquidity at (o) maimpluwensyahan ang pangmatagalang kakayahang kumita ng gobyerno at mga bono ng korporasyon. Sa Russia, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay ginagamit sa isang medyo maliit na sukat at hindi regular bilang isang karagdagang tool para sa pag-regulate ng pagkatubig ng bangko. Ang dahilan nito ay ang relatibong makitid at mababang pagkatubig ng pambansa stock market.

Ang isang alternatibong channel para sa sterilization ng liquidity ay ang mga transaksyon sa sariling mga securities ng Central Bank, i.e. isyu ng mga bono ng Bank of Russia (OBR) at ang kanilang pagbebenta sa mga komersyal na bangko. Tulad ng kaso sa mga operasyon ng deposito, ang pagpapalabas ng OVR, hindi tulad ng pagbebenta ng mga securities sa bukas na merkado o reverse repo na mga transaksyon, ay hindi binabawasan ang monetary base, ngunit sa halip ay nagbubuklod sa labis na pondo ng mga institusyon ng kredito, na pumipigil sa paglago ng supply ng pera.

Ang Bank of Russia ay may karapatang mag-isyu ng mga bono, ngunit hindi pa ito naisasagawa mula noong 2010.

Ang isyu ng mga bono ng Bank of Russia ay mahalagang isang espesyal na kaso ng bukas na mga operasyon sa merkado. Sa pamamagitan ng pag-isyu ng sarili nitong mga mahalagang papel, nalulutas ng sentral na bangko ang problema ng kakulangan ng mga bagay ng mga operasyon sa bukas na merkado. Ang mga bono ng Bank of Russia ay inisyu sa anyo ng mga zero-coupon discount bond. Ang mga ito ay kasama sa Lombard List ng Bank of Russia at tinatanggap bilang collateral para sa mga pautang ng Bank of Russia na sinigurado ng collateral (pagharang) ng mga securities, at direktang repo operation ng Bank of Russia. Hindi tulad ng mga pagpapatakbo ng deposito, ang mga bono ng Bank of Russia ay may mas mahabang maturity at mas mataas na mga rate ng interes. Ang mga bono ng Bank of Russia ay maaaring malayang maipamahagi sa pangalawang merkado at magamit bilang collateral kapag tumatanggap ng mga pautang sa Bank of Russia.

Ang iba't ibang mga sentral na bangko ay naglalabas ng iba't ibang uri ng utang - mga sertipiko ng utang (European Central Bank, Bank of the Netherlands, National Bank of Denmark, Bank of Spain), mga singil sa pananalapi (Bank of England, Swedish Riksbank, German Bundesbank, Bank of Japan), mga bono (Bangko ng Korea, Bangko Sentral Chile). Gayunpaman, karamihan sa mga sentral na bangko ay tumangging mag-isyu ng kanilang sariling mga mahalagang papel. Ito ay dahil sa pagnanais na maiwasan ang pagkapira-piraso ng merkado, upang suportahan ang mga seguridad ng gobyerno bilang isang pangunahing benchmark para sa mga kalahok sa merkado ng pananalapi. Sinisikap ng mga sentral na bangko na huwag makagambala nang hindi kinakailangan sa saklaw ng intermediation sa pananalapi. Sa pamamagitan ng pagpili ng mga securities ng gobyerno kaysa sa kanilang sarili bilang layunin ng mga operasyon sa bukas na merkado, pinapanatili ng mga sentral na bangko ang kanilang kalayaan at iniiwasan ang mga akusasyon ng kawalan ng katapatan at proteksyonismo sa mga indibidwal na tagapagbigay.

Ang listahan ng mga pangunahing instrumento ng regulasyon sa pananalapi ay nakumpleto ng mga interbensyon ng foreign exchange. Alinsunod sa Art. 41 ng Pederal na Batas "Sa Central Bank of the Russian Federation (Bank of Russia)", ang mga interbensyon sa pera ng Bank of Russia ay nauunawaan bilang pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera ng Central Bank ng Russian Federation sa foreign exchange merkado upang maimpluwensyahan ang ruble exchange rate at ang kabuuang demand at supply ng pera. Sa katunayan, ang mga interbensyon ng foreign exchange ay isang analogue ng mga operasyon ng Central Bank sa bukas na merkado, dito lamang ang bagay ay hindi mga mahalagang papel, ngunit dayuhang pera. Ang mekanismo ng mga interbensyon ng foreign exchange ay halos hindi naiiba sa mga bukas na operasyon sa merkado: ang pagbebenta ng pera ng Central Bank ay binabawasan ang mga reserbang bangko, ang pagbili ay nagpapataas nito.

Ang mga interbensyon sa pera ay isinasagawa kung kinakailangan, i.e. sila ay isang instrumento ng discretionary sa halip na permanenteng aksyon. Ang dami ng mga naka-target na interbensyon ay tinutukoy batay sa estado ng balanse ng dayuhang kalakalan ng bansa, ang dinamika ng mga presyo ng enerhiya sa mundo, mga paggalaw ng kapital at kredito. Bilang isang patakaran, ang layunin ng interbensyon ay upang neutralisahin ang mga negatibong inaasahan sa halaga ng palitan ng mga kalahok sa merkado ng foreign exchange. Kadalasan, ang mga interbensyon sa pera ay isinasagawa ng Bank of Russia na may isang reserba, na higit sa itinatag na dami ng target, na ginagawang posible na pakinisin ang matalim na pagbabagu-bago sa ruble exchange rate na hindi nakasalalay sa pangunahing. salik ng ekonomiya at nakakapinsala sa ekonomiya. Ang Bank of Russia ay nagsasagawa rin ng mga transaksyon para sa pagbili (pagbebenta) ng dayuhang pera na may kaugnayan sa muling pagdadagdag (paggasta) ng mga pondo ng soberanya ng Federal Treasury.

Sa kasalukuyan, sa mga kondisyon ng pagbuo ng libreng exchange rate, ang Bank of Russia ay hindi nagsasagawa ng mga interbensyon sa dayuhang palitan. Ngunit hindi nito ibinubukod ang posibilidad ng pagsasagawa ng mga target na operasyon. Ang mga interbensyon ay hindi sumasalungat sa konsepto ng isang lumulutang na exchange rate na rehimen at matagumpay na nailapat maunlad na bansa kung kinakailangan.

Ipadala ang iyong mabuting gawa sa base ng kaalaman ay simple. Gamitin ang form sa ibaba

Ang mga mag-aaral, nagtapos na mga estudyante, mga batang siyentipiko na gumagamit ng base ng kaalaman sa kanilang pag-aaral at trabaho ay lubos na magpapasalamat sa iyo.

Nai-post sa http://www.allbest.ru/

Nai-post sa http://www.allbest.ru/

Monetary regulation ng ekonomiya ng Bank of Russia

PANIMULA

Sa sistema ng pagbabangko ng anumang bansa, ang Bangko Sentral ay gumaganap ng isang mahalagang papel. Ang pagpapanatili ng pag-unlad ay nakasalalay sa mga aktibidad nito, bilang Pambansang ekonomiya, at ang sektor ng pagbabangko ng bansa. Sa pamamagitan ng pag-regulate ng sirkulasyon ng pera sa cash at non-cash form, ang Bangko Sentral ay lumilikha ng mga mapagpasyang pang-ekonomiyang kinakailangan para sa pagpapalitan ng mga produkto ng paggawa, ang paggalaw ng mga kalakal at serbisyo mula sa prodyuser patungo sa mamimili ng mga pampublikong kalakal.

Si Milton Friedman, isang Nobel Prize laureate at isang kilalang ekonomista sa ating panahon, ay kinikilala bilang ama ng patakaran sa pananalapi. Ang kanyang mga teorya ay ginagamit ng maraming pamahalaan, kabilang ang pamahalaan ng Inglatera, at ang Raganomics ay itinayo sa kanyang teorya.

Ang paksang ito ay may kaugnayan dahil... Ang regulasyon sa pananalapi ay isa sa pinakamahalagang direksyon ng patakarang pang-ekonomiya ng estado. Ang konduktor nito sa ekonomiya, bilang panuntunan, ay ang sentral na bangko (sa Russia ito ay ang Central Bank of the Russian Federation (CBRF) o ang Bank of Russia). Ang kakanyahan ng regulasyon sa pananalapi ay nakasalalay sa impluwensya ng sentral na bangko sa tulong ng espesyal mga instrumento sa pananalapi sa mga aktibidad ng mga komersyal na bangko. Kasama sa mga instrumento (o pamamaraan) na ito, halimbawa, ang mga pagbabago sa mga rate ng interes, pagkatubig, solvency upang matiyak ang katatagan ng paglago ng ekonomiya, mababang antas inflation at kawalan ng trabaho, pagpapalawak o pagliit ng suplay ng pera.

Ang mga layunin ng Central Bank of Russia ay: protektahan at palakasin ang katatagan ng ruble, pagbuo at pagpapalakas ng sistema ng pagbabangko ng Russian Federation, tinitiyak ang epektibo at walang tigil na paggana ng sistema ng pagbabayad. Samakatuwid, sa kasalukuyang panahon ng ekonomiya, sa konteksto ng lumalagong krisis sa pananalapi, ang pag-aaral ng mga pamamaraan ng regulasyon sa pananalapi ay isang partikular na kagyat na gawain para sa ekonomiya ng Russia.

Ang layunin ng gawaing ito ay isaalang-alang ang teoretikal at praktikal na mga aspeto ng aplikasyon ng mga pamamaraan ng regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya, kabilang ang Russia sa kasalukuyang yugto ng panahon. Layunin ng trabaho - paglalarawan mga teoretikal na pundasyon regulasyon sa pananalapi, pagtukoy ng mga pagkakataon, prospect at kahihinatnan ng paggamit ng mga instrumento ng patakaran sa pananalapi upang ayusin ang ekonomiya ng Russia.

Ngayon sa Russia, ang rational monetary policy ay idinisenyo upang mabawasan ang inflation, itaguyod ang napapanatiling paglago ng ekonomiya, mapanatili ang exchange rate relations sa isang economically sound level, stimulating the development of export-oriented at import-substituting industries, at makabuluhang mapunan ang foreign exchange reserves ng bansa. Ang gawain ay medyo mahirap. Ang regulasyon ng estado ng monetary sphere ay matagumpay na maisasagawa lamang kung ang estado, sa pamamagitan ng sentral na bangko, ay makakaimpluwensya sa laki at likas na katangian ng mga aktibidad ng mga pribadong institusyon, dahil sa isang binuo Ekonomiya ng merkado Sila ang batayan ng buong sistema ng pananalapi.

Sa pagsulat ng gawaing ito, ginamit ang iba't ibang literatura na pang-edukasyon at pamamaraan. Ang paksang ito ay mahusay na ipinakita sa aklat-aralin na "Pera, Kredito, Mga Bangko"; inedit ni marangal mga aktibidad Sciences ng Russian Federation, Doctor of Economics. agham, prof. O.I. Lavrushin. Dito tinatalakay natin ang mga pangunahing pamamaraan at anyo ng pagpapahiram sa pambansang ekonomiya, ang mga mekanismo ng pagpapatakbo ng sistema ng pagbabangko ng Russia. Upang pag-aralan ang regulasyon ng pera ng ekonomiya, ginamit ang data mula sa opisyal na website ng Central Bank.

KABANATA I. TEORETIKAL AT LEGAL NA ASPETO NG MONETARY NA REGULASYON NG EKONOMIYA NG BANGKO NG RUSSIA

pang-ekonomiyang pautang sa pananalapi

1.1 Pang-ekonomiyang nilalaman at mga uri ng regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya

Ang patakaran sa pananalapi ay isang hanay ng mga aktibidad ng bangko sentral at pamahalaan sa larangan ng sirkulasyon ng pera at kredito.

Ang patakaran sa pananalapi ng sentral na bangko (patakaran sa pananalapi) ay isang hanay ng mga hakbang ng gobyerno na kumokontrol sa mga aktibidad ng sistema ng pananalapi, ang merkado ng kapital ng pautang, ang pamamaraan para sa mga pagbabayad na hindi cash upang makamit ang isang bilang ng mga pangkalahatang layunin sa ekonomiya: pagpapapanatag ng mga presyo, mga rate ng paglago ng ekonomiya, pagpapalakas ng yunit ng pananalapi.

