Tungkol sa inflation at ang refinancing rate. Key rate at inflation: sasabihin namin sa iyo kung paano kinokontrol ng Bangko Sentral ang mga presyo Rate ng Refinancing at rate ng inflation

Danilov Yuri Gavrilevich, kandidato mga agham pang-ekonomiya. ulo Department of Economics of Subsoil Use ng NI IRES NEFU na ipinangalan. M.K. Ammosova

Pagdepende ng inflation sa refinancing rate

Anotasyon. Sinusuri ng artikulong ito ang pagpindot sa isyu ng impluwensya ng rate ng refinancing ng sentral na bangko sa inflation sa bansa. Ang may-akda ay nakakuha ng isang empirical formula para sa pagtitiwala ng inflation sa refinancing rate sa Russia, na nagpapahintulot sa isa na mahulaan ang antas ng paglago ng presyo. Ang posibilidad ng pag-regulate ng inflation sa pamamagitan ng pagbabago ng refinancing rate ay ipinapakita, pati na rin ang paghula sa posibilidad ng mga krisis sa ekonomiya: bangko, pagtitiwala, inflation, key rate, krisis, refinancing rate.

Ang refinancing rate o ang batayang rate ng sentral na bangko (sa USA ang Federal Reserve) sa anumang bansa ay nagsisilbing isa sa pinakamahalagang instrumento ng regulasyon sa pananalapi. SA Pederasyon ng Russia ang parameter na ito ay itinakda ng Central Bank ng Russian Federation at mula Setyembre 14, 2012. ang halaga nito ay nakatakda sa 8.25%. Noong Setyembre 13, 2013, ang Lupon ng mga Direktor ng Bank of Russia, bilang bahagi ng paglipat sa rehimeng pag-target sa inflation, ay nagpasya na magpatupad ng isang hanay ng mga hakbang upang mapabuti ang sistema ng mga instrumento sa patakaran sa pananalapi. Kasama sa mga hakbang na ito ang: 1) ang pagpapakilala ng pangunahing rate ng Bank of Russia sa pamamagitan ng pag-iisa ng mga rate ng interes sa mga operasyon upang magbigay at sumipsip ng pagkatubig sa isang batayan ng auction para sa isang panahon ng 1 linggo 2) ang pagbuo ng isang koridor ng mga rate ng interes; ang Bank of Russia at pag-optimize ng sistema ng mga instrumento para sa pag-regulate ng pagkatubig ng sektor ng pagbabangko 3) nagbabago ang papel ng refinancing rate sa sistema ng mga instrumento ng Bank of Russia pag-unawa nito sa pamamagitan ng mga pang-ekonomiyang entidad, na makakatulong na palakasin ang pagiging epektibo ng mga channel ng interes at impormasyon ng mekanismo ng paghahatid ng patakaran sa pananalapi at makamit ang pangwakas na layunin ng pagtiyak ng katatagan ng presyo ng taunang inflation (index ng mga presyo ng consumer) sa bansa mula sa refinancing rate (sa porsyento) ay maaaring matukoy gamit ang formula na hinango ng may-akda batay sa pagsusuri sa nakaraan pagdepende ng inflation sa rate ng ilang nangungunang bansa sa mundo mula 2002 hanggang 2012. : I = kconst∙ R + IN

IR+ IN, kung saan: R – rate ng refinancing o base rate I – taunang inflation rate, %; antas ng inflation (deflation) na independyente sa mga pagbabago sa rate ng refinancing , ay tinutukoy ng antas ng regulasyon ng presyo sa bansa at pag-unlad mekanismo ng pamilihan sa ekonomiya ng bansa.

Ang mga praktikal na pagbabago sa mga halaga ng inflation at mga rate ng refinancing sa Russian Federation noong 1997-2013, batay sa opisyal na istatistikal na data, ay ibinubuod sa talahanayan 1.

Talahanayan 1 Mga pagbabago sa refinancing rate ng Central Bank ng Russian Federation, ang inflation rate at ang dollar exchange rate sa Russian Federation noong 1997-2013. YearsRate ng Central Bank ng Russian Federation, %

InflationI,%

Dollar exchange rate, kuskusin. 199732,3115 803199852,984,410,12199957,236,524,67200033,320,228,1220012518,629,17200222,715,131 11,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911,48,831 ,8220108,08,830,4420118,16,129,3420128,16,631,002013*7,46,431,80Ang talahanayan ay pinagsama-sama batay sa data mula sa pederal na serbisyo istatistika ng estado At Bangko Sentral RF .* Rating ng may-akda.

Gamit ang data mula sa talahanayan. Ang Figure 1 ay nag-plot ng dependence ng inflation sa refinancing rate sa Russian Federation noong 1999-2013, hindi kasama ang data para sa 1997-1998. bilang uncharacteristic dahil sa krisis estado ng ekonomiya ng panahong iyon, makikita natin na ang pagdepende ng inflation sa refinancing rate noong 1999-2013. ay may binibigkas na linear na karakter (Larawan 1).

kanin. 1. Pagdepende ng inflation sa refinancing rate noong 1999-2013.

Bilang resulta ng pagpoproseso ng matematika gamit ang programang Excel, nakukuha namin ang sumusunod na empirical na formula: I = 0.57 ∙ R+ 3.26, kung saan: I - rate ng inflation, % R - rate ng refinancing ng Central Bank ng Russian Federation, %. ang resultang empirical formula, ang proportionality coefficient ay malapit sa value na 0 .5, at ang value ng unregulated inflation ay 3.26%. Gamit ang formula, matutukoy natin na sa pangunahing rate ng Central Bank ng Russian Federation -5.5%, habang pinapanatili umiiral na mga kondisyon regulasyon ng mga presyo ng monopolyo ng estado, inflation sa bansa noong 2013. hindi lalampas sa –6.4%.