Ang mga layunin ng patakaran sa pananalapi ay ang supply at demand sa merkado ng pera.

Ang mga paksa ng patakaran sa pananalapi ay, una sa lahat, ang Bangko Sentral alinsunod sa mga likas na tungkulin nito ng konduktor ng patakaran sa pananalapi, ang estado at komersyal na mga bangko.

Mga pangunahing direksyon ng PrEP:

Pag-regulate ng suplay ng pera upang pasiglahin ang paglago ng ekonomiya;

Pamamahala ng mga emisyon, regulasyon ng inflation at ang halaga ng palitan ng pambansang pera;

Pinapalamig ang mga panginginig ng boses kalagayang pang-ekonomiya sa antas ng macro;

Tinitiyak ang walang patid na paggana ng sistema ng pagbabayad at pag-aayos sa Pambansang ekonomiya at iba't ibang bahagi ng sistema ng pananalapi sa pamamagitan ng regulasyon ng sistema ng pagbabangko.

Upang ipatupad ang patakaran sa pananalapi, ginagamit ng estado ang mga institusyon ng regulasyon sa pananalapi (Central Bank, Treasury, Ministry of Finance) at mga instrumento sa pananalapi:

1. Refinancing ng mga bangko.

2. Mga rate ng interes sa mga operasyon ng Bangko Sentral.

3. Mandatoryong pagpapareserba.

4. Regulasyon ng pera.

5. Open market operations.

Ang mga layunin ng patakaran sa pananalapi ay maaaring maiuri depende sa antas ng impluwensya ng Bangko Sentral sa mga layuning ito:

1) pagpapatakbo (pautang sa gobyerno; pautang sa mga komersyal na bangko; rate ng interes sa mga interbank loan);

2) intermediate (dami ng supply ng pera; antas ng mga rate ng interes ng mga komersyal na bangko);

3) pangwakas (inflation rate; ruble exchange rate na may kaugnayan sa iba pa mga yunit ng pera; kabuuang rate ng paglago panloob na produkto; rate ng paglago ng pamumuhunan; antas ng trabaho).

Ang mga layuning ito ay nakakamit gamit ang ilang mga paraan ng regulasyon sa pananalapi:

· Pagtatatag ng mataas at mababang limitasyon sa suplay ng pera sa sirkulasyon.

· Pagtatatag ng mga nakapirming rate ng interes sa mga pautang para sa mga komersyal na bangko.

· Pagtatatag ng mandatory reserve standards para sa mga account sa Central Bank.

· Paggamit ng bahagi ng emission fund ng Bangko Sentral upang bumili ng mga bono ng gobyerno at direktang masakop ang depisit sa badyet.

· Pagbili ng ginto at dayuhang pera para sa regulasyon balanse ng mga pagbabayad at siyempre.

Depende sa estado ng sitwasyon sa ekonomiya, mayroong dalawang pangunahing uri ng patakaran sa pananalapi:

1. Ang paghihigpit sa pera (mahirap) ay isang patakaran ng "mahal" na pera, na naglalayong higpitan ang mga kondisyon at limitahan ang dami ng pagpapahiram ng mga komersyal na bangko sa pamamagitan ng pagtaas ng mga rate ng interes. Ang pagpapatupad nito ay sinamahan ng pagtaas ng buwis, pagbabawas sa paggasta ng gobyerno, at iba pang hakbang na naglalayong pigilan ang inflation at pagpapabuti ng balanse ng mga pagbabayad.

2. Pagpapalawak ng pera (flexible) - sinamahan ng pagpapalawak ng pagpapautang, pagpapahina ng kontrol ng Bangko Sentral sa pagtaas ng halaga ng pera sa sirkulasyon, pagbawas sa mga rate ng buwis at pagbaba sa mga rate ng interes. Mga Layunin: pagpapasigla sa aktibidad ng negosyo at paglago ng ekonomiya, pagbabawas ng kawalan ng trabaho.

Kaya, sa murang pera, bumababa ang bilis ng sirkulasyon ng pera; sa kabaligtaran ng mga pangyayari, ang patakaran ng mamahaling pera ay nagdudulot ng pagtaas sa bilis ng sirkulasyon. At alam natin na ang kabuuang paggasta ay maaaring isipin bilang ang supply ng pera na pinarami ng bilis ng pera. At, samakatuwid, sa isang patakaran ng murang pera, tulad ng nabanggit sa itaas, ang bilis ng sirkulasyon ng suplay ng pera ay bumababa, at, samakatuwid, ang kabuuang paggasta ay nabawasan, na salungat sa mga layunin ng patakaran. Ang isang katulad na kababalaghan ay nangyayari sa mahal na mga patakaran sa pera. Kapag nagsasagawa ng naka-target na patakaran sa pananalapi (mahigpit o pagpapalawak), ang mga sentral na bangko ay sabay-sabay na gumagamit ng lahat ng kilalang instrumento at ginagamit ang mga ito sa isang tiyak na kumbinasyon. Ang pagpili ng mga instrumento ng patakaran sa pananalapi ay higit na tinutukoy ng komposisyon at mga katangian ng istruktura ng sistema ng pananalapi na nilalayon nilang i-regulate. Samakatuwid, ang listahan at kahalagahan ng paggamit ng ilang mga instrumento sa regulasyon sa pananalapi hanggang kamakailan ay lubos na nag-iiba sa mga bansa. Gayunpaman, ang mga uso tungo sa pagsasama-sama ng mga istrukturang anyo ng pambansang sistema ng kredito sa mga nakaraang taon ay unti-unting humahantong sa isang convergence ng hanay at hierarchy ng mga instrumento sa patakarang hinggil sa pananalapi sa mga binuo na kapitalistang bansa. Ang pangunahing dahilan ng mga prosesong ito ay dapat isaalang-alang ang internasyonalisasyon ng mga merkado ng kapital at ang paglitaw ng mga bagong instrumento sa pananalapi.

Unti-unti, ang mga instrumento ng hindi direktang impluwensya ng pangunahing bangko sa estado ng monetary sphere ay nakakakuha ng papel ng mga pangunahing instrumento ng regulasyon sa pananalapi, at ang patakaran sa pananalapi ay lalong nagiging isang anyo ng epektibong impluwensya sa mga macroeconomic variable sa pamamagitan ng pagmamaniobra ng mga rate ng interes, mga rate ng palitan. at pagbabago ng pagkakaroon ng kredito.

1.2 Mga problema sa regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya

Ang patakarang hinggil sa pananalapi na hinahabol ng Bangko Sentral sa loob ng maraming taon ay sumasalamin sa mababaw at hindi partikular na mga pangunahing tesis tungkol sa tumataas na implasyon at patakarang pananalapi. Kasabay nito, ang mga target na tagapagpahiwatig ay hindi palaging tumpak at ang pagpapatupad ng mga nilalayon na layunin ay napaka-duda sa maraming aspeto. Ito ang patakaran ng estado sa mga tuntunin ng pagtupad sa mga obligasyon nito at pagsasakatuparan ng mga reporma sa istruktura, patakaran sa pananalapi ng estado, ang antas ng pakyawan na mga presyo at taripa, mga inaasahan sa inflation, mga presyo para sa mga hilaw na materyales ng mga natural na monopolyo, mga kondisyon ng merkado sa mundo sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ng hilaw na Ruso. merkado ng mga materyales, ang estado ng balanse ng mga pagbabayad. Kaya, ang Bangko Sentral ay nag-aalis sa sarili ng responsibilidad para sa kabiguan na matugunan ang target na antas ng inflation, na inililipat ito sa Pamahalaan ng Russian Federation.

Ang mga pangunahing pagpapalagay kapag bumubuo ng patakaran sa pananalapi ay ang patuloy na kondisyon ng merkado, ang kawalan pagsusuri ng macroeconomic. Kasabay nito, wala nang anumang pagdududa na ang mga pagbabagong ito bawat taon ay napakahalaga. Bilang resulta, ang patakaran sa pananalapi ay hindi nagbibigay ng mga diskarte sa sitwasyon para sa pagpapatupad ng regulasyon sa pananalapi, i.e. sa katunayan, ang Bangko Sentral ay hindi handa na "matugunan" ang hindi kanais-nais na mga kondisyon ng merkado.

Nagbibigay ito ng mga batayan upang ituring ang patakarang hinggil sa pananalapi na sinusunod ng Bank of Russia bilang isang patakaran ng pagsunod sa pangunahing mga direksyon sa ekonomiya. Bilang karagdagan sa katotohanan na ang mga target na tagapagpahiwatig ng patakaran sa pananalapi ay hindi tiyak, ang pagbuo ng mga istatistikal na parameter at, nang naaayon, ang mga variant na sitwasyon upang matiyak ang pinakamainam na antas ng pag-unlad ng ekonomiya ay hindi isinasagawa.

Sa unang tingin, batas na ito sumasalungat sa mga kondisyon ng pagsasarili ng Bangko Sentral, na tinukoy ng Konstitusyon at naaayon sa kasanayan sa mundo. Gayunpaman, pagkatapos ng isang detalyadong pagsusuri ng patakaran sa pananalapi na hinahabol ng Bank of Russia, mga reporma sa institusyonal sa mga tuntunin ng pagpapabuti nito at pagbuo ng mga kondisyon para sa mataas na kalidad na regulasyon sa pananalapi, nagiging malinaw na sa kasalukuyan ang Bank of Russia ay hindi maaaring kumuha ng buong responsibilidad. sa usapin ng macroeconomic regulation ng monetary policy. mga proseso ng kredito.

Ang Bangko Sentral ay paulit-ulit na tinutukoy Patakarang pampubliko, na isinasagawa ng pamahalaan, bilang isang kadahilanan na pumipigil sa pagbuo ng mga estratehikong patnubay at mga tiyak na desisyon sa pag-unlad at pagkatapos ay sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi (ito ay pinatunayan ng kawalan ng mga tiyak na tagapagpahiwatig sa patakaran sa pananalapi o ang kanilang pagdududa dahil sa hindi mahuhulaan ng patakaran ng pamahalaan).

Hindi maaaring payagan ng gobyerno ang patakaran sa pananalapi ng estado na kulang sa mga target ng inflation, mga rate ng interes, at dami ng paglabas ng pera. Samakatuwid, ang pangangailangan upang lumikha nag-iisang dokumento, na bumubuo ng mga coordinated na posisyon ng Central Bank at ng Pamahalaan ng Russian Federation sa mga tuntunin ng regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya.

Kaugnay nito, ang State Duma at ang Russian scientific community ay paulit-ulit na naghain ng mga panukala upang bawasan ang antas ng kalayaan ng Central Bank bilang isang monetary regulatory body at upang mas aktibong kasangkot ang State Duma at ang Gobyerno ng Russian Federation sa prosesong ito. upang mapabuti ang kalidad ng patakaran sa pananalapi at palakasin ang mga proseso ng refinancing ng mga komersyal na bangko ng Central Bank, na binabawasan ang agwat ng impormasyon sa pagitan ng Central Bank at ng iba pang publiko, gayundin upang lumikha ng mga kanais-nais na inaasahan ng mga kalahok sa merkado. Ito ay isang kinakailangang kondisyon para sa matagumpay na pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ng pamahalaan. Samantala, ang posibilidad ng pag-alis ng Bank of Russia ng lahat ng mga palatandaan ng kalayaan ay napakataas at lalong tumataas sa pagpapahaba ng kasalukuyang sitwasyon.

1.3 Legal na regulasyon ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia

Ang legal na regulasyon ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia ay isinasagawa batay sa batas sa pagbabangko, na isang sangay ng batas na kumakatawan sa isang sistema ng mga regulasyon na namamahala sa mga aktibidad sa pagbabangko. Ang ligal na regulasyon ng mga aktibidad sa pagbabangko ay isinasagawa ng Konstitusyon ng Russian Federation, Civil Code ng Russian Federation, Federal Law na may petsang Hulyo 10, 2002 No. 86-FZ "Sa Central Bank ng Russian Federation (Bank of Russia) ” (mula rito ay tinutukoy bilang Batas sa Bangko ng Russia), Pederal na Batas na may petsang Disyembre 2 1990 No. 395-1 “Sa mga bangko at aktibidad sa pagbabangko”, iba pang mga pederal na batas at regulasyon ng Bangko ng Russia.