Susunod, ipinakilala namin ang inflation control coefficient (k) bilang ratio ng mga halaga ng unregulated inflation sa kabuuang inflation: k= |IN/ I|. Ang tagapagpahiwatig na ito ay tumutulong upang masuri ang kasalukuyang sitwasyon sa bansa at magbigay ng mga rekomendasyon para sa pag-regulate ng inflation sa pamamagitan ng pagbabago ng refinancing rate (Talahanayan 2, Fig. 2 Mga pagbabago sa inflation rate at ang inflation control coefficient sa Russian Federation noong 1997-). 2013. YearsInflation, %INat kconst= 0.5, %k=|IN / I|1997115.15 (mahigpit na regulasyon)0.468199884.457.95 (default)0.687199936.57.90.216200020.17.6050.17.605 215,13,750,2482003123,350,279200411,74,950 ,423200510,94,40,40420069,03,20,356200711,96,750,567200813,07,550,581 20098.83.10.35220108.84.201. 62,60,3872013*6,42,70,365Ang talahanayan ay pinagsama-sama batay sa data mula sa Federal State Statistics Service at sa Central Bank ng Russian Federation.* Pagsusuri ng may-akda.

Mula sa ipinapakita sa Fig. 2 graph ng mga pagbabago sa coefficient na ito noong 1997-2013. makikita na ang antas ng unregulated inflation noong 1998 at 2007-2008. nalampasan ang isang kritikal na antas (k ≥0.5), na sinamahan ng isang krisis sa ekonomiya sa Russia. Noong 2007-2008 Dahil sa pagtaas ng mga presyo sa mga merkado sa mundo sa Russia at sa mundo, tumaas ang mga rate ng inflation, na sa huli ay humantong sa isang pandaigdigang krisis sa ekonomiya. Ang mga hakbang laban sa krisis at mga desisyon na ginawa ng Pamahalaan ng Russian Federation upang sugpuin ang artipisyal na pagtaas ng presyo ay nag-ambag sa pagbawas ng bahagi ng inflation na hindi kinokontrol ng rate noong 2009, ngunit noong 2010. muling lumampas sa 0.5. Noong 2013, ang coefficient k, habang pinapanatili ang mga nakaraang tool sa regulasyon - ang rate ng refinancing ng Central Bank ng Russian Federation, ay lumapit sa isang kritikal na antas ng 0.5, na maaaring humantong sa ekonomiya ng bansa sa isang bagong krisis sa hinaharap.

kanin. 2. Dynamics ng inflation regulation coefficient sa Russian Federation noong 1997-2013.

Ang desisyon ng Bank of Russia na ipakilala ang isang bagong instrumento para sa pag-regulate ng inflation sa bansa - ang pangunahing rate at pagtatakda ng halaga nito sa 5.5% ay tumutugma sa hanay ng 56% na iminungkahi ng may-akda sa pamumuno ng Russian Federation. Samakatuwid, ang isa sa mga marahas na hakbang ay ang pag-ampon ng Pamahalaan ng Russia ng isang desisyon na higit pang bawasan ang pangunahing rate ng Central Bank ng Russian Federation sa 3.5÷4%, na magbabawas ng inflation ng 0.75÷1% sa pamamagitan ng pagbabawas ng rate. Isinasaalang-alang ang naturang pagbawas sa rate at paghihigpit na mga hakbang ng estado sa patakaran sa pagpepresyo, ang antas ng inflation sa Russian Federation ay hindi lalampas sa 3-4.5% bawat taon.

Mga link sa mga mapagkukunan1. Direktiba ng Bank of Russia na may petsang Setyembre 13, 2012 No. 2873U "Sa halaga ng refinancing rate ng Bank of Russia."2. Danilov Yu.G. Tatlong haligi ng regulasyon. Mga opsyon sa regulasyon pinansiyal na sistema Pederasyon ng Russia. Magazine "ECO" No. 9, 2008 Sa. 158165.3. Sa sistema ng mga instrumento sa rate ng interes ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia. Setyembre 13, 2013. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. Inflation sa Russia. 5. Danilov Yu.G. Sulat sa Pangulo ng Russian Federation sa rate ng refinancing 02/27/2013.

Yuri Danilov, PhD sa Economics. Ulo. Department of Economics subsoil NO IRES NEFU kanila. MK AmmosovaDependence ng inflation sa refinancingAbstract.Sa kasalukuyang artikulo ay tumatalakay sa paksang isyu ng impluwensya ng rate ng refinancing ng sentral na bangko sa inflation sa bansa. Ang may-akda ng isang empirical formula depende sa refinancing rate ng inflation sa Russia, na nagpapahintulot sa itaas na mahulaan ang antas ng inflation. Ang posibilidad ng isang pagbabago sa kontrol ng inflation rate ng refinancing, pati na rin upang mahulaan ang posibilidad ng mga krisis sa ekonomiya Kritikal na antas Keywords: bangko, dependency, inflation, ang pangunahing rate, ang krisis , ang refinancing rate.

Ang refinancing rate ay isa sa pinakamahalagang instrumento ng patakaran sa pananalapi. Pinapayagan nito ang Bangko Sentral na hindi direktang maimpluwensyahan ang rate ng inflation sa pamamagitan ng pagbabago ng suplay ng pera sa pamamagitan ng pagsasaayos ng laki ng monetary base. Kung tataasan ng Bangko Sentral ang rate ng refinancing, komersyal na mga bangko ay magsisikap na mabayaran ang mga pagkalugi na dulot ng paglago nito (pagtaas ng mga presyo ng pautang) sa pamamagitan ng pagtaas ng mga rate sa mga pautang na ibinibigay sa mga nanghihiram, i.e. ang mga pagbabago sa rate ng refinancing ay direktang nakakaapekto sa mga pagbabago sa mga rate sa mga pautang mula sa mga komersyal na bangko. Bilang resulta, ito ay nakakaapekto sa pagbawas ng inflationary pressure sa ekonomiya. Moiseev, S. R., Patakaran sa pananalapi. Teorya at kasanayan. Sa. 60-75

Sa pagsasanay sa mundo, ang rate ng diskwento, mula sa punto ng view ng mga komersyal na bangko, ay ang halaga ng mga labis na reserba.

Kaya kapag ibinaba ng pambansang bangko ang rate na ito, hinihikayat nito ang mga komersyal na bangko na magpahiram. Alinsunod dito, ang mga pautang na pinalawig ng mga komersyal na bangko sa pamamagitan ng mga pautang na ito ay nagpapataas ng suplay ng pera.

Sa kaso ng sapat na mababang inflation, ang isang pagbabago sa rate ng interes ay maaaring gamitin upang pasiglahin ang paglago ng suplay ng pera sa ekonomiya, na humahantong sa muling pagkabuhay nito at nag-aambag sa muling oryentasyon ng mga daloy ng pamumuhunan mula sa mga seguridad ng gobyerno patungo sa stock market. Para sa mga layuning ito, ibinababa ang mga rate ng interes.

Kaugnay nito, sa pamamagitan ng pagtaas ng rate ng diskwento, binabawasan ng pambansang Bangko Sentral ang mga insentibo ng mga komersyal na bangko upang makakuha ng mga pautang, na nagpapababa sa dami ng mga pautang na inisyu ng mga bangko at, nang naaayon, ang suplay ng pera. http://www.economic-review.ru/publications/61/

Figure 4 - Relasyon sa pagitan ng refinancing rate at inflation

Ang diagram ay nagpapakita ng 2 trend:

Una: mula Hunyo hanggang Disyembre 2010, kung saan makikita mo na sa pagbaba ng refinancing rate, tumataas ang inflation sa bansa;

Pangalawa: mula Marso hanggang Oktubre 2011, kung saan usong obserbahan na sa pagtaas ng refinancing rate, bumababa ang inflation.

Kaya, maaari nating tapusin na mayroong isang kabaligtaran na relasyon sa pagitan ng dinamika ng rate ng refinancing at mga proseso ng inflationary sa bansa.

Ang interes sa mga deposito sa lahat ng mga bangko ay nakatali sa refinancing rate. Ang ani sa isang deposito sa itaas ng rate ng refinancing sa pamamagitan ng 5 puntos na porsyento ay napapailalim sa buwis sa kita - iyon ay, ang bangko ay obligadong mag-withhold ng buwis mula sa isang deposito na ang interes ay lumampas sa kasalukuyang rate ng refinancing ng 5%. http://damoney.ru/bank/stavka-refinansirovaniya-cb-2010.php.

Kamakailan, nagkaroon ng unti-unting pagbaba sa rate ng refinancing, at kasabay nito ang interes sa mga deposito sa bangko. Bagama't hanggang kamakailan lamang, sinira ng mga bangko ang mga rekord para sa mga deposito sa bangko na inaalok sa populasyon na may mataas na mga rate ng interes. Ang mga bangko ay kailangang makaakit ng mga pondo sa anumang halaga upang manatiling nakalutang pagkatapos ng isang biglaang bagyo ay dumating tulad ng isang bolt mula sa asul. krisis sa pananalapi. Ngunit darating ang oras upang mabayaran ang mga utang at may posibilidad na hindi matupad ng ilang mga bangko ang kanilang mga obligasyon - kaya hinuhulaan ng ilang eksperto ang pangalawang alon ng krisis sa sektor ng pagbabangko.

Kaya, ang rate ng refinancing ng Central Bank ay direktang nakakaapekto sa kakayahang kumita ng mga deposito sa bangko para sa populasyon. Ibig sabihin, ang kita na matatanggap natin sa pamamagitan ng paglalagay ng pera sa deposito ay nakasalalay, bukod sa iba pang mga bagay, sa kasalukuyang rate ng refinancing.

Ang interes sa mga deposito hindi lamang ng Sberbank, ngunit ng lahat ng mga bangko ng Russia ay lubos na nakasalalay sa rate ng refinancing ng Central Bank, na nagbabago sa pana-panahon.

At sa antas ng pambatasan ay itinatag na kung ang isang bangko ay nag-aalok ng isang deposito na rate ng interes na mas mataas kaysa sa rate ng refinancing, kung gayon ang buwis sa kita ng depositor ay tumataas nang husto.

Direkta ang relasyon: mas mababa ang rate ng refinancing, mas mababa ang interes sa mga deposito sa mga bangko ng Russia. Bukod dito, ang mga bihirang bangko lamang ang may mga rate ng interes sa mga deposito na lumampas sa rate ng refinancing na tinutukoy ng Bangko Sentral.

Figure 5 - Relasyon sa pagitan ng interes sa mga deposito at mga rate ng refinancing

Ang diagram ay nagpapakita ng kabaligtaran na relasyon sa pagitan ng refinancing rate at interes sa mga deposito (sa diagram na ito, interes sa mga deposito ng Sberbank). Dahil dito, mas mataas ang rate ng refinancing, mas mababa ang interes sa mga deposito.

Konklusyon sa Kabanata 2

Ang pagbabago ng rate ay isa sa mga instrumento ng kredito Patakarang pang-salapi estado kasama ang mga bukas na operasyon sa merkado (pagbili at pagbebenta ng pamahalaan mahahalagang papel) at pagbabago sa halaga ng ipinag-uutos na kinakailangan sa reserba para sa mga komersyal na bangko sa Bangko Sentral.

Sa pamamagitan ng pagbabawas o pagtaas ng base rate, maaaring palakasin o pahinain ng Bangko Sentral ang interes ng mga komersyal na bangko sa pagkuha ng mga karagdagang reserba sa pamamagitan ng paghiram dito. Kapag bumaba ang rate, ang halaga ng hiniram na pera ay bumababa, at, bilang isang resulta, ang dami ng corporate investment at paggasta ng sambahayan ay tumataas, na nagpapasigla sa paglago ng GDP. Sa kabaligtaran, ang pagtataas ng mga rate ay humahadlang sa pamumuhunan at paggasta, na nagpapabagal sa paglago ng ekonomiya.

Ang mga pagbabago sa rate ng refinancing ay direktang nakakaapekto sa mga pagbabago sa mga rate sa mga pautang mula sa mga komersyal na bangko. Ang huli ay ang pangunahing layunin ng pamamaraang ito ng patakaran sa pananalapi ng sentral na bangko.