Alinsunod sa talata "g" ng Artikulo 71 ng Konstitusyon ng Russian Federation, kabilang sa hurisdiksyon ng Russian Federation, sa partikular, ang pananalapi, pera, kredito, regulasyon sa customs, paglabas ng pera, at ang mga prinsipyo ng patakaran sa pagpepresyo; ang probisyong ito nangangahulugan na ang legal na regulasyon ng mga aktibidad sa pagbabangko ay maaari lamang isagawa sa pederal na antas.

Bahagi 2 ng Artikulo 75 ng Konstitusyon ng Russian Federation ang prinsipyo ng kalayaan ng Bank of Russia mula sa iba mga ahensya ng gobyerno sa pagsasagawa ng pangunahing tungkulin nito - pagprotekta at pagtiyak ng katatagan ng ruble.

Tinukoy ng Batas sa Bank of Russia ang prinsipyo ng kalayaan ng Bank of Russia, na nagtatatag na ang mga pag-andar at kapangyarihan na ibinigay para sa Konstitusyon ng Russian Federation at ang Batas sa Bank of Russia ay isinasagawa ng Bank of Russia nang nakapag-iisa. ng iba pang mga katawan ng pederal na pamahalaan, mga katawan ng pamahalaan ng mga nasasakupan na entity ng Russian Federation at mga katawan lokal na pamahalaan.

Ang Batas sa Bangko ng Russia ay itinatag legal na katayuan Bangko ng Russia; ang laki ng awtorisadong kapital nito; ang pamamaraan para sa pagbuo at mga pangunahing tungkulin ng National Banking Council at mga namamahala na katawan; kinokontrol ang relasyon ng Bank of Russia sa mga awtoridad ng estado at lokal na pamahalaan, pati na rin ang relasyon ng Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito; binalangkas ang mga prinsipyo ng pag-aayos ng mga pagbabayad na hindi cash at sirkulasyon ng pera; natukoy ang mga prinsipyo ng pagpapatupad at pangunahing mga instrumento ng patakaran sa pananalapi; itinatag ang isang listahan ng mga operasyon at transaksyon ng Bank of Russia; kapangyarihan para sa regulasyon sa pagbabangko at pangangasiwa sa pagbabangko; mga prinsipyo ng organisasyon ng Bank of Russia, ang pag-uulat at pag-audit nito.

Ang pamamahagi ng mga kapangyarihan sa larangan ng regulasyon ng sirkulasyon ng pera ay nakasaad sa Konstitusyon ng Russian Federation. Kaya, sa Art. 71, talata "g" nabanggit na ang mga isyu tulad ng "pagtatatag legal na balangkas nagiisang pamilihan; pananalapi, pera, kredito, regulasyon sa customs, isyu ng pera, mga batayan ng patakaran sa pagpepresyo; Ang "mga serbisyong pang-ekonomiya ng pederal, kabilang ang mga pederal na bangko" ay nasa ilalim ng hurisdiksyon ng Russian Federation, at ang independiyenteng paglutas ng mga isyung ito ng mga nasasakupan na entity ng Russian Federation ay itinuturing na isang paglabag sa integridad ng estado. Sa Art. 106 ng Konstitusyon, ang Federation Council at ang State Duma ay itinalaga ang kanilang eksklusibong mga kapangyarihang pambatas "sa mga isyu ng pananalapi, pera, kredito, regulasyon sa customs, at isyu ng pera."

Ang isang mahalagang papel sa organisasyon ng sirkulasyon ng pera sa Russia ay itinalaga ng Konstitusyon sa Pangulo ng Russian Federation, na, alinsunod sa talata "d" ng Art. 83 "nagtatanghal sa State Duma ng isang kandidatura para sa appointment sa post ng Chairman ng Central Bank ng Russian Federation; itinaas sa harap ng Estado Duma ang tanong ng pagpapaalis sa Tagapangulo ng Central Bank ng Russian Federation mula sa opisina," na nagpapahintulot sa kanya, sa pamamagitan ng mga personalidad, na ituloy ang ilang mga patakaran sa monetary sphere.

Ang isang espesyal na tungkulin sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ng estado ay itinalaga alinsunod sa Art. 75 ng Konstitusyon ng Russian Federation sa Central Bank ng Russian Federation. Ipinagkatiwala ng artikulong ito sa Central Bank ng Russian Federation ang eksklusibong karapatan na mag-isyu ng pera, pati na rin ang pangunahing tungkulin ng pag-aayos ng sirkulasyon ng pera ng Russia, na dapat itong isagawa nang nakapag-iisa sa iba pang mga katawan ng gobyerno - pagprotekta at pagtiyak ng katatagan ng Russian ruble.

Ang pagtutukoy ng mga layunin, layunin, kapangyarihan at pananagutan ng Central Bank ng Russian Federation sa pag-regulate ng monetary circulation ng Russia ay ibinibigay sa mga pederal na batas na "Sa Central Bank ng Russian Federation" at "Sa Mga Bangko at Mga Aktibidad sa Pagbabangko" , na nagtatatag din ng mga tool sa regulasyon na ginagamit nito sa bagay na ito.

Isaalang-alang natin ang nilalaman ng ilang mga artikulo ng Pederal na Batas "Sa Central Bank" Artikulo 41. Ang Bangko ng Russia, kapag gumaganap ng mga tungkulin na itinakda ng mga pederal na batas, ay obligadong bumuo at magpatupad ng isang patakaran upang maiwasan, kilalanin at pamahalaan ang mga salungatan ng interes. (Artikulo 41 na ipinakilala ng Pederal na Batas na may petsang Hulyo 23, 2013 Blg. 251-FZ)

Artikulo 5. Ang Bangko ng Russia ay nananagot sa Estado Duma ng Federal Assembly ng Russian Federation...Ang mga patakaran para sa paghahanda ng mga regulasyong aksyon ng Bangko ng Russia ay itinatag ng Bank of Russia nang nakapag-iisa. Ang mga regulasyong kilos ng Bank of Russia ay magkakabisa 10 araw pagkatapos ng araw ng kanilang opisyal na publikasyon sa opisyal na publikasyon ng Bank of Russia - "Bulletin of the Bank of Russia", maliban sa mga kaso na itinatag ng Lupon ng mga Direktor. Ang mga regulasyon ng Bank of Russia ay walang retroactive effect. Ang mga regulasyong aksyon ng Bank of Russia ay dapat na nakarehistro sa paraang itinatag para sa pagpaparehistro ng estado 10 regulasyong ligal na pagkilos ng mga pederal na ehekutibong awtoridad. (Ikaapat na bahagi bilang susugan ng Pederal na Batas Blg. 58-FZ na may petsang Hunyo 29, 2004).

Normative acts ng Bank of Russia na nagtatatag: ang mga foreign currency exchange rates laban sa ruble ay hindi napapailalim sa pagpaparehistro ng estado; pagbabago sa mga rate ng interes; laki ng mga kinakailangan sa reserba; ang laki ng mga mandatoryong pamantayan para sa mga organisasyon ng kredito at mga grupo ng pagbabangko, pati na rin para sa hindi kredito mga organisasyong pinansyal alinsunod sa Pederal na Batas na ito at iba pang mga pederal na batas; (talata na sinususugan ng Pederal na Batas na may petsang Hulyo 23, 2013 No. 251-FZ)

Ang mga regulasyong aksyon ng Bank of Russia ay maaaring iapela sa korte sa paraang itinatag para sa paghamon sa mga regulasyong legal na aksyon ng mga pederal na katawan ng pamahalaan. Ang draft ng mga pederal na batas, pati na rin ang mga regulasyong legal na aksyon ng mga pederal na ehekutibong awtoridad tungkol sa pagganap ng Bank of Russia ng mga tungkulin nito, ay ipinadala para sa pagtatapos sa Bank of Russia.

Sa Kabanata IV, Artikulo 21. Pederal na Batas "Sa Bangko Sentral", upang maipatupad ang mga tungkulin na itinalaga dito, ang Bangko ng Russia ay nakikilahok sa pagbuo ng patakarang pang-ekonomiya ng Pamahalaan ng Russian Federation. Ang Tagapangulo ng Bangko ng Russia o, sa kanyang ngalan, ang isa sa kanyang mga kinatawan ay nakikilahok sa mga pagpupulong ng Pamahalaan ng Russian Federation, at maaari ring makilahok sa mga pagpupulong ng State Duma kapag isinasaalang-alang ang mga panukalang batas na may kaugnayan sa mga isyu ng ekonomiya, pananalapi, patakaran sa kredito at pagbabangko. (Dalawang bahagi bilang sinususugan ng Pederal na Batas Blg. 176-FZ na may petsang Oktubre 27, 2008).

Ang Bangko ng Russia at ang Pamahalaan ng Russian Federation ay nagpapaalam sa isa't isa tungkol sa mga iminungkahing aksyon ng pambansang kahalagahan, i-coordinate ang kanilang mga patakaran, at magsagawa ng mga regular na konsultasyon sa isa't isa. Pinapayuhan ng Bank of Russia ang Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation sa mga isyu ng iskedyul para sa pag-isyu ng mga seguridad ng gobyerno ng Russian Federation at pagbabayad ng utang ng gobyerno ng Russian Federation, na isinasaalang-alang ang epekto nito sa estado pamilihan sa pananalapi ng Russian Federation, kabilang ang estado ng sistema ng pagbabangko ng Russian Federation, at ang mga priyoridad ng pinag-isang patakaran sa pananalapi ng estado. (Ikaapat na bahagi bilang sinususugan ng Federal Law No. 251-FZ na may petsang Hulyo 23, 2013). Sa Kabanata VII ng Pederal na Batas "Sa Central Bank ng Russian Federation". Ang patakaran sa pananalapi Artikulo 35 ay tumatalakay sa mga pangunahing kasangkapan at pamamaraan ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia, Artikulo 38 ay nagsasalita tungkol sa halaga ng mga kinakailangang reserba. Artikulo 44. Upang maipatupad ang patakaran sa pananalapi, ang Bangko ng Russia ay maaaring, sa sarili nitong ngalan, mag-isyu ng mga bono na inilagay at ipinakalat sa mga organisasyon ng kredito.

Alinsunod sa Art. 7 Pederal na Batas "Sa Bangko Sentral ng Russian Federation": Sa mga isyu sa loob ng kakayahan nito, ang Bangko ng Russia ay naglalabas sa anyo ng mga tagubilin, mga regulasyon at mga tagubilin na ipinag-uutos para sa mga pederal na katawan ng pamahalaan, mga katawan ng pamahalaan ng mga nasasakupang entity ng Russian Federation at mga lokal na pamahalaan, lahat ng legal at indibidwal.

Ang sistema ng mga ehekutibong awtoridad ay itinatag sa Presidential Decree "Mga Isyu ng istruktura ng mga pederal na ehekutibong awtoridad." Ang Central Bank ng Russian Federation ay hindi kasama sa naturang mga katawan, na nangangahulugan na ito ay hindi pormal na isang executive body. Kaya, ang Bangko Sentral ay isang espesyal na independiyenteng katawan na gumaganap ng mga tungkulin nito depende sa ipinahayag na mga kinakailangan ng batas.

Kaya, ang mga kilos ng Central Bank ng Russian Federation ay hindi rin maiuri bilang mga kilos ng mga ehekutibong awtoridad, dahil sila ay sumasakop sa isang hiwalay na lugar sa hierarchy ng mga regulasyong ligal na kilos.

KABANATA II. PAGSUSURI NG MONETARY REGULATION NG EKONOMIYA NG BANGKO NG RUSSIA

2.1 Dynamics ng monetary regulation ng ekonomiya ng Bank of Russia

Isinasaalang-alang ang dinamika at pangunahing mga tagapagpahiwatig ng regulasyon sa pananalapi, posible na pag-aralan ang mga instrumento nito at ang pagiging epektibo ng kanilang paggamit.

Inflation at paglago ng ekonomiya.

Sa likod ng mataas na presyo ng mundo para sa mga produktong enerhiya, tumaas ang mga kita sa badyet, habang ang pagkakapareho ng mga pondo ng badyet sa paggasta ay bumuti sa panahon ng taon ng pananalapi. Bilang resulta, ang surplus ng pederal na badyet noong Enero - Setyembre 2012 ay umabot sa 1.4% ng GDP (noong Enero - Setyembre 2011 - 2.9% ng GDP).

Talahanayan 1. - Dynamics ng inflation sa consumer market at core inflation.

Batay sa Talahanayan 1, matutukoy na noong Enero-Agosto 2013, ang inflation ay higit sa target na hanay na itinatag para sa 2013 sa pamamagitan ng "Main Directions of the Unified State Monetary Policy para sa 2013 at ang panahon ng 2014 at 2015" (5-6 %). Ang kasalukuyang mga rate ng inflation ay nauugnay, una sa lahat, sa pinabilis na pagtaas ng mga presyo para sa mga produktong pagkain, dahil sa mababang ani ng 2012, isang pagtaas sa mga excise tax sa ilang mga kalakal, gayundin sa pag-index ng mga presyo para sa mga serbisyo ng natural na monopolyo.

Kasabay nito, ang mga paborableng pagtataya para sa pag-aani sa taong ito at ang patuloy na pagbaba ng mga presyo sa mundo at mga lokal na merkado ng butil ay nag-ambag sa isang makabuluhang pagbagal sa paglago ng mga presyo ng pagkain at inflation noong Hunyo-Agosto. Ang pagbawas sa inflation rate ay pinadali din ng kawalan ng inflationary pressure mula sa pinagsama-samang demand. Ang core inflation ay 5.5% noong Agosto, bumaba mula sa 5.7% noong Enero 2013. Sa kawalan ng mga negatibong pagkabigla sa merkado ng pagkain, magpapatuloy ang pababang kalakaran sa paglago ng presyo ng pagkain, na mag-aambag sa higit pang paghina ng inflation at pagbalik nito sa target na hanay sa pagtatapos ng 2013.

Larawan 1. - Dynamics ng mga presyo para sa mga consumer goods at serbisyo, %.

Sa pangkalahatan, ang Figure 1 ay nagpapakita ng dynamics ng presyo na sumasalamin sa patuloy na neutral na impluwensya ng mga pangkalahatang pang-ekonomiyang kadahilanan sa inflation.

Kasabay nito, walang mga makabuluhang pagbabago sa dinamika ng mga inaasahan ng inflationary ng mga entidad sa ekonomiya. Sa ilalim ng mga kundisyong ito, ang pro-inflationary na epekto ng pagpapahina ng ruble na naganap sa ikalawa at ikatlong quarter ng 2013, na kung saan ay inilipat lalo na sa mga presyo para sa mga produkto at serbisyo na hindi pagkain, kabilang sa sektor ng turismo, ay nanatiling limitado.

Noong Enero - Mayo 2012, ang pagbagal ng inflation, na nagsimula noong kalagitnaan ng 2011, ay nagpatuloy (sa buwanang batayan hanggang sa kaukulang buwan ng nakaraang taon). Noong Hunyo ay nagsimula itong lumaki at noong Setyembre ay lumampas ito sa itaas na limitasyon ng target para sa 2012 (5 - 6%).

Ayon sa mga pagtatantya, ang output ng mga kalakal at serbisyo ay malapit sa potensyal na antas. Ang pagtaas ng mga presyo para sa mga produktong hindi pagkain maliban sa gasolina, na hindi gaanong madaling kapitan sa impluwensya ng pabagu-bago at administratibong mga kadahilanan, ay bumagal; Ayon sa mga pagtatantya, bumaba ang kanilang rate ng paglago mula 5.9% noong Enero 2012 hanggang 5.4% noong Setyembre (sa isang buwan-sa-buwan na batayan sa kaukulang buwan ng nakaraang taon).

Sa ikalawang kalahati ng 2011 - unang bahagi ng 2012, ang pagbagal sa paglago ng presyo ng mga mamimili ay makabuluhang naiimpluwensyahan ng mga kanais-nais na kondisyon sa domestic at pandaigdigang merkado ng agrikultura. Noong Abril 2012, ang rate ng paglago ng mga presyo ng pagkain ay umabot sa makasaysayang minimum (sa isang buwanang batayan kumpara sa kaukulang buwan ng nakaraang taon), na nagkakahalaga ng 1.2%. Sa mga produktong pagkain, ang mga prutas at gulay ay 29.1% na mas mura kaysa noong Abril 2011. Bilang karagdagan, ang pagbawas sa inflation ay naiimpluwensyahan ng pagpapaliban ng indexation ng administratively regulated tariffs mula Enero hanggang ikatlong quarter ng taong ito. Bilang resulta, sa unang limang buwan ng taon, ang rate ng paglago ng mga presyo ng consumer ay nabawasan, na umabot noong Abril-Mayo ang pinakamababang halaga para sa buong panahon ng pagmamasid - 3.6% (na may kaugnayan sa mga maihahambing na buwan ng nakaraang taon). Bumagsak ang core inflation mula 6.0% noong Enero hanggang 5.1% noong Mayo. Gayunpaman, noong Mayo - Setyembre ay bumilis ang pagtaas ng presyo ng pagkain. Noong Setyembre 2012, ang mga produktong pagkain ay 7.3% na mas mahal kaysa sa maihahambing na buwan ng nakaraang taon (noong Setyembre 2011 - ng 6.4%). Mga produktong hindi pagkain at mga bayad na serbisyo, kabilang ang pabahay at mga serbisyong pangkomunidad, ay tumaas sa presyo noong Setyembre 2012 kumpara sa maihahambing na buwan ng nakaraang taon sa mas mababang lawak kaysa noong Setyembre 2011. Sa pangkalahatan, tumaas ang inflation sa 6.6%, core inflation sa 5.7%. (Appendix 3) Sa pagtatapos ng 2012, ang inflation ay maaaring humigit-kumulang 7% (noong 2011 ito ay 6.1%), na higit sa lahat ay dahil sa pinabilis na pagtaas ng mga presyo para sa mga produktong pagkain. Kasabay nito, ang core inflation ay inaasahang magiging 6% (noong 2011 ito ay 6.6%). Sa unang kalahati ng 2013, ang GDP growth rate ay bumaba sa 1.4% kumpara sa kaukulang panahon noong 2012 at isang maliit na negatibong output gap nabuo. Ang paglago ng ekonomiya ay suportado pangunahin ng tumaas na domestic consumer demand. Ang kabuuang pagbuo ng kapital ay tinatantya na gumawa ng negatibong kontribusyon sa paglago ng GDP. Sa gitna ng mahinang panlabas na demand, bumagsak ang mga net export. Noong Enero-Agosto, ang paggasta ng sambahayan sa mga kalakal at serbisyo ay tumaas ng tinatayang 4.1%. Ang dami ng mga pamumuhunan sa mga fixed asset ay bumaba ng 1.3%, na naapektuhan ng isang makabuluhang pagbaba sa kita ng mga non-financial na organisasyon, pati na rin ang kawalan ng katiyakan ng mga prospect. pag-unlad ng ekonomiya. Sa konteksto ng pagbaba ng aktibidad sa ekonomiya, mula noong simula ng 2013, isang pagtaas sa rate ng kawalan ng trabaho ay naobserbahan, hindi kasama ang pana-panahong kadahilanan. Ang bilang na ito ay tinatayang tumaas mula 5.3% noong Enero hanggang 5.6% noong Agosto 2013.

Ang refinancing rate ay isang napakalakas na tool para sa pag-impluwensya sa mas mababang antas ng sistema ng pagbabangko. Iyon ang dahilan kung bakit ito ay medyo bihira, at ang mga pagbabago nito ay nangangailangan ng makabuluhang mga kahihinatnan para sa sistema ng pagbabangko sa kabuuan.

Talahanayan 2. - Dynamics ng refinancing rate.

Ang talahanayan ay pinagsama-sama batay sa data mula sa bulletin ng istatistika ng pagbabangko *

Batay sa Talahanayan 2, posibleng pag-aralan ang dynamics ng growth rate ng refinancing rate. Noong 2009, ang refinancing rate ay tumaas ng 30% kumpara noong 2008, ito ay pangunahin dahil sa krisis noong 2008. Noong 2011, kumpara noong 2010, ang refinancing rate ay bumaba ng 1%. Ang graph (Larawan 2) ay nagpapakita ng dynamics nang mas malinaw.

Figure 2.- Graph ng dynamics ng rate ng refinancing

Ipinapakita ng graph na ang pinakamataas na rate ay naobserbahan noong 2009, at noong 2010-2013 ang rate ay nanatiling medyo stable.

Kung Bangko sentral binabawasan ang rate ng diskwento, hinihikayat nito ang mga bangko na makakuha ng karagdagang mga reserba sa pamamagitan ng paghiram mula sa Bangko Sentral. Sa kasong ito, maaari nating asahan ang pagtaas ng suplay ng pera. Sa kabaligtaran, ang pagtaas sa rate ng diskwento ay tumutugma sa pagnanais ng namamahala sa mga institusyong pang-monetary na limitahan ang suplay ng pera.

Ang pagkakaroon ng pagbabago sa rate ng diskwento, maaari lamang maghintay para sa mga bangko na kumilos nang naaayon. Ang mga bangko ay hindi maaaring pilitin na kumuha ng mga pautang para sa halagang kailangan ng estado. Sa patakarang diskwento nito, ang Bangko Sentral ay maaari lamang gumanap ng passive role. Sa mga bukas na operasyon sa merkado lamang maaaring gumanap ng aktibong papel ang Bangko Sentral. Ngunit huwag maliitin ang papel ng rate ng diskwento: sa pamamagitan ng pagpapalit nito, ang Bangko Sentral ay may malaking kapangyarihan na magkaroon ng limitasyon sa epekto sa mga bangko. Gayunpaman, sa mga tuntunin ng kahusayan ng aplikasyon, ang patakaran sa rate ng diskwento ay nasa likod ng mga bukas na operasyon sa merkado.

Talahanayan 3. - Halaga ng mga kinakailangang reserbang pinananatili ng mga institusyon ng kredito sa mga account ng koresponden (sub-account) sa Bank of Russia (average na halaga ng mga kinakailangang reserba)

Ang talahanayan ay pinagsama-sama batay sa data mula sa bulletin ng istatistika ng pagbabangko *

Ang mga kinakailangang reserba ay ang bahagi ng mga deposito na dapat itago ng mga komersyal na bangko bilang mga depositong walang interes sa Bangko Sentral.

Figure 3. - Dynamics ng halaga ng mga kinakailangang reserba, 2005-2013

Ang pinakamababang halaga ng mga kinakailangang reserba ay naobserbahan noong 2008, ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na sa panahon ng krisis mayroong isang mataas na rate ng refinancing, mababang interes sa mga deposito. Ang pinaka mataas na halaga mandatory reserve - noong 2013.

Ang isang espesyal na uri ng mga transaksyon sa deposito ay ang Central Bank ng Russian Federation na nagsasagawa ng mga operasyon upang maakit ang mga pondo mula sa mga residenteng bangko sa pera ng Russian Federation sa mga deposito na binuksan sa Bank of Russia. Mula sa Talahanayan 4 nakita natin na noong 2011, kumpara sa 2010, ang bilang ng mga organisasyon na naglagay ng deposito sa Bank of Russia ay bumaba ng 12.84%, at ang dami ng mga pondong nalikom ay bumaba ng 28.59%, ayon sa pagkakabanggit, ng 913,034 milyong rubles. Noong 2013, kumpara sa 2012, ang bilang ng mga organisasyon na naglagay ng deposito sa Bank of Russia ay bumaba ng 33.64%, at ang dami ng mga pondong nalikom ay bumaba ng 21.87%, ayon sa pagkakabanggit, ng 404,531 milyong rubles.

Talahanayan 4. - Dynamics ng mga pangunahing katangian ng mga pagpapatakbo ng deposito ng Bank of Russia.

Figure 4.-Dynamics ng opisyal na exchange rates ng US dollar at euro laban sa ruble noong Enero 2011 - Agosto 2013

Ang pangunahing impluwensya sa dinamika ng pambansang halaga ng palitan ng pera sa panahon ng pagsusuri ay ginawa ng mga panlabas na kadahilanan. Kaya, noong Hulyo-Agosto 2013, ang gana ng mga mamumuhunan para sa panganib sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi ay patuloy na bumaba dahil sa mga inaasahan ng pagbawas sa dami ng mga pagbili ng asset ng US Federal Reserve sa loob ng balangkas ng quantitative easing program hanggang sa katapusan nito. taon, na humantong sa pagpapahina ng ruble laban sa mga pangunahing pera sa mundo. Pagtaas ng pandaigdigang presyo ng langis mga pamilihan ng kalakal, sanhi ng tumaas na geopolitical tension sa Gitnang Silangan sa ikalawang kalahati. Agosto 2013, pinigilan ang pagbaba ng pambansang pera. Fig.4.