Ang rate ng refinancing ay nagpapahintulot sa Bangko Sentral na hindi direktang maimpluwensyahan ang rate ng inflation sa pamamagitan ng pagbabago ng supply ng pera sa pamamagitan ng pagsasaayos ng laki ng monetary base. Kung tataasan ng Bangko Sentral ang rate ng refinancing, magsusumikap ang mga komersyal na bangko na mabayaran ang mga pagkalugi na dulot ng paglago nito (pagtaas sa halaga ng kredito) sa pamamagitan ng pagtaas ng mga rate sa mga pautang na ibinigay sa mga nanghihiram, i.e. ang mga pagbabago sa rate ng refinancing ay direktang nakakaapekto sa mga pagbabago sa mga rate sa mga pautang mula sa mga komersyal na bangko. Bilang resulta, ito ay nakakaapekto sa pagbawas ng inflationary pressure sa ekonomiya.

Ang refinancing rate ay mas mababa sa market rate at nagsisilbing benchmark para sa mga komersyal na bangko. Ang pagpapalit ng rate ay nagpapahintulot sa Bangko Sentral na ituloy ang isang patakaran ng "mahal" at "murang pera".

Ang rate ng refinancing ng Central Bank ay direktang nakakaapekto sa kakayahang kumita ng mga deposito sa bangko para sa populasyon. Ibig sabihin, ang kita na matatanggap natin sa pamamagitan ng paglalagay ng pera sa deposito ay nakasalalay, bukod sa iba pang mga bagay, sa kasalukuyang rate ng refinancing.

Ang mas mababang mga rate ng interes ay nagpapasigla aktibidad ng entrepreneurial, ang proseso ng pamumuhunan at sa gayon ay paglago ng ekonomiya.

Ang pagbabago sa opisyal na rate ng refinancing ng Bangko Sentral ay nangangahulugan ng paglipat sa bago Patakarang pang-salapi, na pinipilit ang mga komersyal na bangko na gawin ang mga kinakailangang pagsasaayos sa kanilang mga aktibidad.

Ang refinancing rate ay ang pangunahing regulator ng Central Bank ng Russian Federation, na nagpapahintulot sa iyo na baguhin ang mga uso sa pag-unlad Pambansang ekonomiya. Salamat dito, maaari mong malaman ang tungkol sa sitwasyon sa ekonomiya sa bansa nang hindi nakikinig sa mga opinyon ng mga eksperto at mga pahayag ng mga pulitiko.

Pagtukoy sa rate ng refinancing

Sa madaling salita, ito ang rate kung saan ang Bangko Sentral ay naglalabas ng pera sa mga komersyal na bangko upang magsagawa ng kanilang mga aktibidad. Ang mga bangko, na tumatanggap ng pera sa utang, ay naglalabas ng mga pautang sa mga indibidwal at mga legal na entity sa mas mataas na rate ng interes.

Ang impormasyon tungkol dito ay magagamit ng publiko sa website ng Central Bank na cbr.ru/press/keypr/ upang kahit sino ay maging pamilyar sa trend sa financial market at makakuha ng ilang mas mahalagang impormasyon.

Mula noong 2016, ang pangunahing rate ay naging katumbas ng rate ng refinancing, ngunit ang termino mismo ay nanatili, dahil ginagamit ito upang kalkulahin ang interes sa mga pautang, ang maximum na posibleng halaga ng mga parusa, ang batayan para sa pagbubuwis ng mga deposito, at iba pa.

Ano ang nakakaapekto sa refinancing rate?

Ang refinancing rate ay unang ginamit noong 1992. Simula noon, ang halaga nito ay umabot sa 200% kada taon, at unti-unting bumaba sa panahon ng 2016-2018. Sa kabila ng mahirap na sitwasyon sa ekonomiya, binawasan ng Central Bank ng Russian Federation ang rate mula 11% hanggang 7.5%. Nangangahulugan ito na kaya ng estado na makayanan ang panlabas na presyon sa pambansang ekonomiya.

Kasabay ng pagbaba, ang mga hakbang ay ginawa upang mapababa ang halaga ng pera. Ito ay tumaas ang interes sa mga domestic na produkto sa entablado ng mundo, na nagpapataas ng pag-agos dayuhang pera sa pambansang ekonomiya.

Ang mga hakbang na ito ay nagpapahintulot sa amin na makamit ang mga sumusunod:

pagbawas sa inflation;
pagpapasigla ng domestic production;
promosyon sa pag-export;
pagbabawas ng halaga ng mga pautang para sa mga indibidwal at legal na entity.

Ibig sabihin, pagbabago pangunahing parameter ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa buhay ng mga ordinaryong mamamayan, kaya ang mga nangungunang eksperto sa mundo ay binibigyang pansin ang tagapagpahiwatig na ito kapag pinag-aaralan ang sitwasyong pang-ekonomiya sa estado.

Ayon sa halagang ito, posibleng suriin ang mga prospect ng pamumuhunan sa mga estado at pag-aralan ang mga potensyal na panganib ng hindi pagbabalik. Sa mataas na antas ng inflation at tendensiyang tumaas ito, hindi makatwiran na mag-invest ng pera sa bansa.

Ang regulator ay itinatag isang beses sa loob ng ilang buwan at depende sa mga uso sa merkado ng pananalapi.

Ang mga bangko at iba pang organisasyon sa pananalapi at kredito ay laging umaasa sa tagapagpahiwatig na ito sa usapin ng pagbubuwis at sa pagkalkula ng kakayahang kumita ng mga produktong pampinansyal:

kung ang kita sa mga deposito sa pambansang pera ay mas mataas ng 5% kumpara sa rate ng refinancing, kung gayon kinakailangan na magbayad buwis, na 35%. Ngunit hindi ang buong halaga ay binubuwisan, ngunit ang mga dibidendo lamang na natanggap na lumampas sa rate ng tinukoy na halaga;
Ang Federal Tax Service ay naniningil ng mga multa at parusa para sa hindi pagsunod sa mga deadline ng pagbabayad, ayon sa halagang ito;
ang rate ay isinasaalang-alang kapag kinakalkula ang mga parusa para sa huli na pagbabayad ng sahod ng employer. Upang makatanggap ng parusa ang isang empleyado, kinakailangang makipag-ugnayan sa State Tax Inspectorate.

Iyon ay, ang tagapagpahiwatig ay nakakaapekto hindi lamang sa pinansyal na merkado, ngunit ginagamit din ng komersyal at mga organisasyong pambadyet sa iyong trabaho.

Pag-asa sa inflation rate

Ginagamit ng Central Bank ng Russian Federation ang refinancing rate upang pasiglahin o pigilan pang-ekonomiyang pag-unlad. Depende ito sa antas ng inflation, sumasalamin sa tunay na sitwasyon ng ekonomiya sa bansa at ginagawang posible na pigilan at pataasin ang rate ng paglago ng ekonomiya.

Ang ugnayan sa pagitan ng refinancing rate at inflation ay ang mga sumusunod:

Kapag bumaba ang inflation rate, bumababa rin ang key rate. Pinapayagan nito ang mga bangko na humiram ng pera mula sa Central Bank ng Russian Federation sa isang mas mababang rate ng interes, na nagbibigay ng mga batayan para sa pagbabawas ng mga rate ng interes sa mga pautang at deposito. Ang unti-unting pagbaba ay hindi hahantong sa mga makabuluhang pagbabago sa merkado ng pananalapi, ngunit kung may malaking pagbabago nang sabay-sabay, maaaring ma-trigger ang isang credit boom. May posibilidad ng pagpapababa ng halaga ng pambansang pera, dahil kung saan tataas ang inflation rate;
kung ito ay lumalaki, ang rate ay tumataas din. Ang isang unti-unting pagbabago ay hindi maaaring baguhin ang takbo ng merkado, ngunit sa isang beses na makabuluhang pagbabago, ang halaga ng mga pautang ay tataas nang malaki. Ito ay hahantong sa pagtaas ng halaga ng suplay ng pera, kaya magsisimulang bumaba ang inflation.

Sino ang nagtatakda ng halaga ng taya?

Ang pinakamainam na halaga ay tinatalakay ng mga eksperto sa Central Bank. Batay sa estado ng ekonomiya at sa antas ng inflation, isang desisyon ang ginawa upang taasan o bawasan ang halagang ito. Kapag bumaba ang inflation, bumababa rin ang rate.

Sa pagsasagawa, ganito ang hitsura:

ang mga negosyo, kapag bumaba ang rate, ay maaaring makagawa ng mas maraming kalakal para sa parehong pera, dahil ang kanilang tunay na halaga ay magiging mas mataas. Ibig sabihin, pinasisigla ang antas ng produksyon sa bansa. Mga indibidwal nakakakuha din sila ng higit pa tunay na kita, samakatuwid ang kanilang kapangyarihan sa pagbili ay tumataas;
kapag ang mga mamimili ay nagsimulang bumili ng mga kalakal sa maraming dami, mayroong kakulangan sa merkado. Dahil dito, napipilitan ang mga nagbebenta na taasan ang halaga ng mga produkto, na humahantong sa pagtaas ng inflation.

Ang pagbabago sa rate ay maaaring humantong sa iba't ibang proseso sa ekonomiya ng bansa. Upang makuha ang maximum na nais na epekto, isang hanay ng mga hakbang ang ginagamit. Halimbawa, para bawasan ang inflation, lalo pa nilang binabawasan paggasta ng gobyerno at bawasan ang dami ng suplay ng pera na nasa sirkulasyon sa populasyon.

Mga pamamaraan ng regulasyon

May balanse at hindi balanseng inflation. Ang una ay umiiral kapag ang merkado ay matagumpay na umangkop sa mga pagbabago sa pagpepresyo.

Mayroong ilang mga paraan upang maimpluwensyahan ang antas nito:

paghihigpit sa patakaran sa buwis;
pagbawas sa paggasta ng pamahalaan;
pagbabawas ng aktibidad sa ekonomiya sa bahagi ng mga ahensya ng gobyerno;
nililimitahan ang pinakamataas na suweldo sa antas ng pambatasan;
pagbaba sa suplay ng pera;
pagbabago ng rate.

Ang ekonomiks ay nakikilala ang tatlong pangunahing uri:

Katamtaman kapag ang laki nito ay hindi lalampas sa 5% bawat taon. Minsan maaari itong maging 10%. Sa antas na ito, ang mga negosyo ay interesado sa pagtaas ng dami ng produksyon.
Mataas, kapag maaari itong umabot ng hanggang 200% kada buwan. Ngayon ito ay sinusunod sa mga bansang may umuunlad na ekonomiya.
Ang hyperinflation ay pinag-aaralan araw-araw. Sa paglipas ng isang taon maaari itong maging ilang libong porsyento.

Kaya, ang inflation rate ay may direktang epekto sa ekonomiya ng bansa. Ang Bangko Sentral, sa pamamagitan ng pagpapalit ng refinancing rate, ay maaaring i-regulate ang rate ng paglago nito. Gayunpaman, ang isang kumplikadong epekto ay kinakailangan upang baguhin ang trend sa merkado, kaya ang mga eksperto ay gumagamit ng ilang magagamit na mga tool upang makontrol ang antas nito.

Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng pangunahing rate at rate ng refinancing?

Ang pagkakaiba sa pagitan ng pangunahing rate at rate ng refinancing ay nakasalalay sa uri ng mga pautang kung saan sila nag-a-apply. Ang kakanyahan ay pareho: ito ang halaga ng mga pautang na inisyu ng Central Bank ng Russian Federation, ngunit ang tagal ng kasunduan ay naiiba.

Upang maunawaan ito, kailangan mong maunawaan ang terminolohiya. Ang pangunahing rate ay ang halaga ng isang pautang na inisyu ng Bangko Sentral mga organisasyong pinansyal at kredito sa maikling panahon. Ito ay batay sa tagapagpahiwatig na ito na ang pagbabalik sa mga deposito at ang halaga ng mga pautang para sa mga indibidwal at legal na entidad ay kinakalkula.

Ang refinancing rate ay ang halaga ng mga pangmatagalang pautang mula sa Bangko Sentral. Ginagamit upang kalkulahin ang mga multa at parusa sa mga organisasyon ng pamahalaan.