At sa pamamagitan ng pagpapaliban sa pagsisimula ng pagbabawas ng mga hakbang sa pagpapasigla sa itaas nang walang katiyakan, karamihan sa mga pera ng mga bansang may mga umuusbong na merkado, kabilang ang Russian ruble, ay lumakas laban sa dolyar ng US.

Sa pagtatapos ng panahong sinusuri, ang halaga ng bi-currency basket ay tumaas ng 1.0% kumpara noong Hulyo 1, 2013 at noong Oktubre 1, 2013 ay umabot sa 37.43 rubles. Ang Bank of Russia ay nagsagawa ng mga operasyon para sa pagbebenta ng foreign currency sa domestic foreign exchange market. (Appendix 4)

Ang buod ng impormasyon sa mga direktang repo na transaksyon para sa panahon mula Hulyo 1 hanggang Setyembre 30, 2013 ay umabot sa USD 14.2 bilyon.

Alinsunod sa mekanismo ng patakaran sa exchange rate ng Bank of Russia noong Hulyo-Setyembre 2013, ang mga hangganan ng agwat ng pagpapatakbo ay nababagay, na humantong sa kanilang paglilipat ng 60 kopecks. pataas. Mula noong Oktubre 1, 2013 ang mas mababa at itaas na mga limitasyon ng pagitan ay 32.3 at 39.3 rubles. ayon dito.(Appendix 5)

Upang mapataas ang flexibility ng exchange rate formation, mula Setyembre 9, 2013, binawasan ng Bank of Russia ang halaga ng mga naipon na interbensyon na humahantong sa pagbabago sa pagitan ng pagpapatakbo ng 5 kopecks, mula 450 hanggang 400 milyong US dollars. Bilang karagdagan, mula Oktubre 1, 2013, ang isang pagsasaayos ay ginawa sa mekanismo ng patakaran sa exchange rate, ayon sa kung saan ang mga parameter ng mga operasyon ng Bank of Russia para sa pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera sa domestic foreign exchange market ay tinutukoy na isinasaalang-alang. ang mga operasyon ng Federal Treasury upang maglagay muli at gumastos ng mga pondo mula sa mga soberanong pondo sa mga dayuhang pera.

Upang higit pang mapataas ang flexibility ng exchange rate formation at ang unti-unting paglipat sa 2015 sa isang lumulutang na exchange rate regime, ang Bank of Russia, mula Oktubre 7, 2013, ay nagsagawa ng simetriko na pagpapalawak ng "neutral" na hanay ng floating operational. pagitan ng mga pinahihintulutang halaga ng halaga ng ruble ng basket ng bi-currency, kung saan ang mga interbensyon ng foreign exchange ay hindi ginawa, mula 1.00 hanggang 3.10 rubles, habang pinapanatili ang lapad ng agwat ng pagpapatakbo na hindi nagbabago. Bilang karagdagan, upang madagdagan ang transparency ng patakaran sa exchange rate ng Bank of Russia at mapabuti ang pag-unawa sa mga entity ng ekonomiya, pinalawak ng Bank of Russia ang komposisyon ng isiniwalat na impormasyon tungkol sa mga parameter at ang kasalukuyang mekanismo para sa pagpapatupad ng patakaran sa exchange rate. .

2.2 Efficiency ng monetary regulation ng ekonomiya ng Bank of Russia

Ang pagiging epektibo ng regulasyon sa pananalapi ay pangunahing nauugnay sa pagkatubig ng sektor ng pagbabangko. Ang pagbuo ng antas ng pagkatubig ng sektor ng pagbabangko sa ikaapat na quarter ng 2013 at ang unang quarter ng 2014 ay matutukoy pangunahin sa pamamagitan ng mga pagbabago sa mga balanse ng mga pondo sa mga account ng pangkalahatang pamahalaan sa Bank of Russia at ang dami ng cash sa sirkulasyon. Noong Oktubre 2013, ang labis na mga kita sa badyet sa mga gastos (hindi kasama ang mga transaksyon sa OFZ at mga pagbabago sa mga deposito ng Federal Treasury), kabilang ang dahil sa mga pagbabayad ng quarterly na buwis, ay maaaring humantong sa pag-agos ng pagkatubig mula sa sektor ng pagbabangko sa halagang humigit-kumulang 0.2 trilyon. . rubles

Gayunpaman, sa Nobyembre at Disyembre 2013, habang ang mga gastusin sa badyet ay tumataas sa pana-panahon, ang pag-agos ng pagkatubig sa sektor ng pagbabangko ay inaasahan sa halagang 1.4 trilyon. rubles

Sa ika-apat na quarter ng 2013, dahil sa pangangailangan na tustusan ang mga paggasta ng gobyerno, ang pagbaba sa dami ng mga pondo na inilagay ng Federal Treasury, mga badyet ng mga constituent entity ng Russian Federation at mga extra-budgetary na pondo sa mga deposito sa mga institusyon ng kredito ay inaasahan.

Ayon sa Bank of Russia, sa pangkalahatan, noong Disyembre 2013, ang pagtaas ng cash sa sirkulasyon dahil sa tradisyonal na pana-panahong mga kadahilanan ay hahantong sa pag-withdraw ng pagkatubig mula sa sektor ng pagbabangko sa halagang halos 0.8 trilyon. rubles

Ang direksyon at sukat ng epekto sa dami ng pagkatubig ng mga interbensyon ng foreign exchange ng Bank of Russia ay depende sa pag-unlad ng sitwasyon sa domestic foreign exchange market.

Sa simula ng 2014 Ang istrukturang pangangailangan ng sektor ng pagbabangko para sa refinancing mula sa Bank of Russia ay mananatili (structural liquidity deficit), ngunit ito ay inaasahang bababa nang bahagya dahil sa pagtanggap ng malaking halaga ng mga pondo sa pamamagitan ng channel ng badyet sa pagtatapos ng 2013.

Bilang karagdagan, ang pana-panahong pagbaba sa dami ng cash sa sirkulasyon, na katangian ng simula ng taon, ay hahantong din sa isang makabuluhang pag-agos ng mga pondo sa sektor ng pagbabangko sa panahong ito.

Ang isang pangunahing elemento sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia ay ang pagsasagawa ng mga operasyon upang makontrol ang pagkatubig ng sektor ng pagbabangko. Ang Bank of Russia ay nagpapanatili ng kabuuang dami ng pagkatubig ng bangko sa isang antas na nagsisiguro sa pagsunod sa mga kinakailangang ratio ng reserba, kasiyahan sa mga pangangailangan sa pagbabayad ng mga institusyon ng kredito at ang kanilang pangangailangan para sa mga likidong pondo batay sa pag-iingat na motibo. Ang proseso ng pamamahala ng pagkatubig sa sektor ng pagbabangko pangunahin sa pamamagitan ng bukas na mga operasyon sa merkado, bilang karagdagan sa pagtiyak ng normal na operasyon ng merkado ng pera, pati na rin ang walang patid na pagpapatupad ng mga pag-aayos at pagbabayad, ay naglalayong mapanatili ang mga rate ng overnight market na malapit sa susi. rate ng Bank of Russia. Ang pangangailangan mula sa mga institusyon ng kredito para sa mga pagpapatakbo ng repo sa isang batayan ng auction para sa mas mahabang panahon ay patuloy na nananatili sa mababang antas.

Sa pagtatapos ng ikatlong quarter ng 2013, ang utang ng mga institusyon ng kredito para sa mga pagpapatakbo ng repo para sa isang panahon ng 3 buwan ay bumaba mula 57 hanggang 30 bilyong rubles, at para sa mga repo auction para sa isang panahon ng 1 taon hanggang zero. Ang tumaas na demand ng mga institusyong pang-kredito para sa mga operasyon ng refinancing ng Bank of Russia at ang kakulangan ng mga securities na tinanggap ng ilang mga institusyon ng kredito bilang collateral para sa mga transaksyon sa repo sa Bank of Russia, pati na rin ang hindi sapat na aktibong muling pamamahagi ng pagkatubig sa merkado ng pera ng Russia, natukoy ang patuloy na pangangailangan ng mga institusyon ng kredito para sa mga nakatayong operasyon. Kabilang sa mga ito, ang pinakasikat ay nanatiling currency swap na mga transaksyon at mga pautang na sinigurado ng mga hindi nabibiling asset o garantiya. Fig.6

Ang average na dami ng mga transaksyon sa pagpapalit ng pera sa mga araw ng mga transaksyon sa ikatlong quarter ng 2013 ay umabot sa 60.3 bilyong rubles.

Figure 5.- Gross credit ng Bank of Russia sa mga institusyong nagpapautang tungkol sa mga obligasyon ng Bank of Russia sa mga operasyon ng pagsipsip. (bilyong rubles)

Noong Enero-Agosto 2013, sa konteksto ng isang kakulangan sa pagkatubig sa sektor ng pagbabangko, nananatiling mataas ang demand mula sa mga institusyon ng kredito para sa mga operasyon ng refinancing ng Bank of Russia, habang ang dami ng mga operasyon sa pagsipsip ng pagkatubig ay nanatiling hindi gaanong mahalaga.

Ang pagkakaloob ng pagkatubig ng Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito ay isinasagawa pangunahin sa pamamagitan ng mga transaksyon sa isang batayan ng auction, ang mga limitasyon kung saan itinakda batay sa pagtataya ng pagkatubig ng sektor ng pagbabangko. Ang mga institusyon ng kredito ay patuloy na gumamit ng mga repo auction para sa mga panahon ng 1 araw at 1 linggo bilang pangunahing paraan ng pag-akit ng pagkatubig mula sa Bank of Russia. Noong Setyembre 1, 2013, umabot sa 2.2 trilyon ang utang sa direct repo auction operations. rubles (1.8 trilyong rubles noong Enero 1, 2013), habang ang average na pang-araw-araw na halaga ng tagapagpahiwatig na ito para sa panahon mula noong simula ng taon ay umabot sa 1.7 trilyon. rubles (1.1 trilyong rubles sa karaniwan noong 2012). Dahil sa kakulangan ng mga mahalagang papel na tinatanggap ng ilang mga institusyon ng kredito bilang collateral para sa mga transaksyon sa repo sa Bank of Russia at ang hindi sapat na aktibong muling pamamahagi ng pagkatubig sa merkado noong 2013, ang intensity ng paggamit ng mga institusyon ng kredito sa mga operasyon ng pagpapalit ng pera ng Bank of Russia ay tumaas noong 2013. Kasabay nito, ang dalas ng pagtatapos ng mga transaksyong ito at ang kanilang average na dami ay tumaas, na sa mga araw ng mga transaksyon noong Enero-Agosto 2013 ay tumaas sa 72.8 bilyong rubles mula sa 45.6 bilyong rubles sa ikalawang kalahati ng 2012, kapag ang mga transaksyon ay " palitan ng pera. nagsimulang isagawa nang regular. Kasabay nito, ang instrumento na ito ay nanatili para sa mga institusyon ng kredito bilang isang pangalawang pinagmumulan ng pag-akit ng pagkatubig mula sa Bank of Russia, kung saan sila ay pangunahin sa mga araw ng lumalagong pag-igting sa merkado ng pera, kabilang ang may kaugnayan sa pagsisimula ng panahon ng buwis.

Noong Hulyo 2013, ginanap ang unang auction upang magbigay ng mga pautang sa Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito, na sinigurado ng mga asset o garantiya, sa isang lumulutang na rate ng interes sa loob ng 12 buwan. Ang dami ng mga pondo na ibinigay bilang resulta ng auction ng kredito ay umabot sa 306.8 bilyong rubles, habang ang Bank of Russia ay nasiyahan ang lahat ng mga kahilingan mula sa mga institusyon ng kredito. Noong Setyembre 2013, nag-anunsyo ang Bank of Russia ng loan auction sa floating rate sa loob ng 3 buwan noong Oktubre 14, 2013. Ang maximum na halaga ng mga pondo na ibinigay ay magiging 500 bilyong rubles. Ang paggamit ng instrumento na ito ay magpapagaan sa problema ng kawalan ng collateral sa merkado para sa mga indibidwal na institusyon ng kredito at madaragdagan ang pamamahala ng mga rate ng interes.