Sa pagsasagawa, ang dalawang tagapagpahiwatig na ito ay pareho. Napantayan sila sa unang pagkakataon noong 2016. Simula noon, kapag ang isang tagapagpahiwatig ay nagbago, ang pangalawa ay nagbabago din ng isang katulad na bilang ng mga puntos.

Kaya, ang pagkakaiba sa katotohanan ay nasa terminolohiya lamang. Lahat sila ay may parehong epekto sa ekonomiya ng isang bansa, nagpapasigla o pumipigil sa paglago at suplay at pagtaas o pagbaba ng tunay na halaga ng suplay ng pera.

Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng rate ng diskwento at rate ng refinancing?

Ang discount rate ng Bangko Sentral ay ang halaga ng utang kung saan ang Bangko Sentral ay nagpapahiram ng pera sa mga komersyal na bangko.

Ayon sa kasalukuyang batas, ang Bangko Sentral ay nagtatakda ng pinakamababang rate ng diskwento. Ang tagapagpahiwatig na ito ay tinatawag ding refinancing rate. Ngunit, hindi tulad ng terminong ito, itinatakda din ng mga komersyal na bangko ang rate ng diskwento nang nakapag-iisa. Ito ay isang mahalagang tool sa pananalapi na nagpapahintulot sa iyo na pamahalaan ang iba't ibang mga uso sa merkado ng pananalapi.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng rate ng Central Bank ng Russian Federation at isang komersyal na bangko

Kung ang tagapagpahiwatig ng Central Bank ay isang pangunahing index na nagpapahintulot sa iyo na baguhin ang sitwasyon sa merkado, kung gayon sa kaso ng isang komersyal na index ito ay ang presyo ng mga pautang na ibinibigay ng kumpanya sa mga indibidwal at ligal na nilalang.

Ito ay kinakalkula nang paisa-isa batay sa mga sumusunod na nuances:

ang estado ng portfolio ng pautang ng organisasyon;
antas ng pasanin sa utang ng populasyon;
estado ng merkado sa pananalapi;
pagkakaroon Pera.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng pangunahing rate at interes ng bangko ay ang kita ng institusyong pinansyal. Ngayon, ang mga organisasyong Ruso ay naglalabas ng mga pautang na ang gastos ay lumampas sa rate ng refinancing ng 7-8 beses. Sa kabila ng unti-unting pagbaba sa halaga ng mga pautang para sa mga nagpapahiram, hindi sila nagmamadaling bawasan ang mga rate ng interes.

Ano ang naaapektuhan ng commercial bank rate?

Sa katunayan, nakakaapekto lamang ito sa halaga ng mga pautang para sa isang partikular na bangko. Ngunit kung binago ito ng mga higanteng tulad ng Alfa-Bank, VTB o Sberbank, kung gayon may posibilidad na baguhin ang sitwasyon sa merkado sa kabuuan.

Mayroong ilang mga uri ng taya:

simple;
kumplikado;
nominal.

Depende sa uri nito, kinakailangan na mag-aplay ng iba't ibang mga formula upang kalkulahin ang huling labis na pagbabayad sa utang.

Ngayon, ang mga bangko ay hindi interesado sa pagbabawas ng mga rate ng interes sa mga pautang, dahil ang kondisyon ng portfolio ng pautang ay hindi perpekto. Ang bahagi ng masamang utang ay medyo mataas. Ang mga nagpapahiram ay kinakailangang magbayad ng mga buwis sa kita sa mga pautang na ibinigay. Iyon ang dahilan kung bakit ang mga Ruso ay hindi na kailangang maghintay para sa isang makabuluhang pagbawas sa mga rate ng interes sa malapit na hinaharap.

Dynamics ng refinancing rate ng Central Bank ng Russian Federation: 01/1/1992–03/26/2019

Ang pag-aaral sa dinamika ay tumutulong sa mga eksperto na maunawaan kung paano umunlad ang ekonomiya ng estado sa loob ng ilang taon. Ang data na ito ay mas mahalaga kaysa sa mga pahayag ng karamihan sa mga pulitiko.

Talahanayan na may mga halaga ng rate ng refinancing ayon sa taon: 01/1/1992–03/26/2019

Batay sa graph, mahihinuha natin iyon average na antas malaki ang pagbaba ng inflation sa nakalipas na 2 taon. Ang kalakaran na ito ay nagpapatuloy sa kabila ng mga parusa at pagpapababa ng halaga ng pambansang pera.

Ang halaga mula 2019 ay 7.75%. Opisyal na website ng Bangko Sentral: cbr.ru.

Sa pag-aaral ng refinancing rate at ang kasaysayan ng mga pagbabago nito, maaari nating ipagpalagay na ang Bank of Russia ay nagpapatuloy ng isang balanseng patakaran upang mabawasan ang inflation at pasiglahin ang domestic production sa bansa. Ngayon ang refinancing rate ay katumbas ng susi. Ngunit ang lumang termino ay aktibong ginagamit pa rin, dahil nakakatulong ito sa mga organisasyong pampinansyal na wastong kalkulahin ang interes para sa pagpapahiram ng pera at mga parusa para sa paglabag sa kontrata.

Karamihan sa mga eksperto ay sumasang-ayon na ang pababang trend ay magpapatuloy hanggang ang inflation rate ng bansa ay umabot sa 4%. Ito ang tiyak na tagapagpahiwatig na itinakda ng kasalukuyang Pangulo ng Russian Federation sa harap ng Bangko Sentral sa kanyang ikalawang termino sa panunungkulan.

Ayon sa ilang mga eksperto, ang mga parusa sa Europa at US ay dapat magbunga sa lalong madaling panahon, na hahantong sa pagtaas ng pangunahing rate. Ang opinyon na ito ay umiiral sa mga eksperto sa Kanluran na dalubhasa sa direksyon ng Russia.

Ang epekto ng refinancing rate sa inflation

Kapag nakarinig ka ng mga istatistika ng inflation sa mga ulat ng balita sa ekonomiya, kadalasang binabanggit din ng mga reporter ang rate ng refinancing.