Ang utang ng mga institusyong pang-kredito sa mga pautang ng Bank of Russia na sinigurado ng mga hindi mabibiling asset at mga garantiya ng mga institusyon ng kredito (isinasaalang-alang ang auction) noong Enero-Agosto 2013 ay bumaba mula 649.9 hanggang 385.2 bilyong rubles. Ang dami ng iba pang mga transaksyon sa refinancing sa mga nakapirming rate (lombard loan, overnight loan, gold-backed loan) ay nanatiling hindi gaanong mahalaga sa panahon ng pag-uulat.

Noong 2013, ang Bank of Russia ay nagsagawa ng ilang mga hakbang na naglalayong palawakin ang access ng mga institusyon ng kredito sa mga instrumento sa refinancing at pagpapabuti ng teknolohiya ng pagsasagawa ng mga operasyon. Pinalawak ang listahan ng mga asset na tinanggap bilang collateral para sa mga operasyon ng pagbibigay ng pagkatubig. Mula Abril 15, 2013, sinimulan ng Bank of Russia na tapusin ang mga transaksyon sa repo

na may posibilidad na palitan ang collateral, na ginagawang mas madali para sa mga institusyon ng kredito na pamahalaan ang isang portfolio ng mga mahalagang papel na ginamit bilang collateral para sa mga operasyon ng Bank of Russia. Sa ikalawang quarter ng 2013

Noong 2018, nagsimulang magsagawa ng repo auction gamit ang isang mekanismo para sa bahagyang kasiya-siyang mga aplikasyon, na nagpapahintulot sa Bank of Russia na magbigay ng mga institusyon ng kredito ng mga pondo nang buo sa loob ng itinatag na limitasyon na nasa dulo ng unang auction (kung mayroong sapat na pangangailangan) .

Ang mekanismo para sa pagpapatupad ng patakaran sa exchange rate ay ipinapalagay ang posibilidad ng pagbili o pagbebenta ng dayuhang pera kapag ang halaga ng bi-currency basket ay nasa pagitan ng pagpapatakbo, at sa loob nito ay mayroong isang hanay kung saan hindi ginawa ang mga interbensyon ng foreign exchange. Kung ang halaga ng bi-currency basket ay lumampas sa saklaw na ito, ang Bank of Russia ay nagsagawa ng mga operasyon upang bumili o magbenta ng dayuhang pera sa domestic foreign exchange market, ang intensity nito ay tumaas habang ang halaga ng bi-currency basket ay lumalapit sa mga hangganan ng saklaw ng pagpapatakbo. Kapag ang naipon na dami ng mga pagbili (benta) ng dayuhang pera ay umabot sa itinatag na halaga, ang mga hangganan ng agwat ng pagpapatakbo ay awtomatikong inilipat ng 5 kopecks pababa (pataas). Upang mapataas ang kakayahang umangkop ng pagtatakda ng halaga ng palitan, mula Setyembre 9, 2013, binawasan ng Bank of Russia ang halaga ng mga naipon na interbensyon na humahantong sa isang pagbabago sa pagitan ng pagpapatakbo mula 450 hanggang 400 milyong US dollars. (Appendix 4)

Ang dinamika ng nominal na halaga ng palitan ng ruble noong Enero-Agosto 2013 ay maihahambing sa dinamika ng mga halaga ng palitan ng karamihan sa mga bansa na may mga umuusbong na merkado. Sa unang quarter ng 2013, ang mga pagbabago sa pambansang halaga ng palitan ng pera ay hindi gaanong mahalaga, at ang pagkasumpungin nito ay nanatiling katamtaman. Simula sa ikalawang quarter, nagkaroon ng bahagyang paghina ng ruble laban sa mga pangunahing pera sa mundo, gayunpaman, sa pangkalahatan, ang balanse ng supply at demand sa domestic foreign exchange market ay nakamit pa rin nang walang makabuluhang presensya ng Bank of Russia. Para sa panahon mula Enero 1 hanggang Setyembre 1, 2013, ang dami ng netong benta ng dayuhang pera ng Bank of Russia sa domestic foreign exchange market ay umabot sa 14.0 bilyong US dollars. Sa tinukoy na panahon, ang mga hangganan ng agwat ng pagpapatakbo ay awtomatikong inilipat pataas ng 10 beses sa antas ng 32.15 at 39.15 rubles para sa mas mababang at itaas na mga limitasyon, ayon sa pagkakabanggit.

Noong Setyembre 1, 2013, ang halaga ng bi-currency basket ay 38.09 rubles, isang pagtaas ng 9.4% kumpara sa simula ng taon. Nominal na epektibong exchange rate ng ruble sa mga pera ng mga bansa - pangunahing mga kasosyo sa kalakalan

Bumaba ang Russia noong Agosto 2013 kumpara noong Disyembre 2012 ng 5.9%. Ang tunay na epektibong halaga ng palitan ng ruble sa parehong panahon ay bumaba ng tinatayang 3.2%. (Appendix 4)

Figure 7. - Mga rate ng interes sa mga pangunahing operasyon ng Bank of Russia (% kada taon)

Ang Bank of Russia ay gumawa ng ilang mga desisyon upang mapabuti ang sistema ng mga instrumento sa rate ng interes upang palakasin ang pagiging epektibo ng patakaran sa pananalapi. Inihayag ng Bank of Russia noong Setyembre 13, 2013 ang pagpapakilala ng isang pangunahing rate - isang tagapagpahiwatig ng direksyon ng patakaran sa pananalapi (ito ay naging isang solong rate para sa mga pangunahing operasyon sa isang auction na batayan para sa isang panahon ng 1 linggo). Kasabay nito, ang pagbuo ng mga hangganan ng koridor ng rate ng interes ng Bank of Russia na nabuo sa pamamagitan ng mga rate sa mga nakatayong transaksyon para sa isang panahon ng 1 araw ay nakumpleto sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga rate sa magdamag na mga pautang at mga pautang na sinigurado ng mga hindi nabibiling asset at mga garantiya para sa isang panahon ng 1 araw. Ang desisyon na ito ay nauna sa pamamagitan ng isang pare-parehong pagbawas mula noong Abril 2013 ng isang bilang ng mga rate sa mga operasyon ng pagbibigay ng pagkatubig, na naglalayong, bukod sa iba pang mga bagay, sa pagbuo ng pinakamataas na limitasyon ng koridor ng rate ng interes.

Upang mapabuti ang paggana ng merkado ng pera sa pamamagitan ng bahagyang pagpapalabas ng collateral sa merkado na natanggap ng Bank of Russia para sa mga operasyong nagbibigay ng pagkatubig, noong Hulyo 2013 napagpasyahan na simulan ang mga auction sa isang lumulutang na rate ng interes para sa pagkakaloob ng mga pautang na sinigurado ng hindi -mabibiling asset o garantiya sa loob ng 12 buwan . Ang mga auction na ito ay hindi regular. Noong Setyembre 2013, ang mga regular na auction ay ipinakilala upang magbigay ng mga pautang na sinigurado ng mga hindi nabibiling asset sa isang lumulutang na rate ng interes sa loob ng 3 buwan. Ang pinakamababang spread sa antas ng key rate ng Bank of Russia para sa mga credit auction na ito ay itinakda sa 0.25 percentage points.

Ang pagtaas ng flexibility ng exchange rate, pati na rin ang mga umuusbong na panlabas at panloob na macroeconomic trend, ay humantong sa pagbaba sa kahalagahan ng paggamit ng mga kinakailangang reserbang ratios upang limitahan ang pagdagsa ng speculative capital. Kaugnay nito, noong Pebrero 2013, ang Bank of Russia ay nag-level ng mga kinakailangang ratio ng reserba para sa lahat ng mga kategorya ng mga pananagutan ng mga institusyon ng kredito, na itinakda ang mga ito sa 4.25%3. Ang desisyon na ito ay neutral mula sa punto ng view ng direksyon ng patakaran sa pananalapi at ang epekto sa pagkatubig ng sektor ng pagbabangko.

Noong Setyembre 2013, inihayag din ng Lupon ng mga Direktor ng Bank of Russia ang ilang paparating na pagbabago sa sistema ng mga instrumento ng patakaran sa pananalapi. Sa partikular, mula Pebrero 1, 2014, ang Bank of Russia ay titigil sa pagdaraos ng mga repo auction sa loob ng 1 araw araw-araw.

Ang mga pangunahing operasyon ng Bank of Russia para sa pamamahala ng pagkatubig ay mananatiling repo auction sa loob ng 1 linggo. Ito ay magpapadali sa isang mas aktibong muling pamamahagi ng mga pondo sa interbank market at dagdagan ang kahusayan ng pamamahala ng mga institusyon ng kredito sa kanilang sariling pagkatubig. Kasabay nito, gagamit ang Bank of Russia ng mga pagpapatakbo ng repo sa batayan ng auction para sa mga panahon mula 1 hanggang 6 na araw bilang mga tool na "pinong-tune".

Ang mga desisyon sa pagsasagawa ng mga operasyong ito ay agad na gagawin ng Bank of Russia kung sakaling may pangangailangan na mabayaran ang mga makabuluhang pagbabago sa antas ng pagkatubig ng sektor ng pagbabangko dahil sa pagkilos ng mga autonomous na kadahilanan o pagbabago sa demand ng mga institusyon ng kredito para sa pagkatubig. Mula sa petsang ito, ang lahat ng mga permanenteng transaksyon para sa mga panahon na lampas sa 1 araw, ang mga pawnshop auction para sa lahat ng mga panahon at ang repo auction para sa mga panahon ng 3 at 12 buwan ay masususpinde rin. Kasabay nito, posibleng magsagawa ng mga auction sa hindi regular na batayan upang magbigay ng mga pautang sa Bank of Russia na sinigurado ng mga hindi nabibiling asset o mga garantiya sa loob ng 12 buwan.

Upang mabuo at mapataas ang pagkatubig ng merkado ng stock ng Russia, ang Bank of Russia, kasama ang Ministri ng Pananalapi ng Russia, noong Pebrero 2012 ay nagpatupad ng ilang mga hakbang upang gawing liberal ang merkado ng mga seguridad ng gobyerno at pagsamahin ang imprastraktura ng palitan. Kasama sa mga hakbang na ito ang paglipat ng pangalawang sirkulasyon ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa stock exchange, gayundin sa over-the-counter market. Bilang resulta ng pag-iisa ng pangalawang pangangalakal sa gobyerno at non-government securities, gayundin ang unification ng depository accounting, ang access ay pinasimple at ang bilog ng mga mamumuhunan sa government securities market ay lumawak. Ang susunod na hakbang tungo sa liberalisasyon ng government securities market ay ang pag-oorganisa ng paglalagay ng OFZ sa stock exchange trading at ang pagtanggap ng OFZ sa serbisyo sa mga internasyonal na deposito, na binalak sa katapusan ng taong ito.

Kapag gumagawa ng mga desisyon sa patakaran sa rate ng interes, ang Bank of Russia ay ginagabayan ng mga medium-term na pagtatasa ng mga panganib sa inflation, ang dinamika ng mga inaasahan sa inflation, mga pagtatasa ng mga prospect ng paglago ng ekonomiya, at isinasaalang-alang din ang mga pagbabago sa iba pang mga kadahilanan. Isinasaalang-alang namin ang kakulangan ng isang makabuluhang epekto sa inflation mula sa panig ng demand habang ang pinagsama-samang output ay nanatiling malapit sa potensyal na antas nito, ang hindi monetary na katangian ng panandaliang paghina ng inflation sa unang kalahati ng taong ito at ang paglago nito sa ang ikalawang kalahati ng taon, pati na rin ang paghihigpit sa mga kondisyon ng pananalapi.

Batay sa pagsusuri ng mga ito at iba pang mga kadahilanan, ang Bank of Russia noong Enero - Agosto 2012 ay hindi nagbago sa direksyon ng patakaran sa pananalapi - ang refinancing rate at mga rate ng interes sa mga pangunahing operasyon (maliban sa mga rate sa mga transaksyon sa pagpapalit ng pera) ay pinananatili sa antas na itinatag noong Disyembre 26, 2011.