Sa Russia, tinutukoy ang rate ng refinancing Bangko Sentral RF. Ang Central Bank ng Russian Federation ay nagsasagawa ng mga konsultasyon sa buong taon upang matukoy ang rate ng refinancing. Ang index ng presyo ng consumer at index ng presyo ng producer ay gumaganap ng napakahalagang papel sa pagtatakda ng rate ng refinancing.

Ang rate ng refinancing ay direktang nakakaapekto sa merkado ng pagpapautang dahil ang isang mataas na rate ng refinancing ay gumagawa ng paghiram mga pondo ng kredito mas mahal. Sa pamamagitan ng pagbabago ng rate ng refinancing, sinusubukan ng Central Bank ng Russian Federation na makamit ang pinakamataas na trabaho, matatag na mga presyo at isang katanggap-tanggap na antas ng paglago ng ekonomiya. Habang bumababa ang mga rate ng refinancing, tumataas ang paggasta ng sambahayan, na humahantong sa pagpapasigla ng paglago ng ekonomiya.

Taliwas sa pinaniniwalaan ng karamihan, ang labis na paglago ng ekonomiya ay maaaring makapinsala sa ekonomiya. Sa pinaka matinding kaso, ang isang ekonomiya na masyadong mabilis na lumalago ay maaaring humantong sa hyperinflation at mga kaugnay na problema. Kung hindi, kung walang inflation sa ekonomiya, maaari itong humantong sa pagwawalang-kilos at pag-urong. Ang isang naaangkop na antas ng paglago ng ekonomiya at samakatuwid ay ang inflation ay karaniwang ang ginintuang ibig sabihin sa pagitan ng hyperinflation at stagnation. Ang gawain ng Central Bank ng Russian Federation ay upang mapanatili ang kinakailangang balanse sa pagitan ng labis na mataas at labis na mababang inflation. Ang pagtataas ng refinancing rate ay isang pagtatangka na bawasan ang inflation sa hinaharap. Habang ang pagbabawas ng rate ng refinancing ay naglalayong pasiglahin ang paglago ng ekonomiya.

Kapansin-pansin na kahit na ang inflation ay isang napakahalagang kadahilanan, hindi lamang ito ang kadahilanan na isinasaalang-alang ng Central Bank ng Russian Federation kapag pumipili ng refinancing rate.

Halimbawa, ang Bangko Sentral ng Russian Federation ay maaaring magpababa ng rate ng interes sa panahon ng krisis sa pananalapi upang mapataas ang pagkatubig sa pamamagitan ng mga pamilihan sa pananalapi mga bansa, na pipigil sa isang krisis sa merkado.

Ang epekto ng inflation sa pamumuhunan

Kapag isinasaalang-alang ng mga namumuhunan ang pamumuhunan, maraming tao ang nagtatanong, "Paano makakaapekto ang kasalukuyang rate ng inflation sa aking mga pamumuhunan?" Ang isyung ito ay nagiging pinakanauugnay para sa mga taong tumatanggap ng isang nakapirming kita (halimbawa, mga pensiyonado).

Ang epekto ng inflation sa portfolio ng pamumuhunan depende sa uri ng mga instrumentong pinansyal na nasa portfolio. Kung ang portfolio ng pamumuhunan ay pangunahing binubuo ng mga stock, kung gayon ang epekto ng inflation ay magiging bale-wala. Ito ay dahil sa ang katunayan na sa mahabang panahon, ang kita ng kumpanya na nag-isyu ng mga pagbabahagi ay dapat tumaas ng isang porsyento na maihahambing sa rate ng inflation, na hahantong sa pagtaas ng capitalization ng merkado at, nang naaayon, isang pagtaas sa presyo ng shares ng naturang kumpanya. Ang pagbubukod ay kapag ang ekonomiya ay stagflation. Ito ay isang kumbinasyon pag-urong ng ekonomiya at pagtaas ng gastos. Ang stagflation ay negatibong nakakaapekto sa mga presyo ng stock. Bilang karagdagan, sa mga kumpanya na may malaking reserba ng cash na proporsyon sa iba pang mga asset, na may mataas na antas ng inflation, ang kapangyarihan sa pagbili ay kapansin-pansing nabawasan, na negatibong nakakaapekto sa aktibidad.

Ang pangunahing negatibong kahihinatnan ng inflation na may kaugnayan sa mga stock ay ang kakayahang kumita ng kumpanya ay artipisyal na mapalaki. Kapag mataas ang inflation, ang isang kumpanya ay maaaring mukhang maunlad sa ekonomiya, ngunit sa katotohanan ang inflation ang magiging pangunahing dahilan ng paglago ng kita.

Kapag sinusuri Financial statement, isang mahalagang salik ay ang pag-unawa na ang inflation ay maaaring masira ang tunay na kalagayan kaugnay ng mga ari-arian ng kumpanya. Ito, gayunpaman, ay depende sa paraan ng pagkalkula ng halaga ng mga asset na ginagamit sa kompanya.

Ang mga namumuhunan sa fixed income ay pinaka-expose sa inflation. Isipin na noong isang taon ay nag-invest ka ng 1,000,000 rubles mga bono ng gobyerno RF, na may 10% na ani. Pagkatapos ng isang taon, makakatanggap ka ng 1,100,000 rubles, ngunit ang tanong ay kung gaano katotoo ang iyong kita na 100,000 rubles. Ipagpalagay natin na positibo ang inflation noong taon. Nangangahulugan ito na ang iyong kapangyarihan sa pagbili ay bumaba, at gayon din ang iyong kita mula sa bono. Kung ang inflation ay 5% sa nakaraang taon, ang iyong tunay na kita ay magiging 5% lamang. Ipinapakita ng halimbawang ito ang pagkakaiba sa pagitan ng nominal at tunay na mga rate ng interes. Ang nominal na rate ng interes ay ang kabuuang pagtaas sa iyong kita na ipinahayag bilang isang porsyento, habang ang tunay na rate ng interes ay sumusukat sa pagtaas ng kapangyarihan sa pagbili. Sa madaling salita, ang tunay na rate ng interes ay ang nominal na rate ng interes na nabawasan ng rate ng inflation. Sa halimbawa sa itaas, ang nominal na rate ng interes ay 10% at ang tunay na rate ng interes ay 5% (10%-5%= 5%).

Bilang isang mamumuhunan, dapat mong suriin ang isang pamumuhunan sa totoong rate ng interes nito. Sa kasamaang palad, ang karamihan sa mga mamumuhunan ay nagkakamali sa pagsasaalang-alang lamang sa nominal na rate ng pagbabalik, na nalilimutan ang konsepto ng kapangyarihan sa pagbili.

Inflation Indexed Bonds

May mga instrumento sa pananalapi na nag-aalok sa mga mamumuhunan na garantisadong tunay na kita, na isinasaalang-alang ang inflation. Sa America, may tinatawag na Treasury inflation - protected securities (TIPS) o mga instrumentong pinansyal na protektado mula sa inflation. Ang mga ito ay derivative instrumento sa pananalapi mula sa mga bono ng US Treasury. Ang mga TIPS ay katulad ng iba pang mga uri ng Treasury bond, maliban na ang mga pagbabayad sa kupon at terminal ay naka-link sa index ng presyo ng consumer at tumaas upang mabawi ang anumang pagtaas sa inflation.

Binawasan ng Bangko Sentral ang key rate sa ikalimang sunod-sunod na pagkakataon. Bakit ang pagbaba na ito ay nagiging sanhi ng pagtaas ng mga presyo? Alamin natin ito.

Mula sa mga komento hanggang sa kolum ay malinaw na ang pahayag na "ang pagbawas sa pangunahing rate ay nag-aambag sa pagtaas ng inflation", na isang pinagkasunduan sa mga matino na ekonomista, ay hindi nangangahulugang halata sa ilang mga mambabasa.

Ang Eviscerator (Evgeniy Kuznetsov) ay sumulat sa kanyang mga komento sa aking kolum: “...ngunit sa ilang kadahilanan tila sa akin ay kabaligtaran, na ang pangunahing rate = inflation. Halimbawa, ang isang industriyalista ay nag-loan upang palawakin ang produksyon; Ibig sabihin, mas mataas ang key rate, mas mahal ang loan servicing at mas tataas ang presyo ng final product ng industrialist na kumuha ng loan na ito. At ang pagtaas ng presyo ay inflation. At lumalabas na kung mas mataas ang key rate, mas mataas ang inflation. Sa pagsasaalang-alang na ito, dumating ako sa konklusyon: alinman sa isang pagkakamali ay pumasok sa aking lohika na "key rate = inflation", o mahal na Maxim Osadchy at iba pang "mga ekonomista," upang ilagay ito nang mahinahon, ay nakaliligaw na mga mambabasa" (ang orihinal na spelling ay naging napanatili).

Ang eviscerator ay hindi nag-iisa: ang isang katulad na pananaw ay isang beses na ipinahayag sa akin pagkatapos ng isang broadcast sa telebisyon ng isang nagtatanghal, isang magandang blonde.

Narito ang isang quote mula sa artikulong "Interest Rates and Inflation" nina Fernando Alvarez, Robert Lucas at Warren Weber: "A consensus has emerged among practitioners that the instrument of monetary policy should be the short-term interest rate, that policy should focus on pagkontrol sa inflation, at ang inflation ay maaaring mabawasan sa pamamagitan ng pagtaas ng panandaliang mga rate ng interes." Para sa sanggunian: Si Robert Lucas ay isang Nobel Prize laureate sa economics.

Ang pagtaas ng mga gastos sa interes kapag tumaas ang pangunahing rate ay walang alinlangan na nag-aambag sa pagtaas ng mga presyo. Ngunit ang epektong ito ay gumagana nang may malaking pagkaantala, dahil bago mga rate ng interes ay isasaalang-alang sa halaga ng mga produkto na ibebenta lamang ng ilang buwan pagkatapos taasan ang key rate.

Tingnan natin ang mekanismo na nagsisimulang gumana kaagad pagkatapos na itaas ang key rate. Sa micro level, ganito ang hitsura: tumutugon ang consumer sa tumataas na rate ng interes sa pamamagitan ng pagtaas ng supply ng savings. Alinsunod dito, bumababa ang pagkonsumo at bumababa ang demand. Na humahantong sa pagbaba ng mga presyo o pagbaba ng inflation.

Ang pagbaba ng key rate ay malinaw na may kabaligtaran na epekto. Ang sumusunod na kadena ay lumitaw: ang mga rate ng interes ay nabawasan - ang supply ng mga ipon ay nabawasan - ang pagkonsumo ay tumataas - ang demand ay tumaas - ang mga presyo ay tumaas.

Mayroong ilang iba pang mga mekanismo, ngunit hindi masyadong mabilis na kumikilos, kung saan ang patakaran sa rate ng interes ng Central Bank ay nakakaapekto sa inflation. Halimbawa, ang pagbawas sa key rate ay nag-aambag sa pagpapahina ng pambansang pera. Ang dahilan ay ito: ang iba pang mga bagay ay pantay, ang demand para sa isang partikular na pera ay bababa kung ang mga rate ng interes sa merkado para sa pera na iyon ay bumaba. Ang pagpapababa ng halaga ng pambansang pera ay humahantong sa pagtaas ng mga presyo, una para sa na-import at pagkatapos ay para sa mga domestic na kalakal. Kaya, ang pagbaba sa key rate sa pamamagitan ng channel na ito ng monetary policy transmission mechanism ay nag-aambag sa pagtaas ng inflation. Gayunpaman, ang mekanismong ito ay may malaking epekto sa inflation lamang sa isang lag ng isa o dalawang buwan, kapag ang mga imported na kalakal ay umabot sa merkado sa ilalim ng mga bagong kontrata.

Ang pinakasimpleng lohika ay ito. Ang pagbawas sa pangunahing rate ay nag-aambag sa paglago ng suplay ng pera. Ang mas maraming pera ay nangangahulugan ng mas mataas na presyo. Sa kabaligtaran, ang pagtaas sa pangunahing rate ay nag-aambag sa isang pagliit ng suplay ng pera. Mas kaunting pera- Mas mababang presyo. Ngunit ipinapalagay ng mga argumentong ito na ang bilis ng pera ay hindi gaanong nagbabago.