2.3 Mga mekanismo para sa regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya ng Bank of Russia

Ang batayan para sa pagbuo ng maaasahan, napapanatiling paggana ng sistema ng pagbabangko ay ang pagbuo ng isang nababaluktot na mekanismo para sa regulasyon ng pananalapi ng ekonomiya, na nagpapahintulot sa Central Bank na epektibong maimpluwensyahan ang aktibidad ng ekonomiya, kontrolin ang mga aktibidad ng mga institusyong pagbabangko, at makamit ang pagpapapanatag ng sirkulasyon ng pera.

Mga katulad na dokumento

Ang kakanyahan, layunin at instrumento ng patakaran sa pananalapi ng estado. Sistema ng regulasyon ng estado ng ekonomiya. Pananaliksik ng mga direksyon ng pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi sa ekonomiya ng Republika ng Belarus at pagbuo ng mga paraan upang mapabuti ito.

course work, idinagdag 01/27/2014


Mga layunin, instrumento, mekanismo ng paghahatid at mga uri ng patakaran sa pananalapi. Keynesian at monetarist approach sa monetary policy. Mga tampok at pagiging epektibo ng patakaran sa pananalapi ng Republika ng Belarus sa konteksto ng reporma sa ekonomiya.

course work, idinagdag noong 12/02/2010


Ang impluwensya ng patakaran sa pananalapi at mga instrumento nito sa estado ng ekonomiya. Ang Pambansang Bangko ng Republika ng Belarus bilang isang konduktor ng patakaran sa pananalapi. Pagtitiyak ng napapanatiling paglago ng ekonomiya, antas ng trabaho, at katatagan ng mga presyo sa loob ng bansa.

course work, idinagdag 04/11/2014


Pag-aaral ng Keynesian at monetarist na mga konsepto ng patakaran sa pananalapi sa Russian Federation. Mga katangian ng mekanismo ng pananalapi ng regulasyon ng estado ng ekonomiya. Pagsusuri ng pagbuo ng supply ng pera at mga kadahilanan ng demand, dynamics ng mga pautang sa mga organisasyon.

course work, idinagdag noong 05/17/2011


Ang kakanyahan ng patakaran sa pananalapi, ang teorya ng pera. Mga pamamaraan ng patakaran sa pananalapi. Teoretikal na mga diskarte sa patakaran sa pananalapi. Modernong patakaran sa pananalapi ng Russia. Mga problema sa pagsasaayos ng patakaran sa pananalapi sa Russia.

abstract, idinagdag noong 10/19/2010


Ang mga pangunahing elemento ng sistema ng pananalapi: mga awtoridad sa pananalapi, mga bangko at mga institusyong pinansyal na hindi bangko. Ang merkado ng pera ay isang lugar ng negosyo kung saan ang isang espesyal na produkto - pera - ay ibinebenta at binibili. Mga instrumento ng patakaran sa pananalapi.

course work, idinagdag noong 06/26/2011


Pag-aaral ng proseso ng paggana ng sistema ng pananalapi at ang mga tampok ng mga pamamaraan para sa pagsasaayos ng patakaran sa pananalapi. Pag-aaral ng mga instrumento, mekanismo ng paghahatid at pagtatasa ng pagiging epektibo ng patakaran sa pananalapi sa Republika ng Belarus.

course work, idinagdag noong 06/27/2011


Ang mekanismo ng regulasyon sa pananalapi. Mga institusyon ng kredito at pananalapi. Credit sistema ng pagbabangko. Mga layunin at resulta ng patakaran sa pananalapi. Pagtatrabaho ng mga mapagkukunan ng paggawa. Mga pamamaraan at mekanismo ng regulasyon sa pananalapi. Ang kakanyahan at anyo ng kredito.

pagsubok, idinagdag noong 08/21/2008


Mga kalamangan at kahinaan ng regulasyon ng pamahalaan ngayon. Mga kasangkapan at tungkulin ng patakaran sa pananalapi ng Bangko Sentral. Mga layunin at pamamaraan ng regulasyon ng estado ng larangan ng ekonomiya. Regulasyon ng estado ng ekonomiya gamit ang halimbawa ng Russia.

course work, idinagdag noong 01/19/2016


Patakaran sa pananalapi bilang isang instrumento ng regulasyon ng pamahalaan. Pagsusuri ng patakaran sa pananalapi ng Russia. Mga tagapagpahiwatig ng patakaran sa pananalapi at ang kanilang dinamika sa 2000-2014. Mga problema sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi sa kasalukuyang yugto.

36. Mga pangunahing instrumento ng regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya.

Ang patakaran sa pananalapi (regulasyon) ay isang hanay ng mga hakbang upang makamit ang mga pambansang layunin. Ang pinakalayunin ng aktibidad na ito sa bahagi ng Bangko Sentral ay upang matiyak ang kalakal at seguridad sa pananalapi sa ekonomiya at pasiglahin ang aktibidad sa ekonomiya. paglago, pagkamit ng pambansang katatagan. pera at regulasyon ng pamahalaan utang.

Ayon sa Pederal na Batas No. 86-FZ "Sa Central Bank ng Russian Federation", ang mga pangunahing instrumento at pamamaraan ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia ay:

1) mga rate ng interes sa mga operasyon ng Bank of Russia;

2) mga pamantayan para sa mga kinakailangang reserba na idineposito sa Bank of Russia (mga kinakailangan sa reserba);

3) bukas na mga operasyon sa merkado;

4) refinancing ng mga institusyon ng kredito;

5) mga interbensyon sa pera;

6) pagtatatag ng mga patnubay para sa paglago ng suplay ng pera;

7) direktang dami ng mga paghihigpit;

8) isyu ng mga bono sa sarili nitong ngalan.

Mga rate ng interes sa mga operasyon ng Bank of Russia. Ang instrumento na ito ay tumutukoy sa hindi direktang mga instrumento ng patakaran sa pananalapi. Ang malawakang paggamit nito ay dahil sa kadalian ng paggamit nito. Isinasagawa sa pamamagitan ng pagbabago ng antas ng % rate kung saan ang Bangko Sentral ay nagbibigay ng mga pautang sa mga komersyal na bangko. - ito ang refinancing rate.

Upang bawasan ang mga kakayahan sa pagpapahiram ng mga komersyal na bangko, pinapataas ng Bangko Sentral ang antas ng porsyento ng accounting, atbp. pinipilit si KB. taasan ang mga bayarin sa iyong mga pautang. Ito ay paghihigpit sa kredito. Bilang resulta, ang dami ng mga pautang na ibinigay sa ekonomiya ay nabawasan, dahil nagiging mahal ang kredito at bumababa ang demand para dito.Sa isang krisis, ibinababa ng Bangko Sentral ang antas ng interes ng pautang, na nagpapasigla sa suplay ng mga pautang sa ekonomiya at humahantong sa pagtaas ng pera. masa. Ito ay pagpapalawak ng kredito.

Mga pamantayan para sa mga kinakailangang reserba na idineposito sa Bank of Russia (mga kinakailangan sa reserba). Ang mekanismo ng ipinag-uutos na reserba ay binubuo ng pagdeposito ng bahagi ng mga mapagkukunan na naaakit ng institusyon ng kredito sa isang hiwalay na account sa Central Bank ng Russian Federation. Ang mga mapagkukunang ito ay aktwal na hinarangan sa panahon ng buong operasyon ng opisina ng disenyo, i.e. kumikilos sila bilang isang reserba ng seguro. Ang mandatory reserve ratio ay hindi maaaring lumampas sa 20% ng mga obligasyon ng KO. At ang kanilang pagbabago sa isang direksyon o iba ay maaaring gawin ng hindi bababa sa 5 puntos. Ang pagtaas sa kinakailangang mga pamantayan ng reserba ay humahantong sa isang direktang pagbawas sa mga mapagkukunan ng bangko para sa mga pamumuhunan sa kredito, na humahantong sa isang pagbawas sa dami ng mga pautang at isang pagbawas sa pera. masa, na tumutugma sa patakaran sa paghihigpit. Ang pagbabawas ng kinakailangang reserba ay nagpapalaya sa mga mapagkukunan para sa bangko. para sa pagpapahiram - patakaran sa pagpapalawak.

Buksan ang mga operasyon sa merkado– mga transaksyon para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno. mga bono, treasury bill at iba pang pamahalaan. mga presyo mga securities, pati na rin ang mga panandaliang transaksyon na may mga presyo. mga papel na may baligtad na transaksyon. yun. ang pag-kredito ng mga gastusin ng pamahalaan ay isinasagawa at ang pera ay inilalabas sa sirkulasyon. Ang pamamaraang ito ay malawakang ginagamit sa ibang bansa.

Sa panahon ng mataas na kondisyon ng merkado, ang Bangko Sentral ay nag-aalok ng mga komersyal na bangko upang bumili ng mga presyo. mga securities sa mga rate na paborable sa kanila upang bawasan ang kapasidad sa pagpapahiram ng mga komersyal na bangko. Sa panahon ng isang krisis, ang Bangko Sentral ay lumilikha ng mga pagkakataon para sa muling pagpopondo sa mga komersyal na bangko at inilalagay ang mga ito sa isang sitwasyon kung saan ito ay kumikita para sa kanila na ibenta ang mga ari-arian ng pamahalaan sa kanilang mga portfolio. mga presyo papel.

Refinancing ng mga institusyon ng kredito. Ayon kay Pederal na batas“Sa Bangko Sentral ng Russian Federation (Bank of Russia)” No. 86-FZ na may petsang Hulyo 10, 2002, ang ibig sabihin ng refinancing ay pagpapautang ng Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito.

Gayunpaman, ang pagpapalawak at pagpapabuti ng mga instrumento sa refinancing ay nagmumungkahi na pagsamahin nila ang mga naturang operasyon upang makontrol ang pagkatubig ng mga institusyon ng kredito, tulad ng: mga pautang na inisyu ng Central Bank ng Russian Federation sa mga komersyal na bangko na sinigurado ng mga securities at "hindi mabibili" na mga asset; bilateral na SWAP at REPO na mga transaksyon; mga pagpapatakbo ng deposito ng Bank of Russia; paglalagay ng mga bono ng Bank of Russia.

Sa kasalukuyan, ang sistema ng refinancing ng komersyal na bangko ay kinakatawan ng 4 na uri ng mga pautang: intraday, overnight, pawnshop at mga pautang na sinigurado ng mga non-market asset.

Ang pagpili ng mga instrumento sa refinancing ay nakasalalay sa tunay na sitwasyon sa bansa at sa mga layunin ng patakaran sa pananalapi. Halimbawa, ang pagbibigay ng mga pautang ay humahantong sa isang direktang pagtaas sa mataas na likidong mga pondo ng mga komersyal na bangko na ginagamit upang bayaran ang mga kasalukuyang obligasyon, at tinitiyak din ang tuluy-tuloy na paggana ng sistema ng pagbabayad, na lalong mahalaga para sa mga real-time na pag-aayos. Sa mga kondisyon ng mataas na antas ng magagamit na mga pondo sa mga institusyon ng kredito, ang sentral na bangko ay nagpapatindi ng mga operasyon na naglalayong i-sterilize ang labis na pagkatubig. Kasama sa mga naturang operasyon ang mga pagpapatakbo ng deposito ng Bank of Russia, pag-isyu at paglalagay ng mga bono ng Bank of Russia

Mga interbensyon sa pera. Kinakatawan nila ang pakikilahok ng Bangko Sentral sa mga transaksyon para sa pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera upang mapanatili ang halaga ng palitan ng pambansang pera. Kung ang pambansang rate bumababa ang pera, ang Bangko Sentral ay nagbebenta ng dayuhang pera, na humahantong sa pagtaas ng pambansang halaga ng palitan. pera, at kabaliktaran. Ngunit ang mga interbensyon sa pera ay isang napakamahal na gawain, kaya ginagamit ang mga ito sa mga sitwasyong pang-emergency.

Direktang dami ng mga paghihigpit. Alinsunod sa Pederal na Batas "Sa Bangko Sentral ng Russian Federation", sa mga pambihirang kaso para sa layunin ng pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi, pagkatapos ng konsultasyon sa Pamahalaan ng Russian Federation, ang Central Bank ay may karapatang mag-aplay ng direktang dami ng mga paghihigpit. . Kabilang dito ang pagtatatag ng limitasyon sa refinancing ng mga bangko, mga paghihigpit sa mga uri ng collateral, pagtatatag ng limitasyon sa pagkakaloob ng mga pautang at pagpapalaki ng mga pondo para sa mga institusyon ng kredito, pagtukoy sa pinakamataas na porsyento ng mga rate ng interes sa mga pautang, pagtukoy sa laki ng mga komisyon para sa pagbibigay ng ilang uri ng serbisyo, atbp.

Pag-isyu ng mga BR bond. Ang isyu ng mga bono ay lumilikha ng isang kasangkapan kung saan ang mga institusyon ng kredito ay maaaring mamuhunan ng mga magagamit na balanse ng pera sa kanilang mga account sa koresponden. Dahil dito, bumababa ang antas ng pagkatubig sa sektor ng pagbabangko at, bilang resulta, bumababa ang suplay ng pera sa bansa. Sa panahon ng proseso ng sirkulasyon, ang mga bono ng Bank of Russia ay maaaring mabili ng mga may hawak hindi lamang para sa layunin ng pamumuhunan ng pansamantalang libreng mga pondo, ngunit ginagamit din bilang isang base instrumento kapag gumagawa ng mga transaksyon sa repo o collateral kapag tumatanggap ng mga pautang sa Bank of Russia, dahil kasama sila sa ang Listahan ng Lombard. Kaya, ang isyu at sirkulasyon ng mga bono ng Bank of Russia ay lumilikha ng isang epektibong mekanismo para sa pag-regulate ng suplay ng pera sa bansa.

Ang regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya ay ang pangunahing tungkulin ng Bangko Sentral. Bilang isang monetary regulatory body, kinokontrol ng Central Bank ang estado ng monetary sphere, namamahala sa kabuuang turnover ng pera, demand at supply ng credit, at nagsasagawa ng monetary policy.

Ang likas na katangian ng patakaran sa pananalapi na hinahabol ay nakasalalay sa antas ng kalayaan ng Bangko Sentral. Halimbawa, ang mga target para sa mga pagbabago sa mga pinagsama-samang supply ng pera ay karaniwang tinutukoy nang direkta ng sentral na bangko, habang sa parehong oras ang Bangko Sentral ay hindi makapagtatag ng isang partikular na rehimen ng exchange rate nang independyente sa gobyerno.

Ang pagbuo at pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ay kinabibilangan ng:

• 1) pagsasagawa ng pananaliksik sa mga problema sa ekonomiya at ang estado ng monetary sphere, na bumubuo ng batayan ng patakaran sa pananalapi;
• 2) pagtukoy sa mga direksyon ng patakaran sa pananalapi;
• 3) pagpili ng mga pangunahing instrumento ng regulasyon sa pananalapi: refinancing ng bangko, kinakailangang mga ratio ng reserba, mga operasyon ng deposito, patakaran sa rate ng interes, mga operasyon sa bukas na merkado;
• 4) paglikha at pagpapanatili ng isang istatistikal na database sa dami ng suplay ng pera, mga pautang at pagtitipid;
• 5) pagbuo ng mga programa sa pananalapi at pagsubaybay sa kanilang pagpapatupad.

Ang pinag-isang patakaran sa pananalapi ng estado ay naglalayong makamit ang katatagan ng antas ng presyo at lumikha ng mga kondisyon para sa pangmatagalang paglago ng ekonomiya at pagpapabuti ng pamantayan ng pamumuhay ng populasyon.

Upang ipatupad ang patakaran sa pananalapi, ang ilang mga tool at pamamaraan ay ginagamit:

• 1) mga rate ng interes sa mga operasyon ng Bank of Russia;
• 2) mga pamantayan para sa mga kinakailangang reserba na idineposito sa Bank of Russia;
• 3) bukas na mga operasyon sa merkado;
• 4) refinancing ng mga institusyon ng kredito;
• 5) mga interbensyon sa pera;
• 6) pagtatatag ng mga patnubay para sa paglago ng suplay ng pera;
• 7) direktang dami ng mga paghihigpit;
• 8) isyu ng mga bono sa sarili nitong ngalan.

SA katamtamang termino Ang sistema ng mga instrumento ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia ay nakatuon sa paglikha ng mga kinakailangang kondisyon para sa pagpapatupad ng isang epektibong patakaran sa rate ng interes. Habang bumababa ang mga rate ng inflation at mga inaasahan sa inflation, nilalayon ng Bank of Russia na ipagpatuloy ang patakaran nito sa pagbabawas ng rate ng refinancing at mga rate ng interes sa mga operasyon ng pagbibigay ng pagkatubig.

Refinancing ng mga rate ng interes para sa huling anim na buwan

Ang mga karagdagang hakbang ng Bank of Russia upang bawasan (baguhin) ang mga rate ng interes ay matutukoy sa pamamagitan ng pag-unlad ng mga uso sa inflation, ang dinamika ng mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng produksyon at kredito, at ang estado ng mga pamilihan sa pananalapi.

Kung sakaling magkaroon ng malaking kakulangan sa pagkatubig sa sektor ng pagbabangko, patuloy na gagamitin ng Bank of Russia ang buong hanay ng mga instrumento sa refinancing, na kinabibilangan ng kumbinasyon ng mga operasyon upang magbigay ng secure na pagkatubig (pangunahin ang mga direktang operasyon ng repo sa isang auction na batayan at sa isang fixed rate) at mga operasyon upang magbigay ng mga pautang nang walang collateral , na ipinakilala ng Bank of Russia bilang bahagi ng pagpapatupad ng mga hakbang laban sa krisis noong Oktubre 2008.

Ang pagpapalawak ng hanay ng mga tuntunin ng refinancing (mula 1 araw hanggang 1 taon) ay magbibigay-daan sa Bank of Russia na pamahalaan nang mas may kakayahang umangkop. kasalukuyang pagkatubig at magkaroon ng isang nakapagpapasigla na epekto sa aktibidad ng pagpapautang ng sektor ng pagbabangko at ang pagbuo ng mga pangmatagalang rate ng interes sa merkado ng pera. Bilang isang gabay sa pagpapatakbo kapag nagsasagawa ng patakaran sa palitan sa yugto ng paglipat sa isang lumulutang na rehimen ng palitan, ang Bank of Russia ay patuloy na gagamit ng isang bi-currency basket na binubuo ng euro at US dollar. Kasabay nito, ang kasalukuyang mekanismo para sa paglilimita sa pagkasumpungin ng exchange rate ay mananatili, kabilang ang panuntunan para sa awtomatikong pagbabago ng mga hangganan ng lumulutang na pagitan ng mga katanggap-tanggap na halaga ng halaga ng bi-currency basket depende sa dami ng mga interbensyon na isinagawa ng Bangko ng Russia. Sa panahon ng panahon ng pagbabago ang ganitong diskarte ay unti-unting tataas ang antas ng pag-asa ng ruble exchange rate sa mga pagbabago sa mga kondisyon ng merkado, na magbibigay-daan sa mga kalahok sa merkado na umangkop sa isang lumulutang halaga ng palitan. Sa panahon ng paglipat, ang pamamaraan para sa pagsasagawa ng mga interbensyon ng Bank of Russia sa domestic foreign exchange market ay magsasama ng mga transaksyon kapwa sa mga hangganan at sa loob ng lumulutang na hanay ng mga halaga ng bi-currency basket. Ang direksyon at dami ng mga interbensyon sa loob ng lumulutang na hanay ng halaga ng bi-currency basket ay matutukoy na isinasaalang-alang ang mga kadahilanan ng pagbuo ng balanse ng mga pagbabayad na isinagawa patakaran sa badyet at ang estado ng panlabas at panloob na mga pamilihan sa pananalapi. Ang paggamit ng mekanismong ito ay naglalayong mapawi ang epekto ng mga panlabas na pagkabigla sa merkado at mga umuusbong na kawalan ng timbang sa balanse ng mga pagbabayad sa dinamika ng palitan ng ruble.

Kaya, ang mga pangmatagalang trend sa ruble exchange rate ay matutukoy ng balanse ng mga transaksyon sa dayuhang kalakalan, pati na rin ang dinamika ng mga daloy ng kapital na cross-border. Kasabay nito, sa katamtamang termino, ang isang makabuluhang papel sa pagbuo ng mga sangkap na ito ay patuloy na gagampanan ng sitwasyon sa mga merkado ng enerhiya sa mundo - ang pangunahing mga kalakal ng mga pag-export ng Russia, ang pagbabago kung saan matutukoy ang halaga ng mga dayuhan. pagpasok ng pera mula sa mga operasyon sa pag-export at ang mga inaasahan ng mga panlabas na mamumuhunan. Kasabay nito, mayroong mataas na pagkasumpungin ng mga daloy ng kapital at ang kanilang pag-asa. Kasabay nito, sa katamtamang termino, ang patakaran ng Bank of Russia ay naglalayong higit na mapataas ang potensyal ng mga instrumento sa refinancing na sinigurado ng collateral bilang bahagi ng paglipat sa isang mekanismo para sa refinancing ng mga institusyon ng kredito gamit ang isang solong pool ng collateral. Ang Bank of Russia ay patuloy na gagana na naglalayong dagdagan ang pagkakaroon ng mga instrumento sa refinancing (pagpapahiram) para sa mga institusyon ng kredito, lalo na sa pamamagitan ng pagpapalawak ng listahan ng mga asset na ginamit bilang collateral para sa mga pagpapatakbo ng refinancing.

Kapag nabuo ang sobrang supply ng pera, gagamit ang Bank of Russia ng mga transaksyon sa OBR at mga transaksyon para sa pagbebenta ng mga bono ng gobyerno mula sa sarili nitong portfolio bilang mga tool para sa isterilisasyon nito. Ang Bank of Russia ay magpapatuloy din sa pagsasagawa ng mga operasyon ng deposito bilang isang panandaliang tool para sa "pagtali" sa libreng pagkatubig ng mga institusyon ng kredito. Sa kasong ito, mag-aaplay sila mga instrumento sa pamilihan pag-withdraw ng libreng pagkatubig - mga auction ng deposito, pati na rin ang mga nakatayong instrumento - mga pagpapatakbo ng deposito sa mga nakapirming rate ng interes.

Sa 2010–2012, ang Bangko ng Russia ay patuloy na makikipag-ugnayan sa Pamahalaan ng Russian Federation kapwa sa larangan ng pag-unlad ng merkado sa pananalapi at sa larangan ng pagpapatupad ng patakaran sa exchange rate. Sa partikular, ang mekanismo para sa paglalagay ng pansamantalang libreng pondo ng badyet sa mga deposito sa mga institusyon ng kredito, na ipinakilala noong 2008 ng Russian Ministry of Finance kasama ang Bank of Russia, ay maaaring magamit bilang isang karagdagang channel para sa pagbibigay ng pagkatubig. Kasabay nito, ang potensyal ng instrumento na ito ay makabuluhang limitado ng mga parameter ng pederal na badyet. Bilang karagdagan, ang Bank of Russia, kasama ang Ministri ng Pananalapi ng Russia, ay bubuo ng mga hakbang upang mapabuti ang merkado ng bono ng gobyerno, na dapat makatulong na mapataas ang kahusayan ng paggamit ng mga operasyon ng Bank of Russia sa mga seguridad ng gobyerno upang makontrol ang supply ng pera.

Sa 2010 at sa 2011 at 2012, ang Bangko ng Russia ay patuloy na gagamit ng mandatoryong mga kinakailangan sa reserba bilang isang tool para sa pag-regulate ng pagkatubig sa sektor ng pagbabangko. Depende sa mga pagbabago sa macroeconomic na sitwasyon, mapagkukunan base Ang mga institusyon ng kredito sa Russia at isinasaalang-alang ang iba pang mga kadahilanan, ang Bank of Russia, kung kinakailangan, ay maaaring magpasya na baguhin ang mga kinakailangang ratio ng reserba at ang kanilang pagkakaiba. Kasabay nito, ang Bank of Russia ay hindi nagbubukod ng karagdagang pagtaas sa average na ratio ng mga kinakailangang reserba, na gagawing posible upang mabayaran ang pagkatubig para sa mga institusyon ng kredito kapag natugunan nila ang mga kinakailangan sa ipinag-uutos na reserba.